财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现收入25亿南非兰特，净收入13.6亿南非兰特，集团调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.37亿南非兰特，各项指标均达到指引 [9] - 基本收益同比增长98%，达到5800万南非兰特，每股收益为0.72南非兰特，同比增长60% [9][11] - 净债务与集团调整后EBITDA的比率为2.8倍，处于银行契约和当前风险承受范围内 [10] - 净收入同比增长42%，集团调整后EBITDA同比增长29%，基本收益同比增长98% [11] - 经营活动产生的现金增加至2.77亿南非兰特，银行借款利息支付降至5200万南非兰特 [12] - 营运资金产生的现金为1.56亿南非兰特，净现金提供的经营活动增加至1.96亿南非兰特 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 商户部门 - 商户收单业务拥有超过8.1万个服务点，本季度设备吞吐量达到99亿加元，同比增长显著 [22] - 软件业务运营9640个站点，每月每用户平均收入（ARPU）约为3360美元，年度经常性收入超过70% [22] - 现金业务设备增长2%，达到4500多个，本季度吞吐量增长2%，达到275亿南非兰特 [24] - 商户贷款业务本季度信贷发放增加至[未提及具体金额]，净贷款余额在2025年3月31日达到4.94亿南非兰特 [25] - 替代数字支付设备同比增长16%，达到8.9万个以上，预付费解决方案吞吐量同比增长4%，达到53亿美元 [25] - 供应商支持的支付平台吞吐量同比增长57%，达到59亿美元 [26] - 净收入同比增长58%，达到7.82亿加元，调整后EBITDA同比增长7%，达到1.5亿加元 [28] 消费者部门 - 每月为190万消费者提供服务，市场份额本季度增至13%，约150万永久补助领取者 [30][32] - 永久SASSA补助客户群同比增长17%，达到150万，包括临时SRD补助，总补助客户群达到170万 [33] - 贷款业务总预付款同比增长54%，贷款余额增长59%，达到8080万美元，贷款损失率稳定在约6% [35] - 保险业务有效保单同比增长27%，达到52.7万份，本季度毛保费同比增长25%，达到9700万南非兰特，保费收取率保持在96% [35] - 交叉销售势头强劲，EPA账户贷款渗透率达到45%，保险渗透率达到34% [36] - 易支付支付业务服务约300家企业客户和20多万持卡人，本季度新增8.9万个净新账户激活 [36] - 收入同比增长32%，达到4.46亿南非兰特，调整后EBITDA同比增长65%，达到1.17亿南非兰特 [38] 企业部门 - 本季度EBITDA为200万南非兰特，低于去年的1400万南非兰特 [43] - EasyPay支付解决方案处理的吞吐量同比增长12%，公用事业支付吞吐量增长9% [43] - Prism硬件安全模块业务持续增长，需求和咨询收入良好，Prism交换机已正式上线，本季度处理超过200万笔交易 [44][45] - 收购的Recharger业务在电力自动售货业务中具有重要地位，自动售货吞吐量增长28%，注册电表数量增长18% [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行以客户为中心的多产品金融科技平台战略，并购是战略的关键部分，持续优化商户和企业部门 [6] - 消费者部门通过重组和振兴，取得显著业绩，未来将继续保持增长势头 [5] - 企业部门在2025财年进行重建和重组，退出部分业务，投资新技术和新业务，目标是成为集团调整后EBITDA的重要贡献者 [41][42] - 行业方面，商户市场预计未来五年复合年增长率为10% - 15% [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业务表现强劲，各部门均有积极进展，未来将继续受益于各部门的增长 [5][9] - 预计2025财年净收入同比增长42%，集团调整后EBITDA同比增长37%，2026财年收入、净收入和集团调整后EBITDA均将实现增长 [49][50] - 消费者部门增长势头将延续至2026财年，商户部门短期内注重单位经济效益和EBITDA增长，企业部门将成为EBITDA的重要贡献者 [51][52][53] 其他重要信息 - 本季度完成对Recharger的收购，其一个月的业绩已纳入第三季度结果 [6] - 非核心投资MobiKwik在印度证券交易所上市，本季度市值调整导致净亏损3.11亿南非兰特，公司将探索变现途径以降低杠杆 [8] - 本季度推出员工持股计划，员工（不包括高管和高级领导）获得公司3%的已发行股本 [9] - 本季度完成债务融资重组，降低了债务成本，增强了财务灵活性 [15][16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 消费者业务市场份额增长情况及4、5月是否延续 - 公司在消费者业务上的投资取得回报，客户群同比增长70%，达到150万，市场份额增至13% 4、5月创销售记录，夺取更多市场份额 同时ARPU从去年的90南非兰特增长至106南非兰特，未来客户和ARPU都有增长空间 [57][58] 问题2: 保险业务渗透终点可能有多深 - 保险业务保单增长27%，超过50万份，渗透率超过34% 公司认为可将渗透率提高至40%以上，最大机会在EPE客户群之外，包括SASSA客户群和补助空间之外的客户 [59][60] 问题3: 商户业务中卡收单和ADP业务增长慢于市场的原因及未来变化 - 公司净收入同比增长58%，有机增长与市场增速相当 卡收单业务净收入与市场同步增长，未来有信心超越市场增速 ADP业务中，供应商支付业务增长57%，预付费业务增长4%，公司有多项干预措施，预计将恢复至中双位数增长 未来公司将专注于提升单位经济效益和运营杠杆 [62][63][64] 问题4: 企业部门对集团调整后EBITDA的贡献及业绩下滑原因 - 2025财年企业部门进行重建和重启，关闭了部分亏损业务，同时投资新业务 预计2026财年贡献将超过10%的部门调整后EBITDA [66][67] 问题5: 公司在现金金库上投入大量资本支出，但该业务增长较低，如何考虑资本分配 - 公司处于平台开发和扩展阶段，预计未来资本支出不会有重大变化 从盈利指引来看，投资的运营杠杆效益明显 现金金库是商户整体服务的一部分，可将现金数字化，引导商户使用其他服务，实现规模经济和综合单位经济效益 [69][70][71] 问题6: 集团各部门及整体利润率的演变趋势 - 商户部门调整后EBITDA与净收入利润率约为26%，消费者部门从约21%提升至约26%，预计未来两个部门利润率均可超过30% 企业部门处于早期发展阶段，短期内EBITDA利润率有望超过20% 2025财年集团调整后EBITDA与净收入利润率约为18%，2026财年预计超过20%，中期有望达到30% [72][73][74]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为2.22美元，较2024年第一季度增长6%，公司重申2025年全年调整后每股收益指引为6.15 - 6.35美元 [7] - 2025年第一季度调整后毛利润约为1.82亿美元，较2024年第一季度增长11%，调整后净利润约为5100万美元，增长9% [22] - 截至2025年第一季度末，公司股权与总资本比率为49%，高于2024年末的48%，接近目标比率范围50% [27] - 2025年董事会批准将年化股息提高8美元，达到每股2.74美元，实现7%的增长，过去十年股息复合年增长率为9% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为1.28亿美元，较去年第一季度增长8%，主要因天气寒冷、天然气业务增长和监管举措推动 [25] - 非受监管能源业务板块2025年第一季度调整后毛利润约为5400万美元，较去年第一季度增长18%，丙烷业务和Marlin Gas Services业务表现出色 [26] - 可靠性基础设施投资在2025年第一季度产生580万美元毛利润，预计全年产生2700万美元毛利润；天然气传输业务在第一季度产生250万美元毛利润，预计全年贡献2200万美元毛利润 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Delmarva客户增长近4%，佛罗里达增长3%，主要受人口迁移、新社区建设和商业工业需求增长驱动 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于三大支柱：识别并审慎部署资本项目、积极管理监管议程、持续转型业务运营 [9] - 