全球贸易格局与地缘政治 - 欧盟与印度经过近20年谈判达成自由贸易协定 被欧盟委员会主席称为“所有协议之母” [1] - 该协议被视为全球多国为减少对美国依赖 在全球多极化背景下建立新联盟趋势的一部分 [2][3] - 市场已逐渐适应将关税作为地缘政治工具的现实 并认识到其对增长和通胀的实际影响可能小于预期 [4][5][6] - 美国企业强劲的利润率使其能够吸收关税成本 且行政当局的关税威胁并不总是完全落实 [7] - 以去年为例 尽管宣布了多项严厉关税 但美国经济和市场表现依然非常强劲 [8] - 例如对韩国汽车和制药业关税从约15%增至25%的最新威胁 韩国市场反应平淡 表明市场对此类消息的消化能力增强 [8][9] - 许多国家和公司已通过调整供应链来降低对美国的依赖 以应对潜在的关税冲击 [10] 科技行业与市场展望 - 在经历了市场大幅上涨后 估值已处于高位 因此今年股市总回报将主要取决于盈利增长 [11] - 投资者对科技股的投资逻辑正在分化 更关注资产负债表实力、现金流以及人工智能资本支出的意图和资金来源 [12] - 人工智能的叙事并未受到挑战 但投资者开始更细致地区分公司间的差异 [13] - 美国强劲的宏观经济背景预示着今年不仅科技行业 多个不同行业的盈利增长都将表现良好 [14] - 科技行业可能表现良好 但盈利增长也有机会扩散到其他行业和国家 [14] 美联储政策与宏观经济 - 市场预计美联储在即将召开的会议上降息的可能性为零 [16] - 随着时间推移 若年中左右由关税引发的通胀担忧开始消退 美联储可能为进一步降息开启大门 [17] - 人工智能对生产率增长的影响及其对劳动力市场和通胀的冲击 将成为美联储等央行未来政策决策的关键考量因素 [18] - 已有证据显示2023年第三和第四季度生产率出现增长 尽管目前美联储以此为基础制定政策可能为时过早 [19] 航空业：美国航空 - 美国航空在高端舱位预订方面取得进展 若剔除政府停摆和委内瑞拉空域关闭等临时干扰因素 其2026年指引显示进展良好 [21][22] - 公司预计第一季度收入将增长7%至10% 高于此前预期的中个位数增长 [23] - 约40%的美国家庭年收入超过10万美元 这部分人群贡献了约75%的航空旅行需求 价格的重要性相比20年前有所下降 航班时刻、设施、常旅客计划和全球网络覆盖变得更为重要 [26] - 美国航空通过推出与花旗银行的新联名卡、改造现有飞机以及引入配备更多高端座位的新机型来推动高端业务 [28] - 相较于廉价航空 全服务网络航空公司正远离“运牛车”和廉价机票的概念 消费者更注重良好的机上体验 [29] - 在近期冬季风暴中 美国航空是三大航中受影响最严重的 其每日航班取消比例最高 取消航班超过9000架次 [30][31] - 此次运营中断影响严重 捷蓝航空和达美航空也经历了大量延误 而西南航空因其相对简单的运营（单一机队、几乎全国内航线）受影响相对较小 [33][34] 航空业：西南航空 - 西南航空正在改变其长期登机程序 并取消免费托运行李政策 战略上使其更向全服务网络航空公司靠拢 包括探索国际代码共享 [35][36] - 市场关注其息税前利润向自由现金流的转化能力 疫情前公司息税前利润和自由现金流均约为30亿美元 而目前转化率看起来很差 甚至一直在消耗现金 而三大航则在产生自由现金流 [36][37] - 在收入端 公司似乎正朝着更接近网络航空公司的模式发展 但未来几年的座英里成本将是关键观察指标 其能否恢复到过去的息税前利润至自由现金流转化率存疑 [38][39] 医疗保健业：联合健康 - 公司最新季度业绩令人失望 