引言：2025年8月，一则资本市场的消息引发了游戏与人工智能行业的双重关注——据媒体报道，人工智能独角兽企业 MiniMax（稀宇科技）已秘密向香 港交易所递交招股书，计划在港股上市，预计估值超过40亿美元。翻阅MiniMax的融资历史会发现，早在2022年7月，游戏巨头米哈游就已在Pre-A轮参投 了Minimax。 游戏行业与AI产业向来关系"暧昧"。莉莉丝与启元世界、巨人网络与LiblibAI、三七互娱与智谱、百川、月之暗面（Kimi）等，都是游戏公司直接或间 接投资AI的实例。究竟是什么驱动了米哈游等头部厂商如此密集地投入AI赛道？ MiniMax融资历史（图源：36氪） 你玩的游戏里，早已遍地"人机" 一般玩家眼中，"AI +游戏"的化身可能是那些被"骂惨"了的人机。各类PVP游戏中，由电脑程序控制的NPCs被用来在实战模拟训练中充当对手，在正式 比赛中也可能被用来替代"逃跑"的玩家。早期，这些人机的运作逻辑是基于给定的动作规则，不会自行判断游戏环境并作出相应调整；如今，随着机器 学习技术的成熟，人机开始有了自主决策的能力，会根据真人玩家的位置、状态采取不同的行动策略。有一天，你突然发现，你开始打不 ...

AI短剧行业现状 - AI短剧如《九尾狐男妖爱上我》播放量达1.8亿，部分团队如"LT小狗日记"收入增长显著但未达传闻中的月入50万 [1] - 多数AI短剧团队尚未实现整体盈利，行业仍处于"烧钱圈地"阶段 [1][3] - 高质量AI短剧受困于人物和场景一致性的技术难题，资金和时间成本或远超真人短剧 [3] 创作者与商业化 - 创作者如"AI小宝"和"夫子AI"通过教学卖课和广告合作获得收入，但AI短剧业务仍未盈利 [3][4][6] - "LT小狗日记"因高质量内容获得宠物零食和大众品牌广告植入，商业化能力领先 [12] - 数字艺术家博主"土豆人"以高端调性视频接到赫莲娜、雅诗兰黛等品牌商务投放 [12] 平台竞争与用户规模 - 抖音旗下即梦AI月活用户达893万，快手旗下可灵AI月活180万但年化营收突破1亿美元 [3][7] - 即梦以流量扶持吸引创作者，可灵以现金激励和电影级质感内容吸引B端用户付费 [6][7] - 抖音对AI视频包容性高，快手流量结构下沉，小红书和视频号对AI视频有限流 [8] 技术挑战与变现难题 - AI短剧面临人物建模和空间一致性问题，全球尚无工具能完全解决 [10] - 低质量AI短剧同质化严重，商业价值低，高质量内容才能通过接广变现 [9] - 品牌方对AI视频接受度提高，但部分仍要求"无AI感"，技术卡顿导致项目耗时超传统动画 [13] 行业趋势 - 快消品牌倾向效果广告模式，拆分投放AI短视频以触达细分市场 [12] - 行业需待技术成熟后跑出现象级作品，谷歌Gemini 3世界模型正聚焦空间一致性解决方案 [10]

