行业核心观点 - 行业在2026年面临显著逆风，包括传统生源萎缩、来自公立和非营利机构的竞争加剧以及持续的支付能力压力 [1] - 尽管如此，行业中期前景正在改善，主要受到医疗保健、熟练技工、网络安全和IT等领域对应用型和职业导向教育的稳定需求支撑 [2] - 行业整合正在加速，技术采用成为关键差异化因素，且近期政策信号（如扩大劳动力佩尔助学金资格）对行业构成支撑 [2] 行业描述与趋势 - 行业由营利性教育公司组成，提供商业、医疗保健、技术等领域的本科、研究生和专业化职业导向课程 [3] - 塑造行业未来的四大趋势包括：财务与竞争压力、运营挑战、对劳动力导向课程的需求上升、在线教育与技术整合推动市场差异化 [4][5][7][12] 财务与运营挑战 - 到2026年，利润率压力将加剧，原因是成本上升和竞争加剧，而学费定价受支付能力和学生援助敏感性制约 [4] - 大部分收入来自学费和联邦援助，因此易受入学人数波动或政府资助削减的影响 [5] - 合规和管理成本高昂，FAFSA处理挑战持续存在，影响了依赖第四项法案资助周期的机构的营运资金 [5] - 行业整体盈利前景黯淡，自2025年11月以来，对2026年的每股收益预期已从1.87美元下调至1.86美元 [15] 增长驱动因素 - 美国营利性教育领域对具有明确就业成果的课程需求复苏，特别是在医疗保健、网络安全、熟练技工和IT领域的短期证书 [7] - 医疗保健领域存在显著的技能人才短缺，公司设计的课程旨在满足该行业劳动力需求 [8][9] - 行业整合加速，规模更大、资本更充足的参与者正在收购利基或财务较弱的机构以扩大课程范围 [10] - 2025年7月国会通过的“劳动力佩尔助学金”政策，从2026年7月1日起将佩尔助学金资格扩大到高质量短期课程，有望扩大目标市场并提升入学率和定价能力 [11] 技术整合与差异化 - 数字学习的加速继续成为营利性大学的关键差异化因素，投资集中于学习管理系统、数据分析和自适应学习工具 [12] - 向混合和异步模式的转变使营利性机构能比许多公立机构更有效地服务于非传统和在职学生 [12] - 可扩展的数字平台有助于管理运营成本，使一些公司能在面临入学挑战时维持或提高利润率 [12] 行业表现与估值 - 过去一年，该行业股票总体下跌4.5%，表现逊于上涨17.3%的标普500指数，但优于下跌5.5%的广泛可选消费板块 [17] - 基于前瞻12个月市盈率，该行业目前交易在13.68倍，低于标普500的23.24倍和其所在板块的17.66倍 [20] - 过去五年，该行业市盈率高至290.25倍，低至12.68倍，中位数为19.78倍 [20] 重点公司分析：American Public Education - 公司提供在线和校园高等教育及职业导向学习，增长前景锚定于军事、护理和医疗保健教育领域的持久需求 [27] - 受益于Rasmussen University和Hondros College of Nursing持续的入学增长势头，原因包括劳动力短缺、有吸引力的职业投资回报率以及一线医疗岗位受AI颠覆有限 [27] - 过去一年股价飙升94.5%，目前为Zacks排名第1（强力买入） [28] - 过去30天，对2026年每股收益预期从2.22美元上调至2.23美元，预计2026年收益将增长106.5%，收入增长7.1% [28] - 过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为173.7%，三至五年预期每股收益增长率为15% [28] 重点公司分析：Adtalem Global Education - 公司在美国及巴巴多斯等地提供医疗保健导向的教育，是美国最大的医疗保健导向教育机构 [30] - 增长动力来自所有三个细分市场（尤其是Walden和医学/兽医学院）持续的入学增长势头、课程和模式的扩展以及战略合作伙伴关系 [30] - 过去一年股价上涨0.9%，目前为Zacks排名第2（买入） [31] - 过去七天，对2026财年和2027财年每股收益预期分别从7.85美元上调至7.87美元、从8.92美元上调至9.05美元 [31] - 预计2026财年和2027财年收益分别增长18%和14.9%，过去四个季度盈利均超预期，平均超出幅度为12.5%，三至五年预期每股收益增长率为15% [31] 重点公司分析：Stride - 公司在美国及国际上提供技术驱动的在线课程、软件和教育服务，支持K-12学生入学、学习和进度跟踪 [34] - 受益于对替代性K-12教育的持久结构性需求，以及不断扩大的职业学习组合 [34] - 过去一年股价下跌37.1%，目前为Zacks排名第3（持有） [35] - 过去七天，对2026财年每股收益预期从8.35美元上调至8.36美元 [35] - 预计2026财年收益增长3.2%，收入增长5.1%，过去四个季度中有三个季度盈利超预期，平均超出幅度为13.2%，三至五年预期每股收益增长率为20% [35]

