1. 比亚迪电子第四季度业绩预期怎么样？ 截至2025年12月03日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据： 预测公司Q4一致预期营业收入549.69~672.63亿元，同比变动-0.4%~21.9%； 预测公司Q4一致预期净利润11.34~15.46亿元，同比变动-5.7%~28.6%。 关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。 | | | | 同比 | 净利润 | 同比 | 调整净利润 | 同比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 卖方预测区间 | | 549.69~672.63 | -0.4%~21.9% | 11.34~15.46 | -5.7%~28.6% | - | | | 平均数 | | 582.71 | 5.6% | 12.35 | 2.7% | - | -- | | 中位数 | | 570.67 | 3.4% | 11.86 | -1.3% | - | - | | 中信建投 | 2025-12-01 | 596.07 | 8.0% | 11.58 | -3.7% | -- | | | ...

核心观点 - 开源证券下调比亚迪电子2025-2027年净利润预测 但维持"买入"评级 认为当前估值已反映悲观预期 未来业绩存在多项潜在增长驱动 [1] 财务表现与预测 - 2025年第三季度收入为426.8亿元 同比下滑2% [1] - 2025年第二季度净利润为14.1亿元 同比增长-9% 略不及预期 [1] - 2025年第三季度毛利率同比下滑1.6个百分点至6.9% [1] - 2025年第四季度公司指引收入及毛利率预计同比持平 对应全年业绩预计同比平稳 [2] - 净利润预测由46/59/80亿元下调至43/53/67亿元 对应同比增长率为0%/23%/28% [1] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为17.3倍/14.2倍/11.0倍 [1] 业务板块表现与展望 - 2025年第三季度新型智能产品业务下滑 抵消了消费电子业务的增长 [1] - 消费电子业务展望：2025年第四季度起加大中框产能投入 大客户折叠机及20周年机型预计贡献显著增量 并新增大客户home产品组装业务 [2] - 汽车业务展望：智能驾驶及悬架产品为增长主要贡献 有望受益于母公司销量增长及平均售价提升 2025年起开始加大外部汽车客户推广力度 [2] - 新智能产品展望：2026年数据中心业务预计有订单兑现 非数据中心业务量有望增长 [2] - 具体产品进展：GB300液冷已通过认证 预计2027年Rubin机型全面采用液冷 各厂商加大资本开支有望驱动液冷产品放量 电源类产品准备就绪 有望受益于高压架构比例提升 光模块产品稳步推进 [2] 影响因素与风险 - 大客户新机出货延迟及材质变化对公司业绩产生负面影响 [1] - 业绩增长兑现需持续跟踪 [1]