Global Research ab 7 August 2025 First Read China Retail Sector Marketing feedback and key debates Key takeaways from our investor meetings We met with 60+ investors in Mainland China, Hong Kong, Singapore and Indonesia during marketing trips in past 2 weeks. The IP retail sector feedback highlighted a clear divergence: specialists see potential catalysts in Pop Mart's pipeline and geographic reach, while generalists were skeptical. Miniso faced broad pessimism. Within sportswear, Li Ning share price showed ...

泡泡玛特星星人系列销售情况 - 星星人系列手办在门店一上柜就被抢购一空 [1] - 部分网友反映上海市场已难以购买到该系列产品 [5] - 该系列挂件价格出现暴涨现象 [7] 消费者行为分析 - 尽管价格高涨 仍有消费者选择溢价购买星星人系列 [8] - 隐藏款挂件转售价格达1225元 部分款式有上千人标记"想要" [9] - 有消费者表示产品价格在短时间内上涨到难以理解的水平 [10] 产品热度引发的异常事件 - 因产品售罄 有消费者盗窃门店展示样品被警方查处 [11] - 被盗展示品单价89元 两个总价值178元 [19] - 嫌疑人供述盗窃动机源于产品火爆且门店缺货 [17] 产品市场表现 - 星星人系列成为继Labubu Zimomo后又一热销产品线 [1] - 部分款式转售市场需求旺盛 价格显著高于原价 [7][9] - 产品热度导致线上线下渠道出现供不应求状况 [5][11]

泡泡玛特全球扩张与增长潜力 - 泡泡玛特股价在过去40天内飙升27%，Labubu玩偶在全球范围内呈现"病毒式传播"趋势，打破文化壁垒[1] - 德意志银行将目标价从200港元上调至303港元，预测2025年净利润达79.1亿元人民币，增长潜力惊人[3] - 德银认为泡泡玛特跨文化吸引力使其市场潜力远超预期，欧美市场渗透才刚开始[3][4] IP与产品战略 - Labubu玩偶由香港艺术家Kasing Lung创作，融合东西方文化元素，近期在社交媒体风靡一时，受到Dua Lipa、Rihanna等明星追捧[4] - "THE MONSTERS"系列其他角色如Zimomo和Tycoco，以及Skullpanda、Hirono等IP也展现出跨品类销售潜力[4] - 4月推出的"Labubu 3.0"系列在中国和海外市场均告罄，二级市场溢价显著[7] - 即将发布的"Wacky Mart"系列包括冰箱贴、水杯等衍生品，价格比普通手办高30%-185%，有望提升毛利率[7] 财务与运营数据 - 德银预计2025年营收同比增长122%至288.9亿元人民币，海外收入占比55%，较2024年的39%大幅提升[9] - 2025年净利润预计达79.1亿元，净利率为27.4%，较2024年提高3.4个百分点[9] - 海外收入YoY增长预计达212%（基础情景），国内收入YoY增长预计达64%[10] - 毛利率预期提高0.8-1.4个百分点，反映海外市场贡献比重增加[10] - 长期EBIT率假设上调至40%（此前为37%），反映快速扩张带来的运营杠杆效应[11] 销售渠道与市场拓展 - 泡泡玛特今年在北美、欧洲和亚太地区新增31家门店，海外门店总数达161家，北美和欧洲占比35%[5] - 德银对泡泡玛特的2025年营收预期高出市场共识27%，调整后净利润预期高出37%，显示对其全球化前景极为乐观[12]