但医疗损失率优于预期 存在一些亮点 然而市场更关注2026年及以后的展望 目前看来盈利上行空间有限 [41][42] - 其子公司Optum（提供药房福利管理等服务）曾是公司的利润引擎 但现在业务似乎在收缩 公司整体业务规模都在一定程度上缩减 以更好地与成本结构对齐 [43][44][45] - 医疗损失率（即保费用于支付医疗费用的比例）一直是联合健康及其他保险公司的挑战 预测患者流动和活动非常复杂 [47][50] - 为应对挑战 公司正尝试退出某些高风险或难以预测的市场领域 并可能通过削减福利来调整成本结构 这可能导致参保者支付相同费用却获得更少服务 [49][52][53] - 2027年医疗保险优势计划报销率预计将持平 而非市场预期的增长约5% 这对联合健康、Humana、CVS等公司影响重大 预计将影响该类别15%至25%的业务 [54][56][57] - 尽管联合健康声称将实现盈利增长 但这可能不得不来自业务的其他领域 包括成本削减 [58] - 整个医疗保健系统面临结构性挑战 但短期内发生系统性变革的可能性不大 [60][62] - 投资者是否应关注该板块股票 将取决于联合健康及其同行能否展示可持续的盈利增长路径和可见性 目前尚不具备 [63] - 美国医疗保险和医疗补助服务中心关于医疗保险优势的最终规定将于4月发布 这可能带来交易性机会 [64] 航空航天与国防业：波音 - 波音最新季度实现连续第二个季度产生现金 销售额同比增长57% [65] - 公司在提高产量、理顺生产线和稳定供应链方面取得进展 预计737-7和737-10等机型的认证将是长期利好 [66][67] - 国防业务方面 KC-46加油机项目仍面临一些挑战并产生了额外费用 但这属于新项目常见的成长阵痛 预计将随着时间推移而改善 [68][70][72] - 最大的潜在上行空间来自运营杠杆 随着737产量从当前水平恢复至疫情前每月52架的峰值 盈利能力将显著提升 [75][76] - 787宽体客机的产量也在提升 预计将达到每月8架 随着737 MAX 10等新机型投入使用 交付量将增加 国防业务利润率也在逐步改善 [77] - 波音在窄体客机领域处于双寡头垄断地位 并已着手规划下一代窄体飞机的后续项目 [78] - 尽管可能面临部分政府停摆 但国防支出目前是两党共识议题 预计影响有限 [80][81] 汽车业：通用汽车 - 通用汽车最新季度业绩强劲 宣布股票回购和增加股息 业绩本身及超预期的部分推动股价表现积极 [82][83] - 公司对美国汽车市场持建设性观点 认为汽车并非纯粹的 discretionary 消费 且其约60-70%的大型SUV和皮卡市场份额使其受益于当前高端市场的经济强度 [84][85] - 公司对内存芯片供应状况的表述缓解了市场担忧 并将其归入大宗商品类别且并非最大成本因素 [86] - 在电动汽车战略上 公司进行了灵活调整 其工厂可灵活生产电动车和燃油车 例如将生产从电动皮卡转向燃油皮卡 这被视为一种优势 [88][89] - 电动汽车需求放缓的部分原因可能是市场上存在大量便宜的二手电动车 影响了新车需求 [89] - 公司预计2026年息税前利润指引将远高于2025年 其中电动车亏损减少是重要驱动因素 若美墨加协定问题解决 利润可能进一步上升 [90][91] - 从宏观角度看 疫情导致美国汽车累计存在约500万辆的购买缺口 汽车作为通勤必需品 其平均车龄等因素支撑了需求 通用汽车因其产品偏向高端而受益 [93][95] - 在汽车板块中 除了看好通用汽车 更看好其供应商 例如美国车桥 [96]

