**涉及的公司和行业** * 公司：NVIDIA Corp (NVDA O) [1][42] * 行业：人工智能 (AI) GPU、数据中心半导体、游戏、汽车、专业可视化 [10][20][33][37] **核心观点和论据** * **财务表现与展望** * 公司公布10月季度收入570亿美元，非GAAP每股收益130美元，高于市场预期 [10][22] * 公司指引1月季度收入为650亿美元，高于市场约630亿美元的预期 [1][24] * 数据中心收入连续增长25%，主要受Blackwell平台强劲需求推动，云计算GPU“售罄” [10][11] * 预计2027财年销售额将达到2690亿美元，较此前2250亿美元的预测上调19% [3][27] * 预计2027财年/2028财年非GAAP每股收益分别为810美元和1008美元，上调12%和19% [2] * **产品与技术** * Blackwell平台需求“超出图表”，占季度计算销售额430亿美元的90%以上 [10][11] * GB300平台占计算销售额的三分之二，可能已超过此前讨论的每周1千个机架的运行速率 [11] * 网络业务（以太网和InfiniBand）恢复增长，季度环比增长13%，达到82亿美元 [11] * 与OpenAI和Anthropic的投资合作伙伴关系是消费方面最成功的AI公司 [1] * **供应链与产能** * 台积电CoWoS晶圆产能预计明年将增长至120万片，为数据中心销售额加速增长提供路径 [1] * 基于更多数据点，将2027财年GPU单元预测上调至1020万个，较此前870万的预测增长44% [3][26] * 预计2025年至2026年期间，Blackwell和Rubin的合并出货量将从1420万提升至1620万 [3][26] * **市场与行业趋势** * 首席执行官认为当前并非AI泡沫，加速计算、生成式AI和代理AI三大平台正在融合 [1] * 预计AI加速器总市场规模（TAM）到2028年将达到5000亿美元，较此前4640亿美元的预测上调 [35] * 预计AI商用GPU销售额将在2028年达到4030亿美元，2025年至2028年复合年增长率为28% [35] * 预计2028年数据中心半导体总市场规模将达到7010亿美元，较此前预期上调7% [36] * **盈利能力** * 尽管投入成本上升，毛利率预计将维持在70%中段水平 [1] * 10月季度非GAAP毛利率为736%，公司指引1月季度非GAAP毛利率将达到75% [10][24] * **其他业务板块** * 游戏收入季度环比下降1%，但同比增长30%，占本季度销售额约7% [18] * 专业可视化收入季度环比增长26%，达到760亿美元，主要由DGX Spark驱动 [19] * 汽车销售额季度环比小幅增长1%，公司预计2026财年汽车总销售额（数据中心+汽车）将达到50亿美元 [20] * **投资评级与估值** * 维持买入评级，目标价从220美元上调至270美元，基于30倍市盈率乘以2027年预期每股收益约10美元贴现回当前 [2][6][46] * 预期股价回报率为448% [6] **其他重要内容** * **风险因素** * 竞争可能导致公司在游戏市场失去份额 [47] * 新平台采用速度慢于预期可能导致数据中心和游戏销售额下降 [47] * 汽车和数据中心市场的波动性可能增加股价/市盈率的波动 [47] * 加密货币挖矿对游戏销售的影响 [47] * **中国市场** * 由于美国出口管制，公司第三季度无法大量出货H20（5000万美元），管理层继续将中国H20销售额预测设为零 [17] * **合作伙伴生态** * 公司与多家科技巨头和政府建立了广泛的AI合作伙伴关系网络，包括微软、谷歌、亚马逊、Meta、软银等 [15][16]

公司技术合作 - 公司数字激光雷达产品E1 EMX EM4与NVIDIA DRIVE AGX平台实现兼容 作为NVIDIA DRIVE生态系统合作伙伴 其高通道数数字激光雷达可提供高清3D感知数据 [1] - 该集成方案将显著缩短自动驾驶技术开发测试周期 加速OEM厂商自动驾驶系统部署应用 [1] - 数字激光雷达作为传感组件 可处理驾驶数据并支持更高效精准的环境感知 [5] 产品技术优势 - 公司是业内唯一量产超过500束光束数字主激光雷达EM4及全固态盲点激光雷达E1的企业 [3] - EM4采用集成SPAD-SoC和VCSEL芯片技术 提供卓越性能 将于2025年第三季度进入量产阶段 [3] - 针对Robotaxi应用 EM4+E1双激光雷达解决方案可同时实现远程精准感知和近场盲区消除 [3] 行业应用进展 - 多家汽车制造商和合作伙伴根据需求采用EM4或EM4+E1激光雷达方案 用于下一代ADAS和自动驾驶汽车产品 [5] - 极氪9X车型集成公司520束光束激光雷达于ADAS解决方案 智己LS6新一代车型同样集成公司520束光束激光雷达 [5] - 汽车行业正从L2向L3/L4级自动驾驶演进 需要更高性能传感器与更强AI计算平台深度融合 [2] 战略发展定位 - 此次合作将推动全球汽车行业技术突破与升级 为领先汽车制造商提供主流及下一代自动驾驶系统选择方案 [2] - 技术整合将促进自动驾驶技术全面升级 推动Robotaxi和智能汽车更大规模商业化应用 [2] - 公司致力于成为机器人技术平台的全球领导者 为机器人市场提供核心组件和解决方案 [6]

文章核心观点 - 人工智能正迅速成为汽车行业不可或缺的一部分，各大车企正通过内部创新或战略合作等方式积极整合AI技术，以提升效率、加速创新并改善用户体验 [1][10] - 有效整合AI技术已成为汽车制造商保持竞争力的关键，将决定未来出行领域的领导者 [10] 大众汽车的人工智能战略 - 德国汽车巨头大众汽车承诺到2030年投入高达10亿欧元（约合11.8亿美元），将AI技术引入车辆开发、工厂、IT和网络安全领域 [1] - 公司期望通过更智能的流程不仅加速新车型的研发，还能在2035年前节省高达40亿欧元的成本 [1][9] - 这一举措源于大众在中国面临日益激烈的竞争以及在欧洲面临的成本削减压力，表明传统制造模式已不足以维持其竞争优势 [2] 其他传统车企的AI合作 - 美国传统汽车制造商通用汽车通过与英伟达合作深化AI能力，利用英伟达GPU模拟和验证高级驾驶系统，并借助英伟达Omniverse平台构建装配线的数字孪生，以在现实世界实施前测试和改进制造流程，减少停机时间和成本 [4][5] - 未来，通用汽车还将在其车辆中部署英伟达DRIVE AGX平台，用于高级驾驶辅助系统和增强的车内安全功能 [5] - 意美合资汽车制造商Stellantis与AI专业公司Mistral AI合作，涵盖车辆工程、制造优化和车队数据分析，利用其大语言模型专业知识加速开发周期并提升质量，同时致力于为驾驶员构建AI驱动的对话式助手 [6] - 大众汽车的紧密同行宝马集团与阿里巴巴合作，基于阿里巴巴的Yan AI技术共同开发新的AI引擎，旨在使其智能个人助手更加智能，该升级版AI助手将于2026年起在中国生产的宝马Neue Klasse车型中推出 [7] 特斯拉的独特定位 - 与其他传统汽车制造商不同，特斯拉将自身定位为不仅仅是一家汽车公司，其核心重点转向人工智能、自动驾驶汽车和机器人技术，包括全自动驾驶神经网络、自动驾驶系统以及Optimus机器人项目 [8] - 这种方法使特斯拉在创新方面具有先发优势，并使其与传统汽车制造商区分开来 [8] AI在汽车行业的应用与影响 - AI技术正在重塑人与车辆的交互方式，包括车载语音助手、预测性维护和空中软件更新等，汽车制造商正迅速将这些技术融入日常驾驶 [3] - AI有望改变业务的各个层面，从设计、模拟到网络安全，以及新车的测试和验证速度 [2] - 通过与顶尖AI公司建立战略联盟，汽车制造商显示出对AI技术的深度投入 [3]

