Q3 2025 RESULTS Thursday, October 30, 2025 Ali Dibadj Chief Executive Officer Roger Thompson Chief Financial Officer Q3 2025 RESULTS 1 Represents percentage of AUM outperforming the relevant benchmark. Full performance disclosures detailed in the appendix on slide 23. 2 Solid long-term investment performance AUM up 6% to $483.8 billion Net inflows of $7.8 billion U.S. GAAP diluted EPS of $0.92 and adjusted diluted EPS of $1.09 Dividend of $0.40 per share declared and 1.5 million shares repurchased 2 Q2 2025 ...

业绩总结 - 2025年第三季度净收入为1.175亿美元，稀释每股收益为0.83美元，较2024年同期的0.81美元增长2.5%[7] - 2025年前九个月净收入为3.832亿美元，稀释每股收益为2.68美元，较2024年同期的2.50美元增长7.2%[7] - 2025年第三季度调整后的每股收益（不包括特殊项目）为0.87美元，较2024年同期的0.79美元增长10.1%[7] - 2025年前九个月调整后的每股收益（不包括特殊项目）为2.71美元，较2024年同期的2.47美元增长9.7%[7] 现金流表现 - 2025年第三季度调整后的经营现金流为2.523亿美元，较2024年同期的2.638亿美元下降4.4%[8] - 2025年前九个月调整后的经营现金流为7.299亿美元，较2024年同期的6.808亿美元增长7.2%[8] - 2025年第三季度自由现金流为1.819亿美元，较2024年同期的1.850亿美元下降1.7%[8] 未来展望 - 2025年预计稀释每股收益（不包括特殊项目）在3.80美元至3.90美元之间[9] - 2025年预计不包括特殊项目的经营活动净现金流在9.10亿美元至9.50亿美元之间[9] - 2025年预计维护、墓地开发及其他资本支出总额为3.20亿美元[9]

业绩总结 - Alcoa在2024年总收入为120亿美元，净收入为6000万美元，每股收益为0.26美元[14] - 2024年调整后EBITDA为16亿美元，调整后每股收益为1.35美元[14] - 过去五年，净收入累计达到6.59亿美元，调整后EBITDA累计达到86亿美元[16] 生产与用户数据 - 2024年生产38百万吨铝土矿、1000万吨铝土矿和220万吨铝[14] - 2024年北美地区铝生产年增64千吨，达到1,259千吨[67] - 2024年澳大利亚铝土矿生产预计达到18百万吨，威洛代尔铝土矿生产预计为10百万吨[72] - 2024年巴西铝土矿生产预计为6百万吨，铝冶炼能力为268千吨[87] 市场展望 - 预计2025年至2035年，全球铝消费年均增长率为2.3%，从107百万吨增长至134百万吨[19] - 预计2025年铝的全球消费量将达到74百万吨，2035年将增至81百万吨，年均增长率为5%[120] - 预计到2035年，北美的初级铝消费量将增长3%，欧洲将增长2%[122] 新产品与技术研发 - Alcoa的低碳EcoLum产品销售量自2021年以来增长了9倍，利润增长了19倍[151] - 预计到2026年，欧盟将对铝进口征收基于其范围1碳排放的关税，预计将对Alcoa产生约40美元/吨的正面影响[119] 资本支出与财务策略 - 资本支出计划在2025年为6.25亿美元，2026年为7.5亿美元，2027年为8亿美元[175] - 目标调整后的净债务为10亿至15亿美元，保持强劲的资产负债表[170] - 2024年实施的盈利能力提升计划实现超过6.75亿美元的节省，超出目标并提前完成[187] 并购与市场扩张 - 2024年完成Alumina Limited收购，增强在全球市场的领导地位[167] - 完成Ma'aden合资企业出售，总对价为13.5亿美元，其中包括12亿美元的Ma'aden股份和1.5亿美元现金[188] - 预计2028年开始有机会变现Ma'aden股份，当前持有的Ma'aden股份价值为15亿美元[186] 负面信息与风险管理 - Alcoa在过去三年中，重大化学烧伤事件减少了50%[46] - 预计2025年北美和欧洲的初级铝供应/需求平衡将出现-2.0百万吨的缺口[111] - 西班牙业务的财务影响预计将在2027年底前得到中和[184]

