业绩总结 - 2025年第二季度，支付总交易量（TPV）同比增长21%，达到8.8万亿KZT[46] - 2025年第二季度，净收入同比增长19%，达到106亿KZT[48] - 2025年第二季度，整体收入为714亿KZT，净收入为371亿KZT[88] - 2025年第二季度，零售收入达到200,979百万KZT，同比增长398%[133] - 2025年上半年净收入为512,678百万KZT，同比增长10%[133] 用户数据 - 电子杂货GMV在2025年第二季度同比增长57%，现有超过100万消费者[11][12] - 新消费存款产品的消费者数量从1季度的44K增长至2季度的159K，增长263%[17] - Kaspi Pay的交易量自推出以来增长128%，达到57亿KZT[20] 市场表现 - 市场平台的总交易量（GMV）同比增长15%，达到1.6万亿KZT，市场平台收入增长25%[56][68] - 电子商务GMV同比增长22%，达到1.4万亿KZT，取费率达到历史最高的12.5%[59] - 2025年第二季度，市场平台的购买数量同比增长35%，达到1.406亿次[54] - 2025年第二季度，市场收入为459,088百万KZT，同比增长172%[135] 贷款与存款 - 2025年第二季度，贷款与存款比率为95%[79] - 2025年第二季度，平均净贷款组合同比增长33%，存款增长19%[78] - 2025年第二季度，存款基数达到6.7万亿KZT，创年内新高[81] - 2025年上半年客户贷款总额为6,392,266百万KZT，同比增长11.3%[134] 成本与风险 - 2025年第二季度，成本风险为0.6%[84] - 2025年第二季度，非执行贷款（NPL）覆盖率为90%[85] 新产品与技术 - 2025年第二季度，科技与产品开发费用为50,889百万KZT，同比增长93%[133] 广告与其他收入 - 广告收入在2025年上半年同比增长91%，达到15.4亿KZT[26][27] - 2025年第二季度，Fintech平台收入同比增长21%，净收入增长8%[87] - 2025年第二季度，TFV（总融资价值）同比增长17%至2.9万亿KZT[76] 未来展望 - 2025年上半年总资产为10,048,025百万KZT，较2024年末增长19.9%[134]

Kaspi的业务模式 - Kaspi的核心优势在于其强大的三边网络效应和服务的无缝集成，其中Kaspi Pay是核心 [1] - 用户数量增长带动更多商家加入Kaspi Marketplace，形成正向循环 [1] 投资理念 - 投资策略注重基本面分析，关注自由现金流、资本配置和下行保护 [1] - 投资视角以企业所有者驱动，重点理解公司的盈利模式、风险和管理层的决策记录 [1] - 投资风格受巴菲特和芒格影响，寻找具有持久经济优势、纪律严明的管理层且估值合理的公司 [1]

业绩总结 - 2025年第一季度，Kaspi.kz的净收入为1470亿坚戈，同比增长21%[28] - 2025年第一季度的总收入为821.85亿哈萨克斯坦坚戈，同比增长49%[99] - 2025年第一季度的净收入为254.05亿哈萨克斯坦坚戈，同比增长14%[99] - 2025年第一季度的EBITDA为-1.48亿土耳其里拉，贷款准备费用为-3.55亿土耳其里拉[67] 用户数据 - 2025年第一季度，Kaspi.kz的活跃消费者数量从1240万增加到2780万，同比增长66%[11] - 2025年第一季度，电子杂货GMV同比增长64%，活跃消费者达到约100万[10] - 市场活跃消费者在过去12个月内完成至少一次购买的总人数为X人[103] - 支付活跃消费者在过去12个月内完成至少一次交易的总人数为Y人[103] - 金融科技活跃消费者（存款）在过去12个月内至少有一天存款的总人数为Z人[103] - 金融科技活跃消费者（贷款）在过去12个月内获得至少一项融资产品的总人数为A人[103] 财务数据 - 2025年第一季度，Kaspi.kz的支付交易量同比增长23%，总支付交易量（TPV）同比增长16%[25] - 2025年第一季度，Kaspi.kz的市场总交易额（GMV）同比增长20%，市场收入同比增长33%[34] - 2025年第一季度，Kaspi.kz的金融科技平台收入同比增长18%，净收入同比增长8%[59] - 2025年第一季度的客户贷款总额为605.61亿哈萨克斯坦坚戈[100] - 2025年第一季度的现金及现金等价物为686.62亿哈萨克斯坦坚戈[100] - 2025年第一季度的总资产为929.47亿哈萨克斯坦坚戈[100] - 2025年第一季度的支付收入为14.75亿哈萨克斯坦坚戈，同比增长16%[101] - 2025年第一季度的市场收入为34.93亿哈萨克斯坦坚戈，同比增长133%[101] 未来展望 - 2025年，Kaspi.kz预计在土耳其投资约3亿美元以支持其金融科技战略[21] - 2025年第一季度，Kaspi.kz成功发行6.25%利率的6.5亿美元欧元债券，用于在土耳其的增长战略[18] 负面信息 - Hepsiburada在2025年第一季度的收入为14亿土耳其里拉，同比下降8%[66] - Hepsiburada的净收入在2025年第一季度为-3.55亿土耳其里拉，同比下降97%[67]