公司评级调整 - 东方金诚将山东瑞丰高分子材料股份有限公司主体信用等级由A+下调至A，评级展望为稳定，同时将"瑞丰转债"信用等级由A+下调至A [1][5] - 评级调整主要基于公司盈利能力下滑、流动性压力加大以及可转债募投项目不及预期等因素 [5][6] - 公司2024年利润总额同比下降64.44%至0.32亿元，经营性净现金流由正转负至-0.23亿元 [6][15] 业务运营 - 公司主营PVC助剂产品，包括ACR助剂、MBS抗冲改性剂和MC抗冲改性剂，总产能19.6万吨/年，2024年销量同比增长带动收入增长至20.01亿元 [5][7][17] - PVC助剂业务2024年毛利率下降5.45个百分点至12.61%，主要受原料价格波动影响 [7][17] - 公司2024年新增发明专利7项，累计拥有专利68项，研发投入占比5.42% [7][19] 财务状况 - 公司2024年末资产负债率49.42%，有息债务9.33亿元，其中短期债务占比50.83% [6][15][30] - 货币资金规模由3.06亿元下降至2.80亿元，其中61.48%为受限资金 [15][26] - 应收账款周转天数由58.8天延长至63.5天，存货周转天数由41.8天延长至51.2天 [15][26] 募投项目风险 - 可转债募投的年产6万吨PBAT项目因技改和市场不及预期未正常运行，2024年计提资产减值准备0.12亿元 [6][24] - 该项目已投入技改资金0.14亿元，工程进度62%，预计2025年下半年投产，但行业供需格局存在不确定性 [24] - 若项目继续不及预期，可能进一步计提减值，影响公司业绩 [6][24] 行业环境 - PVC助剂需求与房地产关联度高，2025年终端需求预计仍承压，行业竞争加剧 [7][13] - 主要原材料MMA 2024年采购均价同比上涨22.2%至12033元/吨，丁二烯上涨37.1%至10272元/吨 [17][23] - 塑料助剂行业向绿色、高效、多功能方向发展，市场份额向头部企业集中 [13][17]

公司高管调查事件 - 公司董事会秘书赵子阳因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查 调查仅针对个人 不涉及公司股票交易及日常经营 [2] - 赵子阳已在公司任职16年 历任证券事务代表等职 现任董秘并兼任子公司董事 2024年税前年薪41.61万元 持有公司股票21.99万股（含限售股16.49万股） [3][4] - 6月初赵子阳仍以董秘身份参与机构调研 讨论公司业务布局及黑磷产业化等议题 [4] 公司历史合规问题 - 2019年公司原总经理桑培洲曾因信息披露违法及限制期交易被罚70万元 反映公司内控机制存在缺陷 [4] - 律师建议公司应强化信息隔离机制 完善内幕信息知情人登记制度 加强高管证券法规培训 [4] 财务表现与业务动态 - 2024年营收20亿元（同比+12.7%） 归母净利润2208万元（同比-74.1%） 2025年Q1营收4.74亿元（同比-2.91%） 净利润528.35万元（同比-45.96%） [5] - 业绩下滑主因：原材料价格波动导致毛利率下降 可转债募投项目转固新增折旧及减值影响6400万元 2025年Q1因降价保市场份额致毛利下降 [5] 股价波动与新业务进展 - 2024年股价两轮大涨：2月5.02元/股至5月16.11元/股（+220%） 9月7.02元/股至11月14.50元/股（+106%） [6] - 新能源材料布局：黑磷材料百公斤装置已运行 吨级中试线预计2025年Q3投产 电池粘结剂实现小批量销售 [6] - 合成生物材料：右旋糖酐获市场认可并小批量销售 聚乳酸等产品处于中试阶段 公司预计2024年新业务收入不足150万元 [6][7]