业绩总结 - 调整后的净销售额为3.11亿美元，同比增长13%[8] - 调整后的营业收入为4300万美元，占销售额的13.7%[8] - 调整后的每股收益为1.14美元，同比下降1%[8] - 调整后的EBITDA为5100万美元[8] - 自由现金流为4900万美元，占销售额的16%[8] - 第三季度经营现金流为5700万美元，自由现金流为4900万美元[67] - 2023年自由现金流为4900万美元，较2022年增长15.7%[69] 用户数据与市场表现 - 订单积压增加50%，预计第四季度农业科技和基础设施的订单良好[11] - 住宅建筑配件市场同比增长2%，而整体市场下降约5%至10%[17] - 农业科技部门的净销售额为5760万美元，同比增长38.8%[30] - 基础设施部门的净销售额为2310万美元，同比下降0.4%[57] - 由于供应商过渡导致的低销量和效率问题，基础设施部门的营业利润率下降740个基点[59] 未来展望 - 2025年调整后净销售额预计为10.1亿美元，较之前指导的11.5亿至12亿美元有所下调至11.5亿至11.75亿美元[69] - 2025年GAAP营业收入预计为1.406亿至1.446亿美元，较之前指导的1.484亿至1.584亿美元有所下调[69] - 2025年调整后EBITDA预计为1.974亿至2.020亿美元，较之前指导的2.009亿至2.124亿美元有所下调[69] - 2025年自由现金流预计占净销售额的约10%[69] - 2024年GAAP每股收益预计为3.67至3.77美元，较之前指导的3.67至3.91美元有所下调[69] - 2024年调整后每股收益预计为4.20至4.30美元，较之前指导的4.20至4.45美元有所下调[69] 资金流动情况 - 第三季度流动资金来源包括其他资产1100万美元、应付账款800万美元和库存500万美元[67] - 第三季度流动资金使用包括其他负债600万美元和应收账款300万美元[67]

业绩总结 - 2025年第三季度的费用收入为18亿美元，同比增长8%[20] - 调整后的EBITDA为1.6亿美元，同比增长11%[20] - 调整后的稀释每股收益为0.29美元，同比增长26%[20] - 2025年前九个月的费用收入为50.2亿美元，同比增长6%[22] - 调整后的EBITDA在前九个月为4.18亿美元，同比增长16%[22] - 2025年9月30日的净收入为5140万美元，较2024年同期的3370万美元增长52.5%[59] - 2025年9月30日的调整后净收入为6810万美元，较2024年同期的5260万美元增长29.4%[61] 用户数据 - 有机服务收入增长7%，排除2024年8月出售的非核心服务业务的影响[20] - EMEA地区服务收入为96.6百万美元，同比增长23%[57] - APAC地区服务收入为192.4百万美元，同比增长6%[57] 财务状况 - 截至2025年第三季度末，流动性为17亿美元，其中现金为6亿美元，未提取的循环信贷额度为11亿美元[20] - 净债务与调整后EBITDA比率为3.4倍[55] - 2025年9月30日的加权平均基本流通股数为231.5百万股，较2024年同期的229.3百万股增加0.96%[61] 收入来源 - 租赁费用收入增长9%，主要受益于美洲和EMEA地区的增长[20] - 资本市场费用收入增长20%，所有地区均实现两位数增长[20] - 服务线费用收入为1,780.9百万美元，同比增长9%[57] - 租赁收入为538.3百万美元，同比增长9%[57] - 资本市场收入为204.7百万美元，同比增长21%[57] 未来展望 - 调整后的EBITDA利润率为9.0%，较2024年第三季度提高23个基点[20] - 调整后EBITDA利润率为9.0%，较2024年同期的8.7%上升0.3个百分点[59] 其他信息 - 2025年9月30日的利息支出为5600万美元，较2024年同期的5490万美元略有上升[59] - 2025年9月30日的折旧和摊销费用为2580万美元，较2024年同期的2890万美元下降10.7%[59] - 2025年9月30日的税收影响调整项目为-2620万美元，较2024年同期的240万美元显著变化[61] - 2024年公司总收入为94亿美元，涵盖服务、租赁、资本市场及评估等核心服务线[63]

业绩总结 - 2025年第三季度，贷款总额为$2,485.3百万，较2024年同期增长3.0%[15] - 第三季度净利息收入为$55.7百万，净利息利润率为8.56%[27] - 2025年第三季度净收入为$11.3百万，剔除一次性费用后，普通股权益回报率为7.85%[25] - 2023年第三季度净收入为1130万美元，扣除350万美元的非经常性费用后，净收入为1130万美元[39] - 2023年净利息收入为1881万美元，较2022年增长17.5%[42] - 2024年预计净利息收入为2025万美元，较2023年增长9.3%[42] 用户数据 - 消费贷款中，娱乐贷款占62.6%，家庭改善贷款占31.4%，商业贷款占5.3%[15] - 2025年第三季度，消费贷款净违约率为2.26%[31] - 2025年第三季度，娱乐贷款的净违约率为3.36%，家庭改善贷款为1.03%[31] - 2025年第三季度，贷款组合的平均FICO评分为685[12] 未来展望 - 2025年第三季度的借款总额为510百万美元，普通股权益为584百万美元[46] - 2025年9月30日的每股账面价值为10.10美元，年化股息收益率为4.75%[50] - 自2022年第一季度恢复季度股息以来，股息已增加50%[50] 其他信息 - 第三季度贷款发放总额为$141.7百万，平均利率为15.17%[12] - 2025年第三季度，现金回收总额为$6.1百万[13] - 剩余股票回购计划为$14.4百万[14] - 2023年第四季度的每股股息为0.10美元[51] - 2025年第一季度的每股股息为0.12美元[51]