视频生成行业现状 - 视频生成行业在2024年迎来爆发式增长，可灵等公司已实现商业化成功，年化营收突破1亿美元[11][22] - 行业标杆公司Runway去年12月ARR达8400万美元，可灵与之不相上下[22] - 国内竞争对手如生数科技Vidu产品ARR为2000万美元，字节跳动即梦AI和Minimax海螺AI均未达1000万美元[22] - 全球用户对视频生成工具忠诚度低，新模型上线会迅速改变市场份额分布，如Google Veo 3上线后份额从0增至30%[25] 可灵公司发展 - 可灵用户规模从2024年1月的600万快速增长至2025年4月的4500万，3个月内增长近2倍[20][57] - 可灵在Poe平台市场份额达30%，超过Runway的23.6%[23] - 在Freepik平台，可灵生成的视频数量超过其他所有模型总和[23] - 公司年化营收在2025年3月突破1亿美元，超过MiniMax预期的7000万美元[11][22] 技术发展 - 视频生成技术仍处于早期阶段，类似LLM的GPT-2时期，存在常识和逻辑错误[11] - 可灵通过多模态交互方式(MVL)提升生成效果，允许用户以文字、图片、视频等多种方式输入指令[19] - 关键技术创新包括首尾帧、运动笔刷、人脸一致性、多图参考等功能，大幅提升视频生成可控性[16][18][19] - 1.6版本是多图参考功能推出的重要分水岭，使可灵用户从600万增至2200万[20][48] 产品迭代 - 可灵在1年内发布5个版本更新，从1.0迭代至2.1[13][20] - 1.5版本引入运动笔刷、人脸一致性、口型同步等功能[16] - 1.6版本推出多图参考功能，成为用户增长转折点[18][20] - 2.0版本整合所有交互功能，推出MVL多模态交互方式[19] - 最新推出"灵动画布"功能，实现工作流整合和团队协作[28][31] 行业应用 - AI视频生成已应用于影视制作，如Netflix《the eternaut》和Amazon《House of David》使用AIGC镜头[34] - 广告营销行业深度应用AI技术，可实现模特一致性推广不同产品[51] - 职业细分出现AI分镜师、AI视频生成师等新岗位[61] - 视频素材生成市场规模达千亿级别，已形成完整产业链[34] 未来趋势 - Agent技术将成为下一阶段发展方向，实现创作流程自动化[66] - 视频生成将不仅服务于存量市场，还将创造具备实时性和互动性的新内容形态[67] - 行业竞争加剧，Google已发布自带声音的Veo 3模型，字节跳动整合资源加速追赶[25][26] - 技术领先性、产品创新和创作者社区将成为核心竞争壁垒[55]

行业趋势与AI发展 - AI公司定位为以"能力构建"为核心的基础设施企业，关键价值在于提供持续增强的生产力[2] - AI应用从任务辅助转向任务主导，渗透至非结构化复杂环境如古文字解析、飞行模拟与天文数据处理[3] - AI生态从"单点模型竞争"转向"系统协同与多元路径"共存，呈现多中心、价值观多元的发展格局[6] AI技术进展与效率提升 - AI在辅助编程与研究工具构建中成效显著，部分生产流程从耗时数月降至一日内完成、成本数百元[3] - MiniMax团队中70%代码与90%数据分析任务由AI完成，采用专家引导式标注提升专业水准[3] - 模型训练采用"环境驱动+能力涌现"路径，通过奖励反馈模拟环境优化学习效率[4] - AI推理效率显著提高，训练成本趋稳，未来研发优势取决于高效实验设计与团队能力[5] 公司动态与产品发布 - MiniMax将发布首款全栈通用智能体产品"MiniMax Agent"，支持长程复杂任务规划与多线程执行[6] - MiniMax Agent技术架构采用分层协作框架，内部测试显示可输出分析报告、代码文件、网页应用等多种成果[7] - 公司自研多模态通用大模型包括MiniMax M1、Hailuo-02等，服务1.57亿个人用户及超5万家企业[7] - 大会期间展示MiniMax Chat、海螺AI、MiniMax Audio等多款AI原生产品及智能硬件设备[8] AI普惠化与产业演进 - AI向普惠化发展，模型体积增长受限但训练与推理成本降低，推动社会场景广泛部署[6] - AGI实现需产业与用户共同演进，核心能力与接口应在共建机制下开放发展[6]

