地缘政治事件 - 美军福特号航母因舰上650个厕所中的90%出现故障 被迫停靠希腊进行修理 导致舰员如厕需排队45至50分钟 严重影响航母作战效率[1] - 该事件发生在特朗普计划于24日对伊朗发动有限战争的前一天 导致相关军事计划暂时搁置 为伊朗争取了通过谈判达成和平的喘息时间[1] 贵金属市场动态 - 受地缘政治事件影响 贵金属市场反应剧烈 伦敦金现价格下跌2.22% 并跌破5130点的心理关口 形成阴包阳的K线形态[3] - 伦敦银现价格下跌2.78% 报85.659 当日开盘价为88.114 最高触及88.893 最低下探84.661[2][3] - 相关ETF中 T+1国投白银LOF当日涨幅为10.00%[2] A股市场关联影响 - A股贵金属板块在春节期间因外围市场上涨而出现的反弹被定性为补涨行情[3] - 随着国际贵金属市场转为下行趋势 A股贵金属板块次日可能面临一定的波动风险[3]

国际现货贵金属行情动态 - 2026年2月17日现货黄金报每盎司5038.5美元，盘中一度下探至4910美元，技术指标显示空头主导，短期关键支撑位于4880美元，若失守或测试4800关口 [1] - 现货白银上涨2.55%至77.11美元/盎司，此前经历极端波动，1月底曾创121.65美元历史新高后单日暴跌超36%，创近40年最大跌幅，近期在64至90美元区间震荡 [1] - 铂金和钯金逆势走强，分别上涨3.11%和4.39%，报2062美元和1686.3美元/盎司，显示工业需求支撑增强 [2] - 白银价格脱离基本面暴涨导致金银比一度压缩至47-49，远低于50-80的正常水平，严重偏离均值引发回调压力 [1] 国内金店千足金零售价格走势 - 国内金饰零售价格分层明显，水贝黄金批发集散地的足金999报价为1300元/克，为全国最低 [3] - 品牌金店定价普遍较高，集中在1529元至1548元/克，其中老凤祥以1548元/克居首，周大福等品牌报1529元/克，周生生等报1534元/克 [3] - 品牌溢价显著，例如一件37.5克金饰在中国黄金需支付约57375元，而在水贝仅需约48750元，价差反映出品牌、工艺及渠道费用的重大影响 [3] 人民币计价黄金市场交易情况 - 上海黄金交易所人民币黄金价格普遍回落，AuT D报1108.50元/克，较前日下跌16.55元跌幅1.47%，Au9995重挫至1080.05元/克跌幅高达3.25% [4] - 白银T D暴跌至19270元/千克，跌幅3.26%，为当日最弱品种，体现其高波动特性 [4] - 国际市场美元金价回升而人民币金价持续走低，表明国内市场情绪偏谨慎，投资者避险意愿减弱，人民币资产对贵金属支撑力度有限 [4] 深圳水贝黄金批发市场最新报价 - 深圳水贝市场各类黄金产品基础报价如下：足金999为1300元/克，足金999.9为1301元/克，足金999.99为1302元/克 [4][5][6] - 古法金、5G黄金报价为1301元/克，3D硬金为1300元/克，18K金为981元/克，铂金为562元/克 [7][8][9][10] - 水贝市场价格贴近原料成本，不含品牌溢价与高额加工费，品牌门店售价通常高出20%至30% [10] 金融机构收紧贵金属业务 - 面对价格剧烈波动，中国黄金、菜百股份等金店已于2月初公告在周末及节假日暂停贵金属回购，并实施单日限额管理，旨在防范流动性风险与恶意套利 [11] - 多家银行收紧业务，兴业银行关闭个人网银渠道的上金所贵金属交易功能，邮储银行自2026年1月起停办代理个人贵金属业务，宁波银行早已停止受理现货买入交易 [11] - 据不完全统计，半年内已有包括工行、建行、中信银行在内的至少11家银行发布类似调整公告，涉及暂停新开仓、限制买入等措施 [11] - 这些调整反映出监管与金融机构对市场风险高度警惕，特别是在白银LOF基金单日暴跌31.5%、场内溢价仍超35%的背景下，贵金属交易或将更加专业化、机构化，散户参与门槛提高 [13] 市场波动本质与未来展望 - 本轮贵金属市场剧烈波动本质是由投机资金推动的价格泡沫破裂过程，白银因投资热情过度集中导致流通库存枯竭，形成“有价无市”的极端局面后在宏观信号变化下迅速反转 [14] - 黄金虽具避险属性，但在高利率环境下吸引力下降 [14] - 未来价格走势将取决于通胀数据、美联储政策路径以及市场流动性的恢复程度 [14]