公司有多个资本投资渠道推动长期盈利增长，包括可靠性基础设施和天然气传输业务 [10] - 公司积极推进监管议程，在多个地区的费率案件取得进展，同时开展业务转型举措，如实施One CX项目和启动ERP计划 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年第一季度业绩满意，尽管WRU项目延迟，但认为不会对今年产生重大影响，有能力管理相关影响 [79] - 公司预计2025年调整后每股收益将实现14% - 18%的增长，高于公用事业行业平均水平 [30] - 公司将继续监控宏观经济环境对投资计划和运营的潜在影响 [30] 其他重要信息 - 公司获得Fitch Ratings的投资级信用评级，包括长期发行人违约评级BBB +和高级无担保债务A -评级，展望稳定 [27] - 公司已确定并启动至少14亿美元的五年资本投资计划，约70%无需额外监管批准或支持 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 佛罗里达卡纳维拉尔角地区天然气基础设施的监管情况及发展 - 暂无该地区实质性监管进展，但弗吉尼亚州提供650万美元赠款用于Wallops Island发射设施的基础设施扩建研究，公司将继续参与佛罗里达航天发射相关业务 [37][38] 问题2: Marlin业务是否仍在扩张 - 未具体讨论Marlin业务扩张计划，公司会根据增长机会进行适当资本投入，继续与实体签订长期服务合同 [39][40] 问题3: 关税对公司业务和供应链的影响 - 目前公司供应链受关税影响较小，但WRU项目成本增加可能与关税带来的市场不确定性有关，其他项目暂未受影响 [43][45] 问题4: 如何弥补WRU项目延迟导致的今年利润损失 - 公司有能力管理WRU项目延迟带来的约300万美元利润损失，可通过运营调整和临时提供峰值服务来应对，且有望通过费率调整收回成本 [48][49][50] 问题5: 关税和经济形势对旅游、住房市场的影响 - 目前旅游市场未对公司业务产生明显影响，单户住宅建设市场有大量积压订单，多户住宅市场在佛罗里达存在问题，但对公司影响不大 [52][53] 问题6: 2027年公司业绩季节性是否会恢复正常 - 2027年及以后的业绩季节性将受监管活动和重大资本项目影响，目前长期计划仍可参考历史模式 [54] 问题7: FGC天然气折旧案的最佳解决时间 - 可能在工作人员证词之后，预计在第三季度末或第四季度初，需关注RSAM最高法院判决的影响 [59] 问题8: Fitch评级的FFO与债务降级阈值及公司目标 - Fitch认为FFO杠杆率达到4.8时会考虑降级，3.8时可能升级，公司有内部指标框架和目标，并定期监控 [62][63] 问题9: 是否会向投资者分享信用指标 - 公司正在评估是否向投资者分享信用指标，目前尚未确定 [65] 问题10: 无WRU项目利润，公司能否达到业绩指引中点 - 公司预计能在业绩指引范围内，但具体位置有待观察，第一季度资本投入强劲，未来会重新评估资本指引，目标资本结构决策也会影响业绩 [71][74][75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.151亿美元，环比下降9.3%，达到指引区间高端，同比增长3.7% [6] - 毛利率30.5%，与指引一致，与上季度持平，高于去年同期的29.3%，得益于有利产品组合和持续成本优化 [6] - 第一季度摊薄后每股ADS盈利0.0114美元，超出指引区间，主要因运营费用降低 [7] - 第一季度运营费用4570万美元，环比下降7%，同比下降9.8% [11] - 第一季度运营收入1980万美元，占销售额的9.2%，上季度为9.7%，去年同期为4.8% [12] - 第一季度外汇盈利2000万美元，或每股摊薄ADS 0.0114美元，上季度为2460万美元或0.40美元，去年同期为1250万美元或0.71美元 [12] - 截至3月31日，现金、现金等价物和其他金融资产2.81亿美元，去年同期为2.774亿美元，一年前为2.246亿美元 [13] - 第一季度实现强劲正运营现金流5600万美元 [13] - 截至3月31日，长期无担保贷款3300万美元，其中600万美元为当前头寸 [13] - 3月31日期末库存1.299亿美元，低于上季度的1.587亿美元和去年同期的2.019亿美元 [14] - 