Lesaka Technologies (NasdaqGS:LSAK) Q4 2025 Earnings Call September 11, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsAli Mazanderani - Executive ChairmanDan Smith - Group CFO & DirectorSteven Heilbron - Head - Mergers, Acquisitions & Corporate Development & DirectorLincoln Mali - CEO - Southern Africa & DirectorNaeem Kola - Group COO & DirectorPhillipe Welthagen - Executive Head - IRTheodore O'Neill - CEOConference Call ParticipantsRoss Krige - Equity Research AnalystMichael Steere - Equities Research AnalystOperat ...

财务数据和关键指标变化 - 服务收入同比增长53% 环比增长6% 达到8650万美元 占总收入比例提升至83%的历史新高[6][20] - 调整后EBITDA达2160万美元 同比增长58% 超出市场预期100万美元[21] - 服务毛利率达76% 推动整体EBITDA毛利率提升300个基点至67%[23] - 产品毛利率受关税影响降至25% 预计中期将维持在25%左右[25] - 净债务与EBITDA比率从3 2倍降至2 97倍 计划年底降至2 25倍以下[26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI视频订单量环比增长52% 北美渠道合作伙伴整体管道增长28%[8] - 新增11个行业超10万美元ARR客户 新客户数量环比增长14%[7][8] - 安全合规模块渗透率提升 客户将Unity平台作为任务关键系统[9] - 统一运营能力成为差异化优势 每项集成带来2-8美元ARPU提升[17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 与MTN建立战略合作 覆盖16国近3亿用户 下半年启动白标解决方案[10] - 墨西哥Sixx Rental采用Unity平台优化能源效率 实现国际转介成交[12] - 欧洲新渠道合作伙伴预计Q4上线 2027财年产生贡献[52][97] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 平台战略推动SaaS收入占比提升 长期目标超过85%[68] - 供应链优化缓解关税压力 通过供应商多元化谈判降低成本[5][30] - 被ABI Research评为全球七大创新科技公司 平台模块化架构受认可[37] - 11月将举办投资者创新日 展示AIoT技术商业化成果[42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观不确定性导致客户资本支出谨慎 公司转向软件捆绑解决方案[4] - 全年1800万美元成本节约目标已完成1100万美元[28][32] - 预计Q4服务收入实现两位数增长 产品收入随关税明朗化回升[66][67] 其他重要信息 - 新AI风险干预模块实现实时疲劳检测 减少80%人工视频审核时间[39][40] - 建筑材料客户Holzim实现83%关键安全事件下降[15] - 重型设备客户Foley维护成本降低30% 运行效率显著提升[13] 问答环节所有提问和回答 MTN合作细节 - 合作覆盖MTN核心基础设施 下半年启动实施 需时间建立管道[50][51] - 电信渠道AI视频订单增长显著 北美管道环比增28%[52] 收入结构展望 - 产品收入下降含200万美元会计准则影响 硬件销售转向可选[83] - 长期服务毛利率目标80%+ 纯SaaS毛利率达90-95%[68] 成本优化进展 - 组织重构已基本完成 节省700万美元 剩余目标来自供应商优化[116][118] - 计划将部分节省再投资于渠道拓展[102] 技术创新规划 - AI视频分析成为核心差异化 正开发更多场景化应用[90][91] - 欧洲渠道建设按计划推进 预计Q4投入运营[97] 财务指标 - ARPU增长显著 高价值方案达30-125美元区间[74] - 上半年净债务预计增加2000万美元 下半年改善3000万美元[103]

