Meta战略重心转移与VR业务调整 - 公司削减虚拟现实领域投资，原因是VR业务增长速度未达预期[1][3] - 公司关停三家此前收购的VR游戏工作室，并对第四家工作室进行大规模裁员[3] - 公司取消了《蝙蝠侠：阿卡姆之影》续作的开发计划，并终止“地平线办公间”项目及面向商业市场的Quest头显产品[3] 资源重新分配与移动端战略 - 公司正将部分元宇宙相关投资转向人工智能眼镜及可穿戴设备领域[3] - “地平线世界”在智能手机端的用户增长趋势非常、非常乐观，公司计划加大对移动端“地平线”的投资力度[3] - 公司战略重心已聚焦移动市场，目前收效显著，因此有意加大这一领域的投入[4] - 为提升开发效率，公司让团队专注于手机端开发，“地平线”目前的核心已转向移动端，几乎全力以赴主攻移动端[4] VR业务未来发展方向调整 - 公司未来将更专注于第三方内容库的建设以及VR生态系统培育[4] - 公司将不再大力推动VR用户使用“地平线世界”，也会缩减自有内容开发，转而将内容生态建设交由第三方开发者主导[4] - 公司会让VR回归其本质，发挥其应有价值[4]

苹果Vision Pro头显的生产与销售动态 - 由于消费者需求低迷，苹果公司已缩减其Vision Pro头显的生产与营销规模 [2] - 苹果的中国制造合作伙伴立讯精密已于去年年初停止了Vision Pro的生产 [2] - 在2024年（即该设备发布当年），Vision Pro的出货量为39万台 [2] - IDC预计，苹果在2025年第四季度（包括繁忙的假日购物季）仅将交付4.5万台新机 [2] - 苹果大幅削减了Vision Pro在美国和英国等市场的数字广告支出 [2] - 苹果在13个国家直接销售该头显，但在2025年并未将其扩展至其他市场 [2] 苹果Vision Pro头显的产品挑战与应对 - Vision Pro起售价为3499美元，被许多人认为过于昂贵 [2] - 批评人士指出该头显重量较沉、佩戴不适、电池续航时间相对较短，且应用软件有限 [2] - 苹果试图通过在10月推出升级版的M5版本来解决其中一些问题，该版本延长了电池续航并采用了新的头带设计 [2] - 预计苹果将于今年推出一款价格更低、配置较低的版本 [2] 虚拟现实头显行业市场状况 - 虚拟现实头显在吸引消费者兴趣方面普遍面临困境，该设备的整体市场规模同比萎缩了14% [3] - 目前约80%的市场份额由Meta的Quest头显占据，其起售价约为370美元，功能较不先进 [3] - 即便如此，Meta在过去一年中也缩减了其头显产品的数字营销支出 [3]

苹果Vision Pro头显的生产与销售情况 - 由于消费者需求低迷，苹果已缩减其Vision Pro头显的生产与营销规模 [1] - 苹果的中国制造合作伙伴立讯精密已于去年年初停止了Vision Pro的生产 [1] - 2024年该设备发布当年的出货量为39万台 [1] - 预计苹果在2025年第四季度仅将交付4.5万台新机 [1] - 苹果大幅削减了Vision Pro在美国和英国等市场的数字广告支出 [1] - 该头显在13个国家直接销售，但在2025年并未扩展至其他市场 [1] 苹果Vision Pro头显的产品特点与市场反馈 - 起售价为3499美元，被许多人认为过于昂贵 [1] - 批评指出该头显重量较沉、佩戴不适、电池续航时间相对较短，且应用软件有限 [1] - 苹果在10月推出升级版的M5版本，以延长电池续航并采用新的头带设计 [1] - 预计苹果将于今年推出一款价格更低、配置较低的版本 [1] 虚拟现实头显行业的整体市场状况 - 虚拟现实头显在吸引消费者兴趣方面普遍面临困境 [2] - 该设备的整体市场规模同比萎缩了14% [2] - 目前约80%的市场份额由Meta的Quest头显占据 [2] - Meta的Quest头显起售价约为370美元，功能较不先进 [2] - 在过去一年中，Meta也缩减了其头显产品的数字营销支出 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-A” [6] 报告核心观点 - 海外AI落地加速，软件侧全球共振正当时 [1] - IDC龙头订单创历史新高，计划2029年前产能翻倍 [1] - 北美云厂商资本开支指引积极，云业务增长提速 [2][3] - ServiceNow业绩超预期，AI产品合同额快速增长 [4] 行业龙头公司业绩与展望 - **Equinix (IDC龙头)**: 25Q3营收23.2亿美元，同比+5%[12]；年度总预订额达3.94亿美元，创历史新高，与超过3400家客户达成4400多笔交易[12]；公司计划2029年前将可用产能翻倍，以满足超900MW零售及xScale客户需求[12] - **Google**: 25Q3营收312亿美元，同比+9%[13]；云业务收入152亿美元，同比+34%[13]；GCP新客户数同比增长近34%，超过70%的现有谷歌云客户使用公司AI产品[13]；云业务积压订单环比增加490亿美元[13]；公司上调2025年Capex指引至910-930亿美元（原预期850亿美元），并预计2026年Capex大幅增长[13] - **Microsoft**: FY26Q1营收777亿美元，同比+18%[13]；云收入超490亿美元，同比+26%[13]；人工智能平台和Copilot系列产品需求增长[13]；公司预计2026财年Capex增速将高于2025财年[13] - **Amazon**: 25Q3营收1802亿美元，同比+12%[14]；AWS营收330亿美元，同比+20.2%，增速创近11个季度新高[14]；公司预计2025年Capex约1250亿美元，2026年将继续增长[14] - **Meta**: 25Q3营收512亿美元，同比+26%[14]；应用家族广告收入501亿美元，同比+26%，广告展示次数同比+14%，平均单价同比+10%[14]；Reality Labs营收4.7亿美元，同比+74%[14]；公司预计2025年Capex在700-720亿美元，同时2026年Capex将显著增长[14] - **ServiceNow**: 25Q3订阅收入25.99亿美元，同比+21.5%，高于预期上限1个百分点[15]；cRPO 113.5亿美元，同比+20.5%，高于预期2.5个百分点[15]；营业利润率33.5%，高于预期3个百分点[15]；AI产品年度合同有望在2025年超过5亿美元，2026年预计达10亿美元[15] 市场行情回顾 - 本周计算机（中信）指数上涨2.66%，年初至今上涨34.42%[18]；本周相对上证综指跑赢2.55个百分点[17][18] - 横向比较，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第6，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中排名第1[20] - 个股方面，ST峡创（+60.66%）、福昕软件（+47.20%）、国盾量子（+38.42%）等涨幅居前[24] 行业重要新闻与趋势 - “十五五”规划建议提出前瞻布局未来产业，推动量子科技等成为新的经济增长点，未来10年将再造一个中国高技术产业[25] - MiniMax开源并上线MiniMax M2模型，专为Agent和代码而生[25] - 巴基斯坦与中国签署谅解备忘录以加强量子技术合作，中国将协助巴基斯坦建立国家量子计算中心[26] - 英伟达发布NVQLink开放系统架构，旨在将量子处理器直接与基于GPU的超级计算机相连接[26] - OpenAI发布两款开源安全推理模型，支持开发者用自然语言自定义安全策略[27] 投资建议关注 - 建议关注美股AI产业链公司，如Salesforce、Vertiv、Coreweave等[16]