合作深化 - 速腾聚创与英伟达在IAA MOBILITY 2025上宣布深化合作 其高性能车规级数字化激光雷达E1 EMX和EM4将接入NVIDIA DRIVE生态 为NVIDIA DRIVE AGX平台提供高清三维感知数据支持 [1] - 合作旨在缩短自动驾驶技术开发与测试周期 加速车企推进自动驾驶系统部署及应用进程 [1] 技术整合与平台优势 - NVIDIA DRIVE AGX Thor芯片与速腾聚创EM平台激光雷达组合成为新一代自动驾驶系统优选方案 [3] - NVIDIA DRIVE AGX是全球首个可拓展的高效AI计算平台 能深度整合多类型传感器数据 通过AI算法实现鲁棒感知与实时决策 [3] - NVIDIA DRIVE AGX Thor SoC专为汽车生成式AI应用打造 可提供高达2000 TOPS的AI算力 大幅简化系统开发与验证工作 [3] 客户与应用案例 - 极氪 智己 比亚迪 广汽等汽车厂商 以及百度Apollo 文远知行 小马智行等Robotaxi头部厂商均已采用NVIDIA DRIVE AGX开发新一代自动驾驶系统 [3] - 极氪9X搭载NVIDIA DRIVE AGX Thor芯片和速腾聚创520线激光雷达 新一代智己LS6采用NVIDIA DRIVE AGX Orin芯片和速腾聚创520线超级激光雷达 [4] - 速腾聚创EM平台激光雷达在发布后半年内已获全球8家头部整车厂45款车型定点 [5] 产品竞争力 - 速腾聚创EM4是全球唯一可量产的超500线数字化激光雷达 E1是全球唯一可量产的全固态数字化补盲激光雷达 EMX具有"真192线"技术 产品具断代领先优势 [4] - 在Robotaxi领域 EM4与E1组合以"远距精准识别 + 近距盲区消除"的双重感知保障成为多家头部厂商首选配置 [5] - 速腾聚创在全球L4级自动驾驶领先企业中的合作覆盖已超过90% [5] 合作历史与生态整合 - 速腾聚创此前作为NVIDIA Omniverse生态系统成员 为DRIVE Sim提供高精度激光雷达模型与数据 [6] - 自2022年起 公司作为官方合作伙伴加入英伟达Jetson机器人生态系统 [6] - 速腾聚创是全球唯一同时接入英伟达三大生态（DRIVE Omniverse Jetson）的激光雷达企业 [6] 行业影响 - 合作表明速腾聚创在高级感知技术方面的全球领先地位获得AI与算力巨头高度认可 [7] - 双方合作将推动自动驾驶和智能机器人在感知层与计算层的协同创新 加速大规模自动驾驶应用落地 [7]

合作深化与技术整合 - 速腾聚创与英伟达进一步深化合作 全球唯一可量产的高性能车规级数字化激光雷达E1 EMX和EM4将接入NVIDIA DRIVE生态 为NVIDIA DRIVE AGX车载计算平台提供高清三维感知数据支持 [1] - 双方合作将缩短自动驾驶技术开发与测试周期 加速车企推进自动驾驶系统部署及应用进程 [1] - 速腾聚创成为全球唯一同时接入英伟达三大生态（DRIVE Sim、Jetson机器人生态系统、DRIVE平台）的激光雷达企业 [13] 产品优势与技术规格 - 速腾聚创EM平台激光雷达与NVIDIA DRIVE AGX Thor芯片组合成为新一代自动驾驶系统最优选 [3] - NVIDIA DRIVE AGX Thor SoC专为汽车生成式AI应用打造 提供高达2000 TOPS的AI算力 [5] - 速腾聚创EM4是全球唯一可量产的超500线数字化激光雷达 