1. 比亚迪电子第四季度业绩预期怎么样？ 截至2025年12月17日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据： 预测公司一致预期营收营业收入549.69~672.63亿元，同比变动-0.4%~21.9%； 预测公司一致预期营收净利润11.34~15.46亿元，同比变动-5.7%~28.6%。 关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。 分业务来说： 1)消费电子业务：2025Q4起加大中框产能投入，大客户折叠机、20周年机型等预计贡献显著增量，并新增大客户home产品组装业务。 2)汽车业务：智驾、悬架产品为增长主要贡献，有望同步受益母公司销量增长、ASP提升，2025年起开始加大外部汽车客户推广力度。 3)新智能产品业务：2026年数据中心预计有订单兑现，非数据中心业务量有望增长；GB300液冷已通过认证，2027年往后Rubin机型全面采用液冷、各厂 商加码CapEx有望驱动液冷产品进一步放量；电源类准备就绪，2027年有望受益高压架构比例提升；光模块产品亦稳步推进。 （注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库） 风险提示：本 ...

2025年第四季度业绩预期 - 截至2025年12月03日，市场对比亚迪电子2025年第四季度的一致预期营业收入区间为549.69亿元至672.63亿元，同比变动幅度为-0.4%至21.9% [1][6] - 同期，市场对第四季度的一致预期净利润区间为11.34亿元至15.46亿元，同比变动幅度为-5.7%至28.6% [1][6] - 卖方预测的营业收入平均数为582.71亿元，同比增长5.6%；净利润平均数为12.35亿元，同比增长2.7% [2][8] - 卖方预测的营业收入中位数为570.67亿元，同比增长3.4%；净利润中位数为11.86亿元，同比下滑1.3% [2][8] 主要卖方机构预测详情 - 华创证券给出了最乐观的预测，预计第四季度营业收入为672.63亿元（同比增长21.9%），净利润为15.46亿元（同比增长28.6%）[2][8] - 方正证券预计第四季度净利润为14.16亿元，同比增长17.8% [2][8] - 中信建投预计第四季度营业收入为596.07亿元，同比增长8.0% [2][8] - 第一上海证券预计第四季度营业收入为619.05亿元，同比增长12.2% [2][8] - 招银国际、中金等机构预测相对保守，预计第四季度营业收入同比接近持平或微降，净利润同比下滑幅度在1.3%至5.7%之间 [2][8] 近期业绩表现与全年展望 - 根据开源证券观点，比亚迪电子2025年第三季度收入同比下滑2%，净利润同比下滑9%，毛利率同比下滑1.6个百分点 [3][8] - 开源证券将公司2025年全年净利润预测从46亿元下调至43亿元，预计同比增长0%，全年业绩预计同比平稳 [3][8] 分业务发展前景 - **消费电子业务**：预计从2025年第四季度起加大中框产能投入，大客户的折叠机与20周年纪念机型预计将贡献显著增量，并新增了该大客户的home产品组装业务 [3][9] - **汽车业务**：智能驾驶与悬架产品是增长主要贡献，有望受益于母公司销量增长与平均销售单价提升，公司从2025年起加大了向外部汽车客户的推广力度 [4][9] - **新智能产品业务**：数据中心业务预计在2026年有订单兑现，非数据中心业务量有望增长；GB300液冷产品已通过认证，预计2027年及往后随着Rubin机型全面采用液冷以及各厂商增加资本支出，液冷产品将进一步放量；电源类产品已准备就绪，2027年有望受益于高压架构比例提升；光模块产品也在稳步推进 [4][9]

