促进互联互通。鼓励市场主体积极参与条码支付互联互通，全面平等开放条码受理网络和各类场景，助 力构建开放互联的移动支付产业生态，助力建设统一的国内大市场。 加强风险防范。市场主体应坚持守正创新、规范经营，充分运用大数据、人工智能等技术手段提升风险 防范水平，强化风险联防联控，不得为非法交易提供支付渠道。 倡议提出，鼓励支付创新。近年来，支付市场主体充分发挥自身禀赋优势，深刻洞悉用户和商户需求变 化，支付产品和服务创新不断涌现。鼓励市场主体在依法合规的前提下持续加大创新投入力度，结合市 场需求不断优化移动支付产品与服务，为消费者和商户提供更加便捷高效的移动支付服务。 维护公平竞争。市场主体应严格遵守《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规，维护公平竞争市 场秩序。通过平等协商开展业务合作，通过产品创新和技术升级提升竞争力。不得采取屏蔽或任何形式 限制其他合法支付产品的展示。不得通过内部制度规则限制其他市场主体之间的业务合作，不得利用市 场地位妨碍移动支付市场公平竞争。 北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）12月16日，中国支付清算协会发布《关于共同推动移动支付市场规 范健康发展的倡议》。 ...

文章核心观点 - 支付从交易的终点转变为增长的起点，成为推动全球商业新增长的底层力量[1] - 金融科技特别是支付创新正重塑全球商业的运营逻辑与增长版图，是数字经济时代的增长引擎[1][2] - 支付技术构建起连接企业、消费者与生态伙伴的信任网络，是新一轮全球化的底层基建[2][5] 全球支付行业十年变局 - 全球经济增长逻辑被重写，数字化、绿色化与全球化再平衡构成新经济浪潮底色[2] - 跨境贸易迎来增长再定义关键节点，企业更注重技术创新、生态连接和可持续增长以实现长期价值[2] - 金融科技成为全球增长关键变量，支付创新是最具普适性与渗透力的领域[2] 支付科技的底层连接力 - 支付系统是连接交易、信任与价值的关键桥梁，是全球化再连接阶段的核心竞争能力[2] - 麦肯锡预测至2028年全球数字支付交易额将突破3万亿美元[3] - 移动钱包用户数量将超过50亿，覆盖全球三分之二移动人口[3] - 即时支付、账户支付、虚拟卡等技术融合实现无感、无缝、无界支付体验[3] 支付价值演变 - 支付价值从资金到账转向信任与数据的流动[4] - 跨境清结算更高效透明，风控体系借助AI与数据模型实现实时决策[4] - 合规体系通过数字身份与数据链路实现全球标准对接[4] - 支付技术构建信任网络，让企业在全球生态中稳健增长[5] 全球支付生态多元化 - 东南亚、拉美、中东等新兴市场成为支付创新前沿阵地[6] - 区域支付系统崛起，本地钱包与国际通道加速融合[6] - 全球支付网络从单一化走向多元协同，成为资金、数据与规则共融的中枢桥梁[6] 公司支付实践案例 - 公司深耕跨境支付领域，以支付科技连接全球商业节点[7] - 自研多通道支付引擎整合全球收单、资金管理及虚拟卡发行业务，构建统一技术底座[8][9] - AI驱动智能支付路由系统动态选择最优交易通道，提升支付成功率与成本效率[9] - 开放式API让全球商户即插即用接入支付网络，数据智能体系形成可洞察、可决策、可增长的数据资产[9] 支付场景赋能 - 跨境电商：多币种收单、自动结算、拒付防控及分账服务[10] - 数娱与订阅：支持周期性订阅与全球分布式支付体验[10] - 旅游与航司：虚拟卡发行与多币种资金管理优化全球支付与财务结算[10] - 品牌出海：本地化支付体验提升转化率与复购率[10] - 支付技术推动增长飞轮：技术驱动体验，体验驱动交易，交易驱动数据，数据反哺增长[10] 支付价值定位演变 - 支付从企业成本中心转变为增长中心[11] - 连接信任网络降低跨境运营不确定性，优化资金效率提升现金流管理[12] - 沉淀数据价值助力本地化与智能化决策[12] - 金融科技使命是让金融更具连接性与普惠性[13] 支付未来发展趋势 - 支付将从连接交易走向连接价值，AI、区块链、大数据与隐私计算重塑全球金融体系[14] - 开放、智能、绿色成为全球金融科技发展三大核心方向[15] - 开放指API与生态协作成为行业共识，智能指AI驱动风控与嵌入式金融服务成为标配[15] - 绿色指支付体系在可持续金融与低碳经济中承担更大责任[15]