业绩总结 - 2025年第三季度的GAAP收入为542百万美元，同比下降49%[8] - 除印度外的收入为961百万美元，同比下降10%[8] - GAAP净收入为-569百万美元，同比下降634百万美元[8] - 调整后的EBITDA为236百万美元，同比增长17%[8] - 调整后的每股收益（EPS）为0.89美元，同比增长30%[8] - 调整后的EBITDA占收入的比例为24.6%，较去年同期的18.9%提高565个基点[8] - 预计2025年第四季度收入将为11.2亿美元，较去年同期下降4%[26] 现金流与支出 - 2025财年自由现金流（FCF）预期在-200百万至0百万美元之间，2024年第三季度为-233百万美元，2025年第三季度为-789百万美元，减少了365百万美元[30] - 2024年第三季度的GAAP现金流为-184百万美元，2025年第三季度为-663百万美元，下降了344百万美元[30] - 2024年第三季度的资本支出为-24百万美元，2025年第三季度为-54百万美元，减少了17百万美元[30] 市场与竞争 - 由于印度的资产减值和一次性行动，GAAP收入和净收入出现显著下降[10] - 竞争市场导致价格下降，尤其是仿制药的影响[10] - 新活性成分销售几乎翻倍，推动了更高的销售量[10] 未来展望 - 2025财年调整后的EBITDA预期为830百万至870百万美元，2025年第三季度为564百万美元，增加了35百万美元[30] - 2025年预计的利息支出为1百万至2百万美元[33] - 2025年预计的折旧和摊销费用未具体列出，但与调整后的EBITDA相关[33] 其他信息 - 2024年第三季度的重组转型成本为26百万美元，2025年第三季度为6百万美元[31] - 2024年第三季度的现金流来自运营的压力主要源于营运资本[30] - 2025年第三季度的调整后每股收益（EPS）为0.69美元，较2024年第三季度的0.24美元增加[36] - 2025年第三季度的非控制性权益未具体列出，但与整体财务表现相关[33]

业绩总结 - 2025年第三季度GAAP净收入为1760万美元，较上季度下降28%[78] - 分配收益为2670万美元，较上季度下降11%[78] - 2025年第三季度的总收入为4890万美元，较2024年同期增长65.8%[82] - 2025年第三季度的净利息收入为2967.5万美元，较2024年同期下降33.1%[82] - 2025年第三季度的每股基本收益为0.12美元，较2024年同期下降60%[82] - 2025年第三季度的总费用为7329.1万美元，较2024年同期增长236.5%[82] 用户数据 - 核心投资组合包含147个商业房地产贷款，总本金余额为44亿美元，平均规模为3000万美元，其中75%为多户住宅[12] - 贷款组合中，99%为高级贷款，1%为夹层贷款[43] - 贷款组合中，多家庭物业占比为75%[44] - 公司的风险评级平均为2.3，未发生违约的贷款占比为76.8%[66] - 贷款组合中，82%的遗留贷款风险评级为二或三，预计大部分将在2026年底到期[56] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司的总资产为62.18亿美元[83] - 截至2025年9月30日，公司的总负债为45.63亿美元[83] - 公司的股东权益总额为15.66亿美元[83] - 完全转换后的账面价值每股为14.29美元，较2025年第二季度的14.82美元下降[12] - 净债务与股本比率为2.5倍，追索净债务与股本比率为0.8倍[12] 未来展望 - 2025年到期的贷款总额为2.95亿美元，2026年为10.14亿美元，2027年为10.24亿美元，2028年为8.04亿美元，2029年为12.28亿美元，2030年为6000万美元[73] - 公司的有效收益率为7.59%，贷款的平均利差为3.45%[64] - 公司的流动性为5.22亿美元，其中现金为1.17亿美元，CLO再投资/增资可用资金为2100万美元[12] 其他信息 - 宣布2025年第三季度现金分红为每股0.355美元，年化收益率为10.0%[12] - 公司的总信用损失准备金为4460万美元，占总未偿还本金的1.0%[77] - 公司的浮动基准利率为4.04%，与9月30日的4.13%相比有所下降[70] - 代理机构在Fannie Mae、Freddie Mac和HUD的项目下发起了22亿美元的新贷款承诺[12]

