This analysis is not focused on returns or performance. Instead, it examines the distinct factors that made certain mutual fund categories stand out during the year. Here’s a closer look at them:Also Read | How equity and gold SIPs can turn Rs 24,000 into Rs 6 crore in nearly 2 decadesSilver ETFs caught investors’ attention in the current calendar year as the prices of silver in India went up significantly above global benchmarks due to local shortages, which led to inflated prices of silver ETFs on the ex ...

Key Takeaways Gold offers stability via safe-haven and central-bank demand, while silver leads on momentum (GLD, SLV).Silver's structural supply deficit contrasts with gold's steadier mine output (IAU, SIVR).Industrial demand gives silver higher upside, while gold remains a portfolio hedge (GDX, SILJ).Gold and silver prices both hit fresh records in December, thanks to economic and policy uncertainty, along with geopolitical concerns. Gold climbed to an all-time high of $4,500 per ounce this week for the fi ...

白银市场表现 - 2025年白银价格表现远超黄金，年初至今涨幅超过130%，截至周二交易价格约为每盎司69美元，而黄金同期涨幅为68%以上 [1] 白银价格上涨驱动因素 - 白银价格上涨不仅源于避险买盘，更受到工业需求增长的推动，特别是在太阳能电池板、电动汽车和先进电子产品领域 [2] - 宏观经济与基本面因素共同驱动了白银在2025年的历史性上涨，使其不仅是避险选择，也成为2026年投资组合多元化的战略选项 [6] - 供应持续短缺和稳健的工业需求表明白银的基本面依然强劲 [7] - 全球供应连续第五年出现赤字推高了价格，绿色技术使用的白银量比以往任何时候都多 [8] - 宽松的货币政策和走弱的美元为以美元计价的金属提供了额外支撑 [8] 白银投资工具（ETF） - iShares Silver Trust是规模最大、流动性最强的白银ETF，直接追踪银条价格，截至12月22日，该基金持有超过5.33亿盎司白银，净资产约370亿美元，年初至今资金流入为26亿美元，管理费率为0.5% [3][4] - abrdn Physical Silver Shares ETF追踪实物银条，管理费率较低为0.3%，2025年表现与白银价格紧密同步，年初至今涨幅约134%，年初至今资金流入为14亿美元 [4] - Global X Silver Miners ETF投资于白银矿业公司，在2025年因运营杠杆效应表现优于纯银条基金，涨幅超过160%，年初至今资金流入约为13亿美元 [5] - ETF的资金流入为市场带来了新资金，因投资者寻求从股票市场分散投资 [8] 行业前景与市场影响 - 白银的强劲表现吸引了那些担心科技板块高估值的投资者的注意力，转向实物资产以对冲市场波动并把握增长需求趋势 [2] - 分析师对2026年的白银普遍持积极看法，但预计在2025年非凡上涨后，涨幅速度可能放缓，ETF在风险管理和增长机会方面仍具相关性 [7]

市场表现 - 白银市场在2025年出现了强劲的看涨飙升，成为当年最大的市场繁荣之一 [1]

白银行业市场表现 - 白银在2026年经历了强劲的牛市行情 [1]

文章作者与来源 - 文章作者为Ernest Hoffman，他是Kitco News的加密货币和市场记者，拥有超过15年的媒体从业经验[3] - 作者自2007年开始从事市场新闻工作，曾在加拿大蒙特利尔创立CEP News的广播部门，并开发了全球最快的基于网络的音频新闻服务[3] - 作者拥有康考迪亚大学新闻学学士学位[3] 文章性质与免责声明 - 文章观点仅代表作者个人，可能不反映Kitco Metals Inc的立场[4] - 文章作者已尽力确保所提供信息的准确性，但Kitco Metals Inc和作者均不能保证其完全准确[4] - 本文仅供信息参考之用，不构成对任何商品、证券或其他金融工具进行交易的邀约[4] - Kitco Metals Inc和文章作者对因使用本出版物而造成的损失和/或损害不承担责任[4]