核心观点 - 2025年京东11.11期间，公司通过简化促销玩法与强化支付环节，实现了成交额再创新高，支付业务成为关键增长驱动力 [1] - 支付业务通过“支付免单”、银行合作、积分抵现及数字人民币等多重策略，构建了用户、平台、银行多方共赢的消费促进范式 [1][11] 支付业务表现 - 京东支付用户数已达6.5亿，11.11期间快捷支付交易额同比增长40% [1] - “支付后返”活动助力合作爆品的交易额同比增长100% [1] - “支付免单”活动参与用户近1000万，成为现象级话题 [1][2][4] - 支付场景持续拓展，覆盖购物、外卖及12306、肯德基、必胜客等百余家头部企业合作场景 [2][11] 银行合作营销 - 京东支付联合超120家银行及超8万商家，通过品类日、积分抵现等方式提供优惠 [1][6] - “银行+品类”专属特惠日活动覆盖一周，例如周一中国银行日、周三农业银行日等，合作银行在京东的订单量平均同比增长超138% [8] - 信用卡积分抵现功能合作银行扩大至27家，包括主要国有行和股份行，支持银行数量稳居行业第一 [9] - 积分抵现功能开通用户突破3000万人，11.11期间日均40万用户使用，订单量同比翻倍，交易规模同比增长70% [9] 数字人民币推广 - 数字人民币支付成为消费趋势，京东支付联合银行开展满减优惠，例如邮储银行“满51元减1至50元”活动 [10] - 自10月11日活动开启以来，数字人民币用户活跃度及交易额同比增长80% [10] 行业影响与模式 - 支付业务通过用户端简单直接的优惠和银行端立体化营销，形成“用户得实惠、银行增活力、平台聚流量”的正向循环机制 [11] - 该模式被业内视为构建了多方共赢的促消费新范式，有效拉动消费活跃与金融业务双向增长 [8][11]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度支付总额同比增长18% 九个月期间同比增长21% [3][31] - 第三季度市场平台商品交易总额同比增长12% 九个月期间同比增长15% 若排除智能手机影响则分别为20%和21% [3][33] - 第三季度金融科技平台总融资额同比增长16% 九个月期间同比增长17% [4][37] - 第三季度总收入同比增长20% 若排除外部因素影响则为23% [4][44] - 第三季度净利润同比增长12% 若排除智能手机等外部因素影响则为21% [3][4][44] - 公司启动4亿美元美国存托凭证回购计划 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 支付平台交易量第三季度增长14% 九个月期间增长15% 票面规模增长推动支付总额以更快速度增长 [31] - 市场平台购买量第三季度增长36% 九个月期间增长36% 电子杂货业务贡献显著 [32][34] - 金融科技贷款组合同比增长30% 存款基础增长稳健且可预测 [37] - 广告收入是市场平台增长最快的驱动力之一 第三季度同比增长56% 九个月期间同比增长76% [13][33] - 电子杂货业务商品交易额同比增长53% 交易量同比增长55% 目前拥有约130万客户 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 哈萨克斯坦市场受智能手机供应短缺影响 特别是iPhone新机型 这对市场平台商品交易额造成约8%的冲击 对合并净利润造成约3%的冲击 [5] - 哈萨克斯坦政府对政府证券收入征收10%的税 对净利润影响约为负1% [5][6] - 哈萨克斯坦基准利率从15.25%上升至16.5% 对合并净利润影响约为负4% [6] - 土耳其业务（Hepsiburada）在多项举措下显现增长势头 