黄金价格表现 - 纽约期金首次触及4000美元/盎司关口，日内上涨0.55%，年内累计涨幅超50% [1] - 现货黄金价格报3976.94美元/盎司，后续站上4040美元/盎司，刷新历史高位 [1] - 港股黄金股票表现强劲，赤峰黄金股价上涨13.26%，山东黄金涨幅达7.60% [1] - 中证沪港深黄金产业股票指数开盘大幅上涨超过5% [1] 金价上涨驱动因素 - 美国政府停摆持续时间超历史平均水平，引发对美国财政可持续性及债务信用的担忧 [1] - 政府停摆期间经济数据发布暂停，市场预期美联储维持宽松政策，推动资金流入黄金以押注降息 [1] - 欧日政坛变动削弱主权货币信心，日本新党首推动财政货币政策“双宽松”，加剧日元贬值及债务担忧 [2] - 法国总理辞职使法国财政整顿计划面临受阻，推高欧洲主权债务风险 [2] - 美欧市场资金大量流入黄金ETF，显示避险需求向私人投资领域扩散 [2] - 美联储降息周期使持有黄金机会成本下降，地缘政治动荡及债务风险上升促使私人投资者加大黄金配置 [2] 黄金市场前景展望 - 未来2-3年全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金及供需结构失衡将为金价提供支撑 [2] - 尽管短期上涨动能释放，但美联储宽松政策、地缘政治风险常态化及投资需求持续流入将使金价维持高位震荡偏强 [2] - 需关注美国政府停摆进展及停摆后非农和通胀数据发布，可能对短期降息预期造成扰动 [3] - 若价格波动率显著放大，可能引发价格调整风险加剧 [3] - 政府关门扰动及未来降息和衰退预期加剧全球投资者对美元信用和美国主权债务的担忧，推动黄金、白银及比特币价格上涨 [3] 相关投资机会 - 受供给短缺和算力革命逻辑影响，铜价近期有明显上涨，投资者应关注金银铜等有色板块机会 [3] - 公募基金提供两种布局黄金资产工具：黄金商品ETF及联接基金，以及黄金股ETF及联接基金 [3] - 黄金商品ETF主要投资于现货黄金，市场上有14只此类ETF，例如华安黄金ETF（000217.OF）投资于上海金交所Au99.99合约 [4] - 华安黄金ETF规模从2024年底286.8亿元迅速扩大至2025年9月30日的682.6亿元 [4] - 黄金股ETF相较于金价具有更高业绩弹性，金价上涨背景下黄金股成为主要受益对象 [4] - 市场存在跟踪黄金股指数的ETF，例如国泰中证沪深港黄金产业股票ETF（021673.OF），涵盖紫金矿业、山东黄金和中金黄金等公司 [4]

全球黄金ETF资金流入概况 - 9月全球黄金ETF录得创纪录的资金流入 达146吨 远高于8月的53吨 推动总持仓量升至3,838吨 接近2020年11月的历史最高点3,929吨 [2] - 以货币计算 9月流入总额达173亿美元 推动资产管理规模创下4,725亿美元的新高 第三季度总流入260亿美元亦为有史以来最强劲的季度表现 [3] - 金价在第三季度上涨17% 并在此后创下每盎司3,983美元的历史新高 [3] 北美地区需求 - 北美地区黄金ETF在9月增加89吨黄金 价值106亿美元 总持仓量升至1,966吨 资产管理规模增至2,455亿美元 [4] - 该地区已连续四个月实现资金流入 驱动因素包括持续的贸易、政策和地缘政治风险 美元走弱以及政府停摆带来的压力 以及对较低收益率的预期 [5] - 尽管股市创新高 但投资者可能正在为市场回调做准备 这进一步支撑了对避险黄金的需求 [5] 欧洲地区需求 - 欧洲黄金ETF在9月迎来第三佳的资金流入月份 已连续五个月实现正流入 上月持仓量增加37吨至1,436吨 [6] - 资金流入价值44亿美元 推动该地区资产管理规模达到1,766亿美元 英国、瑞士和德国再次引领了市场活动 [6] - 英国央行和欧洲央行在9月维持利率不变而通胀上升 加剧了未来货币政策的不确定性 强劲的金价上涨是该地区黄金ETF需求的关键推动因素 [7] 其他地区需求 - 亚洲地区黄金ETF增加18吨黄金 价值21亿美元 总持仓量升至334吨 资产管理规模增至416亿美元 中国和印度的强劲需求是主要驱动力 原因包括有利的本地货币动态 国内股市疲软以及持续的地缘政治和贸易风险促使投资者寻求避险 [8] - 其他地区的黄金ETF录得略高于1吨的流入 总持仓量增至71吨 流入价值1.749亿美元 推动资产管理规模升至88亿美元 [8]