Riverwater Partners 小盘股策略2025年第四季度表现 - 策略在第四季度及整个2025财年均跑输罗素2000指数 表现不佳主要由选股驱动[1] - 策略对高质量股票的侧重表现落后于更广泛的市场趋势[1] - 公司预计2026年市场环境将对高质量企业更为有利[1] Grand Canyon Education Inc (LOPE) 公司表现与市场数据 - 截至2026年1月22日 公司股价收于每股179.70美元 过去一个月回报率为6.75% 过去52周股价上涨4.73%[2] - 公司市值为50.47亿美元[2] - 2025年第三季度营收为2.611亿美元 同比增长9.6%[4] Grand Canyon Education Inc (LOPE) 股价表现分析 - 尽管公司运营业绩稳健且基本符合预期 但该股在第四季度仍是投资组合中最大的拖累项[3] - 股价疲软主要源于同行及竞争对手报告的入学趋势弱于预期所带来的负面情绪传导 而非公司自身基本面问题[3] - 当季潜在的政府停摆事件带来了外部压力 引发了市场对第四条款资助资金流及更广泛监管不确定性的担忧 尽管公司的直接风险敞口有限[3] - 上述因素导致公司估值倍数受到压缩 并掩盖了其强劲的执行力和有韧性的需求状况[3] - 公司仍被视为一个高质量的复合增长型公司 拥有诱人的长期增长前景和持续高水平的投入资本回报率[3] 行业与市场动态 - 营利性教育领域的整体市场情绪因同行较弱的入学趋势报告而承压[3] - 潜在的政府停摆及相关的监管不确定性对教育服务行业构成了外部压力[3] 基金持仓与市场关注度 - 截至2025年第三季度末 共有30只对冲基金持有该公司股票 较前一季度的36只有所减少[4] - 该公司未进入对冲基金最受欢迎的30只股票名单[4]

核心财务表现 - 2026财年第一季度合并总收入为62.6亿欧元，较去年同期的64.03亿欧元下降2.2% [1][7][15] - 第一季度有机收入增长为+1.8%，但受到-4.0%的负面汇率影响，收购与剥离影响可忽略不计 [1][6][7][15] - 按地区划分：北美地区收入28.96亿欧元，有机增长-1.5%，总收入下降6.5% [1][7][15][16]；欧洲地区收入22.53亿欧元，有机增长+2.4%，总收入增长1.4% [1][7][15][17][19]；世界其他地区收入11.11亿欧元，有机增长+10.2%，总收入增长2.5% [1][7][15][20] 各地区业务细分表现 - **北美地区**：商务与行政收入6.59亿欧元，有机增长-7.6% [16]；现场服务收入4.07亿欧元，有机增长+2.6% [16]；医疗保健与养老收入8.57亿欧元，有机增长+4.4% [16]；教育收入9.73亿欧元，有机增长-3.6% [16] - **欧洲地区**：商务与行政收入12.31亿欧元，有机增长+2.8% [17]；现场服务收入1.7亿欧元，有机增长-2.6% [19]；医疗保健与养老收入5.14亿欧元，有机增长+5.4% [19]；教育收入3.38亿欧元，有机增长-0.9% [19] - **世界其他地区**：商务与行政收入9.54亿欧元，有机增长+9.6% [20]；现场服务收入1400万欧元，有机增长+18.0% [20]；医疗保健与养老收入8900万欧元，有机增长+17.7% [20]；教育收入5400万欧元，有机增长+7.2% [20] 增长驱动因素与挑战 - 北美有机增长下滑主要受教育和商务与行政领域过去的合同流失影响，以及去年Sodexo Live!因特殊活动导致的高基数效应，部分被近期新签的医疗保健合同所抵消 [7] - 欧洲有机增长得益于商务与行政和医疗保健领域的新合同，但被去年残奥会带来的Sodexo Live!