10月29日，昆仑万维发布了2025年第三季度报告。前三季度，公司实现营业收入58.0亿元，同比增长 52%。公司AI相关业务收入同比大幅增长，进一步巩固了行业领先地位。同时，公司实现海外业务收 入54亿元，同比增长58%，海外收入占比达93%，同比提升3.6个百分点，国际竞争力持续增强。公司整 体毛利率达67%，继续保持在较高水平。在盈利层面，2025年第三季度实现归母净利润1.9亿元，环比 扭亏为盈。 公司AGI与AIGC业务稳步推进，技术研发与产品迭代持续深化，整体进展顺利。公司在核心技术、应 用生态及商业化探索方面均取得阶段性成果，为未来发展奠定坚实基础。 AI大模型方面，公司持续开源系列模型，以实际成果共促AI行业生态发展。2025年7月4日，公司开源 Skywork-Reward-V2系列奖励模型。该系列模型在七大主流评测中全面夺魁，标志着开源奖励模型迈入 新阶段。2025年7月9日，公司发布多模态推理模型Skywork-R1V 3.0，在MMMU、EMMA-Mini、 MMK12等评测中取得开源最优成绩，确立了开源多模态推理领域的新标杆。2025年7月30日，公司发布 并开源自回归多模态统一模型 ...

文章核心观点 - 人工智能正在颠覆并重塑浏览器市场格局，引发以AI功能为核心的新一轮浏览器大战 [1][2][5] - 浏览器正从传统的网页导航工具，转变为能够代表用户执行任务、提供答案的AI智能体主要运行界面 [2][3][14] - 本轮竞争焦点在于提供无缝的AI驱动体验，并改变用户长期形成的浏览习惯，而非传统的速度和标签管理 [5][17] 浏览器市场格局演变 - 过去十年，谷歌Chrome浏览器占据市场主导地位，市场份额保持在60%以上，苹果Safari位居第二，市场份额约15% [1] - 谷歌全球搜索市场份额在2024年7月十年来首次跌破90% [7] - 当前市场上几乎所有的“AI浏览器”，包括Perplexity的Comet浏览器，均基于谷歌开发和维护的开源项目Chromium构建 [6][10] AI驱动的浏览器新范式 - 浏览器功能发生根本性变革：从提供链接列表转变为直接回答问题，并能在用户访问的网页上执行预订旅行、完成购物等多步骤操作 [2] - 代表产品包括Perplexity的Comet浏览器（可阅读页面内容、总结信息、执行操作）和Opera的Neon浏览器（具备“Do”执行功能和“Cards”工作流存储功能） [2] - 这一变革被专家评价为“自浏览器成为互联网入口以来最重大的变革”，实现了从“浏览”到“委托”的跨越 [2] 竞争战略与行业趋势 - 科技公司争夺浏览器的核心目标是掌控用户数字生活的统一入口，包括电子邮件、日历、消息和文档等基于网络的软件应用 [13][14][15] - 实现路径存在差异：部分公司（如Perplexity）开发AI浏览器；而OpenAI等公司则试图将ChatGPT定位为通用界面，通过整合第三方应用来实现类似功能 [15][16] - 从零开始构建浏览器极其复杂且成本高昂，涉及重构网页呈现、内存管理、加密系统等模块，因此大多数公司选择基于现有架构 [11][12] 用户行为与市场接受度 - 改变用户根深蒂固的网络浏览行为模式是主要挑战，但细微的便利功能可能推动重大的行为转变 [17] - AI驱动的浏览器被视为一种混合体或过渡形式，结合了聊天机器人作为通用界面和传统人类驱动的网页浏览体验的优势 [17] - 根据调查，选择ChatGPT作为首选搜索提供商的受访者比例在四个月内从1%上升至5% [8]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 继续看好AI板块机会，一方面DeepSeek - R1更新，能力不断升级，有望推动国内应用端加速繁荣；另一方面无人驾驶在物流、煤矿等场景已开启商业化落地，有望加速应用推广 [5][10][11] 根据相关目录分别进行总结 周观点 - DeepSeek - R1更新，模型思维深度和推理能力显著提升，在多个基准测评中成绩优异，接近国际顶尖模型，幻觉率降低45 - 50%，支持工具调用，能力更新提升，有望推动国内应用端繁荣 [5][10] - 无人驾驶在物流、煤矿等特定场景已开启商业化落地，如九识智能发布无人物流车平台及车型，推出FSD月度订阅服务，特斯拉将启动Robotaxi服务，国家邮政局提出打造人工智能 + 邮政业标杆产品，有望加速应用推广 [5][11] 公司动态 股转转让与中标 - 易华录拟以非公开协议转让方式向中电科投资控股有限公司转让控股子公司国富瑞31.77%股权，对价50000万元，转让后仍控股 [14] - 鸥玛软件和广东讯飞启明科技发展有限公司联合体成为中国银行业协会银行业专业人员职业资格考试服务项目中标候选人第1名 [14] - 品高股份与深圳元脉云算科技有限公司签订服务合同，提供算力资源服务，总金额39656.56万元 [15] 定增 - 依米康拟向特定对象发行股票，数量不超过13214.64万股，募集资金不超过31121.92万元，用于算力基础设施温控产品建设等项目 [16] 其他公告 - 海光信息筹划吸收合并中科曙光并发行A股股票募集配套资金 [14][17] - 映翰通审议通过向激励对象授予限制性股票议案，授予日为2025年5月30日，授予价格24元/股，授予39.50万股 [17] - 天源迪科董事杨文庆计划在2025年6月24日至9月23日减持不超过200万股 [17] - 信息发展股东张曙华计划在2025年6月24日至9月23日减持不超过744.67万股 [18] - 先进数通股东范丽明和朱胡勇计划在2025年6月23日至9月22日分别减持430万股 [19] 行业动态 国内要闻 - DeepSeek官宣R1模型升级，比肩o3与Gemini - 2.5 - Pro，幻觉率降低近50%，思维深度与推理能力显著提升 [20] - 快手2025年第一季度财报显示可灵AI营收1.5亿元超预期，AI将成第二增长曲线 [21] - 智元机器人灵犀X2人形机器人下半年将量产，2026年底可达数千台 [22] 国外要闻 - Opera发布AI浏览器Opera Neon，可写代码、创建网站 [23] - 英伟达2026财年第一财季营收440亿美元，同比环比大增，净利润环比下滑 [24] - OpenAI计划2026年发布由ChatGPT驱动的新产品 [25] 投资建议 - AI应用端推荐金山办公、鼎捷数智等，受益标的包括汉邦高科、海天瑞声等 [6][12] - AI算力端推荐海光信息、中科曙光等，受益标的包括优刻得、青云科技等 [6][12] - 无人驾驶领域受益标的包括北路智控、通行宝等 [6][12] 一周市场回顾 - 2025.5.26 - 2025.5.30，沪深300指数下跌1.08%，计算机指数上涨1.77% [4][13]