近期，沪指时隔十年重回4000点，这轮市场上涨的根本动力主要来自于资本市场信心的修复。过去较长时 间，中国优质资产的估值相比于海外始终处于较低位，"反内卷"政策落地、"九三阅兵"、党的二十届四中 全会等系列利好事件落地，都极大提振资本市场信心，居民资金开始加速入市，市场估值中枢得到显著修 复。数据显示，年内行情中，有色金属板块表现最为亮眼。不过，该板块前期的强劲涨势主要得益于行业 整体β行情的集中释放。随着市场进一步演化，如何在β动能之外，精准捕捉 行业内细分领域的超额机会 ， 成为投资者面临的核心问题。 截至11月3日（下同），沪指年内涨幅接近19%，连续6个月收涨。在这一轮行情中，有色金属行业成为最大赢 家，申万31个行业中，有色金属指数以73.77%的涨幅领跑市场。 然而，超越行业整体表现的机会，往往藏在细分领域。相比投资者所熟悉的有色金属指数，该行业的细分指数 中证工业有色金属主题指数表现更为突出，年内涨幅达74.57%。 跟踪该指数的唯一场内ETF万家中证工业有 色金属主题ETF（交易代码：560860，简称：工业有色ETF）年内涨幅达78.08%，最新规模已超55亿元，较去 年末暴增近15倍，成为 ...

在11,2020-02-20 17:57:25 17:10:00:00:00:00:00 11:00:00:00:00:00:00 11:12:50:00 2:00:00:50 21:00:10:00:50 11:01:10:00 11 场。媒体馆得在印度全身到调度和关。意愿平是林树对中国工程师团群和较小步行变。给意分世的话看他不更上流动用品事变平成贯流进展事的时间占议。体验分位处置示用时管案。他们分位是同步加拿出市 83/4号或陆续费显纪录332.2.9705年11月4日。福生用登通新社济依数发布分为20年8月8日)，可查调查位记原社四30年8月1月21日起。促生科生报像发布分为7000年7月7日:中证商能责任,辽生保合师资源 图 经历为2017年6月22日，可贵调体值记录日立2017年1月29日起:中证意取通互联网推重发布日为2021年1月11日:中证股股资消费主题部数发布日为2000年3月4日, 注?银行。互联网平台等税又销售机构提供可联外投资的ETF联接基金 流):但费事产品,具管理费等0.155/年。托管费率0.00%/年。 今日港股走势分化，科技股整体回调，医药股局部活跃，南向资金全天净买入超10 ...

市场整体表现 - 截至2025年11月4日，上证指数近十年市盈率分位数为96.01%，深证成指为82.59%，创业板指为42.18% [1] - 当日上证指数下跌1.71%，深证成指下跌0.41%，创业板指下跌1.96% [1] 行业板块表现 - 短期表现突出的行业包括环保板块上涨2.03%、银行板块上涨0.24%、公用事业板块上涨0.15% [1] - 表现较弱的行业包括医药生物板块下跌2.05%、电力设备板块下跌3.04%、有色金属板块下跌1.97% [2] - 美容护理板块下跌1.74%、社会服务板块上涨0.07%、纺织服饰板块下跌1.97% [2] 资金流向 - 主力资金净流入前三位行业为轻工制造流入1.05亿元、综合流入0.48亿元 [2] - 主力资金净流出前三位行业为电力设备流出107.95亿元、计算机流出72.51亿元、电子流出69.94亿元 [2] 重点ETF产品表现 - 银行ETF（512800）当日上涨0.84%，近6月上涨10.46% [2] - 价值ETF（510030）当日上涨1.01%，近6月上涨12.41% [3] - 800红利低波ETF（159855）当日上涨0.37%，近6月上涨9.61% [3] - 港股通红利ETF（159220）近6月上涨18.69% [3] 重点ETF资金动向 - 医疗ETF（512170）换手率2.81%，成交额7.14亿元，当日净申赎32308.74万份 [3] - 券商ETF（512000）换手率3.04%，成交额12.12亿元，当日净申赎15653.86万份 [3] - 港股互联网ETF（513770）换手率6.57%，成交额7.59亿元，当日净申赎9791.86万份 [3] 银行板块分析 - 11月4日中证银行指数上涨超2%，42只成份股中34只涨幅超过1% [3] - 机构统计显示11-12月银行板块走出绝对收益的概率达70% [4] - 银行板块当前市盈率分位数为50%，市净率分位数为8.8%，股息率为5.08% [4] 有色金属板块分析 - 11月4日中证有色金属指数下跌逾3%，九成以上成份股下跌 [4] - 历史数据显示前两轮美联储降息周期均引发有色金属价格大幅上涨 [4] - 有色金属板块当前市盈率分位数为100%，市净率分位数为20.96%，ROE为13.59% [5]