E1是全球唯一可量产的全固态数字化补盲激光雷达 EMX具有"真192线"断代领先优势 [8] 客户覆盖与市场应用 - 采用双方技术方案的客户包括极氪、智己、比亚迪、广汽等汽车厂商 百度Apollo、文远知行、小马智行等Robotaxi头部厂商 以及Nuro、Aurora等北美头部Robotaxi厂商 [3] - 在车载领域 EM平台已获全球8家头部整车厂45款车型定点 其中EMX获得吉利汽车集团、一汽红旗、中国新能源头部车企、日本Top3汽车制造商之一以及欧洲最大汽车公司在华合资企业等多家海内外车企定点 包括国内新能源头部车企32款车型的独供定点 [10] - EM4获得来自吉利汽车集团、上汽智己、全球纯电皮卡Top新势力品牌、欧洲头部豪华汽车品牌合资公司等多家海内外车企定点 并已在多家车企的多款明星车型中实现量产应用 [10] - 在Robotaxi领域 EM4与E1组合成为多家头部厂商首选配置 速腾聚创在全球L4级自动驾驶领先企业中的合作覆盖已超过90% [11] 技术协同与产业影响 - NVIDIA DRIVE AGX平台能深度整合激光雷达、摄像头、毫米波雷达等多类型传感器数据 通过AI算法实现鲁棒感知与实时决策 [5] - 速腾聚创激光雷达为NVIDIA DRIVE AGX平台采集可靠驾驶数据 支持实现更高效精准的环境感知 [6] - 双方深度融合已成为构建强大自动驾驶系统的核心趋势 将推动感知层与计算层的协同创新 加速大规模自动驾驶应用落地 [8][14]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度GAAP运营费用为860万美元 较2025年第一季度的680万美元有所增加 主要由于租赁结算相关的一次性费用调整以及工程、业务发展和人员成本增加 [21] - 第二季度非GAAP运营费用为680万美元 较上一季度增加120万美元 [21] - 第二季度GAAP净亏损为930万美元 每股亏损0.48美元 较2025年第一季度的800万美元净亏损增加130万美元 [22] - 第二季度非GAAP净亏损为670万美元 每股亏损0.35美元 较上一季度的550万美元净亏损有所增加 [22] - 第二季度经营活动使用的净现金减少至640万美元 较2025年第一季度的780万美元有所改善 [22] - 季度末现金及现金等价物和可交易证券为1920万美元 季度结束后这一余额增加了两倍多 将现金跑道延长至2027年 [22] - 公司总潜在流动性(包括手头现金、ELOC和ATM设施)现在约为1.26亿美元 [23] - 预计2025年全年现金消耗将在之前公布的2700万至2900万美元范围的高端 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Apollo LiDAR传感器在汽车行业获得重大进展 成为NVIDIA DRIVE AGX认证合作伙伴 并入选GM支持的Wintour项目 [6][8] - Apollo在非汽车领域也取得突破 包括智能交通系统、安全、国防、铁路和航空等多个市场 [11] - 新推出的Optus平台已在多个客户处部署 是一个全栈灵活的LiDAR解决方案 [13] - 销售渠道呈指数级增长 新增30个潜在高价值客户接触点 签署了6份创收合同 [7] - 非汽车订单可见度达数千台 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国和欧洲与顶级汽车OEM进行现场测试驾驶 获得积极反馈 [11] - 在中国市场也有客户部署 [11] - 智能基础设施领域表现突出 获得多个合同 [51] - 国防、安全、铁路和航空等领域也取得进展 