白银市场表现 - 在2025年的大部分时间里，白银的表现超越了黄金，证明其并非总是处于次要地位 [1] - 白银的强势在去年逐步建立，但近期出现回调 [1]

美元走势与“贬值交易” - 核心观点认为美元走弱和看跌美元的交易将持续存在 这主要是因为全球正处于一个非常顺周期的阶段 同时美联储的货币政策处于暂停状态[2] - 尽管美元走弱 但全球经济增长预测（不仅在美国）仍存在上行风险[2] - 有观点认为 关于“达沃斯协议”和“去美元化”的讨论被夸大了[1] - 美元指数从110的高位回落 目前96的水平在一些市场参与者看来并不算疯狂 他们记得美元指数曾交易于80多点的水平[6] 市场情绪与实体经济 - 在纽约和华盛顿特区之外（例如迈阿密的小型企业会议上） 市场对美国经济抱有惊人的乐观情绪[4] - 与会者相信 由于经济强劲 信贷需求将大幅增加[5] - 去年因美元走弱和利率降低 新兴市场表现良好[6] - 这种乐观情绪预计将持续到2026年 特别是对拉丁美洲等新兴市场[7] 贵金属市场动态 - 黄金在过去一年中相对美元表现出非常戏剧性的走势[3] - 黄金和白银是过去12个月（尤其是今年）最引人注目的交易品种之一[8] - 黄金价格上涨的部分原因是对资产多元化的需求 以及来自私人投资者和新兴市场央行等多方面的需求[14] - 分析指出 私人投资者的黄金配置比例每增加0.5个百分点 金价就可能达到6000美元/盎司 若从约3%增至4.5% 未来几年金价可能上看8000美元/盎司[13] 加密货币与资产轮动 - 加密货币市场表现令人失望 未能从贵金属的顺风中受益[10] - 加密货币市场仍在努力从去年10月10日的去杠杆化事件中恢复 今年初的势头也因“格陵兰意外”事件引发的另一轮去杠杆化而中断[11] - 存在加密货币交易员因害怕错过（FOMO）而买入金属的现象[12] - 历史上黄金的大幅上涨通常是加密货币后续走势的先兆 当前非美元资产的大幅波动可能最终会波及加密货币[12] 工业金属与基本面驱动 - 需求增长的不仅仅是金银等贵金属 铜、锌等工业金属价格也在上涨[14] - 工业金属需求增长的部分原因可能是数据中心大规模建设带来的巨大电力需求驱动[14] - 这意味着金属市场的上涨可能不仅仅是货币或美元贬值交易 也可能有基本面的支撑[15]

澳大利亚通胀数据与市场反应 - 澳大利亚截至2025年12月的年度CPI通胀率为3.8% 超出预期 核心通胀（修整均值）为3.3% 仍具粘性且高于目标区间 [1] - 通胀意外上行可能导致澳大利亚央行再次加息 但ASX200指数在消息公布后近两小时交易中仅下跌0.2% [2] - 市场可能已提前消化加息预期 自10月以来市场已预期央行需再次加息 [3] 澳大利亚股市具体表现 - 必和必拓股价盘中创下每股50.80澳元的历史记录 [3] - 大宗商品涨势强劲 白银ETF当前比英伟达更受欢迎 [3] - 联邦银行股价小幅上涨0.1% [6] - 科尔斯集团股价下跌近2% 沃尔沃斯股价同样下跌 [6] - BENZ矿业公司因发现金矿 股价在日内交易中大涨20% [6] 海外潜在市场催化剂 - 美联储将于当晚（美国时间）召开会议并做出决定 预计将暂停加息 [4] - 美联储的决定可能引发关于其稳定性的评论 进而扰动华尔街市场 尤其是在周二刚创下新高之后 [5] - 在常规情况下 投资者将密切关注关于未来降息的线索 [5]

白银价格表现与市场背景 - 白银价格在2026年1月创下新高，当月涨幅约34.47%，过去一年涨幅近220%，显著跑赢同期上涨78.55%的黄金[1] - 价格上涨主要受地缘政治紧张局势和跨大西洋贸易摩擦加剧推动的避险需求支撑[1][4] - 市场波动性在2026年初已非常显著，为全年奠定了动荡的基调[7] 推动价格上涨的核心因素 - 美元走弱：美元指数在过去五天下跌0.99%，过去一年下跌9.12%，历史累计下跌达17.95%，以美元计价的白银对其他货币持有者变得更便宜，刺激了全球需求[2] - 美联储降息预期：市场预期美联储在2026年将进一步降息，这会削弱美元吸引力，从而对白银价格构成关键利好[3] - 工业需求强劲：白银因其优异的导电性、耐用性和耐腐蚀性，在从医疗设备、计算机、手机到太阳能系统、电动汽车和人工智能超级计算机等多个行业都是不可或缺的组件，几乎无法被替代[5][6] 投资策略与相关金融产品 - 在波动市场中，长期、被动的投资策略有助于保持韧性，增加白银敞口可作为有效的投资组合多元化工具[8][11] - 投资者可通过相关交易所交易基金增加白银配置，以下是部分基金表现及费率： - iShares Silver Trust：过去一个月上涨33.49%，三个月上涨55.73%，一年上涨147.86%，年费率0.50%[12] - abrdn Physical Silver Shares ETF：过去一个月上涨33.5%，三个月上涨55.79%，一年上涨148.31%，年费率0.30%[12] - Global X Silver Miners ETF：过去一个月上涨9.56%，三个月上涨18.50%，一年上涨165.93%，年费率0.65%[13] - Amplify Junior Silver Miners ETF：过去一个月上涨8.62%，三个月上涨22.12%，一年上涨184.02%，年费率0.69%[13] - iShares MSCI Global Silver Miners ETF：过去一个月上涨10.60%，三个月上涨27.36%，一年上涨200.80%，年费率0.39%[14]