波音与空客2025年订单及交付情况 - 波音在2025年获得净订单1,173架，超越空客的889架，这是自2018年以来波音首次在年度销售上击败空客 [3] - 尽管在新订单上落后，但空客在2025年向客户交付的飞机数量超过了波音 [3] 波音近期业务动态 - 波音获得一份价值86亿美元的F-15战斗机合同，将向以色列供货 [6] - 达美航空在公布第四季度财报及2026年业绩指引的同时，宣布与波音达成一项交易 [4] - 波音股价在摩根大通上调其目标价后上涨，提振了道琼斯指数 [8] 空客近期业务动态 - 空客与两家中国航空公司签署了协议 [8] 其他行业及公司新闻 - 英伟达可能在2026年首次实现价格突破，但仍面临阻力 [5] - 一家比特币矿企因数据中心计划股价飙升，同时美国参议院将就《清晰法案》进行辩论 [5] - 国防类股票在前总统特朗普警告可能干预伊朗局势后出现上涨 [6] - 特斯拉及其首席执行官埃隆·马斯克正专注于推广完全自动驾驶（FSD）的订阅服务路线 [5]

公司业绩与市场地位 - 波音公司在2025年实现反弹，飞机交付量达到自2018年以来的最高水平 [1] - 波音公司在2025年获得的净订单数量七年来首次超越其欧洲竞争对手空客 [1] 行业竞争格局 - 波音公司在2025年净订单量超越空客，标志着美国飞机制造商在一系列危机后出现转机 [1]

公司概况与市场地位 - 洛克希德·马丁公司是全球最大的国防承包商之一 其市值超过1000亿美元 2024年营收达740亿美元 [1] 近期股价表现 (一年期) - 过去一年公司股价表现不佳 自2024年12月开始下跌 迄今股价较一年前下跌13.7% 与同期上涨13.1%的标普500指数形成鲜明对比 [2] - 即使考虑股息再投资 其总回报率仍为负11% 而同期标普500指数的总回报率为14.7% [2] - 当前股价为452.20美元 52周价格区间在410.11美元至516.36美元之间 股息收益率为2.95% [2] 中期股价表现 (三年期) - 过去三年 公司股价绝对跌幅为9.8% 总回报率接近盈亏平衡点 为负2.3% [4] - 同期标普500指数绝对涨幅达68.1% 总回报率达75.7% 意味着投资洛克希德·马丁的投资者落后市场超过75个百分点 [5] 长期股价表现 (五年期及十年期) - 公司在过去五年和十年的表现均落后于市场 投资者需追溯到2013年或更早买入其股票 才能获得超越市场的回报 [7] - 股价长期表现不佳是近期现象 在过去20年的大部分时间里 其总回报率大致与市场同步或跑赢市场 但2024年末股价30%的下跌显著拖累了其长期回报 [8]

空客公司战略与人工智能应用 - 公司目标是在太空领域打造一个关键欧洲参与者，以支持欧洲的战略自主和数据主权 [1][3][4] - 公司拥有约10年的飞机订单积压，生产任务繁重，正利用人工智能优化供应链，以更快地交付飞机 [2] - 公司已在工程等领域培训了约7万至8万名员工使用人工智能，以提升效率和安全性 [3] - 在国防业务中，人工智能被用于无人机等领域，正改变行业面貌，但公司强调决策核心仍为人类，以应对伦理问题 [3] - 公司与Leonardo和Tales合作创建卫星制造商和运营商，旨在形成规模，与美国和中国的大型参与者竞争 [5] 欧洲国防与数字战场建设 - 公司参与法国、德国和西班牙的未来作战系统项目，核心是创建名为“战斗云”的欧洲云系统，用于卫星、加油机、战斗机、直升机及地面物体之间的数据交换 [6][7] - 该“战斗云”是未来数字战场的关键推动者，预计完全实现需要10年到15年时间，但目前已有渐进式的对象连接方案在应用 [8][9] 法国电力集团（EDF）与数据中心吸引力 - 公司主席兼CEO在推广法国作为数据中心选址地时强调，法国电力供应可靠度高达99.9995%，具备接近100太瓦时的可用电力，且电价具有竞争力 [10][11] - 法国电价相较于西班牙每兆瓦时低8欧元，相较于德国低36欧元，相较于意大利低51欧元，并且是低碳电力，每千瓦时碳排放为22克，远低于西班牙和德国 [12] - 公司能够为客户提供长期电力合同，并快速提供交钥匙站点以建立数据中心 [10][13]