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用资本轻量化的财务策略 保持行业最低成本结构 [13] - 与NVIDIA的战略合作伙伴关系达到新高度 可能开启新的OEM合作 [9] - Apollo的软件定义架构使其能够快速适应多种用例 [12] - 通过Optus平台向第三方开放 形成全球创新网络 [12] - Apollo被认为是唯一能够实现挡风玻璃后部署的长距离解决方案 [16] - 在物理AI和智能系统领域扩展影响力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司已明确从产品开发阶段过渡到积极销售和部署阶段 [13] - 市场验证强劲 客户参与度激增 产品出货量增长 [14] - 预计今年将有更多Optus部署和新客户胜利 [14] - 虽然今年剩余时间的收入增长可能保持温和 但重点是加速新客户参与和扩大用例范围 [19] - 许多客户合同从较小的初始范围开始 为后续更大订单奠定基础 [19] - 行业多样性(从汽车和国防到智能基础设施、航空等)凸显了技术的变革潜力 [20] 其他重要信息 - 与Lite On的制造生产线已准备好扩大生产以满足不断增长的客户需求 [7] - 通过退出不利协议 有效减轻了640万美元的潜在现金负债 [20] - 将参加多个投资者和行业活动 包括摩根大通汽车会议、KPMG汽车创新峰会和ITS世界大会 [93] 问答环节所有的提问和回答 关于NVIDIA整合 - NVIDIA开发者网站上AI Apollo LiDAR在性能和检测范围方面名列前茅 [29] - 这种合作伙伴关系加速了与OEM的对话 并为Hyperion平台的直接集成铺平了道路 [30] - 同样获得NVIDIA在非汽车领域的营销和销售渠道支持 [31] 关于Optus平台 - Optus是一个结合传感器和AI分析的完整解决方案 特别适合非汽车领域的快速部署 [35] - 通过向第三方开发者开放平台 实现快速规模化部署 [37] - 产品已经上市并在全球多个地区部署 [37] 关于客户渠道 - 目前与100多个潜在客户接触 其中30个处于高级谈判阶段 [39] - 看到智能基础设施领域的强劲需求 同时在安全、国防等领域也有机会 [40] - 传感器的高性能和软件可重构性是关键优势 [41] - 预计未来6-12个月内订单量将增加 [52] 关于3000万美元的OEM机会 - 目前正在按客户时间表进行整合和部署 [48] - 预计收入将在未来2-3年内实现 不是年度数字 [64] - 这是与3000万美元合同不同的另一个前五大全球OEM机会 [88][90] 关于财务细节 - 销售和营销费用增加主要是内部费用重新分配 而非大幅增量支出 [53] - 现金余额从1920万美元增加了两倍多 但具体分配将在Q文件中披露 [85] 关于物理AI - 物理AI指AI和传感与现实世界的交互 主要指自动驾驶以外的应用 [70] - NVIDIA也在积极支持这一领域 使用Jetson Orin产品 [73] - Apollo的千米级高分辨率检测能力带来了独立商机 [74] 关于国防市场 - Apollo的随机扫描模式在国防领域具有独特优势 [76] - 采用多管齐下的市场进入策略 包括与大型国防承包商和小型创新公司合作 [80] - 也有直接与国防部合作的SBIR项目 [81]