第三季度购买量增长16% 商品交易额增长15% [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于特定垂直领域 如餐厅和电子杂货 并通过整合第三方服务（如Glovo）来增强超级应用功能 [9][10] - 推出多项创新支付方式 包括"掌上支付" 旨在为消费者提供最大限度的支付灵活性 [11][12] - 开发并推出Kaspi AI助手 首先应用于商户端 用于自动生成商品内容和描述 已丰富超过50万种产品 测试显示能显著提升点击率和销售额 [15][16][20][22] - 在土耳其市场 投资重点集中在配送、先买后付和银行支付选项、营销以及用户体验四个领域 以推动高质量增长 [23][25][43] - 公司战略是通过提供附加价值服务（如广告和配送）来提升市场平台收费率 而非单纯提高卖家费用 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为智能手机需求依然存在 预计明年随着供应问题解决和低基数效应 该品类将实现复苏 [5][45] - 哈萨克斯坦处于高利率环境 随着通胀正常化 利率未来有下降可能 这将为明年带来额外的业绩积极因素 [6][40] - 核心业务表现非常良好 若排除智能手机等外部因素 增长速率相当高 例如市场平台商品交易额排除智能手机后增长达25% [6][33] - 对于2026年 公司预计能在业务投资和股东回报（包括回购和恢复股息）之间取得平衡 [47][70] 其他重要信息 - 公司QR码支付网络持续扩张 现已连接7家银行及支付宝 第三季度通过此方式的支付总额增长176% 交易量达540万笔 [8] - 餐厅垂直领域增长迅猛 第三季度支付总额增长259倍 交易量超过100万笔 [9] - 公司定期举办Kaspi Keynote活动 发布主要创新 本季度发布了掌上支付、广告服务和Kaspi AI三项服务 [11] - 土耳其子公司Hepsiburada宣布增资1亿美元 以确保业务有充足资本追求明年目标 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于土耳其业务（Hepsiburada）的竞争环境、投资需求以及扭亏为盈前景 - 回答: 公司优先考虑的是为消费者和商户带来价值的高质量增长 而非传统意义上的竞争 投资主要用于提升服务质量和用户体验 如配送速度和营销效果 预计未来无需大量资本支出 目标是通过高质量服务实现可持续的营收增长 [51][52][53] 问题: 关于哈萨克斯坦市场广告产品的潜力和可拓展空间 - 回答: 公司正在开发全方位的广告服务 包括产品列表广告、品牌广告、奖励积分广告等 该业务增长迅速且商户反馈良好 预计其增长速度将持续快于其他收入来源 核心优势在于数据、用户体验和商户体验 [53][54] 问题: 关于市场平台收费率上升的驱动因素以及广告服务如何为商户运作 - 回答: 收费率上升主要源于附加价值服务 特别是广告和配送收入 而非提高基础卖家费用 广告服务的设计极其简化 商户可通过手机轻松选择要推广的商品和目标客户类型 公司利用数据和技术在后台完成复杂工作 使广告活动高效且成本可控 [56][57][58] 问题: 关于智能手机供应短缺的最新动态以及非智能手机品类增长的可持续性 - 回答: 供应紧张情况目前尚未改善 特别是高端新机型（如iPhone 17） 这源于春季出台的新注册规定以及后续的新机型短缺 预计供应问题将在明年上半年逐步解决 并带来有利的基数效应 非智能手机品类增长非常强劲 市场平台的竞争地位未受影响 [60][61][62] 问题: 关于第四季度市场平台增长指引的构成以及智能手机问题的具体范围（是否涉及安卓手机） - 回答: 第四季度市场平台增长将有所放缓 智能手机问题主要影响高端机型 特别是iPhone新机型 因其价值高 对商品交易额影响显著 衡量参与度的关键指标（如交易笔数）增长健康 市场平台交易量增36% 电子商务交易量增86% 表明核心业务参与度良好 [63][64][65][66] 问题: 关于电子杂货业务的盈利模式（是自身盈利还是作为引流工具）以及未来股息政策 - 回答: 电子杂货业务自身是盈利的 扩张所需的暗仓建设属于基础设施投资 因需求旺盛 关于股息 公司将在国际扩张（土耳其业务）和股东回报之间取得平衡 明年初将恢复现金回报 具体派息比例有待后续确定 但公司重视股东回报 [67][68][69][70]

