纪要涉及的行业或公司 * **行业**：港股互联网科技行业[1] * **公司**：腾讯、快手等港股互联网科技权重股[1] 核心观点和论据 * **市场表现**：2026年2月3日，恒生科技指数早盘一度下跌超过4%，腾讯、快手等权重股集体下挫，导致港股互联网科技板块大幅调整[1] * **大跌原因分析**： * **宏观与流动性压力**：美联储政策预期收紧，美元走强预期升温，鹰派人士提名引发美债收益率上行，外资主导下港股科技股估值承压[1] * **市场传闻与情绪**：市场传闻引发对互联网盈利能力持续性的担忧，导致恐慌抛售[1] * **外部市场联动**：前一晚美股热门中概股多数下跌，与港股互联网科技板块形成情绪联动[1] * **趋势判断**：此次大跌并非趋势反转信号，仅为短期扰动[1] * **中期市场背景**：2026年美国货币财政双宽，景气确定性大部分由外需主导，再现2025年上半年弱美元趋势的概率较低，对港股流动性整体形成压制[2] * **市场特征**：港股作为离岸市场，资金面受全球资本流向影响显著，定价权部分由外资主导，当全球风险偏好快速下行时，易受外部流动性及情绪扰动出现更快下跌[2] * **历史参照**：2025年4月和10月，均因全球风险偏好回落引发港股科技板块大幅调整，但后续随着流动性缓解、风险偏好修复，板块均逐步收复失地、迎来反弹行情[2] * **基本面与估值**： * **估值端**：恒生科技指数处于历史低位，回调后配置吸引力进一步提升[2] * **产业端**：AI商业化持续推进、国内消费修复，支撑板块中长期成长动能，基本面未发生实质性恶化[2] * **后市展望**： * **短期**：依托年线支撑与资金回流波动筑底，结合历史修复规律，可博弈超跌修复[3] * **中期**：重点关注美联储政策落地、两会政策导向及互联网巨头第一季度财报，跟踪盈利兑现情况[3] * **长期**：依托AI产业周期上行，叠加估值优势，板块长期配置价值凸显[3] 其他重要内容 * **港股上行动力**：更多需期待AI应用和自主可控的技术突破带来预期景气的上行[2] * **风险提示**：美联储政策收紧超预期，AI商业化不及预期，监管政策变化，海外市场波动传导[3]

华夏基金翟宇航围绕周期股投资框架（自上而下找贝塔机会、聚焦供需边界变化与宏观优先），展望 2026 年资源 品市场呈现百花齐放态势，核心看好贵金属（黄金为首）、铜、铝等品种，其中黄金受益于美元信用动摇与央行 配置多元化，黄金股当前估值偏低且存在戴维斯双击机会，铜受供需紧平衡支撑有 25%-30% 上涨空间；2026 年 宏观经济外强内弱，国内 PPI 年中或三季度有望成本推动型转正，名义 GDP 企稳回升利好商品与上市公司盈利， 产品配置上周期 华夏基金翟宇航围绕周期股投资框架（自上而下找贝塔机会、聚焦供需边界变化与宏观优先），展望 2026 年资源 品市场呈现百花齐放态势，核心看好贵金属（黄金为首）、铜、铝等品种，其中黄金受益于美元信用动摇与央行 配置多元化，黄金股当前估值偏低且存在戴维斯双击机会，铜受供需紧平衡支撑有 25%-30% 上涨空间；2026 年 宏观经济外强内弱，国内 PPI 年中或三季度有望成本推动型转正，名义 GDP 企稳回升利好商品与上市公司盈利， 产品配置上周期类产品重仓贵金属，全市场产品以平衡配置 + 波动率管理为核心。 ...

提示风险 建议领导短期股价的波动，科技股一天十个点的振幅稀松平常，旭创新易盛胜宏都是在分歧中上涨，关键的是在 冰冷的k线图中找到产业趋势的核心脉络。 一个十倍股的机会连主升浪的钱都没赚到，是非常可惜的。 长飞H近两日的盘口可以总结为外资大战陆家嘴（前者狂买后者狂卖），外资亲眼见证过日股藤仓2年20倍，对于 AI驱动涨价的逻辑理解更加深刻（ps藤仓今天又要新高了），但是嘴资没打过这么富裕的仗，好多人研究了两个 月还以为是无人机驱动的涨价，股价涨一倍就拿不住了，很正常。 建议领导短期股价的波动，科技股一天十个点的振幅稀松平常，旭创新易盛胜宏都是在分歧中上涨，关键的是在 冰冷的k线图中找到产业趋 提示风险 长飞H近两日的盘口可以总结为外资大战陆家嘴（前者狂买后者狂卖），外资亲眼见证过日股藤仓2年20倍，对于 AI驱动涨价的逻辑理解更加深刻（ps藤仓今天又要新高了），但是嘴资没打过这么富裕的仗，好多人研究了两个 月还以为是无人机驱动的涨价，股价涨一倍就拿不住了，很正常。 ...