业绩总结 - WTW在2025年第三季度实现有机收入增长5%[13] - 第三季度总收入为22.88亿美元，同比持平[15] - 第三季度运营收入为4.18亿美元，净收入为3.06亿美元，稀释每股收益为3.11美元[15] - 第三季度净现金来自经营活动为10.04亿美元，同比增长10%[15] - 2025年截至第三季度的自由现金流为8.38亿美元，同比增长15%[17] - 第三季度运营利润为3.61亿美元，同比增长10%[25] - 第三季度运营利润率为28.6%，较去年同期提高390个基点[25] - 2025年截至9月30日的调整后营业收入为12.18亿美元，营业利润率为18.0%[75] - 2025年截至9月30日的净收入为8.77亿美元，净利润率为13.0%[75] - 2025年第三季度的调整后EBITDA为4.79亿美元，调整后EBITDA利润率为20.9%[74] 用户数据 - 健康、财富和职业部门的有机收入增长分别为7%、5%和2%[25] - 健康部门的有机收入增长主要受到所有地区的增长推动，财富部门则因英国和北美的退休工作强劲而实现增长[25] - 风险与经纪部门的收入为9.79亿美元，同比增长7%[70] 未来展望 - 预计2024年收入为99亿美元，长期有机增长预期为中单数字[54][53] - 未来三年风险与经纪部门的平均运营利润率预计将扩展约100个基点[67] - 预计2025年第四季度外汇对调整后稀释每股收益的正面影响约为0.15美元[67] 新产品和新技术研发 - 企业风险与经纪（CRB）部门的有机收入增长为6%，主要受新业务和项目收入的推动[27] - 保险咨询与技术（ICT）部门的有机收入持平，客户在经济不确定性中更加谨慎[27] 资本管理 - WTW在第三季度回购股份6亿美元，分红9000万美元[13] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为18.95亿美元，总债务为53.13亿美元[28] - 2025年第三季度回购股份6亿美元，季度现金分红为9000万美元，每股0.92美元[34] 负面信息 - 2025年截至9月30日的总收入为67.72亿美元，同比下降2%[72] - 健康财富与职业部门的收入为12.53亿美元，同比下降5%[70]

业绩总结 - 2025年第三季度净销售额为39亿美元，同比下降13.5%[8] - 2025年第三季度毛利为12亿美元，毛利率为30.4%[8] - 2025年第三季度净收入为1.22亿美元，同比下降57.0%[8] - 2025年第三季度调整后每股收益为1.88美元，同比下降6.9%[8] - 2025年第三季度调整后EBITDA为4.34亿美元，调整后EBITDA利润率为11.0%[8] - 2025年前九个月净收入为403,719千美元，较2024年同期下降54.5%[76] - 2025年前九个月的总净销售额为11,832.8百万美元，较2024年的12,580.2百万美元下降了5.9%[96] 用户数据 - 2025年第三季度核心有机销售额下降13.9%，主要由于低于正常的开工环境[27] - 2025年第三季度增值产品的销售额为1,858.3百万美元，占总销售额的47.1%[96] - 2025年第三季度窗户、门及木制品的销售额为989.9百万美元，占总销售额的25.1%[96] - 2025年第三季度木材及木材板材的销售额为995.6百万美元，占总销售额的25.3%[96] 未来展望 - 2025年总净销售额预计在151亿美元至154亿美元之间，较2024年的164亿美元有所下降[49] - 2025年毛利率预计在30.1%至30.5%之间，低于2024年的32.8%[49] - 2025年调整后EBITDA预计在16.25亿美元至16.75亿美元之间，较2024年的23亿美元显著下降[49] - 2025年自由现金流预计在8亿至10亿美元之间，低于2024年的15亿美元[49] - 2025年单户住宅开工量预计下降约9%[51] - 2025年平均商品价格预计在370美元至390美元/千板尺之间，较之前的375美元至425美元有所降低[51] 投资与支出 - 2025年第三季度产生了4.65亿美元的自由现金流[9] - 2025年资本支出预计在3亿至3.5亿美元之间，较2024年的3.67亿美元有所减少[49] - 2025年第三季度的利息费用为69.9百万美元，净债务为4,191.7百万美元[89] - 2025年第三季度投资活动使用的净现金为102,495千美元，较2024年同期下降53.3%[76] 其他信息 - 自2021年8月以来，公司已回购约80亿美元的股票，占总流通股的48%[11] - 2025年第三季度GAAP SG&A费用为970.7百万美元，较2024年同期增长了1.5%[86] - 调整后的SG&A费用为789.6百万美元，占销售额的20.0%[86]