核心观点 - 公司作为中国领先的"LED+"智能视觉产品及系统解决方案提供商 业务覆盖汽车智能视觉 高端照明及新型显示三大领域 依托"LED+"技术体系构筑行业竞争力 [1] - 2025年上半年实现营业收入11.13亿元 同比增长3.9% 净利润1123.2万元同比下降 主要受汽车行业竞争加剧及战略性研发投入影响 [1] - 三大业务板块呈现结构性增长亮点 新型显示业务收入同比大增30.3% 汽车智能视觉业务毛利率显著优于整体水平 高端照明业务稳健增长0.6% [2][3] - 公司累计获得授权专利446件（发明专利125件） 研发聚焦智能视觉产品和系统 深度应用人工智能构建智能化制造体系 [4][6] - 资产负债率56.7% 流动资金充足 战略性投入将为长期技术实力提升与订单获取奠定基础 [1][6] 财务表现 - 2025年上半年营业收入11.13亿元 同比增长3.9% [1] - 净利润1123.2万元 同比下降 [1] - 新型显示业务收入3.54亿元 同比增长30.3% [2] - 高端照明业务收入3.4亿元 同比增长0.6% [3] - 资产负债率56.7% 流动资金充足 [6] 业务板块表现 汽车智能视觉业务 - 车规级器件与模组销售额大幅上升 毛利率显著优于整体水平 [2] - 完成"器件-模组-系统"垂直整合 产品覆盖智能驾驶与座舱核心场景 [2] - 重点开发智能交互前后组合灯 AR-HUD系统 ADB透镜模组 前灯驱动控制器(LDM) 大功率高亮度LED器件等 [2][4] 新型显示业务 - 收入3.54亿元 同比增长30.3% [2] - 加大Mini LED Micro LED技术研发 探索"AI+新型显示"应用 [2] - 扩建多条行业领先Mini LED背光产线 实现多款产品量产交付 [2] - 深耕大尺寸Mini LED背光源产品 布局Micro LED技术及AR+AI眼镜显示模组 [5] 高端照明业务 - 收入3.4亿元 同比增长0.6% [3] - 植物照明光电转换效率达国际领先水平 成为重要增长驱动力 [3] - 特种照明与智能照明方案加速拓展 推动业务向高技术高毛利方向升级 [3] - 研发高可靠性高亮度大功率LED器件 实现光谱定制与高光效 [5] 技术研发与专利 - 累计获得授权专利446件 其中发明专利125件 覆盖全产业链 [4] - 研发聚焦三大业务领域核心突破 [4] - 汽车视觉领域攻关万级高像素高清智能投影式前灯系统 平台化前灯ADB透镜模块 Local dimming大屏幕TFT AR-HUD系统等 [4] - 新型显示领域研发动态调光LED背光源器件 新型RGB背光源技术 [5] - 深度应用人工智能构建智能化制造体系 覆盖研发生产运营全链路 [6] 战略布局与展望 - 战略性投入广州领为视觉大湾区总部与研发基地建设 [1] - 在研项目量产及新客户定点落地将推动业务持续放量 [2] - 产品矩阵具备强抗风险能力 良好发展趋势未变 [6] - 战略投入逐步转化为效益 产品技术竞争力持续提升 增长潜力将进一步释放 [6]

PHUD对LTPS LCD面板需求预测 - 2025年PHUD对LTPS LCD面板需求预计约60万片，2026年有望增至250万片（同比增长316%），2030年或达780万片 [1][2] - 增长驱动因素包括宝马新世代车型规划、小米新车型采用PHUD方案、广汽等自主品牌跟进布局，形成"豪华品牌引领+自主车企跟随"渗透路径 [2] PHUD技术特点及面板厂商布局 - PHUD需使用三块更大尺寸面板（如11.98英寸1500*256分辨率LTPS LCD），对面板厂商收益和产能去化有益 [2] - 京东方、群创光电、TCL华星、天马等厂商已开发相应规格产品并具备量产条件，小米YU7的PHUD面板由TCL华星供应 [2] HUD整体市场对LTPS LCD需求影响 - 2024年HUD用LTPS LCD面板出货约850万片，2025年预计超1000万片，2030年或达2500万片以上 [3] - PHUD面板尺寸面积成倍增加（对比传统HUD的1.8-5.1英寸），对LTPS LCD产能消耗更显著 [3] 玻璃基板产能需求结构 - 2025年HUD用LTPS LCD需约1.7万张G6玻璃基板，其中PHUD贡献5000张（占29%） [3] - 2030年HUD用LTPS LCD需约9.6万张G6玻璃基板，PHUD需求占比将提升至68%（6.5万张） [3] 车载显示技术发展趋势 - PHUD/HUD普及可能威胁全液晶仪表市场，重塑竞争格局 [4] - 高亮度需求推动Mini LED背光产品在车载市场渗透，Micro LED技术因高亮/高透过率特性具应用潜力 [4]