贵金属市场表现对比 - 过去几年白银的表现远超黄金 尽管从新闻标题中难以察觉这一趋势 [1]

核心观点 - 尽管近期出现回调，但分析师普遍看好白银的长期前景，其价格在经历技术性过热后仍有上行潜力 [1][6] - 白银价格前期上涨由与黄金的联动及强劲的工业基本面共同驱动，核心支撑因素依然存在 [6][16] 价格驱动因素：投资属性 - 作为“穷人的黄金”，黄金价格高企使得白银的低价优势吸引了更多零售投资者，放大了购买压力 [1] - 市场对美联储降息的预期降低了持有无息资产白银的机会成本，使其相比固收产品更具吸引力 [2] - 作为贵金属，白银受益于与黄金相同的避险吸引力，地缘政治紧张和经济不确定性推动了投资需求 [2] - 金银比处于历史高位，表明白银相对黄金被低估，历史上该比率在贵金属牛市中会回调，表明白银有补涨空间 [8] 价格驱动因素：供需基本面 - 白银市场面临自2021年以来连续第五年的结构性供应短缺，需求持续超过供应 [3] - 供应紧张局面难以迅速解决，因大部分白银是基础金属开采的副产品，且多年投资不足和矿石品位下降导致矿产供应滞后 [3] - 持续的工业需求和生产限制预计将为价格提供强劲底部支撑 [8] 工业需求亮点 - 太阳能光伏是白银需求的主要驱动力，仅太阳能领域在2025年预计将消耗近1.96亿盎司 [5] - 人工智能数据中心和先进电子产品的需求增长强劲，其中AI数据中心未来几年的电力需求预计将显著增长 [4] - 随着汽车电动化和智能化程度提升，汽车行业对白银的需求也在增加 [4] 市场动态与展望 - 白银以其高波动性著称，在牛市中可能获得更高涨幅，但在市场下跌时也可能更快回落 [7][8] - 数年的供应短缺已消耗地上库存，市场易受需求激增影响而出现价格急剧飙升，存在“白银挤压”的可能性 [8] - 长期投资者看好白银前景，并发布了看涨至2026年的价格目标 [8] 技术分析 - 12月白银期货合约从2025年4月低点反弹了25个点位，创下每盎司53.765美元的历史新高，涨幅达89% [10] - 价格在历史高点遭遇获利了结，50日简单移动平均线（SMA）一直制约着上行趋势，目前价格正再次接近该均线，可能在此找到支撑 [10] 季节性及相关性模式 - 研究发现当前白银市场与1979年（相关性95%）、2009年（85%）和2010年（84%）的走势高度相关，暗示未来30天内可能出现显著上涨 [12] - 近5年的季节性模式显示，自疫情以来白银在第四季度倾向于出现积极走势，10月通常是形成重要底部的月份 [13] 投资工具 - 投资者可通过多种工具建立白银多头头寸，包括COMEX标准规格（SI）和微型（SO）白银期货合约及其期权、实物银条或银币 [15] - 交易所交易基金（ETF）如iShares Silver Trust（SLV）和Physical Silver Shares ETF（SIVR）提供流动性高、成本效益好的现货价格跟踪 exposure，无需直接储存金属 [15]