政策核心观点 - 美联储计划允许稳定币发行商和金融科技公司直接使用其支付基础设施 无需与传统银行合作[1] - 该提议由美联储理事克里斯托弗·沃勒在支付创新大会上宣布 被称为“支付账户”或“简化主账户”[1] - 此举标志着美联储对加密货币公司历史性谨慎立场的一次重大政策逆转[2] 政策具体内容 - 支付账户旨在为目前主要通过第三方银行进行支付服务的合法机构提供基本的美联储支付服务[3] - 账户将提供与美联储支付系统的直接连接 同时保留风险控制措施 不具备完整主账户的所有功能[2] - 账户内的存款余额不计算利息 并可能设置强制性的余额上限以控制规模[4] - 参与者将失去日间透支特权 一旦账户余额为零交易将被拒绝 同时也不包括贴现窗口借款和某些美联储支付服务[4] 政策目标与资格 - 政策目标是使新账户的服务适应这些公司的需求及其对美联储银行和支付系统构成的风险[5] - 任何法律上合格的实体都可根据现有法律框架获得支付账户资格 无需修改 eligibility 要求[5] - 美联储需要跟上支付创新的快速发展步伐[5] 潜在受益公司 - 像Custodia Bank和Kraken这样通过漫长法律诉讼争取美联储主账户的公司可能立即从简化的审批流程中受益[2] - 在2025年提交主账户申请的Ripple和Anchorage Digital可能在新框架下获得加速决策[6]

会议基本信息 - 美联储将于10月21日举行“支付创新大会”，讨论创新技术如何重塑支付体系与数字时代的货币形态 [1] - 已确认的演讲嘉宾包括方舟投资创始人伍德、贝莱德COO Rob Goldstein、Circle首席法务Heath Tarbert、Coinbase财务长Alesia Haas、Fifth Third银行CEO Tim Spence以及美联储理事沃勒 [1] - 该会议全程将在美联储官网与YouTube直播，以提升透明度与参与度 [2] 会议核心议题 - 大会核心议题为围绕传统金融与去中心化金融的加速融合 [1] - 重点聚焦稳定币在支付领域的应用、新型商业模式及金融资产代币化 [1] - 美联储有意探讨数字资产在跨境支付、金融普惠与实时清算方面的潜在优势 [1] 政策与监管动向 - 美联储理事沃勒预计将强调支付创新应继续由私营部门主导，并重申竞争是推动支付系统更安全与更高效的关键动力 [1] - 美国监管层正面临制定稳定币、代币化存款及数字美元实验相关监管框架的压力 [2] - 本次会议是观察美联储即时支付系统FedNow应用是否会延伸至可编程货币与代币化环境的窗口 [2] 行业参与者观点与角色 - 方舟投资伍德预计将继续强调加密资产提升全球金融效率的长期作用 [2] - 贝莱德Goldstein或聚焦机构级资产代币化及其对投资组合管理的影响 [2] - Circle公司Heath Tarbert的参与凸显该公司在全球支付版图中影响力上升 [2] - Coinbase方面预计谈及合规与创新的平衡 [2] - Fifth Third银行CEO Tim Spence将论述在数字化浪潮与实时支付需求下的应对之道 [2] 行业影响与战略意义 - 美联储已将支付创新视为重新塑造数字时代金融体系运行方式的战略起点 [2] - 会议旨在观察业内创新者如何分享在技术突破与系统稳定间取得平衡 [2] - 市场高度关注本次会议是否释放关于稳定币及数字资产的政策取向信号 [2]

