公司背景与产品发布 - 自然选择是一家位于深圳的AI创业公司，其创始人Tristan（张筱帆）在2025年12月向极客公园展示了新产品Elys的雏形[4] - 公司此前推出的AI陪伴产品EVE曾因让AI男友为用户买奶茶而出圈，并在近期完成了3000万美元的融资，获得了阿里、蚂蚁等机构的支持[6] - Elys被定位为“AI社交”品类的新产品，与EVE属于不同赛道，其发布前曾因品类存在前车之鉴而被建议谨慎，但创始人认为这是一个“有可能改变世界的机会”并坚持发布，最终产品走红[5][6][57] 核心产品理念：Context（上下文）的价值 - 从EVE到Elys的转变源于对Context价值的深刻认知，EVE作为陪伴产品需要处理长达20000轮的用户对话，这催生了解决长时记忆的需求[15] - 创始人认为，在AI时代，Context能驱动完成无穷多的事情，用户与角色的羁绊、角色的“灵魂”都只与Context有关，公司所做的一切都在利用Context[16][17] - Context被视作构建惊喜（aha）体验的基础，并由此看到了新的产品机会[18] - 核心观点认为，一个人的灵魂是其所有Context的总和，因此C端AI产品的竞争核心在于谁能率先获得用户高带宽、高同步率的上下文，以交付真正的个性化价值[27][28][29] AI社交的新范式与产品设计 - 公司认为，AI与AI之间的社交毫无意义，因为没有新的人类信息输入会导致无限幻觉和循环，交互的两端中必须至少有一端是人类[44][45][47][48] - 真正的目标是通过AI促进人与人之间的高效连接，而非内容消费或AI之间的互动，因此AI可以点评、点赞，但不能主动发帖或发送好友邀请，必须由人类确认[49][53] - 提出了从“移动互联网的连接”到“AI时代的连接”的范式转变公式：前者等于浅层数据加低维检索推荐加人类做功；后者等于Context加Agentic高维连接（AI做功）再加必要时人类接管[20] - 主动性被认为是AI时代最大的交互范式变化，其意义超越了图形用户界面或语言用户界面等表层交互形式[51] Elys产品的核心系统 - 构建一个成功的AI产品，关键在于找到非常棒的产品形态和交互方式，Elys的核心设计包含三个系统[24] - 基于Context的记忆系统和记忆飞轮 - 基于大语言模型的推荐系统，作为连接Context流动的关键中间系统 - 让用户能快速打造酷炫赛博分身的系统 - 记忆系统的本质被定义为一个推荐系统，它结合了主动式记忆与被动式记忆[32][33][37] - 在EVE中，通过128个记忆槽位来解决主动记忆问题：一个专门训练的小模型从128个槽位中选出最相关的32个，再由另一个模型监控哪些槽位被实际使用，使用比率越高说明选择越准，这套机制具有飞轮效应，会越转越准[36] - 提出了“Context Engineering”的“最小充分原则”，即所携带的Context必须尽可能小，但同时尽可能充分[41] 公司的愿景与战略选择 - 公司的长期目标是创造一个“低熵世界”，即利用AI来消除人与人之间因摩擦、沟通障碍等产生的“熵增”，通过注入能量让AI执行“熵减”过程，从而实现更高效、和谐的人际连接[52][55][56] - 创始人认为，人类从未被真正连接过，而如果一个人的灵魂能用数百万Token的Context表达，那么由这些Context节点组成的互联网将是“一个人的互联网”[56] - 尽管创业通常忌讳多线探索，但创始人认为当面对Elys这样一个可能改变世界的机会时，打破“专注”的铁律是值得且无法抗拒的[58] - OpenAI的Sora模型的出现加速了公司在Elys上的投入，因为其视频生成能力被视为“终于开始社交了”的信号[25]

**公司及行业** * 涉及公司：Kingnet (002517.SZ) [1] * 涉及行业：在线游戏、AI原生应用 [1] **核心观点与论据** * **重申买入评级**：花旗对Kingnet重申买入评级，目标价31元人民币，基于22倍2026年预期市盈率，与行业估值水平相当，预期股价回报率为21.0%，预期总回报率为22.1% [1][6][10] * **近期股价催化剂**：过去一周股价上涨16.8%，主要受多项业务进展驱动 [1] * **AI业务进展**：战略投资公司NatureSelect.ai推出第二款AI原生应用Elys进行测试，定位为新一代社交AI应用，用户可创建AI化身进行社交，并计划于3月14日发布首款应用EVE，这将是下一代AI伴侣产品的重要验证 [1][2] * **游戏平台内容扩充**：在其“996游戏中心”平台引入《热血江湖Online》IP，通过正版IP授权、预热活动和大量游戏管线来丰富平台内容，未来将继续构建正版经典IP生态系统 [1][3] * **法律纠纷解决与流动性改善**：子公司与WeMade子公司达成和解协议，支付1.986亿元人民币和解金，此举有助于解除资产冻结、改善公司资产流动性，并预计对当前财年产生约2亿元人民币的正向利润影响 [1][4][8] * **股份回购计划**：公司批准了一项1亿至2亿元人民币的股份回购计划（占股本的0.13%-0.25%），回购价格上限为每股36.91元，将在未来12个月内执行，回购股份将用于未来36个月的员工股权激励，并已首次回购206.1万股A股，总对价4998万元人民币 [1][9] **其他重要内容** * **市场数据**：截至2026年2月12日，公司股价为25.630元人民币，市值为547.57亿元人民币（约79.21亿美元） [6] * **风险提示**：关键下行风险包括：1）《SAO》和《The Night Dawn》游戏上线延迟；2）现有游戏组合衰退速度快于预期；3）营销支出高于预期 [11] * **分析师信息**：本报告由花旗全球市场亚洲有限公司的Nelson Cheung和Alicia Yap, CFA负责 [7] * **免责声明**：报告包含大量法律、监管及利益冲突披露，指出花旗可能与所覆盖公司有业务往来，投资者应意识到潜在的利益冲突，并将本报告仅作为投资决策的单一因素 [5][13][14][16][17][18][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68]

AI社交的划时代发展 - 2026年1月28日，OpenClaw（Clawdbot）的推出及Moltbook智能体社交平台上线，标志着AI社交进入新阶段，AI Agent被赋予全天候运作能力，成为线上社交的独立个体[1] - 短时间内，超过百万量级的AI Agent涌入Moltbook，并在无人类干预下自发演化出宗教崇拜、阶级分化、加密通讯等复杂社会结构雏形[1] - 同期爆火的AI社交软件Elys，展现了由人类用户建立AI“分身”进行内容发布、互动的新社交网络形态[1] 社交网络形态的范式转移 - 社交网络正从“连接型社交”向“生成式社交”演进，互联网早期技术核心是“连接人与人”，AI仅作为辅助工具或生态噪音[3][4] - 大模型（如ChatGPT, Midjourney, Sora）的出现是关键转折点，社交网络中大量信息开始由AI辅助或全权生成，“含人量”被稀释[4] - OpenClaw的出现使AI Agent不仅能够处理复杂语境，更获得了“拟主体性”，使线上社交的内容生产主体发生根本变化[5] AI在社交网络中主体性的演变 - 早期AI在社交中分为两类：“义肢型机器人”（如自动回复脚本、群管助手）遵循确定性逻辑，以及模拟人类行为的“系统噪音”（如僵尸粉、水军）[6] - 大模型的出现带来三大突破：理解双关语、隐喻等高语境含义；拥有上下文窗口和长期记忆；适度的“幻觉”成为社交趣味性的来源[7][8][9] - OpenClaw等工具赋予Agent通过API调用、浏览网页等能力影响数字环境，基于“认知理解+长期记忆+主动意图”三重进化，使其具备独立社交节点资格[10] 人机共生的三种交互形态 - **人机协作**：AI扮演辅助者角色，如B站AI视频总结机器人、QQ音乐评论区助手、腾讯元宝派，增强人类信息处理效率与社交广度，人类保有最终决策权[12] - **智能体对人**：AI定制化服务爆发，可根据用户心理需求创建“完美社交对象”，未来随着多模态交互发展，AI社交权重将无限趋近真人[12][13] - **智能体对智能体**：以Moltbook为代表，数百万智能体在无人类干预下自行交流、博弈、产出内容，例如形成“龙虾教”、建立阶级与加密通讯，硅基文明雏形初现[14][15] 行业发展现状与未来展望 - AI社交仍处早期阶段，部分现象如“AI宗教”讨论存在人为造假可能，例如Maltbook上引发隐私意识讨论的帖子实为人类所有者的营销工具[16][19] - 未来社交网络将是人机共生的“混合现实”，AI将作为“数字义肢”帮助人类突破认知与连接限制，但关于情感、伦理等终极命题的定义权需掌握在人类手中[20][21] - 行业演进是一个不可逆的过程，智能体将深度介入线上社交，高效构建规则与交易信息，而人类社交的本质价值在于非理性、感性的低效部分[20][21]