根据提供的研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：行业拥挤度监测模型**[3] * **模型构建思路**：通过构建模型对申万一级行业指数的拥挤度进行每日监测，以识别拥挤度较高或较低的行业[3] * **模型具体构建过程**：报告未提供该模型的具体构建过程和公式 2. **模型名称：溢价率 Z-score 模型**[4] * **模型构建思路**：通过滚动测算ETF的溢价率Z-score，来搭建ETF产品筛选信号模型，以发现存在潜在套利机会的标的[4] * **模型具体构建过程**：报告未提供该模型的具体构建过程和公式 量化因子与构建方式 报告未明确提及具体的量化因子构建方式。 模型的回测效果 报告未提供上述模型的量化回测效果指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等）。 因子的回测效果 报告未提供具体因子的测试结果取值。 其他相关数据 * **行业拥挤度监测结果**：监测显示，前一交易日电力设备、环保行业拥挤度靠前，非银金融行业拥挤度水平较低；环保、煤炭、石化行业拥挤度变动较大[3] * **资金流向数据**：报告提供了特定日期各类ETF（如宽基ETF、行业主题ETF等）的资金净流入/流出数据，以及近三个交易日申万一级行业指数的主力资金净流入额[5][12] * **ETF产品关注信号**：基于模型，报告列出了建议关注的ETF产品清单，包括沙特ETF、A500指数ETF、豆粕ETF、机器人指数ETF和酒ETF[13]

市场整体交易概况 - 今日上午ETF交易显著缩量，行业及主题ETF中仅科创芯片ETF（588200）和证券ETF（512880）半日成交金额超过10亿元，分别为18.91亿元和13.83亿元 [1][2] - 跨境ETF方面，香港证券ETF（513090）和港股创新药ETF（513120）半日成交金额未超过50亿元 [1] 行业与主题ETF交易活跃度 - 半日成交金额居前的行业主题ETF包括：科创芯片ETF（18.91亿）、证券ETF（13.83亿）、芯片ETF（9.09亿）、银行ETF（8.66亿）、通信ETF（7.52亿）[2] - 从价格表现看，银行ETF（512800）上涨1.94%，半导体设备ETF（159516）上涨1.74%，红利低波ETF（512890）上涨1.25% [2] - 跌幅较大的ETF包括电池ETF（159755）下跌2.39%，光伏ETF（515790）下跌2.24%，机器人ETF（562500）下跌2.14% [2][3] 跨境ETF市场表现 - 跨境ETF普遍表现疲软，多数录得下跌，其中恒生科技ETF（513130）下跌0.38%，中韓未合体ETE（513310）下跌4.34% [4] - 中概互联网ETF（513050）微涨0.06%，表现相对稳健 [4] 银行业ETF强势表现 - 银行业相关ETF今日走势强劲，4只银行相关ETF半日涨幅超2% [4] - 银行ETF指数基金（516210）涨幅最大，为2.15%，银行ETF易方达（516310）上涨2.14%，银行ETF南方（512700）上涨2.05% [5] - 银行ETF（512800）规模最大，达到236.62亿份，半日成交金额为8.66亿元 [6] 银行指数构成与投资逻辑 - 中证银行指数成分股集中于银行业，平均市值较大，持仓集中度较高，前三大权重股为招商银行（13.90%）、兴业银行（10.36%）、工商银行（8.39%）[6][7][9] - 上市银行业三季度财报显示经营格局稳定，预计全年营收和利润增速将延续改善 [6] - 年底步入长线资金配置时段，有助于催化银行股市场表现 [6] - 中证800银行指数是专门跟踪中证800指数中银行行业股票表现的行业指数 [10]