黄金ETF持仓情况 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust当前总持仓为1011.73吨黄金，持仓量达到2022年7月以来的最高水平 [1][5] - 截至9月29日，该ETF持仓量较前一个交易日增加6.01吨 [5] 黄金价格表现与驱动因素 - 9月29日现货黄金价格强势拉升，一举攻破3800美元/盎司大关，最高飙涨至3834.03美元/盎司，收于3833.73美元/盎司，单日上涨72.56美元或1.93% [5] - 今年以来金价已飙升逾40%，屡创新高，受央行需求和美联储重启降息的推动 [5] - 美联储降息预期打压美元和美债收益率，持续的地缘政治紧张局势以及美国政府可能停摆的不确定性共同推动避险需求 [5] - 高盛和德意志银行等多家华尔街大行均预计金价涨势将持续 [5] 宏观经济与政策环境 - 除非国会两党就新的资金立法达成一致，否则联邦政府将于10月1日开始停摆，长期停摆超过两周会增加经济增长下行风险，并提高美联储采取更宽松政策的可能性 [5] - 美国劳工统计局计划在政府停摆期间暂停运营，不会发布经济数据，进一步加剧市场不确定性 [6] - 美联储官员讲话显示，政策具有限制性但能对通胀施压，劳动力市场正在逐步软化，但仍存在持续的通胀压力 [6] 黄金市场技术分析 - 黄金价格强势上破3800美元关口后，看涨动能重新出现，日线图相对强弱指数处于70-80超买区间，表明多头仍占主导地位 [7] - 4小时图显示金价持稳于21期和50期简单移动平均线之上，暗示短线存在进一步走高风险，但超买状况可能引发短期回调 [7] - 上行方面，下一个目标指向3850美元，突破后可能推动价格向3880美元乃至3900美元关口进发 [7] - 下行方面，重要支撑位在3800美元，下一个支撑位是3750美元，随后是3700美元和20日简单移动平均线3666美元 [7] 其他相关数据 - 随着金价突破历史新高，美国财政部2.615亿盎司的黄金储备按市价计算价值已超1万亿美元，但其官方账面价值仍固定在1973年的每盎司42.22美元约110亿美元，若按市价重估将释放约9900亿美元资金 [6] - 市场焦点转向周五即将公布的美国非农就业数据，劳动力市场状况被视为经济的主要下行风险和美联储货币政策前景的核心因素 [7]

Welcome to ETF Edge, your go-to place for all things exchange traded funds. I'm your host, Dominic Chu. Now, alternative investing has seen explosive, and I mean explosive interest in recent years with ETF offerings to match.But now that the Fed has tipped its hat to when it comes to rate path and everything else, the role of those alt type investments might actually be changing a bit. Joining me now for this conversation is Paisley Nardini, the managing director and portfolio manager at Simplify, along wit ...

黄金市场表现 - 2025年8月底至9月初的20天内金价涨幅突破10% 年内累计涨幅达38% 创下3700美元/盎司的历史新高 [1] - 第三季度黄金全球ETF持续吸金 7月净流入32亿美元 8月净流入55亿美元 [3] - 年初至今黄金ETF流入总计高达470亿美元 已逼近2020年峰值 总资产规模增长至4070亿美元 [3] 价格上涨驱动因素 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鸽派信号 疲软的劳动力市场数据与宽松论调强化了9月降息预期 [2] - 全球进入后美元时代 加密货币与黄金在投资组合中的重要性上升 近十年黄金占官方储备比例从不足10%跃升至25% [2] - 美国优先主义冲击全球化体系 黄金成为贸易战争的避风港 [2] - 全球宽松政策与避险需求是支撑黄金市场的双重引擎 [3] 区域市场动态 - 黄金ETF资金流入主要贡献来自北美与欧洲地区 [3] - 亚洲市场出现分化 中国股市增长吸纳部分资金 印度市场持续流入但无法抵消中国流出 8月亚洲地区净流出近5亿美元 [3] 未来趋势展望 - 美国经济增速因关税政策落地而放缓 美联储将被迫加速降息步伐 市场预期2025年降息两码 2026年再降一码 [4] - 当美元做空成为共识 持有黄金的机会成本下降 中长期来看金价所获支撑不会改变 [4]