行业趋势 - AI产业正经历深度分化，平台型巨头通过饱和式投入将AI纳入主营生态，而初创公司在技术与商业之间徘徊[1] - 大模型行业从技术热潮转向商业化落地阶段，面临高昂成本、C端不确定性和ToB复杂交付等挑战[1] - AI价值必须通过商业化实现闭环，单纯的技术创新无法持续[1][7] 大厂战略 - 百度将文心大模型嵌入搜索、地图、网盘等核心产品，通过千帆平台打入垂直行业，自动驾驶平台萝卜快跑积累千万订单[2] - 阿里将通义千问融入钉钉、天猫精灵等应用，借助百炼平台向B端输出能力[2] - 腾讯在社交和办公生态植入混元大模型，通过腾讯云提供行业解决方案[2] - 字节以豆包大模型为核心布局C端和B端，火山引擎2024年营收突破120亿元[3] - 快手通过可灵AI提升内容生态与商业化效率，累计收入1.8亿元，企业API调用量超4000万次[4] 初创公司路径 - 智谱、阶跃星辰、商汤等专注ToB市场，面临回款周期长和项目转化门槛高的问题[5] - Minimax和月之暗面选择ToC市场，通过创新产品吸引用户但面临留存和变现挑战[5][6] - DeepSeek通过开源积累开发者社区，月活达1.7亿但用户活跃度从7.5%降至3%[6] 商业化挑战 - C端市场用户基数大但留存变现难，需要产品体验、留存机制和成本结构协同[9][11] - ToB市场交付周期长，大厂竞争加剧初创公司压力[10][11] - GPU成本居高不下，初创公司面临资金链断裂风险[10][11] - 技术必须与具体行业需求结合才能产生可观收入[10] 未来方向 - AI产品核心将从模型通用性转向任务完成力，聚焦垂直刚需场景[13] - 生态协同成为关键，需要构建"平台-模型-产品"联动闭环[13] - 开源与出海成为重要路径，多家公司布局海外市场[13] - 行业竞争焦点转向将模型能力嵌入真实业务并形成可持续现金流[13][14]

公司融资与估值 - MiniMax完成近3亿美元新一轮融资 投后估值超过40亿美元（约300亿元人民币） 目前国内达到这一估值的大模型公司仅有MiniMax和智谱[1][3] - 2024年公司获得6亿美元A轮融资后估值达25亿美元（约179亿元人民币） 投资方包括红杉中国、阿里巴巴、腾讯、IDG资本、米哈游等顶级机构[4] - 公司正在筹备赴港上市 彭博社于2024年6月报道相关消息[4] 产品与技术布局 - 构建"模型-多模态-应用"一体化技术路线 发布覆盖基座模型（开源MiniMax-M1系列）、视频生成（Hailuo 02）、语音模型（Speech 02）、智能体（Hailuo Video Agent）的全栈产品[3] - 视频生成技术突破：Hailuo 02支持1080P画质输出与高保真物理模拟 Hailuo Video Agent实现自然语言驱动的专业级视频生成[3][6] - 语音模型创新：Speech 02推出Voice Design功能 用户可通过自然语言描述精准控制音色多个维度[3] 商业化进展 - 海外情感应用Talkie前8个月下载量突破千万次 位列美国AI应用下载榜第4 2023年创造7000万美元营收（含用户付费与广告）[4] - 视频生成产品海螺AI通过蓝色胖猫IP爆火 被用户评价为"最优秀AI视频生成模型" 部分作品接近真实拍摄水准[5][6] - Agent产品商业化探索：Hailuo Video Agent支持文字/图片输入生成专业视频 通用Agent可处理长程复杂任务（如代码编写、PPT生成）[13][14] 行业竞争格局 - "AI六小虎"排位赛加速 差异化成为关键：DeepSeek通过展示思考过程实现体验突破 MiniMax以视频Agent回应市场对实用性的质疑[1][10] - 同质化竞争加剧：对话/视频/图片生成赛道免费成常态 价格战提前打响 订阅制商业模式依赖产品差异化[9][10] - 2025年被视为Agent商业化元年 办公、垂直类应用先行（如Glean企业搜索ARR翻倍 DayDream链接2000+品牌）[11] 战略发展方向 - 从技术研发向商业闭环快速跨越 平衡"速度-质量-盈利"三角难题[1][11] - 押注Agent赛道 布局"超级APP"机会：推动AI从Chat到Act的演进 整合工具类软件功能[13][16] - 技术演进路径：遵循OpenAI AGI五级路线图 当前产品处于第一（对话工具）至第二阶段（知识型助手） 向第三阶段（行动型助手）突破[13]