美国1月CPI数据与市场反应 - 美国1月整体CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，较前值2.7%回落0.3个百分点，创近期新低[3] - 美国1月整体CPI环比上涨0.2%，低于0.3%的预期值，核心CPI同比上涨2.5%，为2021年以来最低水平[3] - 通胀数据超预期降温，直接推动市场对美联储降息的预期大幅升温，成为贵金属市场走高的核心驱动力[1][3] 美联储降息预期变化 - 市场对美联储6月降息的概率预期从数据公布前的49.9%飙升至83%[3] - 市场对美联储年内降息预期上调至约63个基点，折合2.5次标准降息[3] - 尽管美联储内部存在政策分歧，但市场已提前消化降息预期，推动资金流向贵金属等资产[3] 贵金属市场价格表现 - 伦敦金现报5040.56美元/盎司，较前一交易日上涨121.6美元，涨幅达2.47%[4] - 伦敦银现报77.146美元/盎司，较前一交易日上涨2.01美元，涨幅2.68%[4] - 国内部分金店品牌黄金价格较昨日涨幅超3%，但期货市场波动相对平缓[4] 市场波动与影响因素 - 贵金属市场近期多次出现“暴涨暴跌”行情，2月13日曾出现现货黄金跌超3%、现货白银日内跌幅扩大至11%的情况[5] - 全球央行连续15个月增持黄金，为金价提供长期支撑，白银则受光伏等工业需求增长带动，供需缺口持续扩大[5] - 市场后续将关注PCE物价指数、劳动力市场数据及美联储官员表态，这些因素将修正降息预期并影响金银价格短期波动[5]

兴业银行调整个人贵金属业务 - 兴业银行宣布将于2026年2月14日后关闭代理上海黄金交易所个人贵金属买卖业务的个人网银交易渠道 柜面和手机银行渠道保持开放 [1][2] - 调整原因为贵金属市场剧烈波动 市场风险较大 公司提醒客户尽快办理延期合约平仓、库存卖出、出金和解约操作 [4] - 此举旨在降低客户通过高杠杆、高频次线上渠道参与高风险交易的可能性 同时通过关闭低效账户和网银通道以降低后台运维、客服与合规成本 [4] 兴业银行过往业务调整历程 - 2022年7月15日 公司曾关闭延期合约开仓与现货合约买入功能 并对“无持仓、无库存、无欠款”的代理贵金属账户统一结算并解除代理关系 [4] - 2025年10月27日 公司发布风险提示公告 强调将继续加大对“三无”长期不动账户的清理 [4] - 2025年内 公司多次发布贵金属风险提示 提醒客户市场剧烈波动并敦促其尽快完成平仓、出金与账户注销 [4] 银行业对同类业务的普遍调整 - 邮储银行公告自2026年1月12日起 将全面停办代理上金所个人贵金属业务 [5] - 2025年12月 工商银行对“无持仓、无库存、无欠款、保证金账户仍有资金余额的客户” 自12月19日起将保证金余额批量转出至绑定结算账户并关闭业务功能 [5] - 建设银行提示同类客户尽快将保证金余额转出并解约 中信银行自2025年11月7日起清理长期不动户 宁波银行自2025年10月13日起停止受理代理个人客户现货实盘买入交易 [6] 行业调整的背景与动因 - 步入2026年 国际金价和白银价格波动更为剧烈 个人贵金属交易尤其是延期合约具有高杠杆、高波动特性 在价格剧烈波动环境下易引发客户亏损与投诉 [6] - 银行主动收缩相关渠道是履行适当性管理义务的体现 近年来银行业逐步收紧甚至清退代理上金所个人贵金属交易业务 从风险提示、暂停新开户到有序清退存量客户 调整力度逐步加大 [6] - 行业专家指出 该业务风险主要集中在市场、合规、操作及声誉等维度 其中市场风险最为核心 贵金属价格剧烈波动易使个人投资者蒙受损失 [6]

公司公告要点 - 中金珠宝公司宣布自2026年2月7日起，在周六、周日及法定节假日等上海黄金交易所非交易日期间，暂停办理贵金属回购业务 [1] - 公司自2026年2月7日起，在业务办理时间内对回购业务实施限额管理，包括单一客户单日累计回购上限、单笔回购总量上限等，并实施预约制 [2] - 公司表示相关限额将根据市场情况动态调整，并提示消费者理性看待贵金属市场波动，提高风险防范意识 [1][2] 贵金属市场表现 - 今年年初以来，国际金价涨幅近15%，国际银价涨幅超8% [4] - 2月6日，现货黄金价格一度下跌超2%，之后反弹升破每盎司4950美元，涨幅近4% [4] - 2月6日，现货白银价格一度下跌近10%，之后反弹升破每盎司77美元，涨幅超9% [4] 行业供需与结构 - 2025年，国内原料产金381.339吨，同比增长1.09%；进口原料产金170.681吨，同比增长8.81% [4] - 2025年，国内原料和进口原料共计生产黄金552.020吨，同比增长3.35% [4] - 2025年，我国金条及金币消费量首次超越黄金首饰消费量，标志着黄金市场消费结构迎来阶段性转变 [4] - 受金价高企、税收新政落地等多重因素影响，市场需求呈现多元化发展态势，涵盖高端化、轻量化、高性价比等不同定位的黄金产品 [4] - 随着电子、新能源等新兴产业的快速发展，工业领域对黄金的需求稳步释放 [4]

