2025年第三季度，受益于国内天然气消费复苏以及水上清洁能源的强劲增长，清洁能源分部收益增长 14.6%至约54.12亿元(2024年同期：约47.23亿元)，销售收入前五大产品为液化气船、液罐、LNG车用 瓶、球罐、工业气体低温罐。清洁能源分部继续为本集团收益占比最高的业务分部，且在2025年第三季 度内占比提升至80.4%(2024年同期：72.8%)。得益于水上清洁能源业务盈利释放、焦炉气制氢制LNG项 目的增量利润贡献，以及海外高端低温罐箱的批量交付， 2025年清洁能源分部可呈报溢利亦大幅增 长。 于2025年第三季度，本集团交付5艘船舶，水上清洁能源业务收益同比大幅增长 51.7%至约17.47亿元 (2024年同期：约11.52亿元)，截至2025年9 月30日，本集团今年已累计交付14艘船舶。年内，受美国 301调查相关政策影响，船舶建造市场出现一定波动。尽管面临这一外部环境扰动，本集团仍于2025年 第三季度取得显著的订单突破，包括与新加坡船东Purus新签订2艘18900立方米 LNG加注船，与GSX Energy签订2+2艘20000立方米LNG加注船，该批LNG加注船将助力壳牌等客户拓 ...

1H25业绩表现 - 1H25收入126.14亿元 同比增长9.86% 归母净利润5.62亿元 同比增长15.6% 符合市场预期 [1] - 总体毛利率14.5% 同比提升0.2个百分点 归母净利率4.5% 同比提升0.2个百分点 [1] - 在手订单291.8亿元 同比基本持平 [1] 分部业务表现 - 清洁能源分部收入96.26亿元 同比增长22.2% 毛利率12.7% 同比提升0.1个百分点 [1] - 清洁能源分部溢利5.6亿元 同比大幅增长29.5% 新签订单89.7亿元 [1] - 化工分部收入11.11亿元 同比下降14.3% 毛利率12.9% 同比下降2.8个百分点 [2] - 液态食品分部收入18.77亿元 同比下降18.6% 毛利率24.2% 同比提升5.1个百分点 [2] 订单情况 - 清洁能源在手订单252.0亿元 同比上升10% 其中水上清洁能源在手订单169.7亿元 同比上升12.7% [1] - 化工分部新签订单环比改善 2025Q2环比Q1增长43% [2] - 液态食品分部新签订单环比改善 2025Q2环比Q1增长62% [2] 业务发展前景 - LNG运输加注船份额持续保持全球领先 前期高价船订单持续交付 [2] - 顺利交付首个焦炉气制LNG&氢项目（凌钢项目） 总包项目交付实力获得验证 [2] - 该类项目有望持续贡献业绩增量 [2] 盈利预测与估值 - 维持2025年归母净利润13.18亿元 2026年15.04亿元预测不变 [2] - 当前股价对应2025年10.1倍市盈率 2026年8.7倍市盈率 [2] - 目标价9.00港元 对应12.7倍2025年市盈率和11.0倍2026年市盈率 较当前股价有25.7%上行空间 [2]