核心观点 - 在“高市贸易”政策支持下 日本股市及iShares MSCI日本ETF有望将火热开局延续至2026年 [1] - 该ETF作为投资日本股市的便捷工具 其吸引力因首相高市早苗的刺激政策及日本企业股东回报改善而增强 [2][6][10] ETF产品概况 - iShares MSCI日本ETF规模达183亿美元 将于下月迎来成立30周年 跟踪MSCI日本指数 [4] - 该指数为市值加权指数 即使新手投资者也易于理解 [4] - 该ETF将30%的权重配置于非必需消费品和科技板块 [9] - 截至1月31日 该ETF过去12个月的股息率高达4.22% [11] 政治与政策环境 - 首相高市早苗及其领导的自民党在近期提前选举中获得压倒性胜利 受到市场和选民欢迎 [6] - 高市早苗被视为大胆果断 与其被认为过于谨慎的前任们不同 [7] - 其政策提议大规模刺激以支持科技发展并刺激通胀 旨在推动工资增长 [9] - 日本政府推动企业向投资者返还更多现金的改革正在取得成效 [11] 市场与企业基本面 - 国际股票在2026年初延续了去年相对于标普500指数的优异表现 [1] - MSCI日本指数的股本回报率远高于其15年平均水平 [10] - 过去五年 MSCI日本指数的股息支付预期飙升了38% [11] - 过去两年 MSCI日本指数成分股公司的股票回购步伐显著快于2010年代的水平 [12]

日本股市表现 - 日本股市在2026年创下历史新高 这主要归因于一些简单的监管改革 [1] - 日经225指数在1月创下历史新高 过去五年 东证股价指数上涨93.3% 日经225指数上涨84.3% 均跑赢同期上涨79.2%的标普500指数 [2] - 过去一年 iShares MSCI日本ETF上涨25.9% 表现优于上涨13.7%的标普500指数 [9] 市场上涨核心驱动力 - 股市上涨的一个重要原因是良好的公司治理 这可能是大多数日常投资者认为理所当然的 [3] - 公司治理改革是日本股市带来可观回报的重要原因 过去几年日本的公司治理发生了实质性改革 [4] 传统公司治理结构 - 传统上 日本大公司有时关系过于紧密 它们相互持股 并且不够专注于为股东带来回报 [5] - 日本经济基于“系列”体系 公司形成紧密互联的伙伴关系 强调稳定与合作 [5] - “系列”体系可能导致效率低下、竞争有限、缺乏灵活性和创新 该体系有时会保护自满的管理团队并支撑表现不佳的公司 损害其他公司投资者的利益 [6] - 交叉持股并不总是为日本股东创造价值的最佳方式 [6] 公司治理改革措施 - 日本金融厅和东京证券交易所实施了积极的新公司治理改革 包括不鼓励长期存在的交叉持股做法 [7] - 摩根大通研究显示 自2020财年以来 日本公司一直在加速出售交叉持股 [7] - 自2023年起 东京证券交易所开始公布那些正在改善资本效率指标的公司名单 并分享最佳实践 以鼓励公司更加关注股价和资本成本 [7] - 改革正推动日本公司减少相互关联并更具竞争力 日本的新重点是激励公司更加专注 回购更多股票 剥离非核心业务 并以更有利于投资者的方式运营 [8] 投资日本市场的途径 - 投资iShares MSCI日本ETF是美国投资者“买入日本”的便捷方式 [9] - 该ETF持有181家日本顶级公司的股票 其前几大持仓包括丰田和索尼等全球知名的日本汽车和电子品牌 日立和三菱等主要工业公司 以及三井住友金融集团、瑞穗金融集团和三菱日联金融集团等大型金融服务公司 [10] - 持有日本最大公司的成本是0.49%的费用率 [10]

市场整体环境 - 2026年初正形成选股者市场 投资者日益青睐通胀见顶、政策清晰度改善或增长动力增强的国家 [1] - 截至当前 MSCI世界指数年内上涨2.4% 2025年全年累计上涨近19% [1] - iShares MSCI ACWI ex US ETF年内上涨5.2% 表现优于SPDR S&P 500 ETF Trust的1.6%涨幅 [1] - 新兴市场表现尤为强劲 iShares MSCI Emerging Markets ETF年内涨幅超过6.5% [1] 国家特定ETF表现 - 多只国家特定ETF价格接近52周高点 [2] - iShares MSCI挪威ETF报31.20美元 52周高点为32.76美元 [2] - Global X MSCI挪威ETF报32.42美元 52周高点为32.59美元 [2] - iShares MSCI土耳其ETF报39.54美元 52周高点为39.95美元 [2] - iShares MSCI韩国ETF报121.57美元 52周高点为121.85美元 [2] - iShares MSCI日本ETF报85.53美元 52周高点为85.99美元 [2] 挪威市场驱动因素 - 挪威股市得到稳定货币政策和坚实大宗商品基本面的支撑 [3] - 挪威央行在2025年最后一次货币政策决议中将政策利率维持在4% [3] - Morningstar分析师预测首次降息将在2026年中 [3] 土耳其市场驱动因素 - 土耳其股市2026年开局积极 因通胀趋势显现更清晰的减速迹象 [4] - 该国2025年12月年通胀率降至30.89% 为2021年11月以来最低 且低于市场预期 [4] - 通胀放缓增强了市场对央行降息周期的信心 重燃投资者对土耳其股市的兴趣 [4] 韩国市场驱动因素 - 韩国股市上涨主要由半导体板块强劲反弹引领 [5] - 韩国综合股价指数因AI芯片销售激增、12月强劲出口数据以及对下一代HBM内存芯片的预期 首次突破5000点创历史新高 [5] - 芯片制造商的盈利轨迹是年初市场信心的坚实基础 [5] 日本市场驱动因素 - 日本股市上涨得益于政治和宏观相关的顺风 [6] - 日本首相高市早苗于1月23日解散众议院 为2月8日提前大选铺平道路 [6] - 包括增加军费开支和可能减税在内的大胆财政计划 助长了风险偏好情绪 [6] - 日本央行上调增长预测 预计截至2026年3月的财年经济增长0.9% 高于此前预测的0.7% 同时将2026财年增长预测上调至1% [7]