美股市场表现 - 美股集体高开，纳斯达克指数涨幅扩大至1%，道琼斯指数上涨0.56%，标普500指数上涨0.73% [1] - 中概股集体拉升，纳斯达克中国金龙指数走高，截至发稿上涨超过0.5% [2] - 中概股个股方面，无忧英语上涨近8%，极氪上涨近4% [2] 黄金市场动态 - 现货黄金晚间直线拉升，冲破4300美元，最高涨至4334美元附近，日内曾一度跌至4220美元附近 [4] - COMEX黄金大涨超过2.7%，最高涨至4344美元附近 [4] 加密货币市场情况 - 比特币强势走高，截至发稿上涨1.8% [6] - 近24小时内，加密货币市场有超过10万人爆仓 [6] 资产价格波动原因 - 金融市场普遍预期美联储将在10月28日至29日的政策会议上，将基准利率下调25个基点，至3.75%–4.00%区间 [8] - 美国政府处于"停摆"状态，多项经济数据推迟发布，市场不确定性增加 [8] - 美国劳工部计划在10月24日发布9月CPI，经济学家预计同比上涨3.1%，较上月有所加快 [8] - 美联储于10月21日举办支付创新会议，汇聚行业专家讨论稳定币、人工智能和代币化，标志着现实世界资产代币化迎来重要发展的一周 [9] - 美联储理事Waller表示支付领域的创新是满足需求的关键，会议将探讨监管框架如何在保障安全与稳定的同时支持创新 [9]

美股市场表现 - 标普500指数涨39.13点，涨幅0.58%，收于6753.72点，创下收盘新高 [2] - 纳指涨255.02点，涨幅1.12%，收于23043.38点，创下收盘新高 [2] - 道指收平，报46601.78点 [2] - AMD股价涨11.3%，创历史新高，总市值超3800亿美元 [2] - 英伟达股价涨2.2%，美光科技股价涨5.8% [2] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87%，网易涨近3%，蔚来汽车涨4.5% [2] 美联储政策动向 - 美联储9月会议纪要显示，大多数官员认为今年剩余时间里进一步放松政策可能是合适的 [1][6] - 根据9月预测，10名美联储官员预计今年还会再降息两次，9人认为应降息一次或更少 [1] - 美联储官员在批准今年首次降息时对未来利率路径存在分歧，少数官员认为上月无需降息或可维持利率不变 [6] - 投资者普遍预计美联储将在10月下次会议上再次降息25个基点 [6] - IMF总裁表示美联储今年可能会进一步降息，但需在经济成长前景趋缓和通胀放缓停滞迹象间谨慎权衡 [7] 欧股市场表现 - 德国DAX30指数涨224.24点，涨幅0.92%，报24613.14点 [2] - 英国富时100指数涨66.11点，涨幅0.70%，报9549.69点 [2] - 法国CAC40指数涨85.28点，涨幅1.07%，报8060.13点 [2] - 欧洲斯托克50指数涨37.13点，涨幅0.66%，报5650.75点 [2] - 西班牙IBEX35指数涨142.56点，涨幅0.92%，报15673.06点 [2] - 意大利富时MIB指数涨404.05点，涨幅0.94%，报43475.00点 [2] 原油市场 - 纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格上涨82美分，收于每桶62.55美元，涨幅1.33% [3] - 12月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨80美分，收于每桶66.25美元，涨幅1.22% [3] 加密货币 - 比特币涨超1.5%，报123332.7美元 [4] - 以太坊涨超1.7%，报4527.14美元 [4] 外汇市场 - 美元指数当天上涨0.34%，收于98.915 [4] - 1欧元兑换1.1620美元，低于前一日 [4] - 1英镑兑换1.3390美元，低于前一日 [4] - 1美元兑换152.70日元，高于前一日 [4] - 分析师认为美元仍是与黄金一样的主要避险资产，美国资本市场的深度强化了美元的主导地位 [4] 贵金属市场 - 现货黄金收盘报4041.91美元，延续本周不断刷新历史新高的趋势 [5] - 现货钯金日内大涨10%，最高报1476.28美元/盎司，创下2023年5月以来新高 [5] 美国政治局势 - 美国参议院否决共和党和民主党各自提出的资金法案，政府停摆僵局持续 [6][7] - 