公司基本信息 - 投资者关系活动为特定对象调研，时间是2025年5月15日，方式为线下交流 [1] - 参与单位有华福证券、中信证券、湖南盛力投资等多家机构 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书于芳 [1] 2025年第一季度经营情况 - 实现营业收入7.79亿元，同比增长21.08% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7,066.10万元，同比下滑3.2% [1] - 扣非净利润5,172.59万元，同比增长10.89% [1] 未来盈利增长驱动因素 - Mini LED背光应用方案渗透率提升，车用LED、中尺寸LED背光全球市占率提升，传统业务海外市场占有率提升，光耦等新产品市场拓展 [1][2] 产业并购重组态度 - 公司对并购持开放态度，积极发掘与主营业务协同性强、符合长期战略规划的潜在投资对象，不排斥购买有技术优势的企业 [2] 应收账款情况 - 随着业务范围及规模扩大，客户多为行业头部企业，应收账款余额增长，目前应收及应付账款规模与业务发展匹配，呆坏账风险整体可控 [2] Mini LED业务情况 - 产业链技术迭代创新使Mini LED背光方案成本逐年降低，国家政策拉动及大屏化趋势加速，公司Mini LED业务成长速度超越行业平均增速 [2] - 公司积极推出领先方案，在国内主流品牌和韩系、日系客户中取得份额和突破，在惠州和芜湖扩充生产线，实现销售额快速增长 [2] 资本开支方向 - 各产品根据市场需求扩充生产线设备，扩建集中在Mini LED、车用、中尺寸、传统业务海外市场扩张及光耦等新产品 [2] 关税影响情况 - 公司在美国无直接业务收入，多元化客户结构和交货区域增强抵御国际风险能力，目前关税影响有限，将密切关注相关变化并调整策略 [3]

翰博高新业绩分析 - 2024年营业收入23.47亿元，同比增长8.49%，但归母净利润亏损2.15亿元，同比下滑505.7% [2][3] - 经营活动现金流显著改善，净额达4.25亿元，同比增长158.89% [3] - 重点布局车载Mini LED背光模组市场，已与蔚来、奇瑞、一汽、福特等车企合作，并覆盖BOE、航盛电子等Tier1供应商 [3] - 资产总额同比增长13.08%至52.74亿元，但净资产下降21.71%至10.42亿元 [3] 歌尔股份季度表现 - 2025年Q1营收163.05亿元，同比下降15.57%，但净利润同比增长23.53%至4.69亿元 [4][5] - 发布Micro LED AR光波导显示模组StarG-E1，具备高亮度、低杂光特性 [5] - 总资产下降5.06%至785.19亿元，净资产微增1.48%至336.78亿元 [5] 芯瑞达业务进展 - 2024年显示模组出货1.17亿件(+5.59%)，营收11.8亿元(+0.62%)，但净利润下降28.83%至1.18亿元 [6][7] - 加速Mini LED产能提升，推进Micro LED技术研发，设立芜湖子公司拓展车载显示业务 [7] - 2025年Q1业绩回升，营收2.59亿元(+3.4%)，净利润4600万元(+31.6%) [7] 飞凯材料增长亮点 - 2024年营收29.18亿元(+6.92%)，净利润2.46亿元(+119.42%)，扣非净利润增速达379.65% [8][9] - 屏幕显示材料业务涵盖LCD光刻胶、混合液晶及OLED配套材料 [9] - 2025年Q1延续增长，营收7.01亿元(+4.81%)，净利润1.2亿元(+100.1%) [10]

