IPO的高光终于来到了大模型创企。 12月17日，国内知名大模型创业独角兽智谱（Z.AI）与MiniMax（稀宇科技）同日传出通过港交所聆讯 的消息。 业内知情人士告诉21世纪经济报道记者，两家公司都在紧锣密鼓地抢抓上市时点，招股书挂网时间甚至 都格外被留意。"毕竟，外界真的很看重到底谁是'大模型第一股'。" "AI六小龙"里跑出来的两家明星公司，在历经近三年的算力竞赛与商业化摸索后，他们的业务方向和商 业模式并不趋同，一家深耕文本基座模型，服务企业开发者，偏向To B；一家押注全模态与全球化，直 接面向消费者，更偏ToC。 严格来讲，这两家公司均属于本轮AI大模型的第一波IPO阵营。相比纠结谁能拿下 "第一股" 的头衔， 更值得关注的是其背后折射的AI产业发展脉络，以及创业企业在巨头环伺的竞争格局中，如何依托这 两种典型生存路径站稳脚跟。 截至发稿，两家公司的招股书尚未披露，21世纪经济报道记者了解到，智谱是国内收入规模最大的独立 大模型厂商；MiniMax年度经常性收入已达1亿美元级别，其中约三分之二来自C端。 其创始人团队低调务实，强调"自主可控"，技术出身的团队更倾向于将公司定位为"中国的OpenAI ...

IPO的高光终于来到了大模型创企。 12月17日，国内知名大模型创业独角兽智谱（Z.AI）与MiniMax（稀宇科技）同日传出通过港交所聆讯 的消息。 业内知情人士告诉21世纪经济报道记者，两家公司都在紧锣密鼓地抢抓上市时点，招股书挂网时间甚至 都格外被留意。"毕竟，外界真的很看重到底谁是'大模型第一股'。" "AI六小龙"里跑出来的两家明星公司，在历经近三年的算力竞赛与商业化摸索后，他们的业务方向和商 业模式并不趋同，一家深耕文本基座模型，服务企业开发者，偏向To B；一家押注全模态与全球化，直 接面向消费者，更偏ToC。 严格来讲，这两家公司均属于本轮AI大模型的第一波IPO阵营。相比纠结谁能拿下 "第一股" 的头衔， 更值得关注的是其背后折射的AI产业发展脉络，以及创业企业在巨头环伺的竞争格局中，如何依托这 两种典型生存路径站稳脚跟。 截至发稿，两家公司的招股书尚未披露，21世纪经济报道记者了解到，智谱是国内收入规模最大的独立 大模型厂商；MiniMax年度经常性收入已达1亿美元级别，其中约三分之二来自C端。 （资料图） 清华基因对阵商汤信仰 智谱带有鲜明的清华基因。公司成立于2019年，由清华大学技术 ...

12月17日，多个消息称，智谱、MiniMax（稀宇科技）两家AI大模型独角兽已经通过了港交所聆讯。 针对此情况，证券时报记者已向知情人士进行咨询，但截至发稿尚未收到回复。智谱与MiniMax方面均对此不予置评。 智谱AI业务表现亮眼 北京智谱华章科技股份有限公司（简称"智谱"）成立于2019年，由清华大学计算机系技术成果转化而来，是大模型"六小虎"之一。 据了解，公司合作研发了中英双语千亿级超大规模预训练模型GLM-130B，并基于此推出对话模型ChatGLM，开源单卡版模型ChatGLM-6B。同时，团队还打造了 AIGC模型及产品矩阵，包括AI提效助手智谱清言、高效率代码模型CodeGeeX、多模态理解模型CogVLM和文生图模型CogView等。 近日，智谱CEO张鹏透露，公司面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan ） 收入已获得超过1亿元人民币（合1400万美元 ） 的年度经常性收入 （ ARR ） 。此外，智谱预计在2025年总营收实现100%以上的增长。 目前，智谱正在让营收结构多元化，从政企客户转向开发者。智谱CEO张鹏表示，公司希望将API业务的收入占比提升至一半。智 ...