截至2025年11月4日9:44，中证石化产业指数下跌0.19%。成分股方面涨跌互现，杭氧股份、兴发集团、蓝晓科技等领涨；扬农化工、金发科技、亚钾国际等 领跌。石化ETF(159731)下跌0.25%，最新报价0.8元。从资金净流入方面来看，石化ETF近7天获得连续资金净流入，合计"吸金"1.01亿元。石化ETF最新份 额达1.87亿份，最新规模达1.51亿元，均创近1年新高。 石化ETF(159731)紧密跟踪中证石化产业指数，数据显示，截至2025年10月31日，中证石化产业指数(H11057)前十大权重股分别为万华化学、中国石油、盐 湖股份、中国石化、中国海油、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源和华鲁恒升，前十大权重股合计占比56.05%。 石化ETF(159731)，场外联接(华夏中证石化产业ETF发起式联接A：017855；华夏中证石化产业ETF发起式联接C：017856)。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 回撤方面，截至2025年11月3日，石化ETF近半年最大回撤6.47%，相对基准回撤0.14%，在可比基金中回撤最小。 跟踪精度方面，截至2025年1 ...

截至2025年11月3日9:56，中证石化产业指数上涨0.08%，成分股中国海油、中国石油、宝丰能源、广东宏大、浙江龙盛等领涨。石化ETF(159731)上涨 0.25%，最新价报0.8元。从资金净流入方面来看，石化ETF近6天获得连续资金净流入，合计"吸金"1亿元。份额方面，石化ETF最新份额达1.86亿份，创近1 年新高。规模方面，石化ETF最新规模达1.49亿元，创近1年新高。 回撤方面，截至2025年10月31日，石化ETF近半年最大回撤6.47%，相对基准回撤0.14%，在可比基金中回撤最小。 跟踪精度方面，截至2025年10月31日，石化ETF近1年跟踪误差为0.037%，在可比基金中跟踪精度最高。 石化ETF(159731)紧密跟踪中证石化产业指数，数据显示，截至2025年10月31日，中证石化产业指数前十大权重股分别为万华化学、中国石油、盐湖股份、 中国石化、中国海油、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源和华鲁恒升，前十大权重股合计占比56.05%。 石化ETF(159731)，场外联接(华夏中证石化产业ETF发起式联接A：017855；华夏中证石化产业ETF发起式联接C：017856)。 ...

本周上证升破4000点后有所回落，周五A股连续第二日下挫之际，229亿资金冲入股票ETF市场。 而中央汇金投资重仓的21只ETF，周五合计净流入额高达113亿元，直接撑起股票ETF市场当日净流入额的半壁江山。 其中华泰沪深300ETF单日"吸金"50亿元，华夏上证50ETF、南方中证1000ETF、南方中证500ETF分别净流入15.35亿元、9.34亿元、7.31亿元。 | 序号 | 证券代码 | 证券简称 | 当日净流入额(亿元) | 当日成交额(亿元) | 成交额环比前一日变化 | 基金管理人 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 510300.SH | 沪深300ETF | 50.84 | 68.52 | 73.22% | 华泰柏瑞基金 | | 2 | 510050.SH | 上证50ETF | 15.35 | 33.63 | 6.32% | 表直重等 | | 3 | 512100.SH | 中证1000ETF | 9.34 | 16.19 | 21.29% | 南方基金 | | ব | 510500.SH | 中证500ETF | 7 ...