获奖情况 - Flex在2025年汽车新闻PACE奖中独揽两项大奖，是当年唯一获得多个奖项的公司 [2][3] - 获奖产品为Jupiter计算平台和备用DC/DC转换器设计平台 [2][3] - 获奖凸显了公司在下一代移动出行领域计算和电力电子产品设计方面的领导地位 [2] Jupiter计算平台详情 - 该平台采用NVIDIA DRIVE AGX驱动，是可扩展的计算架构，支持从乘用车到商用车的应用，涵盖L2+级高级驾驶辅助系统到完全自动驾驶 [4] - 平台基于协作生态系统方法，使客户能专注于软件开发并利用公司的计算设计专业知识以加快商业化速度 [4] - 该平台已在多种用例中实现突破，包括Torc Robotics用于自动驾驶卡车的虚拟驾驶员软件 [4] 备用DC/DC转换器详情 - 该转换器是专用解决方案，可在紧急情况下为重要的线控系统提供即时电源 [5] - 解决方案直接针对关键的电能连续性需求，支持长达15年的持续运行，其硬件和软件设计大大降低了待机功耗损失和产品占用空间 [5] - 此项创新体现了公司对汽车安全性的推动，预计将在一家全球主要汽车制造商的即将推出的车型上首次亮相 [5] 奖项背景与行业意义 - PACE奖项旨在表彰汽车供应商在卓越创新、技术进步和业务绩效方面的成就，被全球公认为行业创新的基准 [6] - 2025年为该奖项的第30届年度评选，评选过程包括全面的书面申请和现场实地考察 [6][7] - 公司总裁指出，获奖彰显了公司作为汽车产品设计和创新领先供应商的地位，以及其加速下一代移动出行产品上市的能力 [7] 公司业务与市场应用 - Flex是一家制造合作伙伴，通过遍布30个国家的全球员工队伍，为多元化客户群提供技术创新、供应链和制造解决方案 [9] - 公司的两个获奖平台已被全球汽车制造商采用，成为向软件定义汽车以及混合动力和电动汽车转型的关键推动因素 [10]

文章核心观点 - 汽车行业进入自动驾驶时代，英伟达处于前沿，为汽车制造商提供技术，助力开发智能、安全且互联的车辆，众多车企与英伟达合作推动行业发展 [1][15] 通用汽车与英伟达合作 - 通用汽车与英伟达达成新协议，将在车辆设计、生产线和高级驾驶辅助系统中集成英伟达先进计算和AI技术 [2] - 通用汽车将使用英伟达Omniverse平台开发定制AI系统，优化工厂规划和机器人技术 [2] - 通用汽车将把英伟达DRIVE AGX纳入下一代车辆，提升车内安全和驾驶辅助能力 [3] 英伟达助力智能出行的平台 - 英伟达提供前沿技术，汽车制造商利用英伟达DGX Systems、Omniverse和Cosmos、DRIVE AGX三个关键平台推动创新 [4][5] - 英伟达DGX Systems用于数据中心训练自动驾驶AI模型 [5] - 英伟达Omniverse和Cosmos用于创建数字模拟和合成数据，在实际测试前完善驾驶模型 [5] - 英伟达DRIVE AGX是车载计算机，处理传感器实时数据，使自动驾驶和驾驶辅助功能更可靠 [5] 采用英伟达技术的汽车制造商 - 丰田使用英伟达DRIVE AGX Orin平台构建未来汽车大脑，采用DriveOS操作系统引入先进驾驶辅助技术 [7] - 沃尔沃汽车将英伟达DRIVE AGX计算机集成到新电动汽车模型，子公司Zenseact用英伟达DGX处理分析传感器数据 [8] - 梅赛德斯 - 奔驰用英伟达Omniverse创建工厂数字孪生，提高生产设计、规划和管理效率 [8] - 路特斯、极星和 Rivian等车企与英伟达合作提升车辆智能 [9] 中国电动汽车制造商与英伟达合作 - 比亚迪深化与英伟达合作，利用其云基础设施远程开发训练AI应用，用Isaac和Omniverse平台虚拟规划工厂运营和配置零售设置 [10] - 理想汽车采用英伟达DRIVE处理器为软件定义车辆提供动力，使用双Orin处理器提升自动驾驶能力，向DRIVE Thor过渡将更接近完全自动驾驶 [11] - 小鹏汽车与英伟达合作开发先进驾驶辅助系统XNGP，提供安全智能驾驶体验 [12] - 蔚来自2014年起集成英伟达技术，从基础信息娱乐过渡到复杂自动驾驶解决方案，现利用DRIVE AGX Orin系统提供先进自动驾驶能力和个性化功能 [13]