12月17日晚间，《每日经济新闻》记者从知情人士处获悉，MiniMax（稀宇科技）已拿到证监会备案且 通过港交所聆讯。截至发稿，MiniMax尚未对此消息给出回应。 值得注意的是，北京智谱华章科技股份有限公司也于12月17日通过港交所上市聆讯。"全球大模型第一 股"花落谁家尚是一个未知数。 7月，每经记者从接近MiniMax的知情人士处了解到，MiniMax即将完成近3亿美元（约合人民币22亿 元）新融资，本轮融资后公司估值将超过40亿美元（约合人民币288亿元）。 在此之前的2024年3月，MiniMax完成的B轮6亿美元（约合人民币43亿元）融资中，投资方为阿里巴 巴，融资后的估值达到25亿美元（约合人民币180亿元）。2023年6月，MiniMax完成了超2.5亿美元的A 轮融资，投资方为腾讯投资。 值得一提的是，今年7月16日，英伟达（NVIDIA）创始人兼首席执行官黄仁勋身着唐装亮相第三届链 博会开幕式，并在演讲中提及多家中国公司。黄仁勋表示，由中国孕育并开源共享的DeepSeek、 Alibaba、Tencent Hunyuan、MiniMax、Baidu Ernie Bot等世界级大模型正在推动 ...

Chinese artificial intelligence start-up MiniMax plans to channel funds from its proposed Hong Kong initial public offering (IPO) into research and development as it seeks to compete with global and domestic rivals, according to a person familiar with the matter. With 70 per cent of its revenue generated overseas, MiniMax was targeting Hong Kong's international investor base and capital market, the person said. The Shanghai-based firm, backed by Alibaba Group Holding and Tencent Holdings, was aiming for ...

大数据产业ETF市场表现 - 大数据产业ETF（516700）盘中价格现涨1.5% [1] - 成份股石基信息涨停，易点天下和创业慧康涨幅分别达到8.8%和7.72% [1] - 成份股国网信通、广联达和中国长城表现较弱，跌幅分别为1.07%、0.58%和0.31% [1] 行业与政策动态 - 阿里巴巴旗舰AI应用“千问”正式向公众开放测试，标志人工智能技术加速从企业端向消费端渗透 [1] - 高层要求2027年央企国企实现100%国产替代，覆盖操作系统、数据库等信创全产业链 [1] - 政策驱动下国产软件企业技术适配与生态构建进程有望进一步提速 [1] 人工智能技术进展 - MiniMax发布全模态产品，其文本大模型M2登顶全球开源模型，突破“性能、速度、成本”的不可能三角 [1] - MiniMax Hailuo 2.3视频生成模型效率提升2.5倍，Speech 2.6首包响应时间达250毫秒，Music 2.0可生成5分钟歌曲 [1] - 国泰海通指出，这标志中国AI技术实现从跟跑到领跑的关键跨越 [1] ETF产品信息 - 大数据产业ETF（516700）被动跟踪中证数据指数 [2] - 指数前十大权重股包括中科曙光、科大讯飞、浪潮信息、紫光股份、恒生电子、拓维信息、深信服、润泽科技、中国长城、用友网络 [2]