高基数以及教育领域的合同退出所抵消 [7] - 世界其他地区实现强劲的两位数有机增长，主要由澳大利亚、印度、巴西和智利的强劲表现驱动，得益于新合同和活跃市场中现有合同的稳固增长 [7] 管理层战略与优先事项 - 新任首席执行官Thierry Delaporte自去年11月加入后，明确了公司的优势资产、人才和增长空间 [3] - 其早期优先事项是提升以客户为中心以加速增长、投资于员工并提高运营效率，相关初步行动已在进行中 [4] - 首席执行官已直接领导北美业务，以推动该地区的执行力和业绩表现 [11] - 公司计划在年中分享初步业务观点，并在夏季假期前提交全面评估与计划 [5] 2026财年业绩指引与运营重点 - 重申2026财年指引框架：有机收入增长预计在+1.5%至+2.5%之间，主要由至少+2%的价格因素贡献，同店销量和净新业务贡献为中性至温和，另有一项大型合同续签触发的一次性重分类影响 [6][11] - 预计2026财年基本营业利润率将略低于2025财年，反映了增长驱动因素的组合与阶段性，以及为夯实集团盈利增长基础而进行的针对性投资 [6][11] - 运营重点包括持续投资于技术、销售效率、供应链管理和全球业务服务，以及针对性的美国教育计划，预计将在中期支持业绩表现 [7][8] 公司动态与可持续发展 - 此前宣布的对Grupo Mediterránea的收购预计将在未来几个月内完成，取决于惯例监管批准 [11] - 公司在CDP气候表现评级中获得最高A-级认可，彰显了其在环境可持续性方面的领导地位 [11] - 截至2025年8月31日，公司拥有42.6万名员工，在43个国家运营，每日服务8000万消费者 [10][18] - 2025财年合并收入为241亿欧元，截至2026年1月7日的市值为65亿欧元 [18] 汇率影响 - 第一季度-4.0%的汇率负面影响主要由美元对欧元持续贬值驱动，英镑、澳元和印度卢比走弱进一步加剧了该影响 [7][22] - 主要货币平均汇率变动：美元对欧元贬值5.7%，英镑对欧元贬值4.4%，巴西雷亚尔对欧元贬值0.4% [21] - 汇率波动不会产生运营风险，因为每个子公司均以同一货币进行收入计费和费用支出 [21] 财务日历 - 2026财年上半年业绩发布日期为2026年4月10日 [10] - 2026财年第三季度收入发布日期为2026年7月2日 [10] - 2026财年年度业绩发布日期为2026年10月23日 [10]

教育普及与基础设施 - 全区新增基础教育学位66万个 17所公办高校新校区实现招生 [2] - 2024年学前教育毛入园率达93.7% 九年义务教育巩固率达96.9% 高中阶段毛入学率达92.9% [2] - 高等教育毛入学率达57.1% 历史性迈入普及化阶段 [2] - 乡镇公办中心幼儿园实现全覆盖 进城务工人员随迁子女在城市公办义务教育学校就读比例达95.1% [2] - 中小学宽带网络和多媒体教学设备实现全覆盖 [2] 学生规模与结构 - 2025年全区普通本专科在校生达151.5万人 较2020年增长27.9% [3] - 其中本科在校生73.5万人 较2020年增长31.3% [3] - 研究生在校生7.5万人 较2020年增长61% [3] 教育质量与成果 - 优质普通高中和特色普通高中实现“县县全覆盖” [3] - 基础教育和职业教育国家级教学成果奖获奖总数位居全国前列 [3] - 2024年全区儿童青少年近视率较2020年下降2.7个百分点 体质健康优良率稳步提升 [1] - “双减”工作成效显著 学生作业负担、校外培训负担明显减轻 [2] - 高考综合改革全面实施 新高考“首考”平稳落地 [2] 教师队伍建设 - 全区专任教师人数76.27万 较2020年增长12.85% [3] - 义务教育学校教师具有本科及以上学历的比例较2020年提升13.41% [3] - 新增院士1名 各类国家级人才数量较2020年提升35.29% [3] - 国家级高水平教研团队较2020年新增21个 [3] 产教融合与服务社会 - “十四五”期间高等教育累计向社会输送199.6万人才 [4] - 职业教育为现代产业输送70%以上新增高素质高技能人才 [4] - 广西高校牵头获得40%的广西科学技术奖励 50%的广西最高科学技术奖 [4] - 立项建设10个市域产教联合体 15个行业产教融合共同体 获批2个国家级市域产教联合体 [4] - 优化职业教育专业结构 [4] 区域合作与国际化 - 与东盟国家近200所院校建立合作关系 [4] - 20多所职业院校协同行业企业走进东盟国家 [4] - 在东盟国家立项建设17所中国—东盟现代工匠学院 [4] - 实施面向东盟“百千万”人工智能人才培养计划 [4] 思政与文化建设 - 在14个设区市设立大中小学思想政治教育一体化共同体暨铸牢中华民族共同体意识教育联盟 [1] - 首创智慧化“壮美广西·大思政课”手绘地图 每年组织30余万名学生开展沉浸式研学实践 [1] - 依托广西三月三等传统节庆 广泛开展铸牢中华民族共同体意识宣传月主题活动 [1] - 将黄文秀同志先进事迹编入统编七年级语文教材 [1]