业绩总结 - Q1 FY26总收入同比增长38%，达到1.041亿美元[17] - AEBITDA同比增长58%，达到2160万美元，AEBITDA毛利率为67%，较去年同期的64%有所提升[17] - Q1FY26服务收入为8650万美元，较Q4FY25增长6%[56] - Q1FY26的总服务产品EBITDA毛利率为75%[60] 用户数据 - 服务收入占总收入的83%，创下新高[56] - 新客户赢得数量环比增长14%，达175+ B2B客户[18] - AI视频年经常性收入（ARR）预订较上一季度增长52%[18] - 仓库经常性收入同比增长24%[19] 财务健康 - 净债务与EBITDA比率改善至2.97倍，较上一季度的3.17倍有所下降[17] - 净债务与EBITDA比率预计在FY26年末改善至低于2.25倍[63] - 预计FY26上半年调整后净债务将增加约2000万美元[63] 成本节省与效率提升 - Q1FY26已实现的年化节省为1100万美元，目标为1800万美元[70] - Q1FY26的组织效率提升预计将实现550万美元的节省[71] 新产品与技术研发 - 新推出的AI风险干预模块实现了95%的疲劳和分心警报减少[81] 市场扩张与合作 - 关键企业交易中，多个合同总价值（TCV）超过50万美元，包括与美国国家物流公司和美国财富500强食品饮料领导者的合作[21] - Holcim在全球管理约9000辆车辆，关键安全事件减少83%[35] - Unity解决方案帮助Foley Equipment在美国实现30%的维护成本降低[30]

核心观点 - 3D图形引擎行业在传统游戏领域面临UE和Unity的激烈竞争，属于红海市场，创业公司需寻找差异化路径[1][8] - 粒界引擎通过战略转型，从依赖智慧城市业务转向智能汽车、XR设备等新兴终端市场，实现收入翻倍增长[2][3][14] - 公司技术战略聚焦"智能"与"异构"，通过AI原生架构和端云协同计算构建差异化竞争力[17][18][22] - 与比亚迪等头部客户的深度合作形成标杆案例，推动技术标准化并解决资金问题[14][15][26] - 长期规划包含重返游戏领域，但需先巩固非游戏赛道的市场地位[31][32] 行业分析 3D引擎市场竞争格局 - 游戏引擎领域被UE和Unity垄断，创业公司直接竞争难度极高[1][8] - 非游戏领域（智慧城市、车机、XR）市场规模与游戏相当，但需求分散且标准化程度低[8][12] - 智慧城市业务虽能短期造血，但存在项目定制化程度高、技术积累有限的问题[3][8] 终端市场机会 - 智能汽车成为3D引擎新战场，车载交互系统需求催生百亿级市场[12][13] - XR设备虽受技术限制，但已进入荣耀等终端供应链，形成先发优势[9][17] - 手机厂商对3D引擎需求增长，粒界成为苹果RealityKit的竞品供应商[9] 公司战略 业务转型 - 2023年主动缩减智慧城市业务占比（原占收入近50%），转向智能车、XR等高增长领域[2][3] - 转型后收入经历短期下滑，2024年实现年化翻番，2025年预计再翻一倍[3] - 采用"头部客户优先"策略，通过标杆项目定义行业标准再横向拓展[15][26] 技术路径 - **智能架构**： - 引擎设计AI原生友好，细分超1000个微接口供AI调优[18][19][20] - 实现从AI编程→特效生成→界面设计的全链条打通[23] - **异构计算**： - 首创"云增强端"架构，优先级排序为端>边缘>云[22][24] - 系统/渲染/工具链三层解耦，支持客户按需定制[25] 标杆案例 - **比亚迪合作**： - 深度联合办公模式，团队融合度达"分不清归属"程度[14] - 覆盖仪表盘、中控等全车交互系统，获两轮战略投资[14][15] - 针对性开发超分算法和硬件优化方案[27] - **XR领域**： - 击败竞品进入荣耀3D核心供应链[9] - 适配移动端算力限制，实现轻量化渲染[17] 长期规划 - 未来9年聚焦AI+3D引擎融合，构建"中小型3D操作系统"级技术壁垒[30] - 布局AI训练数据生成管线，服务世界模型和具身智能仿真需求[30] - 条件成熟后重返游戏领域，开发融合Roblox、Pokémon Go特性的下一代开放世界游戏[31][32] 行业启示 - 硬科技公司需平衡短期造血与长期技术投入，避免陷入定制化陷阱[3][8] - 新兴市场需通过头部客户定义标准，再实现方案产品化[15][26] - 技术架构需前瞻性设计，适应AI时代开发范式变革[18][20][23]