贵金属市场行情 - 黄金价格上涨1.7%，报每盎司4973.70美元 [1] - 白银价格下跌1.7%，报每盎司75.40美元 [1] 市场动态与分析师观点 - 贵金属市场走势依旧震荡，短期波动维持高位 [1] - 部分交易员选择获利了结，另一部分交易员逢低买入，导致市场剧烈波动 [1] - 行业分析师认为，贵金属市场的剧烈波动态势或仍将持续 [1]

白银市场近期表现 - 现货白银价格在周五亚洲交易时段剧烈震荡，最高涨幅达6.2%，此前一度跌至每盎司64美元，而前一个交易日价格重挫近20% [1] - 自1月29日创下历史峰值后，白银价格已累计下跌逾三分之一，近期的价格异动创下1980年以来的最大波动纪录 [4] - 1月30日白银录得史上最大单日跌幅，此后市场陷入极致波动 [7] 价格剧烈波动的原因 - 白银市场规模更小、流动性相对匮乏，导致其价格波动向来比黄金更为剧烈 [4] - 投机资金的推动和场外交易流动性的进一步萎缩加剧了价格异动，当波动率上升时，做市商会扩大买卖点差、减少资产负债表的使用，导致市场在最需要流动性时流动性最弱 [4] - 大量短期交易员、对冲基金和杠杆交易者参与白银市场，当价格变动时这些头寸必须快速调整，进一步放大价格波动幅度 [8] - 过去一周中国市场买盘大幅萎缩，国内白银价格相较国际基准价转为贴水，上海期货交易所的白银持仓量跌至四年多来新低 [4] - 距离春节长假越来越近，投资者倾向于轻仓过节，多头被迫止损，空头则开始获利了结 [5] - 白银的极端异动更多由持仓和波动率因素驱动，而非实物金属市场出现突发变化 [6] 黄金与白银市场对比 - 流动性更佳的黄金市场表现好于白银，黄金虽遭遇2013年以来的最大单日下跌，但本周多家银行和资产管理机构重申了对黄金的长期看涨观点 [7] - 当前白银的波动率几乎是黄金的三倍，周四芝加哥期权交易所白银ETF波动率指数维持在95左右，而黄金ETF波动率指数仅为36上下 [7][8] - 回顾上世纪80年代以来的周度数据，白银价格的波动率显著高于黄金和标普500指数，而同期黄金的波动率则低于股票市场 [8] - 以美元计价，白银的金融流动性更差、实物市场规模更小，且其价格更多受“顺周期增长叙事驱动”，在波动率飙升期间可能遭遇更大幅度的回调 [8] - 黄金作为“投资组合的核心配置资产”，其持有者更多是各国央行、机构投资者和长期配置者，央行需求夯实了价格底部，抑制了下行波动率，对短期市场事件的反应不敏感 [8] - 黄金和白银面临相同的宏观经济背景，但拥有两种截然不同的市场特质 [9] 后市展望 - 从贵金属市场整体格局看，白银此番涨势或已涨速过快、涨幅过高，但黄金价格仍大概率易涨难跌 [10] - 在1月末至2月初的价格回调后，黄金似乎在每盎司4500至5000美元区间获得了逢低买盘和支撑，未来6至12个月，黄金价格涨至每盎司6000美元的可能性远高于跌至每盎司4000美元的可能性 [10] - 考虑到近期市场波动率飙升、投资者持续去风险和去杠杆，以及市场对流动性的需求，黄金短期走势仍可能充满波折 [10] - 白银在1月创下历史性涨势后已进入熊市区间，其价格走势或许早已脱离基本面，从基本面来看，其合理价格区间应在每盎司70至80美元，而非此前的110至120美元 [11][12]