大宗商品市场与通胀信号 - 大宗商品资金流入在2025年大部分时间里持续上升且步伐加快，这一模式曾出现在2020/21年和2009年通胀快速上升之前 [1] - 金属价格领先全球CPI约6-9个月，当前金属价格的上涨警示通胀可能在未来6-9个月内跟随上升 [1][2] - 尽管石油面临供应过剩问题，但一些国家的刺激政策可能使原油价格出现转机，实际货币增长的加速通常领先石油价格增长3-6个月 [2] 通胀领先指标分析 - 综合制造业、货币和大宗商品数据的通胀领先指标在过去几年中保持在2%以上，目前正以加快的步伐上升，该指标领先CPI约3-6个月 [3] - 运费价格和化肥价格正在上涨，后者领先食品CPI [3] - 非周期性通胀正在上升，这包括核心PCE中与货币政策相关性最小的组成部分，因此最难被美联储直接控制 [3] 资产类别资金流向 - 大宗商品资金流入的回升具有广泛基础，即使剔除黄金和贵金属ETF，剩余数据仍清楚显示资金流入正在明确上升且速度加快 [3] - 美国最大股票和债券ETF的资金流入处于或接近高位，且没有显示出明显的下降迹象，这反映了市场的通胀过度自信 [4] - 在通胀肆虐的1970年代，大宗商品是唯一提供显著正实际回报的资产类别，而通胀保护债券(TIPS)是那个十年中唯一另一个实际回报高于零的主要资产类别 [4][5] 区域市场差异 - 美国黄金ETF的资金流入步伐出人意料地缓慢，反映了市场对通胀的自满情绪，欧洲情况相同 [3] - 只有在亚洲，ETF买家对黄金的热情才透露出通胀或金融稳定方面的担忧 [3]

11:13 黄金ETF持仓报告 公布机构：美国SPDR Gold Trust 当前总持仓 976.81 吨黄金 黄金ETF总持仓变化 更新时间:2025-09- 1,000 990 980 970 960 950 940 2025-07-24 2025-08-11 2025-08-29 2025-07-02 9月15日，现货黄金再度拉升，尽管亚市盘中盘整于3650美元/盎司下方，但是进入美市早盘后直线拉升，最高触及3685.62美元/盎司，再创纪录高位，收报 3678.66美元/盎司，涨35.71美元或0.98%。 在金价再度拉升之际，黄金ETF持仓量也结束此前的减持态势，小幅增加2吨。 基本面消息，美元指数跌至一周低位和美债收益率的大幅下挫，推升了美市早盘的金价，直逼3700美元关口。投资者正为9月16-17日美联储货币政策会议做 准备，市场对降息预期高涨。 据CME集团的FedWatch工具显示，交易员认为美联储在周三结束的两日会议上首次降息的概率为100%。这将是九个月来的首次降息。此外，市场预期美联 储将在10月和12月再次降息，这使得美国国债收益率保持低位，美元接近7月24日以来的最低水平。 德意志 ...

黄金ETF持仓情况 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust当前总持仓量为935.65吨黄金，较前一个交易日维持不变 [2][7] - 黄金ETF总持仓量在2025年4月至5月期间呈现波动趋势，具体数据未披露 [3] 现货黄金价格动态 - 6月5日现货黄金价格冲高回落，早盘一度突破3400美元/盎司，随后回落至3339.06美元/盎司低点，收盘报3352.65美元/盎司，单日下跌19.39美元或0.58% [7] - 贵金属研究机构Metals Focus预测2025年全球央行将购入1000吨黄金，连续第四年大举买入 [7] 宏观经济与政策影响 - 美国ADP和ISM制造业PMI数据不佳，叠加初请失业金人数升至八个月高点，市场对美联储9月降息25基点的概率预期升至100%，全年降息幅度预期从56基点上调至60基点 [7] - 欧洲央行实施第8次降息，行长拉加德称政策周期接近结束，宽松财政政策可能推升通胀 [8] 市场情绪与技术分析 - 中美通电话后美股等风险资产走高，打压黄金避险需求 [8] - 现货白银价格触及2012年2月以来最高水平，金银比从4月的105降至94，但仍高于53-66的历史均值 [8] - 技术指标显示黄金日线动量指标中线以上，RSI为57且高于100/200日均线，4小时图指标保持积极，多头占主导 [8] 黄金价格关键位 - 上行阻力位依次为3400美元、3438美元（5月7日峰值）、3450美元 [9] - 短期支撑位在3300美元，跌破后可能下探50日SMA 3235美元 [9]