国际多元化投资 - 2025年多个非美国股市表现大幅超越标普500指数 强化了国际多元化投资的理由 [2] - 尽管长期来看国际多元化未必是跑赢标普500的关键 但对于寻求更多元化、更低市盈率或更强股价动能的投资者而言 值得考虑 [3] - 高盛研究预测 全球股市在未来一年可能迎来11%的涨幅 [4] iShares MSCI 韩国ETF - iShares MSCI 韩国ETF在2026年初不到半个月内已上涨近8% 过去12个月涨幅接近104% [5] - 该ETF的强劲表现部分得益于其重仓股三星和SK海力士 两者合计占ETF权重超45% 过去一年分别上涨157%和286% [6] - 该ETF为美国散户投资者提供了投资韩国大型公司的便捷途径 费用率为0.59% [7] - 尽管股价动能强劲 该ETF的估值仍相对温和 市盈率为19.1倍 市净率为1.91倍 [8] - 三星和SK海力士是美国“科技七巨头”之外两大热门AI受益公司 [8] iShares MSCI 日本ETF - iShares MSCI 日本ETF过去一年上涨31% 市盈率为18.9倍 [9]

基金策略与设计 - 基金旨在解决日元走弱时美国投资者投资日本股市的汇率损失问题 通过远期外汇合约对冲日元兑美元汇率波动 使投资者在不受汇率逆风影响下获取日本股票回报 [1][2] - 基金持仓430家日本公司 这些公司均支付股息且至少有20%的收入来自日本境外 主要投资于丰田、三菱日联金融、三井住友金融等出口商 [2] 业绩表现与归因 - 2024年该基金回报率为34% 同期标普500指数涨幅为16% [1][3] - 2024年其货币对冲策略带来了超过7个百分点的超额收益 同期未对冲的iShares MSCI日本ETF回报率为27% 该差异代表了投资者因不利汇率变动而可能损失的部分 [3][4] 基金特征与成本 - 基金股息收益率为3.1% 在资本增值潜力之外提供适度收入 其股息分配因包含底层股票股息及对冲策略损益而可能季度波动 [5] - 基金收取0.48%的费用率 对于主动对冲策略而言较为合理 但高于宽基市场指数基金 基金资产管理规模为48亿美元 流动性充足 [6] - 投资组合市盈率约为16倍 与美国大盘股相比具有吸引力 [6] 策略权衡与适用场景 - 货币对冲策略具有双向性 当日元兑美元走强时 未对冲的投资者将从有利的汇率换算中受益 而该基金持有者将错失这部分收益 届时iShares MSCI日本ETF的表现将优于该基金 [7] - 投资该基金相当于押注日元将持续走弱 或日本股市上涨足以弥补错失的汇率收益 [7]

市场指数表现 - 标普500指数被涵盖在分析中 [1] - 日经225指数被涵盖在分析中 [1] - 美元指数期货被涵盖在分析中 [1] 交易所交易基金 - iShares MSCI日本ETF被涵盖在分析中 [1] 分析来源 - 市场分析来源于Investingcom [1]

日本ETF投资机会 - iShares MSCI Japan ETF (EWJ) RSI指标为71 90 接近超买但仍有上行空间[2] - EWJ突破阻力位1区 可能回撤至支撑位2区[12] - 美日贸易协议将汽车关税从27 5%降至15% 并包含5500亿美元日本投资计划[12] 科技巨头资金流向 - 苹果(AAPL) 亚马逊(AMZN) 英伟达(NVDA)早盘资金流入为正[5] - Meta(META) 微软(MSFT)早盘资金流中性[6] - 谷歌(GOOG) 特斯拉(TSLA)早盘资金流出为负[7] 大宗商品与ETF - API原油库存减少57 7万桶[9] - 黄金ETF首选SPDR Gold Trust(GLD) 白银为iShares Silver Trust(SLV) 原油为United States Oil Fund(USO)[8] 日本市场基本面 - 日本企业治理改善 资本效率提升[12] - 日元疲软叠加日本央行维持低利率政策[12] - 丰田(TM) 本田(HMC) 索尼(SONY) 发那科(FANUY)等企业在EV AI 机器人领域领先[12] 政治与选举影响 - 自民党在7月20日参议院选举失利 2024年10月将失去众议院多数席位[12] - 1955年以来首次出现自民党-公明党联盟未能同时控制国会两院[12] 重点公司动态 - AT&T(T)业绩符合预期但下调指引[12] - 盘后将公布谷歌(GOOG) 特斯拉(TSLA) IBM(IBM)等财报[12] - 次日盘前有美国航空(AAL) 霍尼韦尔(HON)等财报[12] 人工智能领域 - 特朗普将在"赢得AI竞赛"活动发表演讲 可能签署相关行政令[12] - 市场关注Kohls(KSS) Opendoor(OPEN) Rivian(RIVN)等潜在MEME股[12]