纪要涉及的行业或公司 * 行业：量子科技行业，具体涉及量子计算、量子通信等细分领域[1][3] * 公司：本源量子、国盾量子、玻色量子[5][6] 核心观点与论据 * **政策催化密集，投资窗口开启**：政策顶层设计将量子科技置于未来产业和新经济增长点的首位[1][3]，四部委文件引导政府投资基金投向该领域[1][3]，临近两会可能迎来进一步政策催化[2][4] * **产业集群加速形成**：北京、上海成立量子与人工智能融合的创新联合体[5]，合肥“量子大道”已汇聚产业链关键企业[5]，成都发布“量子走廊”规划并设立10亿元产业基金[5] * **产业化进程提速**：玻色量子建成国内首个规模化专用光量子计算机制造工厂[6]，并与广州国家实验室、中国移动、平安集团等头部机构合作，在药物研发、交通调度、金融建模等场景验证了技术优势[6] 其他重要内容 * **投融资环境优化**：政府投资基金导向为“投早、投小、投长期、投硬科技”[1][3] * **风险提示**：技术不及预期、商业化不及预期、政策不确定性、竞争风险[7]

战略上看好工程机械板块反弹的投资机会! #核心逻辑：国内顺周期复苏苗头+矿山投资+太空采矿主题。 1、我们近期看到国内地产数据有企稳迹象，同时茅台止跌涨价等情况。 我们认为在当前对国内顺周期悲观的预明下，春节后国内地产政策，扩大内需等顺周期政策有望发力，在近期商 业航天、AI等板块大涨后，工程机械及顺周期相关标的更具底部反转的配置价值。 2、随着近期有色大涨，相关矿山设备标的被重新定价，目前尚未大涨的且具有大型矿挖、矿卡装备资产的核心工 程机械标的有望获得更多资金关注。 3、太空采矿：近期中国航天科技集团表示，"十五五"时期，将开展"太空采矿"研究，重点突破小天体资源勘查、 智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术。 目前工程机械正在向电动化、无人化方面转型，顺应太空采矿相关装备的需求。 日本小松已公布月球等太空采矿的产业概念和规划，三一重工也发布全电动无人挖掘机概念机。 2、随着近期有色大 未来太空采矿产业爆发，相关工程机械龙头主机厂最为受益！ 战略上看好工程机械板块反弹的投资机会! #核心逻辑：国内顺周期复苏苗头+矿山投资+太空采矿主题。 1、我们近期看到国内地产数据有企稳迹象，同时茅台止跌涨价等 ...

【招商电新】北美光伏更新（2.3） 1、 北美地面电站光伏，目前关税与出口政策下，是"中国技术+美国税后优惠"模式，如果能以中国当前的主流方 案复制到北美，确实有超额回报 2、 如果对照中国方案，则北美地面光伏应该也是采用N-TOPCon路线；美国近几年装机已接近60GW，因此60- 100GW的北美产能是确实可以消化的产能规模 3、 不确定性：中国以晶科能源为主的组件公司全球专利问题（需要授权给北美公司），另外还要关注中国会不 会出口管制 【招商电新】北美光伏更新（2.3） 1、 北美地面电站光伏，目前关税与出口政策下，是"中国技术+美国税后优惠"模式，如果能以中国当前的主流方 案复制到北美，确实有超额回报 2、 如果对照中国方案，则北美地面光伏应该也是采用N-TOPCon路线；美国近几年装机已接近60GW，因此60- 100GW的北美产能是确实可以消化的产能规模 3、 不确定性：中国以晶科能源为主的组件公司全球专利问题（需要授权给北美公 2、 T等公司可能吸引部分核心公司可能逐步围绕后道产线，在北美设厂。 其辅材供应链大概率都是沿用国内产业链，有独特性的可能包括浆料（专利原因） ➡潜在的供应链关注 晶科能 ...