公司技术发布 - 上海AI独角兽MiniMax发布覆盖文本、视频、语音、音乐的全模态大模型"全家桶" [1][2] - 发布四款重磅模型：文本大模型M2、视频生成模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6和音乐模型Music 2.0 [2] 文本大模型M2性能表现 - 文本大模型M2在权威测评Artificial Analysis榜单中斩获全球前五、开源第一，成为首个跻身全球第一梯队的中国开源大模型 [2] - M2以10B激活参数（总参230B）的轻量级架构实现顶级性能 [2] - M2综合推理成本低至0.53美元/百万Token，仅为Claude 4.5 Sonnet的8%，同时推理速度接近后者的两倍 [3] - 发布后5天内即在API平台OpenRouter的调用量跃居全球第四、国产第一，编程场景调用量位列全球第三 [3] 全模态产品矩阵技术细节 - Hailuo 2.3视频生成模型支持生成最长10秒的原生1080p高清视频，训练和推理效率相比前代提升约2.5倍 [4] - Speech 2.6语音模型将首包响应时间压减到250毫秒，达到语音赛道绝对头部水平 [4] - Music 2.0音乐模型能够生成结构完整、最长5分钟的歌曲 [4] - 公司坚持投入更高成本的完整注意力机制，以确保模型在长上下文、复杂逻辑推理等场景下的生成质量与稳定性 [4] 行业意义与商业化前景 - 此次发布标志着中国AI企业在全模态技术领域实现全面突破，为商业化落地打开新局面 [1] - M2在模型性能、推理速度与使用成本的"不可能三角"中实现了突破性平衡，为大规模商业化应用提供了坚实的技术基础 [2][3] - M2的市场表现验证了其在高性能与低成本之间的卓越平衡，为国产模型在全球范围内的商业化推广提供了成功范例 [3]

全模态技术突破 - 公司发布覆盖文本、视频、语音、音乐的全模态大模型“全家桶”，标志着中国AI企业在全模态技术领域实现全面突破[1] - 其文本大模型M2在全球权威测评Artificial Analysis榜单中斩获全球前五、开源第一的成绩，成为首个跻身该榜单全球第一梯队的中国开源大模型[2] 模型M2的性能与成本优势 - M2模型以10B激活参数（总参230B）的轻量级架构实现高性能，综合推理成本低至0.53美元/百万Token，仅为Claude 4.5 Sonnet的8%[2][3] - M2推理速度接近Claude 4.5 Sonnet的两倍，突破了模型性能、推理速度与使用成本的“不可能三角”[3] - M2发布后5天内即在API平台OpenRouter的调用量跃居全球第四、国产第一，编程场景调用量位列全球第三[3] 全模态产品矩阵技术细节 - 视频生成模型Hailuo 2.3支持生成最长10秒的原生1080p高清视频，训练和推理效率相比前代提升约2.5倍[4] - 语音模型Speech 2.6将首包响应时间压减到250毫秒，达到语音赛道绝对头部水平[4] - 音乐模型Music 2.0能够生成结构完整、最长5分钟的歌曲[4] - 公司在全行业普遍采用简化注意力机制的背景下，坚持投入更高成本的完整注意力机制，以确保生成长上下文、复杂逻辑推理场景下的质量与稳定性[4]

投资评级 - 行业投资评级为增持 [4][5] 核心观点 - MiniMax发布覆盖文本、视频、语音、音乐的全模态大模型"全家桶"，其文本大模型M2登顶全球开源模型，标志着中国AI企业在全模态技术领域实现全面突破，为商业化落地打开新局面 [2][5] - M2模型以极致的成本效益突破"性能、速度、成本"的不可能三角，标志着中国AI技术实现从跟跑到领跑的关键跨越 [5] 模型性能与成本优势 - 文本大模型M2以10B激活参数（总参230B）的轻量级架构，在全球权威测评Artificial Analysis（AA）榜单中斩获全球前五、开源第一的成绩，成为首个跻身该榜单全球第一梯队的中国开源大模型 [5] - M2综合推理成本低至0.53美元/百万Token，仅为Claude 4.5 Sonnet的8%，同时推理速度接近后者的两倍 [5] - M2发布后5天内即在API平台OpenRouter的调用量跃居全球第四、国产第一，编程场景调用量位列全球第三 [5] 全模态产品矩阵技术细节 - 视频生成模型Hailuo 2.3支持生成最长10秒的原生1080p高清视频，训练和推理效率相比前代提升约2.5倍 [5] - 语音模型Speech 2.6将首包响应时间压减到250毫秒，达到语音赛道的绝对头部水平 [5] - 音乐模型Music 2.0能够生成结构完整、最长5分钟歌曲 [5] - 公司在全行业普遍采用简化注意力机制的背景下，坚持投入更高成本的完整注意力机制，以确保模型在长上下文、复杂逻辑推理等场景下的生成质量与稳定性 [5]