市场供需状况 - 印度节日需求激增，导致当地白银经销商库存售罄，MMTC-Pamp India Pvt公司出现史上首次白银库存耗尽[1][36] - 印度当地白银溢价从通常的几美分飙升至每盎司0.5美元以上，随后超过1美元，最终达到5美元以上，创下业内人士28年职业生涯未见水平[10][16][37] - 中国作为关键供应源因假期关闭，以及伦敦金库白银大多为ETF投资者所有，加剧了实物白银的供应短缺[10][11][37] - 摩根大通告知客户10月无法向印度交付白银，最快11月才能供应，显示供应紧张已全球化[12][16] - 科塔克资产管理公司等机构因无法获得足够实物白银来支持ETF持仓，决定暂停其白银基金的新认购[14][37] 价格波动与市场压力 - 白银价格在创下每盎司54美元以上的历史新高后，突然暴跌高达6.7%[5][36] - 伦敦市场出现严重流动性紧缩，白银隔夜借贷成本年化利率飙升至200%，买卖价差扩大至近乎无法交易的程度[18][37] - 市场功能失调表现为大型银行报价差异极大，交易员可进行套利，这在大型竞争性市场中极为罕见[20][37] - 此次危机被描述为自45年前亨特兄弟试图操纵市场以来最严重的白银市场危机[5][36] 结构性供需失衡 - 过去五年白银需求持续超过矿山和回收金属的供应，据白银协会数据，自2021年以来供需缺口累计达6.78亿盎司[24][37] - 太阳能行业蓬勃发展是需求主要驱动力，期间光伏用银需求增长超过一倍[24][37] - 截至9月，全球ETF白银流入量超过1亿盎司，投资需求助推贵金属涨势，金价历史上首次突破每盎司4000美元[26][37] - 为规避潜在关税，交易商抢先向纽约仓库运送超过2亿盎司白银，进一步消耗伦敦库存[25][37] - 伦敦市场每日易手约2.5亿盎司白银，但截至10月初，非ETF持有的“自由流通”白银已降至不足1.5亿盎司，库存缓冲严重不足[27][37] 市场应对与物流挑战 - 交易商从纽约商品交易所（COMEX）紧急调运白银以缓解伦敦压力，过去两周COMEX库存下降超过2000万盎司，为25多年来最大降幅[32][38] - 理想情况下，从COMEX采购现货白银到运抵伦敦金库需至少4天，但海关延误可能导致数周延迟[29][30][38] - 交易商面临的风险是，若签订伦敦白银销售合同后未能及时运抵，将承担高昂的展期成本[31][38] - 部分交易商因担心特朗普可能对关键矿物加征关税而犹豫不决，这可能再次推高纽约价格[33][38]

贵金属价格表现 - 黄金价格突破历史记录，超过每盎司3900美元 [1] - 白银价格随后上涨，最高达到每金衡盎司48美元 [1] 黄金价格上涨驱动因素 - 地缘政治紧张局势促使央行和投资者将黄金作为“安全港”资产 [2] - 利率下降的历史趋势为黄金提供支撑，且美联储可能进一步降息 [2] - 全球贸易战恶化经济形势，导致美元等法定货币贬值，推高以美元计价的黄金价格 [3] - 非洲生产区域的不确定性增加，可能提升资产风险感知，从而支持金价 [4] 白银价格上涨驱动因素 - 白银需求与工业进步紧密相关，特别是在电动汽车、电池、太阳能电池板和电子产品领域 [6] - 白银价格波动性通常是黄金价格的2-3倍 [7] 白银市场前景 - 电动汽车和电池市场出现饱和迹象，限制了白银价格大幅上涨的潜力 [7] - 白银价格高度依赖全球经济状况，而当前全球经济表现欠佳 [7] - 美国对全球供应链的影响使白银价格预测具有高度不确定性 [7] 实物金属投资 - 购买实物黄金更适用于收藏家或印度、中国等对黄金有特殊文化意义国家的投资者 [9] - 持有实物黄金和白银涉及高昂的存储成本，甚至保险费用 [9] - 白银硬币的售价通常因生产和分销加成而高于现货价格 [9] 交易所投资工具 - 黄金ETF和白银ETF是最方便、易得的投资选择，适合初级投资者 [10] - 投资黄金矿业公司股票，如Newmont (NEM)、Barrick Gold (B) 和 Freeport McMoRan (FCX) 等，但需对市场有深入理解 [11] - 黄金和白银期货是更为复杂的投资方式，适合经验丰富的投资者 [11] 投资策略 - 黄金在利率下降和美元走弱的环境下能增强投资组合吸引力，但建议逐步增加配置以避免价格回调风险 [12] - 白银存在进一步增长潜力，但预期应保持适度 [12]