3月应收账款2.175亿美元，低于上季度的2.368亿美元，略高于去年的2.123亿美元，季度末DSO为29天，上季度为96天，去年为23天 [14] - 第一季度资本支出520万美元，上季度为320万美元，去年为270万美元 [15] - 宣布年度现金股息每股ADS 0.0370美元，总计6450万美元，将于7月11日支付，支付率为上一年利润的81.1% [15] - 预计第二季度营收环比下降5%至增长3%，毛利率约为31%，归属于股东的利润预计在每股完全摊薄ADS 0.0085至0.0115美元之间 [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 大尺寸显示驱动业务 - 第一季度大尺寸显示驱动营收2500万美元，与上季度持平，主要受中国政府补贴和国内消费复苏推动，显示器和笔记本IC销售实现两位数增长，电视IC销售因客户提前采购库存而下降，大尺寸面板驱动IC占本季度总收入的11.6%，上季度为10.5%，去年为50.1% [7][8] - 预计第二季度大尺寸显示驱动IC销售将环比个位数下降，显示器和笔记本IC销售预计下降，电视IC销售将增加 [29][30] 中小尺寸显示驱动业务 - 第一季度中小尺寸显示驱动业务营收1.505亿美元，环比下降9.8%，汽车驱动销售表现好于指引，仅个位数下降，同比增长近20%，汽车业务是第一季度最大收入贡献者，占比超15%，智能手机和平板驱动销售如预期下降，中小尺寸驱动IC占本季度总销售额的17%，上季度为7.3%，去年为69.5% [8][10] - 预计第二季度中小尺寸显示驱动IC业务将环比个位数下降，汽车驱动IC销售预计环比下降中两位数，反映关税和中国汽车补贴计划效果减弱的综合影响 [31] 非驱动业务 - 第一季度非驱动销售3960万美元，环比下降12.8%，主要因上季度一次性SSD客户订单缺失和汽车T消费放缓，非驱动产品占总收入的18.4%，上季度为19.2%，去年为15.4% [10][11] - 预计第二季度非驱动IC业务收入将环比低两位数增长 [36] TCAM业务 - 预计第二季度TCAM销售将环比高两位数增长，主要因笔记本和汽车产品的TCAM出货量增加，汽车T CAR销售将两位数增长，第二季度T CAR业务预计占总销售额的12%以上 [37][38] WiseEye超低功耗AI传感解决方案业务 - 在笔记本领域，Wi Fi AI正扩展到其他领先笔记本品牌的更多用例，部分将于今年晚些时候投入生产并在2026年进一步扩展，在智能门锁领域，已推出世界首款具备24/7监控和实时事件记录的智能门锁，并与全球领先门锁制造商合作集成创新AI功能，部分解决方案将于今年晚些时候量产，在智能零售领域，与E Ink合作，其AI可检测观众属性并提供个性化广告和产品推荐 [39][40][41] WiFi模块业务 - 配备预训练、无代码或低代码AI的WiFi模块支持多种用例，Himax power band模块已获得多个设计订单并投入量产，升级后的Wi Fi公寓套件结合多种识别功能，增强安全性和适应性，预计从明年开始在各种应用中的销售贡献将增加 [42][43] WLO业务 - 与4Sea合作的第三代硅光子封装解决方案的工程验证和试生产发货按计划进行，未来季度发货量将增加，与Fosy、顶级AI公司和代工厂合作伙伴密切合作开发下一代CPU解决方案，以满足AI和HPC应用不断增长的带宽需求 [45] EIOCO微显示技术业务 - 将在Display Week 2025上推出超亮微型双边缘Lyricos微显示器，适用于下一代AR眼镜和高安装显示器，与全球领先科技公司的合作正在进行中 [47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场，汽车业务受中国政府补贴和消费复苏影响，部分产品需求得到支撑，但客户对未来政府刺激计划的有效性存在担忧，影响了业务预期 [7][58] - 美国市场，美国关税措施虽目前对公司业务直接影响不大，但加剧了全球贸易紧张局势，客户对全球经济前景和终端市场需求持谨慎态度，影响公司第二季度营收指引 [22][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 应对美元升值，公司大部分收入和成本以美元计价，对员工薪酬等主要非美元费用采取购买新台币提前支付所得税等措施降低货币风险 [19][21] - 应对美国关税措施，公司产品主要由海外客户组装后销售全球，仅2%产品直接运往美国，部分客户提前发货或推迟订单，公司保守的第二季度营收指引反映客户谨慎态度，公司深化台湾供应链，加强在中国、韩国、新加坡等地区的供应链布局，以确保生产灵活性和成本竞争力，降低地缘政治风险 [22][23][24] - 业务发展方向上，公司在汽车显示市场保持全球市场份额平衡和技术领先，提供全面面板IC套件，与全球一级供应商和汽车品牌保持长期合作，同时致力于超低功耗AI、AR眼镜和CPO等创新领域，这些领域技术接近成熟，增长潜力大，公司与供应链合作伙伴密切合作拓展新业务机会 [26][27] - 行业竞争方面，公司在汽车显示市场的DDIC、TDDI和前沿低光束TCOM技术领域占据领先市场份额，在中小尺寸显示驱动业务中，汽车TDDI累计出货量超过竞争对手，多个设计项目待量产，在新科技领域如TDDI、TCOM和LPDI等，市场份额全球领先且技术被积极采用 [34][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，美元升值对第二季度财务结果影响有限，美国关税措施加剧全球贸易紧张和市场不确定性，客户对全球经济前景和终端市场需求持谨慎态度，宏观经济挑战下，面板客户采用按订单生产模式并保持低库存，公司谨慎监控晶圆启动、控制库存和运营费用 [19][22][25] - 未来前景方面，尽管地缘政治环境动荡，公司将继续探索高增长市场，与行业领先公司建立合作，扩大全球影响力，在新科技领域有信心实现增长，如TDDI、TCOM和LPDI等，有望在汽车业务中保持一定增长，但传统DDIC可能因TDDI替代而下降，CPO项目预计明年开始量产并贡献有意义的收入 [28][59][66] 其他重要信息 - 公司与PowerChips和Tata Electronics建立三方战略联盟，结合各方优势，响应印度政府高科技领域“印度制造”战略，探索印度市场巨大潜在需求 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请解释CPO的验证过程 - 验证过程由公司、领先客户和代工厂合作伙伴共同进行，涉及当前产品和新开发设备的验证，包括制造、组装和测试设备，是内部开发的新流程，目前进展顺利，验证完成后Fosse将立即扩大产能，公司向Fosse的样品发货量本季度将逐季增加，到第四季度将达数百万美元，用于验证，验证完成后将进入试生产阶段以确保无误并进行良率优化 [53][54][55] 问题: 2025年有指引吗？如何看待下半年需求？ - 公司自IPO以来从未提供全年指引，目前宏观不确定性高，更不会提供，今年下半年市场能见度低，尤其是关税不确定性影响大，中国汽车市场方面，客户担心新政府刺激计划效果不如去年，公司第二季度保守营收指引反映了客户的谨慎态度，公司目标是今年实现一定增长，有信心在新科技领域如TDDI、TCOM和LPDI等实现增长，但传统DDIC可能因全球汽车出货量受影响而下降 [56][57][58] 问题: 请评论Obsidian投资 - Obsidian拥有独特的专有热成像传感技术，公司技术与Obsidian完美契合，其热传感器需要公司的CMOS图像传感器，公司的光学解决方案可改善其光学设计，PowerAI适合其热成像传感解决方案，双方正在合作开发新一代设计并积极推广技术，预计明年开始看到有意义的销量，其应用广泛，尤其适用于隐私敏感或夜间检测场景 [61][62][64] 问题: 何时能看到CPO相关产品有意义的收入贡献？ - 今年CPO相关产品贡献仍可忽略不计，明年将是量产第一年，但具体时间暂不评论，预计量产开始后贡献将有意义 [65][66] 问题: CPO项目的关键瓶颈是什么？ - 关键瓶颈是产品和工艺的验证，客户也有自己的技术挑战需要解决，但各方目标是明年实现量产 [67]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收3.54亿美元，较2024年第一季度增长76%，主要因经纪业务收入增长77%至3.52亿美元，附属业务收入增长50%至220万美元 [8][27] - 毛利润3390万美元，增长63%；净亏损从2024年的1610万美元改善至510万美元；调整后EBITDA从360万美元增至830万美元 [8][9] - 总库存薪酬为1270万美元，其中800万美元与代理股票购买计划有关，300万美元为代理股权奖励，170万美元为员工相关库存薪酬 [33] - 季度末净无限制现金和投资约3500万美元，高于年末的3300万美元；经营现金流1600万美元，通过回购130万股向股东返还600万美元 [33] - 