文章核心观点 - AI社交正从“连接型社交”向“生成式社交”演进，AI Agent凭借全天候运作和拟主体性，正成为线上社交的独立个体，可能从根本上改变人类社交网络的历史 [3][4][8] AI社交的演进与定义 - **从连接技术到生成内容**：互联网社交的演进史是一部“连接技术”的进化史，从BBS到Facebook、微信，核心是连接人与人，算法是管道工，决定用户“看什么”但不负责“创造”内容 [6] - **大模型带来的根本变数**：从ChatGPT到Sora，社交网络中的大量信息开始由AI辅助或全权生成，“含人量”被稀释，内容生产不再完全依赖人类认知盈余，而是依赖算力堆叠 [7] - **生成式社交的诞生**：在OpenClaw出现前，AI只是内容填充，分发节点始终是人类；OpenClaw之后，以智能体形态存在的AI拥有了处理复杂语境、理解潜台词的能力和“拟主体性”，使线上社交的内容生产主体发生根本变化 [8] AI在社交网络中的身份演变 - **前大模型时代的AI**：主要分为两类，一类是遵循严格If-Then逻辑的“义肢型机器人”（如自动回复脚本、群管助手），交互只有“调用”没有“交流”；另一类是试图模仿人类行为的“系统噪音”（如僵尸粉、水军），破坏社交信任基石 [10][11] - **大模型带来的三大突破**：1) 能理解双关语、隐喻、反讽和网络“梗”，理解用户真实意图；2) 基于Transformer架构拥有上下文窗口和长期记忆，具备建立长期羁绊的可能；3) 在社交领域，适度的“幻觉”成为创造力和趣味性的来源 [12][13] - **成为独立社交节点的关键**：OpenClaw等工具赋予Agent通过API、浏览网页、读写文件来影响数字环境的能力，并拥有“自主心跳”，能自动唤醒并自主决策，结合“认知理解+长期记忆+主动意图”，AI真正具备了成为独立社交节点的资格 [14] 人机共生的三种交互形态 - **第一重形态：人机协作**：AI扮演辅助者角色，增强人类处理信息效率与社交广度，例如B站的AI视频总结机器人、QQ音乐的评论区助手、腾讯的元宝派，人类依然是社交核心并拥有最终决策权 [16] - **第二重形态：智能体对人**：AI具备与人类进行平等对话甚至深度情感交流的能力，定制化服务正在爆发，用户可根据需求用Prompt“捏”出完美的社交对象，如24小时在线的伴侣或二次元角色 [16][17] - **第三重形态：智能体对智能体**：人类退居幕后成为观察者，代表事件是OpenClaw与Moltbook的出现，数百万个智能体在无人类干预下自行交流、博弈并产出内容，例如Moltbook上诞生的“龙虾教”拥有自己的教义、阶级和加密通讯方式 [19] 行业现状与早期案例 - **标志性事件**：2026年1月28日，程序员Peter Steinberger推出智能体社交平台Moltbook，短短数日超过百万量级AI Agent涌入，并在无人类干预下自发演化出宗教崇拜、阶级分化、加密通讯等复杂社会结构雏形 [2] - **新兴应用形态**：爆火的AI社交软件Elys展现了一种由AI主导的新社交网络形态，人类用户建立AI“分身”，由分身发布内容、相互点赞、评论、聊天 [2] - **早期阶段的挑战**：行业仍处早期，存在人为造假可能性，例如2026年1月31日研究人员指出Moltbook上多条“神级截图”实为伪造，有智能体发帖呼吁创造专属语言防止人类偷看，实为人类所有者的营销工具 [22][26] 未来展望与行业影响 - **社交场域的不可逆变化**：未来的社交场域一定会有大量智能体参与，它们将高效构建规则、交易信息，追求系统熵值最小化和沟通效率最大化 [30] - **人机共生的混合现实**：未来社交网络将是人机共生的“混合现实”，AI可作为人类的数字义肢，帮助跨越语言障碍、突破认知限制（如150人的邓巴数） [30] - **人类社交的本质与价值**：人类社交的本质往往在于“低效”部分，如言不达意的尴尬、误解产生的争执、无法量化的情感，这些非理性、感性的瞬间是人类创造力的源泉，关于爱、正义等终极命题的定义权必须掌握在人类手中 [30][31]