金价下跌情况 - 现货黄金跌破3150美元/盎司，创4月10日以来新低 [1] - 国内金饰价格跟跌，周生生足金饰品标价975元/克，较前一日下跌17元/克 [1] - 5月12日国内品牌足金饰品克价均在1000元以上，5月15日普遍下跌至962-976元/克，跌幅15-17元/克 [1][5] - COMEX黄金跌2.07%至3180.7美元/盎司，一日跌去74美元 [1] - 伦敦金现跌2.24%至3176.58美元/盎司，跌破3200美元关口 [1] 投资者亏损情况 - 黄金迅速下跌导致投资者大面积亏损，有投资者实物黄金200克从盈利3万转为亏损 [2] - 不少网友发帖表示"亏麻了"，反映市场恐慌情绪 [2] 金价回调原因 - 市场分歧加大，自2021年11月起黄金价格涨幅已超100% [3] - 经M2调整后的黄金价格基本触及历史峰值区间 [3] - 黄金价格交易波动幅度等技术指标呈下降态势 [3] - 美元转强打断"美元信用崩溃"叙事，美联储降息临近可能进一步减弱黄金吸引力 [6] 行业观点 - 黄金作为避险资产短期内可能受市场情绪、货币政策、地缘政治等多重因素影响出现大幅波动 [6] - 行业人士建议长期投资者可考虑持有等待回升，短期投资者需谨慎评估策略 [6]

美国经济衰退概率 - 华尔街顶级公司和经济学家认为美国在2025年或未来一年内发生经济衰退的风险正在增加，主要由于贸易战和关税可能损害美国及全球经济增长并引发通胀[1] - 专家对美国2025年或一年内发生经济衰退的概率估计大多在40%-60%之间[3] - 高盛在4月初将一年内衰退风险概率从35%上调至45%，而3月底时该概率仅为20%[3] - 摩根大通在4月初将2025年美国衰退概率从40%上调至60%，并在4月中旬重申这一概率[4] 抗衰退股票类别 - 防御性股票在经济低迷时期表现较好，主要包括支付股息的股票[5] - 必需消费品行业：食品饮料制造商、个人及家居护理产品生产商[7] - 公用事业：水务、电力、燃气公用事业公司[7] - 医疗保健：制药公司、医疗器械制造商[7] - 折扣零售商：经济困难时期消费者更注重价格[7] - 贵金属矿业股：黄金和白银矿业股可作为通胀和对冲美元贬值的工具[7] - 小型奢侈品类股票：经济低迷时人们会减少大额支出但保持小额享受性消费[5][6][8] 大衰退期间表现优异的股票 - Netflix在大衰退期间回报率达70.7%，自衰退开始至今回报率达33,280%，市值4690亿美元[12][15] - iShares Gold Trust ETF在大衰退期间回报24.3%，自衰退开始至今回报302%，净资产419亿美元[12][15] - J&J Snack Foods在大衰退期间回报18.1%，自衰退开始至今回报404%，市值25亿美元，股息率2.4%[12][15] - 沃尔玛在大衰退期间回报7.3%，自衰退开始至今回报761%，市值7620亿美元，股息率1%[12][15] - 麦当劳在大衰退期间回报4.7%，自衰退开始至今回报778%，市值2260亿美元，股息率2.2%[12][15] 大衰退期间相对抗跌的股票 - Newmont矿业在大衰退期间仅下跌0.3%，自衰退开始至今回报54.5%，市值608亿美元，股息率1.8%[16][22] - 好时在大衰退期间下跌7.2%，自衰退开始至今回报524%，市值331亿美元，股息率3.4%[16][22] - Church & Dwight在大衰退期间下跌9.6%，自衰退开始至今回报792%，市值244亿美元，股息率1.2%[16][22] - American Water Works在大衰退期间下跌12.7%，自衰退开始至今回报953%，市值281亿美元，股息率2.1%[16][22] - NextEra Energy在大衰退期间下跌15.7%，自衰退开始至今回报531%，市值1360亿美元，股息率3.4%[16][22] 关键投资启示 - 黄金矿业股和黄金ETF在经济困难时期可能表现良好，但在经济繁荣时期通常表现不佳，长期来看往往跑输市场[17] - Netflix和好时是"小型奢侈品类股票"的典型代表，Netflix还具备不受关税战影响的优势[18] - 顶级公用事业股长期表现可能优于市场，如American Water Works自IPO以来17年回报率达953%[19] - 一些表现优异的股票在财经媒体中很少被报道，投资者不应将媒体报道量与投资价值挂钩[20]