交易概述 - Access Investment Management LLC于2025年第三季度增持John Wiley & Sons 66,660股，增持部分估值约为269万美元 [1][2] - 此次增持后，该基金共持有155,940股，总价值约为631万美元 [1][2] - 此次增持交易占该基金报告的美国股票管理资产的0.72%，增持后WLY头寸占其管理资产的1.7%，未进入其前五大持仓 [1][3] 公司财务与市场表现 - 公司过去十二个月营收为16.7亿美元，净收入为9730万美元 [4] - 截至2025年11月3日，公司股价为37.47美元，过去一年下跌24.0%，表现落后标普500指数41.4个百分点 [3][4] - 公司股息率为3.7% [3][4] 业务概况与战略 - John Wiley & Sons是一家全球研究与教育出版公司，业务组合包括期刊、书籍和数字学习解决方案 [5] - 公司业务模式依赖于期刊订阅、许可、数字内容直接销售以及在线项目管理和人才发展服务 [6][8] - 公司正围绕其最强健的业务线进行运营精简，核心商业模式依赖于同行评审期刊及长期学术协会支持下的周期性合同 [10] - 人工智能许可协议为公司利用经过验证的科学数据货币化增添了新的合同收入流 [10] 行业定位与前景 - 公司通过其多部门战略和在科学学术出版领域的强大地位，在教育与研究市场中拥有弹性收入基础和竞争优势 [6] - 公司服务于研究图书馆、学术机构、企业、专业人士、学生和学术团体等全球客户 [8] - 公司被视为既是一家强大的传统出版商，也是一家新兴的数据提供商 [10]

市场表现 - 华尔街在2025年上半年经历波动后创下历史新高 2025年第二季度成为美股过去一年中表现最佳的季度 关键贸易协议预期及对美国经济短期衰退担忧消散提振市场情绪[1] - 标普500指数和纳斯达克综合指数上周盘中及收盘均创历史新高 道琼斯工业指数较2024年12月历史高点仅差1.6%[2] 筛选标准 - 四周价格变动率为正 十二周价格涨幅超过10% 以排除短期市场整体表现带动的个股[5] - 选用Zacks排名第一(强力买入)的股票 平均经纪商评级为1 股价需高于5美元[6] - 当前股价处于52周高点85%以上区间 该标准将候选股从7700只缩减至10只[7] 重点公司分析 RF工业(RFIL) - 主营美国及国际市场的互连产品和系统设计制造 业务涵盖射频连接器/电缆组装及定制线缆制造 近四周股价飙升74% 本财年(截至2025年10月)盈利预期翻倍 30天内分析师共识盈利预测上调4.3%[7][8][10] - 产品线包括同轴连接器/组件 混合光纤电力解决方案线缆 适配器及机电线束 应用于通信/计算机/医疗设备领域[9] 传承教育(LGCY) - 在加州运营六所医学院及职业学院 提供证书/学位课程 近四周股价上涨29.6% 本财年(截至2026年6月)盈利预期增长0.8% 60天内盈利预测上调1.6%[11][12] Primoris服务(PRIM) - 美国大型专业承包商及基建公司 业务覆盖公用事业/能源/市政领域的水处理/工程建设服务 近四周股价上涨23.4% 全年盈利预期增长15.8% 30天内盈利预测上调0.9%[13][14] Allot(ALLT) - 以色列网络安全方案提供商 产品涵盖5G智能流量管理/物联网安全/终端防护系统 近四周股价上涨19.8% 全年盈利预期翻倍 60天内盈利预测大幅上调66.7%[15][16][17] Euroseas(ESEA) - 全球集装箱航运服务商 运营冷藏/干货集装箱船舶 近四周股价上涨12.6% 全年盈利预期增长1.2% 60天内盈利预测上调4.4%[18][19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为4370万美元，摊薄后每股收益0.65美元，调整后摊薄每股收益为0.70美元，上年同期净收入为3940万美元，摊薄后每股收益0.59美元，调整后摊薄每股收益为0.60美元 [6][12] - 第一季度营业收入增长11.8%，达到5170万美元，调整后营业收入增长28.9%，达到6350万美元，上年同期为4930万美元 [12] - 