核心观点 - 开源证券下调比亚迪电子2025-2027年净利润预测 但维持"买入"评级 认为当前估值已反映悲观预期 未来业绩存在多项潜在增长驱动 [1] 财务表现与预测 - 2025年第三季度收入为426.8亿元 同比下滑2% [1] - 2025年第二季度净利润为14.1亿元 同比增长-9% 略不及预期 [1] - 2025年第三季度毛利率同比下滑1.6个百分点至6.9% [1] - 2025年第四季度公司指引收入及毛利率预计同比持平 对应全年业绩预计同比平稳 [2] - 净利润预测由46/59/80亿元下调至43/53/67亿元 对应同比增长率为0%/23%/28% [1] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为17.3倍/14.2倍/11.0倍 [1] 业务板块表现与展望 - 2025年第三季度新型智能产品业务下滑 抵消了消费电子业务的增长 [1] - 消费电子业务展望：2025年第四季度起加大中框产能投入 大客户折叠机及20周年机型预计贡献显著增量 并新增大客户home产品组装业务 [2] - 汽车业务展望：智能驾驶及悬架产品为增长主要贡献 有望受益于母公司销量增长及平均售价提升 2025年起开始加大外部汽车客户推广力度 [2] - 新智能产品展望：2026年数据中心业务预计有订单兑现 非数据中心业务量有望增长 [2] - 具体产品进展：GB300液冷已通过认证 预计2027年Rubin机型全面采用液冷 各厂商加大资本开支有望驱动液冷产品放量 电源类产品准备就绪 有望受益于高压架构比例提升 光模块产品稳步推进 [2] 影响因素与风险 - 大客户新机出货延迟及材质变化对公司业绩产生负面影响 [1] - 业绩增长兑现需持续跟踪 [1]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收145.25亿元，同比增长35.52% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润7.92亿元，同比增长38.38% [1] - 2025年前三季度公司扣非净利润为7.38亿元，同比增长31.41% [1] 研发投入与技术进展 - 2025年前三季度研发投入达9.59亿元，同比增长49.49% [2] - 第五代产品平台实现量产交付与客户定点双突破，核心产品已稳定量产 [2] - 第五代混动双电控产品PD59于2025年8月获多家主流整车厂项目定点 [2] - 第五代平台在高压化、集成化、智能化维度实现突破，功率密度提升并可灵活适配全谱系车型 [2] - 第六代产品平台预研工作如期推进，即将进入A样开发阶段，核心性能较第五代平台规划提升10%-30% [3] - 第六代平台支持400V/800V/48V多电压架构适配，并规划支持车网互动功能 [3] 市场拓展与客户结构 - 国内市场电控、电机在第三方供应商中份额分别达10.1%、11.3%，均居首位；驱动总成排名第二 [4] - 公司产品覆盖40余家客户170余款车型，实现A00级至D级车全适配 [4] - 客户结构覆盖新能源乘用车、商用车等全细分领域，实现国内新势力和传统车企全覆盖 [4] - 与多数客户形成长期定点加持续迭代的深度绑定关系，订单稳定性强 [4] 国际化战略与海外业务 - 公司近三年境外收入年复合增长率接近450%，外销收入从2022年0.26亿元大幅增长至2024年7.69亿元 [5] - 公司在匈牙利、泰国建立生产基地，在德国、挪威设立销售公司，欧洲市场进展显著 [5] - 公司已与大众、奥迪、Stellantis、沃尔沃等国际车企建立深度合作 [5] - 业务模式从单一产品出口扩展至提供驱动总成、电控和电源等全平台产品的属地化解决方案 [5] 战略布局与新增长点 - 公司加速技术从动力领域向智能底盘领域延伸，目前悬架产品已有定点项目 [3] - 据麦肯锡预测，2025年全球智能底盘市场规模将突破800亿美元，线控技术相关模块占比超60% [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收145.25亿元，同比增长35.52% [1] - 2025年前三季度公司归母净利润为7.92亿元，同比增长38.38% [1] - 2025年前三季度公司扣非净利润为7.38亿元，同比增长31.41% [1] 研发与技术 - 2025年前三季度研发投入9.59亿元，同比增长49.49% [2] - 第五代产品平台实现量产交付与客户定点双突破，技术实现高压化、集成化、智能化 [2] - 第六代产品平台预研即将进入A样阶段，核心性能较第五代平台提升10%-30% [3] - 公司技术向智能底盘领域延伸，悬架产品已获得定点项目 [3] 市场地位与客户 - 2025年上半年公司电控、电机在第三方供应商中份额分别达10.1%和11.3%，均居首位 [4] - 公司驱动总成排名第二，覆盖40余家客户170余款车型，实现A00至D级车全适配 [4] - 客户结构均衡，实现新势力和传统车企全覆盖，合作关系深度绑定 [4] 国际化进展 - 公司近三年境外收入年复合增长率接近450%，外销收入从2022年0.26亿元增至2024年7.69亿元 [5] - 公司在匈牙利、泰国建立生产基地，在德国、挪威设立销售公司，与大众、奥迪等国际车企深度合作 [5] - 业务模式从单一产品出口扩展至提供全平台产品的属地化解决方案 [5] 行业背景 - 2025年1-9月中国新能源汽车产销量双双突破千万辆，同比增幅均超30% [6] - 2025年全球智能底盘市场规模预计将突破800亿美元，线控技术相关模块占比超60% [3] - 行业从量的扩张转向质的提升，技术路线多元化、供应链重构及全球化深化重塑格局 [6]

财务表现 - 集团收入为1527.4百万港元 较上年同期的1336.1百万港元增长14.3% [1] - 公司拥有人应占期内亏损为29.7百万港元 较上年同期亏损51.6百万港元收窄42.4% [1] 业务运营 - 波兰厂房订单数量增加推动收入增长 [1] - 捷克厂房因计划关闭导致收入减少 [1]