报告公司投资评级 - 行业为消费电子，前次评级为买入，本次维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 歌尔股份拟斥资95亿元收购米亚精密和昌宏实业，标的公司在精密金属结构件领域竞争力领先，此次收购将提升公司在该领域综合竞争力，深化垂直整合能力，推动主营业务长期健康发展 [1] - 2024年全球VR/MR重回增长趋势，AI眼镜出货量突破200万副，同比激增210%，2025下半年预计有多款AR+AI眼镜上市或改款，公司在XR光学领域卡位好，将跟随行业快速成长 [2] - 2024年全球TWS市场出货量达3.3亿台，恢复两位数增长，预计2025年将达5亿台，随着AI深度赋能语音交互，公司TWS耳机业务具有较好增长前景 [3] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入1011/1151/1300亿元，同比增长0.1%/13.9%/12.9%，实现归母净利润33/41/48亿元，同比增长24.0%/23.1%/17.1% [4] 根据相关目录分别进行总结 股票信息 - 07月22日收盘价23.81元，总市值83132.55百万元，总股本3491.50百万股，自由流通股占比88.34%，30日日均成交量81.18百万股 [6] 股价走势 - 展示了2024 - 07到2025 - 07歌尔股份与沪深300的股价走势 [7][8] 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|98574|100954|101051|115145|130012| |增长率yoy（%）|-6.0|2.4|0.1|13.9|12.9| |归母净利润（百万元）|1088|2665|3306|4071|4768| |增长率yoy（%）|-37.8|144.9|24.0|23.1|17.1| |EPS最新摊薄（元/股）|0.31|0.76|0.95|1.17|1.37| |净资产收益率（%）|3.5|8.0|9.5|10.9|11.9| |P/E（倍）|76.4|31.2|25.1|20.4|17.4| |P/B（倍）|2.7|2.5|2.4|2.2|2.1| [5] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表展示了2023A - 2027E流动资产、非流动资产、负债、股东权益等项目情况 [10] - 利润表展示了2023A - 2027E营业收入、营业成本、各项费用、利润等项目情况 [10] - 现金流量表展示了2023A - 2027E经营活动、投资活动、筹资活动现金流情况 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023A - 2027E的情况 [10]