第一季度收入为2.13亿美元，较上年同期的1.683亿美元增长26.6%，其中3920万美元归因于圣奥古斯丁的收购 [13] - 第一季度所得税拨备为1280万美元，有效税率为22.7%，受股票薪酬的税收影响和先前记录的税收结果释放的积极影响，分别降低有效税率5.5%和1.3%，预计2025年全年有效税率在25.5%-26.5%之间 [20] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金流为6510万美元，上年同期为5450万美元，季度末现金、现金等价物、受限现金和可供出售短期投资约为6.12亿美元，较年末增加约2060万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - CTU第一季度收入为1.196亿美元，比上年同期高5.3%，营业收入为4610万美元，上年同期为4220万美元，营销和损耗费用较高 [18] - AIU系统第一季度收入为5410万美元，与上年同期基本持平，营业收入为1190万美元，较上年同期的930万美元增长28%，主要由于运营费用降低 [18] - 圣奥古斯丁第一季度收入为3920万美元，调整后营业收入为850万美元，对整体调整后运营结果有增益作用 [19] - 公司及其他业务第一季度运营亏损为590万美元，上年同期为520万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司学术机构专注于改变教育生活，为学习者提供就业市场所需技能，优先考虑学生体验和学术成果，以支持可持续和负责任的增长 [4][5] - 公司持续调整营销和招生策略，以识别和吸引潜在学生，并对招生、入学和学生支持团队进行培训和发展 [6][7] - 公司继续在技术和人员方面进行战略投资，以发展CTU和AIU系统的企业学生项目 [7] - 圣奥古斯丁将继续扩大课程和服务，包括新的教学模式和校区，以扩大服务地理范围，为学生提供更多课程选择 [8] - 公司资本配置策略包括通过季度股息和股票回购向股东返还现金，同时积极评估多元化战略以提升股东价值，包括资本返还和收购，并投资于支持学生成功的有机项目 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年剩余时间持乐观态度，将继续监测联邦和州监管机构对学生外联的不同要求和最新期望 [7] - 公司预计2025年全年调整后营业收入在2.2亿至2.35亿美元之间，调整后摊薄每股收益在2.4至2.56美元之间，全年收入将高于2024年，主要得益于圣奥古斯丁的收购以及CTU和AIU系统的有机增长预期 [24][26] - 公司预计CTU在2025年各季度和全年收入及总入学人数将增长，AIU系统全年收入将增长，各季度总体与上年持平，2025年12月新增学术会议将显著促进总入学人数增长 [26] - 公司预计2025年第二季度调整后营业收入在5900万至6100万美元之间，调整后摊薄每股收益在0.64至0.66美元之间 [27] 其他重要信息 - 会议提醒，今日的财报发布和讲话包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，公司不承担更新这些陈述的义务，同时提及非GAAP财务指标以补充GAAP指标 [3] - 会议提到，电话中讨论的总学生入学人数和入学趋势不包括CTU和AIU系统中追求非学位和专业发展项目以及非Title IV自我安置学位项目的学习者 [11] - 公司宣布董事会批准2025年第一季度股息支付，每股0.13美元，将于2025年6月13日支付给2025年6月1日收盘时登记在册的普通股股东，未来季度股息支付预计将从相关年度的自由现金流中支付，需经董事会批准和考虑公司留存收益、财务状况等因素 [22] - 公司在本季度回购98.5万股，花费2520万美元，股票回购计划下还剩2190万美元的回购授权，将根据市场情况进行未来股票回购 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 无

新东方教育FY3Q25季度业绩 - 核心教育业务持续减速 [1] - 海外业务开始显现增长迹象 [1] Astrada Advisors研究能力 - 专注于科技、媒体、互联网及消费行业研究 覆盖北美及亚洲市场 [1] - 研究方法结合基本面分析与数据驱动 提供行业趋势、增长动力及竞争格局的深度洞察 [1] - 研究目标为发掘高潜力投资机会并应对复杂行业挑战 [1]