白银ETF - 2025年白银ETF因印度本地短缺导致价格显著高于全球基准而受到投资者关注[1] - 白银的强劲表现由其作为贵金属和工业商品的双重角色驱动 供应短缺和高工业需求导致今年价格飙升[2] - 2026年展望总体积极 但会因交易者获利了结而出现波动 工业需求、供应动态和地缘政治问题等多变量将影响价格[4] 黄金ETF - 2025年黄金价格创下历史新高 投资者因不确定性和股市波动转向黄金作为对冲工具[4] - 黄金ETF提供透明、流动的黄金投资方式 无需存储和纯度担忧 因而受到欢迎[4] - 2025年迄今 黄金ETF回报率高达78.76% 其中Axis Gold ETF回报率最高为78.76% HDFC Gold ETF为78.66%[5] - 2026年黄金价格主要受实际收益率、美元以及央行/ETF需求驱动 预测看涨区间在每盎司4500至5000美元 印度回报率还将取决于美元/印度卢比汇率[6] 消费主题基金 - 2025年消费基金因财政部长于9月3日宣布商品及服务税改革而获得投资者兴趣 税率从四档简化为5%和18%两档 奢侈品和有害商品维持40%税率 新税率自2025年9月22日生效[7] - 消费行业过去几年因周期性因素经历持续需求疲软 政府降低所得税税率及多个可选消费类别（包括汽车和耐用消费品）的GST下调 应能提高家庭可支配收入[8] - 自GST 2.0实施以来 消费基金表现不佳 Bajaj Finserv消费基金在2025年9月22日至12月27日期间亏损最多约6.20% Quant消费基金同期亏损6.07% Canara Robeco消费趋势基金同期亏损最低约0.84%[9] - 结合较低的基数 这些因素可能推动2026年消费增长逐步复苏 随着消费者信心改善 可选消费类别有望表现更佳[10] 国际基金 - 国际基金因在各个时间跨度均实现两位数收益且表现优于国内基金而获得投资者兴趣[11] - 2025年国际指数基金表现强劲 例如纳斯达克100指数回报约23.18% 标普500指数回报20.60% 恒生指数回报约32.94% 相比之下国内指数基金表现相对平淡[12] - 印度卢比贬值为国际基金投资者贡献了约5-6%的额外回报 进一步提升了总收益 2025年国际基金强化了审慎全球多元化的重要性[13] - 2025年迄今 国际基金平均回报率为27.06% DSP World Mining Overseas Equity Omni FoF回报率最高约80.52% Motilal Oswal Nasdaq 100 FOF回报率最低约8.21%[14] - 建议投资者考虑将10-20%的资产配置于国际基金 主要聚焦美国市场 并选择性投资中国[14] 汽车行业基金 - 2025年汽车及汽车零部件基金因强劲的国内消费、较低的投入成本、选择性的GST下调以及改善的资产负债表而实现显著增长 零部件行业也受益于更高的出口和电动汽车的新机遇[15] - 自GST 2.0实施以来 汽车行业基金平均回报率为1.42% 而2025年迄今 这些基金的平均回报率为17.15%[16] - 2026年该行业不太可能复制2025年的强劲表现 许多汽车股目前估值较高 因此回报预计更具选择性和个股特异性 2026年汽车基金可能更适合战术性或卫星配置 而非核心持仓[17] 科技行业基金 - 印度科技主题共同基金是2025年表现最差的市场板块之一 Nifty IT指数年内下跌9%[18] - 表现不佳的因素包括：全球客户因美国关税和地缘政治担忧导致的宏观不确定性而推迟大型可自由支配科技项目 这打击了收入增长和股价表现 在市场压力时期 投资者通常从科技等主题轮动到更具防御性或价值导向的板块 估值风险和政策不确定性也打压了投资者情绪[19] - 2025年迄今 科技主题基金平均回报率为负3.10% 该类别12只基金中 Quant Teck Fund亏损最多约15.12% SBI Technology Opportunities Fund实现最高正回报约2.55%[20] - 市场回调使该行业交易价格接近其历史公允价值 随着需求改善和AI机遇变得更清晰 市场谨慎乐观地认为印度科技股和主题基金可能反弹 但增长将是渐进而非爆发式的[21] - 2026年全球货币环境预计将继续宽松 美国和欧洲的降息将提升企业信心 这应能稳定可自由支配的科技预算 但支出可能逐步而非急剧复苏[22]