贵金属价格剧烈波动 - 2025年2月5日，国际黄金和白银价格大幅下跌，白银现货和期货价格盘中低点较1月29日创下的历史高点一度回落接近50% [1] - 当日，纽约商品交易所3月白银期货价格下跌超9%，4月黄金期货价格下跌超1% [1] - 在隔夜交易中，金银期货跳空低开，3月白银期货价格跌幅一度扩大至16%，最低跌至每盎司63.9美元；4月黄金期货价格一度下跌超4%，最低跌破每盎司4670美元 [1] 近期价格走势与历史高点 - 1月29日，白银现货和期货价格分别触及每盎司121.647美元和121.785美元的历史高点 [1] - 近期，国际黄金和白银价格在频繁刷新历史高点后出现剧烈波动 [1] 市场波动驱动因素分析 - 全球央行维持中性货币政策立场，例如欧洲央行和英国央行均在2月5日宣布维持关键利率不变，这令黄金市场难以找到支撑 [1] - 白银价格走势目前主要受资金流动驱动，而非实物基本面因素主导 [1] - 由于市场规模较小，白银价格较黄金的波动性更大，而近期大量投机资金流入以及场外交易清淡，放大了价格变动 [1] - 有观点认为，从长期来看，这种异常波动对贵金属市场造成损害 [1] 机构价格预测 - 加拿大帝国商业银行预测，今年黄金平均价格将达到每盎司6000美元，白银平均价格约为每盎司105美元 [2] - 该银行认为，地缘政治不确定性将继续支撑避险需求，美元走弱也将支撑金价上涨 [2]

贵金属市场近期价格表现 - 截至北京时间2月6日7:50左右，现货白银价格跌超5%，在67美元/盎司附近震荡，较1月29日创下的历史高点回落逾40% [1] - 截至同一时间，现货黄金价格跌超1%，跌至4722美元/盎司关口 [1] - 伦敦银现年初至今累计下跌5.73%，而伦敦金现年初至今累计上涨9.35% [2] - COMEX白银期货价格单日下跌11.78%，COMEX黄金期货价格单日下跌2.44% [2] - 金银比回升至70关口，为两个半月以来新高 [1] 市场波动与监管动态 - 美国芝商所（CME）于2月5日晚间宣布，将COMEX 100黄金期货的初始保证金从8%上调至9%，将COMEX 5000白银期货的初始保证金比例从15%上调至18%，新标准将于2月6日收盘后生效 [2] - 白银的隐含波动率大约在85%，处于极高水平，导致价格的绝对波动幅度非常大 [3] - 市场对金银价格剧烈震荡的原因存在分歧，不确定是技术性修正还是宏观预期发生更深层次变化 [2] 影响价格的核心因素分析 - 支撑贵金属价格的因素包括：地缘政治风险、美国财政赤字扩张以及对美元货币贬值的担忧仍未消退 [3] - 对贵金属价格形成约束的因素包括：美元阶段性走强、美联储政策预期波动，以及市场对未来通胀与利率路径的重新定价 [3] - 美联储人事变动预期扰动了市场，导致资金对风险资产与避险资产的配置逻辑出现明显分化 [3] 黄金与白银的市场属性差异 - 黄金主要被视为储备资产和宏观对冲工具 [3] - 白银在情绪层面具有更强的周期性和杠杆效应，很容易吸引短线资金，尤其是在行情后段，当这些资金撤离时价格波动往往非常剧烈 [3] 技术分析与后市观察点 - 在最近一轮下跌中，白银在一个关键的区间底部获得了支撑 [3] - 对短线交易者而言，接下来最重要的是观察价格在反弹过程中，对关键回撤位的反应情况 [3]

贵金属市场价格剧烈波动 - 伦敦银价格在2月5日早盘再次下跌14%，自一周前高点已回撤近40%，并可能创出阶段性新低 [1] - 伦敦金现货自1月29日高点最大回撤达21.37%，伦敦银现货同期最大回撤幅度超过41% [9] - 贵金属市场整体波动率仍处高位，2月1日至今四个交易日伦敦金区间振幅达14.12%，伦敦银近三个交易日单日振幅均保持在10%以上 [10] 上市公司应对价格波动的策略 - 奥克股份计划择机出售不超过10000千克库存白银，此前已通过期货交易所出售4987千克白银，贡献约5200万元收益，帮助公司预计2025年扭亏为盈，净利润达200万元至1200万元 [2] - 英皇娱乐酒店以9970万港元出售酒店大堂装饰用金砖，预计确认收益9020万港元，原因为博彩业务终止后区域翻新及金价处于高位 [3] - 兴业银锡董秘孙凯在公司股价连续跌停后，于2月3日以49.83元跌停价逆市增持200万元 [5][6] 权益市场资金动向 - 融资资金在金价高位回落后大举买入湖南黄金，1月30日净买入9.56亿元，2月2日净买入8.14亿元，两天内融资余额从12亿元骤增至29.7亿元 [7][8] - 白银有色等个股在金银价格掉头后出现价值回归，股价经历连续跌停 [11] 交易所及市场机制调整 - 上海黄金交易所自2月3日起，将Ag（T+D）合约保证金水平从26%调整为23%，涨跌幅限制从25%调整为22%，显示市场风险有所下降 [9] - 此轮波动是以黄金、白银暴跌为开端，并可能向工业金属、石油化工等领域蔓延的系统性杀跌行情，金融属性强的商品波动尤为激烈 [10]