英伟达市值里程碑与战略动向 - 英伟达股价于10月29日开盘上涨超5%，盘中市值达5.13万亿美元，成为史上首家市值突破5万亿美元的公司，但10月30日收盘市值回落至4.93万亿美元 [1] - 英伟达市值从突破4万亿美元到逼近5万亿美元仅用时约3个月，期间关键动作为推动芯片架构迭代、密集对外投资以及拓展新产品线 [1] - 英伟达宣布对诺基亚进行10亿美元股权投资，以切入电信领域并加速AI-RAN创新，同时推出支持6G的加速计算平台Arc Aerial RAN Computer [9] OpenAI资本重组与上市规划 - OpenAI于10月28日完成资本重组，简化公司架构，为上市铺平道路，公司正在筹备IPO，估值最高可能达1万亿美元 [2] - OpenAI计划最早在2026年下半年提交上市申请，融资目标下限为600亿美元，最终时间表和金额可能根据业务发展及市场变化调整 [2] 科技巨头财报与AI业务表现 - 谷歌母公司Alphabet 2025财年第三季度营收首次突破1000亿美元，营收和利润均超市场预期，增长主要得益于云计算、AI、广告和订阅业务 [3] - 谷歌云业务板块收入同比增长35%，季度末积压订单额达1550亿美元，预计收入增速可继续保持在30%以上 [3] - 工业富联第三季度营收2431.72亿元，同比增长42.81%，净利润103.73亿元，同比增长62.04%，其云计算业务营收同比增长超75%，受益于AI算力需求旺盛 [11] AI模型竞争与多模态发展 - MiniMax于10月28日至31日密集发布四款AI模型，包括M2大模型、视频生成模型Hailuo 2.3、语音模型Speech 2.6以及音乐模型Music 2.0 [3] - M2模型编程水平接近海外顶尖模型，价格仅为Claude Sonnet 4.5的8%（每百万Token输入0.3美元），推理速度快近2倍（TPS约100） [3] - 中国厂商模型水平逐渐接近海外顶尖模型，MiniMax的特色优势在于多模态能力，其视频、语音模型在业内具有一定声量 [4] AI基础设施投资与项目进展 - “星际之门”项目计划在美国密歇根州萨利恩镇建造算力超1吉瓦的数据中心园区，投资金额数十亿美元，计划于2026年初开始建设 [7] - 与其他6个美国站点合计，未来三年内“星际之门”计划容量将达8吉瓦以上，总投资超过4500亿美元，OpenAI表示此园区将使项目提前完成 [7] 行业资本运作与新兴赛道 - AI生成式引擎优化（GEO）初创智推时代完成千万级人民币种子轮融资，由三七互娱领投，融资将用于自研SaaS产品迭代与全球市场拓展 [8] - GEO被视为连接品牌与AI流量的关键桥梁，是千亿级新赛道的核心基础设施，近一年来成为资本追逐的热门赛道 [8] 产业链相关公司业绩 - 光模块公司“易中天”第三季度业绩参差，天孚通信营收14.63亿元同比增长74.37%，新易盛营收60.68亿元同比增长152.53%，中际旭创营收102.16亿元同比增长56.83% [10] - 三家公司净利润均实现高增长，但除中际旭创外，天孚通信和新易盛营收环比下降，且两家公司毛利率不稳定 [10] - 工业富联作为英伟达核心供应商，其2026财年第二季度毛利率为6.76%，远低于英伟达同期72.4%的毛利率 [11] 企业战略调整与资源分配 - 亚马逊宣布计划裁减约1.4万名公司职员，以精简运营、加快人工智能部署，自2022年以来累计裁员已超2.7万人 [5] - 亚马逊将资源重新分配到优先领域，旨在让公司更加强大，因其在AI增长方面落后于微软和其他竞争对手 [6]