有券商表示，近期指数多次冲高回落，沪指在4000点关口持续拉锯。预计短期市场以震荡格局为主，后续仍需密切关注政策面、资金面以及外部环境的变化 情况。短期维度来看，市场风格可能适度做一些平衡，回归性价比和景气度。长期维度来看，中国资产正处于重估的趋势中，短期回调不改长期向好趋势， 后续市场有望走出修复行情。 3只行业主题类ETF净流入超40亿元 在行业主题ETF方面，10月净流入资金超40亿元的基金有3只，其中证券ETF、券商ETF和科创芯片ETF分别增加了51.32亿份、68.38亿份和16.08亿份，净流 入资金64.52亿元、40.91亿元和40.73亿元。 10月市场总体呈现震荡态势，沪指累计涨1.85%，一度站上4000点，再创十年新高。创业板指累计跌1.56%，科创50指数震荡调整，累计下跌超5%。 行业主题上看，证券、科创芯片等相关ETF被资金看好，而化工、旅游相关ETF被资金抛售。 10月约千亿元资金借道ETF进场 10月市场总体呈现震荡态势，三大指数月线涨跌互现，但资金借道ETF进场迹象明显，股票型ETF和跨境型ETF合计净流入资金996.8亿元。 其中，沪深300ETF、科创50ETF在10 ...

"国家队"ETF持仓概况 - "国家队"持仓主体包括中央汇金投资、中央汇金资产及旗下2只专项资管计划 [1] - 基金三季报显示"国家队"对宽基ETF的持仓基本保持不变，仅对部分行业主题ETF进行了简单操作 [2] - "国家队"持有的ETF第三季度平均涨幅超过20%，单季规模增长超过2000亿元 [2] 中央汇金投资与资产持仓分析 - 截至2025上半年，"国家队"持有A股ETF占A股ETF总规模比例超过40% [3] - 截至6月30日，中央汇金投资出现在21只ETF的十大持有人名单中，其中15只ETF持有份额占比超20%，三季报显示其持仓未发生变化 [3] - 中央汇金资产位列15只ETF的前十大持有人，其中12只ETF持有份额占比超20%，三季报显示其持仓同样未变 [3] 专项资管计划操作分析 - 与中央汇金投资和资产不同，旗下2只专项资管计划主要投资行业主题ETF且调仓频率较高 [4] - 专项资管计划在三季度减持了国泰中证800汽车与零部件ETF80万份，并清仓了华夏恒生中国内地企业高股息率ETF [4] - 截至6月30日，2只专项资管计划持有ETF规模约为100亿元，远小于中央汇金投资和资产的规模，分别出现在18只和10只ETF的十大持有人名单中 [4] - 上半年专项资管计划增持了鹏华中证酒ETF、易方达中证海外互联ETF等产品，减持了富国中证旅游主题ETF等产品 [5] 三季度业绩表现与规模增长 - 截至三季度末，"国家队"持有数十只ETF的规模达到1.55万亿元，较二季度末增加超2000亿元 [7] - 重仓宽基ETF对浮盈贡献显著，华泰柏瑞沪深300ETF浮盈超550亿元，易方达沪深300ETF浮盈超400亿元，华夏沪深300ETF浮盈超300亿元 [7] - 行业主题ETF表现突出，华夏中证5G通信主题ETF单季度涨幅超过80%，华宝中证电子50ETF等多只产品涨幅均超50% [7] 市场环境与驱动因素 - 三季度A股重要宽基指数大幅上涨是"国家队"浮盈的主要原因 [8] - 国内流动性宽裕、美联储降息预期、政策支持、交易活跃及资金流入共同推动市场向好 [8] - 中美贸易会谈落地降低不确定性，国内"反内卷"政策出台抬升通胀预期，内外因素带动市场风险偏好上行 [8]