共和党主导的临时拨款法案以54票对45票未能推进，民主党支持的替代性拨款法案以47票对52票遭否决 [7] 阿根廷金融市场 - 阿根廷短期利率飙升至纪录高位，10月31日到期的当地政府债券Lecap债券收益率从76%跃升至97% [8] - 阿根廷财政部连续第七个交易日入市干预，抛售至少3.2亿美元以支撑比索，此前六个交易日估计抛售约15亿美元 [8] 行业会议动态 - 美联储将举行"支付创新"会议，演讲者包括Ark Investment Management的Cathie Wood、Circle Internet Group的Heath Tarbert及Coinbase首席财务官Alesia Haas等 [8] - 会议将重点关注传统金融和去中心化金融的融合、新兴稳定币用例和商业模式以及金融产品和服务的代币化 [8]

跨境支付表现 - 国庆中秋假期前5天，全球入境游客支付宝消费金额同比增长近40% [1] - 入境游客使用“支付宝碰一下”消费金额同比增长500% [1] - 入境游客用支付宝在零售品牌支付的金额同比增长超200% [1] - 假期前5天微信支付跨境支付笔数同比上升21% [1] - 微信支付在韩国的交易笔数增长46%，新加坡交易笔数增长32% [1] - 微信支付在马来西亚通过PayNet完成的交易笔数和金额双双同比增长超3倍 [1] 入境支付便利化措施 - 支付机构通过优化“外卡内绑”、“外包内用”等入境支付服务提升体验 [1] - 中国银联推出入境游客购物离境退税“即买即退”服务 [2] - 支付宝在北京、上海、深圳等地推出“碰一下退税”服务 [2] - 10月1日至5日，深圳的“支付宝碰一下”退税笔数出现较大幅度增长 [2] 热门消费行业 - 餐饮、旅游、线下零售、交通出行是入境游客消费最热门的行业 [1] - 微信支付数据显示新能源车充电桩消费金额同比增加43% [2] - 通过微信支付购买铁路及客运车票的金额同比增长21% [2] - 运动健身消费笔数同比增长16% [2] - 美容美发消费金额同比增长11% [2] - 受“以旧换新”政策影响，数码产品消费金额同比增长11% [2] 驱动因素分析 - 跨境支付增长得益于“免签红利”持续释放及支付互联互通深化 [1] - 韩国、马来西亚、新加坡、泰国等地对华免签政策带动了支付交易增长 [1]

核心观点 - 移动支付行业正迈入以AI技术驱动的新一轮创新周期 通过硬件升级和场景拓展降低支付门槛 激活增量市场并形成飞轮效应[1] - 公司通过"碰一下""看一下""AI支付"等创新方案布局NFC设备、智能眼镜和AI智能体等新兴入口 推动支付体验自然化与生态协同发展[2][3] - 跨境支付服务成为战略重点 已实现7大国际银行卡品牌和12个国家地区31个电子钱包的入境支付覆盖 并配套推出退税等增值服务[3] 支付创新周期演进 - 2004年PC普及期：网络支付通过担保支付和快捷支付降低交易信任门槛 推动电商产业繁荣[2] - 2011年智能机普及期：条码支付与刷脸支付简化移动支付流程 使中国移动支付覆盖率升至86%位居全球第一[2] - 2024年AI硬件爆发期：NFC手机/智能座舱/智能眼镜驱动"碰一下""看一下""AI支付"创新 适配老年人/视障人群等特殊需求[2][3] 技术创新与用户体验 - "碰一下"支付基于NFC技术 近4个月新增1亿用户达总量超2亿 实现手机触碰收款设备即完成支付[2] - "看一下"支付支持智能眼镜设备 通过语音确认金额解决双手不便场景的支付需求[3] - AI支付体系包含支付MCP服务、AI打赏服务和AI付方案 满足智能体服务等新场景支付需求[3] 生态建设与安全保障 - 形成硬件供应链-智能终端-服务商-商家的完整生态链 通过多维技术保障支付安全[3] - 采用7*24小时金融级智能风控、新设备可信认证和多模态核身技术 维持"敢付敢赔"责任兜底承诺[3] 跨境支付布局 - 入境服务推出"外卡内绑""外包内用"双方案 覆盖7大国际银行卡品牌及12个国家地区31个电子钱包[3] - 出境服务集成扫码支付、打车、购票、共享单车及闸机开通等全方位生活场景[4]