翰博高新业绩与业务进展 - 2024年实现营业收入23.47亿元，同比增长8.49%，但归母净利润亏损2.15亿元 [2] - 主营业务覆盖液晶显示器光学引擎、显示设备配件、电子零部件及胶粘制品开发 [2] - 重点拓展车载Mini LED背光模组市场，合作Tier1供应商包括BOE、航盛电子、Marelli，终端应用于蔚来、奇瑞、一汽、福特等品牌 [2] - 2024年启动奇瑞、东风岚图、吉利等项目，产品已应用于蔚来、长城车型 [2] - 同步推进笔记本电脑和VR消费电子领域的Mini LED背光产品合作 [2] 歌尔股份财务表现与技术动态 - 2025年一季度营业收入163.05亿元，同比下降15.57%，但归母净利润4.69亿元，同比增长23.53% [3][4] - 扣非净利润同比增长6.09%，经营活动现金流净额基本持平（0.13%增长） [4] - 主营业务包括精密零组件（触觉器件、VR光学模组）、智能声学整机和智能硬件 [4] - 2025年2月发布Micro LED AR光波导模组StarG-E1，具备高亮度、低杂光特性 [5] 芯瑞达经营数据与战略布局 - 2024年显示模组出货1.17亿件（+5.59%），营收11.8亿元（+0.62%），净利润1.18亿元（-28.83%） [6][7] - 加速Mini LED技术量产与产能提升，推进Micro LED/Mini RGB研发 [8] - 设立芜湖芯瑞达专注车载显示业务，参股公司瑞龙电子车载模组进入出货阶段 [8] - 2025年Q1营收2.59亿元（+3.4%），净利润4600万元（+31.6%） [8] 飞凯材料业绩增长与产品聚焦 - 2024年营收29.18亿元（+6.92%），净利润2.46亿元（+119.42%），扣非净利润暴涨379.65% [10][11] - 主营半导体材料、屏幕显示材料（光刻胶、混合液晶）、紫外固化材料 [11][12] - 2025年Q1营收7.01亿元（+4.81%），净利润1.20亿元（+100.10%） [13]

核心财务表现 - 2024年全年营业收入30.53亿元，同比增长21.54% [1] - 2024年归母净利润3.40亿元，同比增长47.63% [1] - 2025年第一季度营业收入7.79亿元，同比增长21.08% [1] - 2025年第一季度扣非净利润5172.59万元，同比增长10.89% [1] - 拟派发现金红利每10股1.30元，合计派现1.83亿元 [1] 主营业务发展 - LED产品销售收入27.78亿元，同比增长20.37%，占总营收比重90.99% [2] - 产品综合良率达99.32% [2] - Mini LED背光技术覆盖海信、小米、创维等国内品牌，并突破三星、LG、Sony等国际客户 [2] - 2025年头部厂商已推出近24款Mini LED电视新品 [2] - 车用LED业务与法雷奥、马瑞利等国际Tier1供应商合作，进入上汽大众、蔚来乐道等供应链 [2] - 为长安启源E07车型打造全球首款量产Mini COB星环式智慧全彩交互屏 [3] 研发与技术创新 - 2024年研发投入2.05亿元，同比增长34.24%，占营收比重6.71% [4] - 研发人员占比达21.28% [4] - 累计申请专利753余项，拥有国家级企业技术中心1项、省级技术中心2项 [4] - MLED超高清显示屏系统入选工信部2024年度视听系统典型案例 [5] - 与小米共建联合实验室，聚焦新型背光、Mini LED、车用LED等方案研发 [5] 行业环境与增长动力 - 全球LED芯片市场规模29.6亿美元，同比增长9% [1] - 2024年Mini LED显示屏芯片出货量超150万片，同比增长92% [1] - 国家"以旧换新"政策推动电视、手机、汽车等终端需求扩容 [1] - 2025年政府安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [5] - 长城证券预测2024-2026年归母净利润达3.51亿元、4.01亿元、4.81亿元 [5] 新业务拓展 - 产线向红外、光耦、光学传感器等关联业务横向扩张 [4] - 智能穿戴红外专用LED及VCSEL产品在消费电子、安防监控等领域实现量产 [4] - 高速光耦H11LX系列在工业控制、车用等领域成功应用 [4]