公司动态 - MiniMax近期举办"技术发布周"，发布基座模型、视频生成模型、多模态智能体等五款重磅产品，展示"模型-多模态-应用"一体化技术路线 [1][8] - 公司旗下海螺AI视频生成模型"月半猫"IP爆火，连续6个月位居全球视频生成产品榜首，超越快手可灵AI和字节即梦AI [6] - 2024年9月推出视频生成模型"海螺视频I2V-01"和海螺AI，但面临赛道竞争激烈问题 [5] - 创始人闫俊杰为商汤科技前副总裁，公司2021年成立后首款产品AI虚拟伴侣应用Talkie在海外市场表现突出，去年创收7000万美元 [5] 融资与估值 - 2024年B轮融资6亿美元（阿里巴巴领投），估值达25亿美元（约179亿元人民币），近期传闻估值升至30亿美元 [3][4] - 融资历程显示：2023年A轮融资超2.5亿美元（腾讯投资领投），2022年Pre-A轮未披露金额（投后估值5亿美元），天使轮由云启资本投资 [4] - 股东阵容包括红杉中国、阿里巴巴、腾讯、IDG资本、米哈游等顶级机构 [3] 行业竞争 - "AI六小虎"（MiniMax、智谱AI、月之暗面等）均拥有自研千亿参数级大模型，国际基准测试对标GPT-4/Llama [3] - 同期竞争对手动作：月之暗面发布Kimi-Dev-72B开源模型和Kimi-Researcher Agent，智谱AI开源GLM-4.1V-Thinking视觉语言模型并获10亿元战略投资 [10] - 行业普遍面临产品同质化（对话/图片/视频生成功能趋同）、商业化不成熟、盈利模式单一等挑战 [2][14] 产品策略 - Talkie成功要素：2012年10月抢先上线（早于ChatGPT爆火）、定位AI陪伴游戏应用、用户付费意愿强 [11] - 海螺Hailuo-02采用高价订阅制（年费最高1499美元/10788元），但引发用户流失，反映产品可替代性问题 [12][14] - 当前重点转向通用AGI开发，推出多模态Agent产品，技术路径从chat向act演进 [21] 技术进展 - 发布MiniMax-M1系列开源模型及CISPO强化学习优化算法 [8] - 视频大模型Hailuo 02支持1080P画质生成，Hailuo Video Agent实现自然语言驱动专业级视频制作 [8] - 语音模型Speech 02新增Voice Design功能，支持自然语言描述音色控制 [8] 市场趋势 - AI行业进入"硬件+软实力"双竞争阶段：需同时提升底层技术（数据/算法）和用户体验/市场定位 [22] - OpenAI提出的AGI五级路线图显示行业处于第二（博士级AI）向第三（超级助手）阶段过渡期 [19][21] - 超级应用尚未出现，通用AGI被视为蓝海市场，但需解决多模态任务拆解与执行的技术难题 [21]

AI六小虎现状与战略调整 - DeepSeek崛起打破原有"AI六小虎"格局，六家企业上半年均出现战略收缩或转型：月之暗面暂停投流[1]、百川智能裁撤金融B端组[1]、智谱提交上市辅导[1]、零一万物全面转向To B[1]、阶跃星辰重心转向Agent[1]、MiniMax筹备港股IPO[1] - 行业分化明显：智谱延续AI四小龙To B模式（政府/企业API+一体机方案），MiniMax则主打To C娱乐化产品（星野/Talkie/海螺AI）[2][10] - 六小虎商业模式分布：仅MiniMax和月之暗面以To C为主（虚拟陪伴类产品），其余四家均以To B为核心[10] MiniMax与商汤的差异化路径 - 创始人闫俊杰为商汤前副总裁，但MiniMax业务模式与商汤形成"反向烙印"：To C产品为主（星野全球MAU达1100万）+大模型开源+轻资产运营（租赁GPU）[2][11][12] - 技术路线差异：商汤坚持闭源和自研芯片，MiniMax押注MoE架构（2023年布局，2025年成主流）并推出开源推理模型M1[5][11] - 商业化节奏对比：商汤上市缓慢（四小龙最后递表），MiniMax快速推进IPO；商汤持续亏损，MiniMax通过C端产品快速获取用户渗透率[6][7][12] 行业竞争格局演变 - 产品竞争力：七麦数据显示MiniMax星野位列AI产品下载榜25位，与字节猫箱同为虚拟陪伴类头部应用，下载量持续超过智谱清言等智能助手[7][8] - 新物种特征：若MiniMax上市将成为国内首个"大模型独角兽+To C主导+开源"的上市公司，区别于AI四小龙的To B模式[2][16] - 技术迭代加速：稠密模型被MoE架构取代，开源成为主流趋势（百度/MiniMax转向开源，商汤仍闭源）[5][11] 上市潮与市场共识形成 - 上市企业将提供关键参照系：智谱模式可比对商汤/云从股价表现，MiniMax模式将测试市场对To C大模型企业的接受度[15][16] - 行业需要多元样本：多家独角兽上市有助于建立估值锚点，比单一企业上市更能反映市场真实预期[14][15] - "第一股"标签意义减弱：AI四小龙时期"AI第一股"商汤未能确立长期优势，当前阶段更关注商业模式可持续性[17]