贵金属价格表现 - 黄金价格在12月创下每盎司4500美元的历史新高 年内涨幅约70% [1] - 白银价格表现更为强劲 截至2025年12月23日年内涨幅高达约140% [1] - 白银在经历多年表现落后于黄金后 近六个月出现急剧上涨 iShares Silver Trust约99%的年内涨幅来自过去六个月 [3] 金银比价变化 - 衡量一盎司黄金与白银价格比值的金银比从4月的约104:1收窄至当前的约64:1 [4] - 金银比快速收窄表明白银相对于黄金的上涨势头正在加速 [4] 白银表现强劲的驱动因素 - 白银价格相对黄金更为低廉 为投资者提供了更易获得的贵金属敞口 [5] - 市场预期美联储可能在2026年转向更宽松的货币政策 利率下调将提升无息资产贵金属的吸引力 [6] - 白银工业需求强劲 尤其是在电子和清洁能源领域 近期人工智能热潮也利好用于数据中心的白银需求 [7] - 白银自2021年以来持续处于结构性供应短缺 2021年至2025年累计供应缺口接近8亿盎司 电气和电子领域需求自2016年以来激增51% [8] 黄金市场动态 - 2025年黄金需求受创纪录的投资需求及央行购金推动而增长 [9] - 2025年第三季度黄金矿产产量同比增长2%至977吨 [9] - 黄金通过避险和央行需求提供稳定性 而白银则在上涨动能上领先 [8] 投资途径 - 白银实物ETF包括iShares Silver Trust和abrdn Physical Silver Shares ETF [10] - 白银矿业股ETF包括Global X Silver Miners ETF和Amplify Junior Silver Miners ETF [10] - 黄金矿业股ETF包括VanEck Gold Miners ETF和VanEck Junior Gold Miners ETF [11] - 黄金实物ETF包括SPDR Gold Shares和iShares Gold Trust [11]

白银市场表现 - 2025年白银价格表现远超黄金，年初至今涨幅超过130%，截至周二交易价格约为每盎司69美元，而黄金同期涨幅为68%以上 [1] 白银价格上涨驱动因素 - 白银价格上涨不仅源于避险买盘，更受到工业需求增长的推动，特别是在太阳能电池板、电动汽车和先进电子产品领域 [2] - 宏观经济与基本面因素共同驱动了白银在2025年的历史性上涨，使其不仅是避险选择，也成为2026年投资组合多元化的战略选项 [6] - 供应持续短缺和稳健的工业需求表明白银的基本面依然强劲 [7] - 全球供应连续第五年出现赤字推高了价格，绿色技术使用的白银量比以往任何时候都多 [8] - 宽松的货币政策和走弱的美元为以美元计价的金属提供了额外支撑 [8] 白银投资工具（ETF） - iShares Silver Trust是规模最大、流动性最强的白银ETF，直接追踪银条价格，截至12月22日，该基金持有超过5.33亿盎司白银，净资产约370亿美元，年初至今资金流入为26亿美元，管理费率为0.5% [3][4] - abrdn Physical Silver Shares ETF追踪实物银条，管理费率较低为0.3%，2025年表现与白银价格紧密同步，年初至今涨幅约134%，年初至今资金流入为14亿美元 [4] - Global X Silver Miners ETF投资于白银矿业公司，在2025年因运营杠杆效应表现优于纯银条基金，涨幅超过160%，年初至今资金流入约为13亿美元 [5] - ETF的资金流入为市场带来了新资金，因投资者寻求从股票市场分散投资 [8] 行业前景与市场影响 - 白银的强劲表现吸引了那些担心科技板块高估值的投资者的注意力，转向实物资产以对冲市场波动并把握增长需求趋势 [2] - 分析师对2026年的白银普遍持积极看法，但预计在2025年非凡上涨后，涨幅速度可能放缓，ETF在风险管理和增长机会方面仍具相关性 [7]

市场表现 - 白银市场在2025年出现了强劲的看涨飙升，成为当年最大的市场繁荣之一 [1]

白银行业市场表现 - 白银在2026年经历了强劲的牛市行情 [1]

文章作者与来源 - 文章作者为Ernest Hoffman，他是Kitco News的加密货币和市场记者，拥有超过15年的媒体从业经验[3] - 作者自2007年开始从事市场新闻工作，曾在加拿大蒙特利尔创立CEP News的广播部门，并开发了全球最快的基于网络的音频新闻服务[3] - 作者拥有康考迪亚大学新闻学学士学位[3] 文章性质与免责声明 - 文章观点仅代表作者个人，可能不反映Kitco Metals Inc的立场[4] - 文章作者已尽力确保所提供信息的准确性，但Kitco Metals Inc和作者均不能保证其完全准确[4] - 本文仅供信息参考之用，不构成对任何商品、证券或其他金融工具进行交易的邀约[4] - Kitco Metals Inc和文章作者对因使用本出版物而造成的损失和/或损害不承担责任[4]