全球及中国图形GPU市场规模 - 2025年全球图形GPU市场规模预计达800亿美元（取Mordor Intelligence和market.US数据的平均值82.68B和80.7B）[4][6] - 2030年全球市场规模预计达3525.5亿美元，2025-2030年复合增长率33.65%[6] - 2025年中国图形GPU市场规模预计131.8亿美元，2024年为100.8亿美元[8] - 2024年独显GPU占中国市场的30.3%（集成GPU占69.7%），对应市场规模30.54亿美元（100.8亿×30.3%）[11] 市场竞争格局 - 英伟达和AMD合计占据全球独显市场98%份额，中国区其他厂商仅分得约4.4亿人民币（30.54亿×2%）[16] - 国产GPU面临技术差距（性能仅为英伟达同类产品的60%-70%）、产能依赖台积电、软件配套不足三大挑战[20] 国产GPU厂商分析 砺算科技 - 7G100系列GPU性能对标英伟达RTX 4060，《黑神话：悟空》在1080p/4K高画质下均达70fps[2] 摩尔线程 - 主力产品S80对标RTX 3060，但实际评测显示游戏体验不佳，驱动问题突出[22] - 业务重心转向AI智算（占2024年营收77.63%），桌面级图形卡仅占2.48%[23] - 前三大客户贡献89.68%营收（客户C占38.07%，客户J占35.59%）[24] 景嘉微 - JM9系列光线追踪性能接近RTX 3080但FP32算力仅其1/8，JM11显存带宽为英伟达T4的1/3[25] 行业技术特点 - 设计复杂度排序：通用CPU（1）>图形GPU（0.3-0.4）>AI芯片（<0.1），AI芯片技术门槛较低[22] - AI芯片以B端需求为主，客户集中度高；图形GPU需应对C端多样化需求[23] 市场前景与挑战 - 国产独显GPU需突破消费者对稳定性的顾虑，短期内难以撼动英伟达/AMD主导地位[18][28] - 高端游戏显卡受美国出口限制影响有限，因目标客户主要为挖矿B端而非个人消费者[18]

公司基本情况 - 公司专注于信息探测、信息处理和综合应用，提供高可靠电子产品研发、生产和销售，核心业务为图形显控，同时发展小型专用化雷达和芯片业务 [2] - 在图形处理芯片领域有近20年技术积累，成功研发JM5400、JM7200、JM9和JM11系列芯片并实现产业化 [2] - 研发了面向AI计算、科学计算等领域的景宏系列高性能智能模块与整机产品，拓宽了应用领域 [2] 产品与技术进展 - JM11系列图形处理芯片支持云桌面、云游戏、云计算等场景，兼容Windows、Linux及国产操作系统，可应用于服务器、工作站等多种设备 [2] - 正在推进"高性能GPU芯片研发及产业化"和"通用GPU先进架构研发中心建设"两个募投项目 [4] - 在小型专用化雷达领域有技术先发优势，研发了主动防护雷达、测速雷达等产品，并推出便携式反无人机雷达 [5] 研发与人才 - 研发团队以硕博学历为主，本科以上占比较大，坚持"以奋斗者为本"的人才理念 [6] - 持续引进专业人才，提升团队综合水平，为长期发展提供人才支撑 [6] 战略规划 - 实施"双轮驱动"战略，推动"专用+通用"领域协同发展 [8] - 在GPU领域将持续迭代产品体系，拓展AI应用方向，推进高性能GPU、模块及整机研发 [8] - 在雷达领域将加强核心组件生产交付，加大市场开拓力度 [8] 财务表现 - 2025年一季度主营收入1.02亿元，同比下降5.46% [8] - 归母净利润-5485.02万元，同比下降375.5% [8] - 毛利率32.37%，负债率6.36% [8] 机构预测 - 多家机构给出2025-2027年净利润预测，2025年预测从-2900万元到2.69亿元不等 [10] - 90天内有3家机构给出评级，2家买入，1家增持，目标均价79.81元 [9]