全球首部AI单元故事集《新世界加载中》 - 由快手可灵AI与星芒短剧联合出品、异类Outliers团队制作的全球首部AI单元故事集《新世界加载中》于6月26日上线，涵盖东方美学、赛博朋克等多种画风切换[1] - 该剧为业内已知题材涉猎最广、叙事体量最大的AIGC剧集作品，首映礼播放了3部单元剧集[2] - 完全由AI生成但非"一键生成"，创作流程需建立阶段性更新的AI制作体系，涉及脚本、美术、动画到算力算法测试等环节[3] AIGC在短剧行业的应用优势 - 短剧因篇幅短、市场快速增长及AI可降低科幻题材特效成本，成为AIGC最先落地的影视内容[1] - AI技术使短剧生产成本降至传统方式的1/2以下，科幻类大场景成本降低比例更显著[4] - 掌阅科技AI短剧《遮天》用1/10时间达到传统方式60-70分水平，尤其在怪兽建模和打斗场景渲染上表现突出[3] 国内AI视频大模型竞争格局 - 快手可灵AI累计迭代超20次，全球用户突破2200万，2.1系列模型拓展专业影视生产场景，2025年Q1营收超1.5亿元[5][6] - 可灵AI年化收入运行率在正式上线第10个月突破1亿美元，月度付费金额连续两月破1亿元[6] - 即梦AI（字节跳动旗下）5月MAU达3065万环比增长39.86%，曾登顶App Store免费榜[5] - 可灵AI 2.1标准版性价比达0.7元/秒，低于友商1元/秒以上的主流1080p模型价格[6] 行业商业化探索现状 - 短剧为国内增速最快的内容类型，AI应用空间巨大但行业仍处早期阶段，商业化数字主要用于验证市场需求[4][6] - 掌阅科技通过《遮天》验证AI在商业化项目中的可行性，而非单纯技术验证[3] - 企业加速布局AI视频模型，可灵AI、即梦AI、Sora、Runway等持续升级抢占高地[5]

产品发布动态 - MiniMax在6月17日至20日密集推出四款新产品：开源推理模型MiniMax-M1（支持100万上下文输入，是DeepSeek R1的8倍）、视频生成模型Hailuo 02、通用智能体MiniMax Agent及视频创作Agent Hailuo Video Agent [2][4] - 此次"闪电战"式产品发布效仿OpenAI的营销策略，旨在构建更稳健的商业生态，但新品市场接受度与变现能力尚未验证 [2] - 公司现阶段核心目标是打造下一个爆款产品，当前唯一爆品为海外虚拟伴侣应用Talkie（2023年7月月活达1100万，美国用户占比超50%）[3][5] 商业化进展 - 海螺AI推出分级会员制引发争议，最高档至臻版年费达10788元（月均899元），公司回应称Hailuo 02模型定价显著低于Runway等竞品 [6][7] - 公司未公开营收数据，但近期动作显示商业化紧迫性提升，包括会员体系调整（高级版升级为至臻版，每月赠送12000贝壳信用点）[6][7] - 内部考虑启动上市计划，目前处于初步筹备阶段，而"AI六小虎"中仅智谱已提交上市辅导备案 [7] 行业竞争格局 - 2025年大模型领域投资趋紧，"AI六小虎"除智谱外均未获新融资，MiniMax最新融资仍为2023年3月阿里领投的B轮 [5][6] - DeepSeek崛起改变市场格局，MiniMax试图通过视频模型领域突破确立核心定位，与竞争对手差异化竞争 [5][8] - 行业整体转向应用层开发，"六小虎"多数放弃或缩减基座大模型研发，聚焦垂直领域应用落地 [8] 战略方向 - 公司采取C端与B端并重策略，产品覆盖虚拟伴侣（Talkie/星野）、视频生成（海螺AI）及企业级推理模型等多赛道 [3][4] - 专家建议强化出海优势，利用中国供应链与工程师红利，目标成为全球化AI应用巨头 [8] - 2024年Talkie下架事件（原因未披露）促使公司加速产品多元化布局以降低单一产品风险 [5]