纪要涉及的行业或公司 * **公司**：英维克[1] * **行业**：数据中心液冷解决方案[1] 纪要提到的核心观点和论据 * **核心观点**：英维克获得谷歌大额长期订单，显示其在数据中心液冷市场的强劲需求与领先地位[1] * **核心论据**：谷歌已锁定英维克2026年订单，涉及金额**7-8亿美金**（约**50-60亿人民币**）[1] * **核心论据**：谷歌的代工厂商天弘前往英维克催促扩大产能，要求新增**十几条**生产线[1] * **核心论据**：新增产能需求不仅来自谷歌，也来自**Meta、OpenAI**以及天弘自身的交换机液冷需求[1] 其他重要但可能被忽略的内容 * 纪要信息源为“市场消息”，非公司官方公告[1] * 订单锁定时间指向**2026年**，属于远期交付订单[1] * 客户催产行为表明当前产业链存在产能紧张或迫切的需求预期[1]

涉及的行业或公司 * 公司：威尔高 [1] * 行业：PCB（印刷电路板）行业，具体涉及AI服务器电源PCB领域 [1] 核心观点和论据 * **核心观点一：公司成功切入谷歌供应链，获得重要订单** * 公司近期正式接到谷歌一次电源订单，金额在2亿元人民币以上 [1] * 与谷歌的二次电源项目也在对接中 [1] * **核心观点二：公司是英伟达下一代AI平台电源PCB的核心供应商** * 公司是英伟达GB300和Rubin平台电源PCB的核心玩家 [1] * 相关项目进展顺利 [1] * **核心观点三：公司未来三年业绩增长预期强劲** * 收入预期：2025年15亿元，2026年24亿元，2027年36亿元，三年复合增速达50% [1] * 利润预期：随着泰国工厂稼动率提升及高附加值电源产品占比提高，2026年预期利润超过3亿元，2027年预期利润超过5亿元 [1] 其他重要内容 * **产能布局**：公司在泰国设有工厂，其稼动率的提升是未来利润增长的关键驱动因素之一 [1] * **产品结构优化**：电源产品（相对于传统PCB）占比提高，有助于提升公司整体利润率 [1]

【倍加洁】公司调研交流要点（2026-02-03） 产能情况：善恩康原菌粉产能为40吨，2026年6-7月将新增24吨原菌粉产能，扩产投资金额为3000万左右，坚 持"小步快跑、稳健扩产"，聚焦有限产能提高利用率及下游客户开发。 现有产能为共线产能，2025年因销量大于产出，已将BC01菌株委托常州工厂代工。 【倍加洁】公司调研交流要点（2026-02-03） 产能情况：善恩康原菌粉产能为40吨，2026年6-7月将新增24吨原菌粉产能，扩产投资金额为3000万左右，坚 持"小步快跑、稳健扩产"，聚焦有限产能提高利用率及下游客户开发。 现有产能为共线产能，2025年因销量大于产出，已将BC01菌株委托常州工厂代工。 若未来AKK市场爆发，预计通过压缩其他传统益生菌产能投向AKK。 核心优势：公司益生菌产品具有"三好"优势（活性好、安全性好、科学性好），掌握新一代益生菌制备核心技 术；菌株来源清晰，有安全性评估报告、全基因组检测报告，通过体外细胞试验、多种模型验证及临床验证。 竞争策略：未来通过分层产品应对市场竞争，包括高端的AKK Probio（零售价9000元/公斤）、中端的AKK one/AKK META ...

1. 新技术，渗透率快速提升期：柔性太阳能电池盖板，UTG较CPI份额提升。 在UTG单价较高的背景下，国内外太空光伏均在测试UTG以替代CPI。 消费电子领域UTG已完成对CPI的替 【凯盛科技】为什么会是太空光伏核心标的？ 0. 卡位：不论柔性太阳组件技术路线如何变革，砷化镓、HJT、钙钛矿，盖板材料选择不多；UTG是核心选择。 【凯盛科技】为什么会是太空光伏核心标的？ 0. 卡位：不论柔性太阳组件技术路线如何变革，砷化镓、HJT、钙钛矿，盖板材料选择不多；UTG是核心选择。 5. 地位：工程院院士领衔，新材料国家队，揭榜挂帅攻坚克难。 在UTG单价较高的背景下，国内外太空光伏均在测试UTG以替代CPI。 消费电子领域UTG已完成对CPI的替代。 2. 价值量：航天级UTG每平约1万+；批量化后良率改善/原片配方抗辐照等，长期可降低至5000元以下。 3. 稀缺性：国内唯一，原片-深加工-镀膜全国产化的企业；消费级在H公司已占据最大份额。 4. 进展快：24年开始对接航天场景，目前有千片级出货；产品已在轨测试，反馈良好。 1. 新技术，渗透率快速提升期：柔性太阳能电池盖板，UTG较CPI份额提升。 ...