文章核心观点 - 当前多个行业面临供应紧张问题 供应紧张使公司获得定价能力 从而推动其财务表现和股价上涨 [1][2][3] - 供应紧张局面由数据中心爆炸性增长和人工智能存储需求等因素驱动 且此趋势短期内不会改变 [5][11][12] 科技行业供应紧张与表现 - 英特尔公司强调其多种产品面临供应限制 行业供应已实质性收紧 [1] - 闪迪 西部数据和希捷科技因生产数据中心所需存储设备而拥有定价能力 其股价表现强劲 [2][3] - 美光科技同样面临产品短缺 其此前对需求的预测被证明过于保守 [3][6] - AMD公司因对传统PC业务的坚持和GPU领域的投入 以及与IBM在量子计算方面的合作 股价上涨7.6%至新高 [4] - 英伟达在所有产品上都面临供应限制 [5] - 供应紧张部分源于人工智能的存储需求远超预期 以及半导体设备公司此前未能生产足够设备 [5] 非科技行业供应紧张案例 - 波音公司预计将报告其所有飞机型号面临供应约束 而不仅限于受FAA严格监管的737窄体机 [7] - 通用电气 RTX和霍尼韦尔等波音及飞机供应商正受益于飞机需求高涨及随之而来的维护热潮 [7] - 杰诺华公司的电力设备面临供应限制 其生产的天然气涡轮机是数据中心的主要能源 [8] - 黄金供应难以增加 尽管金价达每盎司4100美元 外国黄金供应因东道国条款苛刻而更难进入市场 [10][11] 供应紧张的影响与驱动因素 - 供应紧张使公司能够提高产品价格 这是所有行业梦寐以求的能力 [2] - 供应紧张而需求旺盛时 相关公司股票上涨的时间和幅度可能远超投资者预期 [4] - 杰诺华等公司生产的设备单价高达数亿美元 大宗商品订单有助于改善贸易逆差 [9] - 多个行业呈现需求超过供应的局面 这是推动股票表现良好的关键因素 [11]

公司概况 - 公司为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [1] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [1] - 公司新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心，在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有办事处和演播室 [2] 内容专长 - 公司在中小型股票市场领域是专家，同时也向用户社区更新蓝筹股公司、大宗商品及更广泛的投资动态 [2] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场领域，包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 公司始终是一家前瞻性且热衷于采用技术的机构 [4] - 人类内容创作者拥有数十年宝贵的专业知识和经验，团队也使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司会偶尔使用自动化和软件工具，包括生成式人工智能，但所有发布的内容均经过人工编辑和创作 [5]

公司发展计划 - 乌兹别克斯坦航空公司将购买最多22架飞机 [1] - 公司将扩展其飞往美国的国际航线 [1]

美国股市表现 - 美国股市午盘上涨 标普500指数和纳斯达克指数创历史新高 道琼斯工业平均指数也上涨 主要受美中达成贸易协议及更多协议即将签署的消息推动 [1][5] 耐克公司(NKE) - 耐克成为道指和标普500中表现最佳的股票 因公司公布超预期的业绩和积极展望 显示其转型计划正在奏效 [1] - 公司宣布计划抵消新关税带来的成本 [1] 波音公司(BA) - 波音股价受美中贸易消息提振 预计这将有助于该公司在中国的飞机销售 [2] Cyngn公司(CYN) - Cyngn股价再次大幅上涨 此前这家自动驾驶工业车辆技术制造商宣布与英伟达(NVDA)达成合作协议 股价昨日飙升171% [2] 矿业公司 - Nemont(NEM) Freeport-McMoRan(FCX)等矿业公司股价下跌 因美中贸易消息导致黄金和其他贵金属价格下跌 [3] - 美国两大稀土生产商MP Materials(MP)和USA Rare Earth(USAR)股价也下跌 因中国同意向美国开放这些矿物的出口 [3] Bio-Techne公司(TECH) - Bio-Techne股价下跌 因Stifel警告该行业面临"宏观逆风" [3] 大宗商品及外汇市场 - 原油期货基本持平 10年期美国国债收益率上升 [4] - 美元兑日元升值 兑欧元贬值 兑英镑基本持平 [4] - 大多数主要加密货币走低 [4]