总交易价值135亿美元，同比增长80%；中位销售价格38万美元，同比增长2%；每笔交易调整后运营费用631美元，同比下降12% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 经纪业务：第一季度交易数量达3.36万笔，增长77%；每位代理平均交易数量同比增长5% [8][18] - 附属业务：包括抵押贷款、产权和RealWallet在内的附属业务整体增长50%，One Real Mortgage增长55%，One Real Title增长30% [10][28] - RealWallet：本季度收入12.6万美元，年化运营率收入超70万美元，较上次财报电话会议时的50万美元有所增加；美国超3200名代理使用其商业支票账户，存款约800万美元，近300名代理使用新的税务规划商业支票账户；在加拿大通过基于生产的贷款计划向200名代理提供超200万美元信贷 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度现有房屋销售单位同比下降约2%，反映市场持续的负担能力压力 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是房地产科技公司，愿景是简化房屋买卖交易，短期推出面向消费者的产品，长期构建金融科技产品和投资规划工具的生态系统 [6] - 持续投资创新，利用AI提升代理生产力和运营效率，如将所有入站代理支持电话过渡到LEO Copilot [10] - 调整One Real Title战略，从基于团队的合资企业转向全州战略，本月推出三个州级合资企业，预计下月再推出三个 [13] - 推出新的股票奖励计划，使贷款官员有机会获得RSU，参与公司长期发展 [14] - 行业面临诉讼、佣金率、排他性和上市访问等问题，但公司专注于构建适用于任何市场的模式，为代理提供价值 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境不确定，但公司相信自身模式能在任何环境中取胜，将继续投资创新，拥抱未来 [37][38] - 尽管行业面临挑战，但公司第一季度业绩创纪录，各业务线表现良好，对未来增长和盈利能力充满信心 [7][27] 其他重要信息 - 公司提醒会议中的前瞻性陈述可能与实际结果存在重大差异，风险因素详见加拿大持续披露文件和SEC报告 [3] - 公司不提供正式指引，但预计全年营收、毛利润和调整后EBITDA将显著改善 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于AI和LEO，代理对这些服务的采用情况如何，有哪些指标可以说明这些工具对提高代理生产力的帮助？ - 目前LEO主要处理入站电话和与代理的日常互动，提供合规和技术相关问题的支持，帮助代理节省交易时间，但面向消费者的功能尚未推出，暂无相关指标 [41][42] 问题2：如何看待毛利率和上限趋势，以及毛利率扩张的趋势？ - 第一季度毛利率下降是因达到年度佣金上限的代理收入占比增加，预计第二季度这一趋势将持续，但费用计划变更和附属业务增长将部分抵消影响 [30][44] 问题3：语音AI在公司价值主张中的应用机会有哪些？ - 本月将把LEO代理支持电话线转换为CEO的声音；目前正在测试LEO与潜在买家和卖家的对话；未来计划为代理配备可训练自己AI的电话号码，以处理客户电话，并通过这些互动推广附属服务 [48][49] 问题4：公司在吸引代理方面，哪些价值主张或举措最具吸引力？ - 公司长期以来在为代理提供价值和控制平台运营成本之间取得平衡，随着技术进步和创新，价值不断增加，代理加入是多种因素综合作用的结果 [52][53] 问题5：将印度部分员工转为全职员工对产品推向市场的速度有何影响？ - 这一转变不会产生重大财务影响，可能会加强员工的连接和承诺，有助于加快产品推向市场的速度 [54] 问题6：代理招聘管道的增长情况如何，新成员的入职时间是否有变化？ - 管道仍然强劲，自季度初以来已增加约900名代理；入职时间没有明显变化，市场条件对代理和团队流动有一定影响，但公司整体管道依然良好 [58][59] 问题7：通过在所有50个州获得许可证，附属服务（如产权和抵押贷款）能增加多少业务，这对公司的优先级如何？ - 目前公司不打算在产权和抵押贷款业务上扩展到所有50个州，而是专注于现有市场；产权业务已解决服务水平问题，改变合资企业结构后收入开始增长；4月抵押贷款和产权业务收入均创纪录 [62] 问题8：公司有哪些收购或技术发展计划，如何平衡内部研发与外部合作或订阅？ - 公司积极评估并购和技术机会，仅追求能增强代理价值主张、增加差异化能力、提高留存率或生产力的机会；同时会有机地投资自身平台，如AI和金融科技 [66] 问题9：公司在代理支持、技术和增长机会方面有哪些投资？ - 公司在AI工具和技术、金融科技产品（如RealWallet）、运营和支持基础设施等方面进行投资，以提高代理生产力和收入 [69][70] 问题10：在行业放缓的情况下，公司如何平衡财政责任与增长和扩张？ - 公司从一开始就注重建立具有强大单位经济效益的业务，通过保持成本结构精简和利用技术实现增长和提高盈利能力；同时继续投资于技术和代理支持等领域，保持财务纪律 [71][72] 问题11：随着MLS在房地产中的角色不断演变，公司对其未来的看法以及战略调整是什么？ - 公司认为任何房屋上市和发现方式的改变都应最终惠及消费者，公司将专注于为买家和卖家提供最佳体验，而不是追求竞争优势 [73][74]

财务数据和关键指标变化 - 一季度末Clear网络总会员数达3120万，同比增长42.3%，凸显ClearONE持续增长和市场吸引力 [16] - 实现总预订额2.07亿美元，自由现金流9100万美元，分别增长14.8%和17.6% [17] - 活跃Clear plus会员增至740万，增长9.1% [17] - Q1毛美元留存率为87.1%，环比下降140个基点，受2023 - 2024年大幅提价影响 [17] - 产生运营收入3700万美元，运营利润率17.7%；调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率24.7% [19] - 直接工资和福利成本占收入24%，同比上升150个基点，因新大使薪酬结构和新TSA PreCheck旗舰店影响 [19] - G&A费用占收入25.9%，同比改善360个基点，体现公司严格费用管理 [20] - 一季度自由现金流9100万美元，同比增长17.6%，得益于运营杠杆和商业模式资本效率 [20] - 季度末现金和有价证券达5.33亿美元，向股东返还1.68亿美元资本，包括约1.02亿美元股票回购和约6700万美元股息及分红 [21] - 预计Q2收入2.14 - 2.16亿美元，总预订额2.15 - 2.2亿美元，中点分别增长15.1%和10.4% [21] - 重申2025年全年自由现金流至少3.1亿美元的指引，预计全年GAAP税率在17 - 20%之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旅行业务：在59个Clear plus机场和4个国内Clear移动机场开展业务，拥有167条通道，覆盖74%的美国航空公司乘客 [5] - TSA PreCheck业务：目前运营约15%的PreCheck注册点，市场份额和业务量增长迅速，现有165个注册点，包括机场、旗舰店和零售合作伙伴 [18] - ClearONE业务：嵌入式会员基础超3100万，智能网络提升安全性并减少摩擦，在消费者、医疗保健和金融行业取得进展 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，美国航空旅行需求持续上升，TSA安检点客流量增长近1%（剔除闰日影响） [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于打造领先的安全身份平台，通过关注会员体验、网络和产品扩展实现营收和利润增长 [4] - 推出e suite系列产品，包括NV、ePassport和eGates，引领安全无缝旅行体验未来 [8] - 扩大TSA PreCheck注册点，推出护照查询功能，加速注册进程 [12] - 与DocuSign合作，为企业提供安全数字身份验证解决方案，推动ClearOne在企业领域的应用 [14] - 利用自动化和AI技术提高运营效率和会员体验，增强市场竞争力 [34][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去两年经营和监管环境具有挑战性，影响会员体验和留存率，但目前与政府合作良好，会员体验、网络、技术和定价机会均有改善，有望推动会员基础、预订和自由现金流增长 [22] - 尽管市场存在不确定性，但公司业务未受宏观因素明显影响，对未来发展充满信心，重申自由现金流指引体现业务可见性和可控性 [25][29] 其他重要信息 - 公司电话会议讨论包含前瞻性陈述，基于管理层当前预期，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述有重大差异 [1] - 公司将讨论GAAP和非GAAP财务指标，两者的调节信息可在股东信和10 - Q季度报告中找到 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Q2预订指引考虑的宏观因素及Real ID实施对业务的影响 - 截至目前，新会员加入和试用转付费会员转化率保持健康，业务未受宏观因素影响，Real ID实施首日公司运营正常，但各机场处理方式不同，需谨慎关注其对业务的潜在影响 [25][27] - 市场波动，Real ID带来一定不确定性，公司将预订指引范围扩大一个百分点以应对可能的结果，但重申自由现金流指引，显示业务可见性和可控性 [29] 问题2: 家庭会员流失率在价格大幅上涨后是否趋于正常 - 整体会员留存趋势保持一致，本季度净增会员10万，较上一年同期的7.8万有所改善 [32] 问题3: 在经济衰退时如何灵活调整长期投资和资本回报，以及重申自由现金流指引的考虑因素 - 公司通过自动化和技术投资提高运营效率，如EnVies和eGates创造运营杠杆，ePassport扩大注册能力和潜在市场 [34] - ClearONE和PreCheck业务前期投入费用，目前正通过收入实现杠杆效应，PreCheck业务市场份额和业务量快速增长 [36] - 公司已完成大部分固定成本投资，Clear plus业务持续推动整体运营杠杆，PreCheck业务仍在扩张，市场份额和业务量增长迅速 [38] - 季度末公司现金达5亿美元，股票回购授权剩余近1.5亿美元，结合自由现金流，公司在资本配置上有较大灵活性 [38][39] 问题4: 如何看待定价策略，当前经济环境是否影响价格与用户增长的平衡 - 公司在定价上具有战略眼光，有机会通过数据驱动方法优化策略，定价是推动预订和收入的关键杠杆 [42] - 公司过去定价相对保守，目前产品顶线价格为199美元，仅比15年前高出20美元，未来将关注会员终身价值，缩小折扣价格与顶线价格差距 [43] 问题5: ePassport产品国际推广及公司业务在海外的拓展机会，以及与美国运通合作的动态和Q3信用卡合作伙伴对自由现金流的影响 - ePassport为国际旅客提供通过美国机场安检的差异化、便捷和安全方式，公司将首先在英国、加拿大、澳大利亚和新西兰四个国家推广，预计潜在市场约200万旅客，后续将扩展到其他国家 [46][47] - 目前公司重点是扩大美国网络并服务国际会员，CLEAR1业务将为有国际业务的国内合作伙伴提供服务 [48][49] - 公司重视与美国运通的合作，信用卡合作是重要获客渠道，为公司带来具有吸引力的客户群体和较高终身价值，随着业务发展，公司将确保合作反映产品价值提升，促进会员终身价值、预订和自由现金流增长 [50][51] 问题6: B2B业务在医疗保健、金融和社会领域的进展和趋势 - 医疗保健领域，公司与多家医疗保健提供商合作，提供多产品解决方案，包括账户恢复、创建、登记和保险信息验证等，与Epic的集成简化了合作伙伴的整合流程 [54][55][56] - 劳动力领域，公司通过直接产品和集成帮助保障关键基础设施和数据安全，如与DocuSign和Okta的合作 [57][58] 问题7: 新管理层入职后的观察和机会发现 - 公司处于身份和安全成为物理和数字世界前沿的关键时期，具有潜在的转折点，旅行业务有扩展产品和价值主张的机会，ClearONE的产品和技术投资使其在数字身份集成领域处于领先地位 [60][62] - 公司具有良好的财务状况，为投资和增长自由现金流、实现股东价值提供保障，新管理层对公司未来发展充满信心 [62] - 公司在Clear plus业务的会员和定价方面有增长空间，在扩大Clear网络和发展B2B业务方面处于早期阶段，团队具有新鲜思维和长期经验的平衡，有助于公司有效扩展和成熟 [64][65] 问题8: 预订季节性情况，年初至今预订情况及对夏季旅行潜在变化的规划，以及业务量下降时的应对措施 - 从宏观角度看，业务未出现意外情况，公司预计Q2和Q4净增会员较多，Q1和Q3相对较少 [67] 问题9: 毛美元留存率指标的信心来源及评估该指标的参考范围 - 毛美元留存率受过去定价变化的技术因素影响，定价调整在24个月内影响该指标，公司此前大幅提价导致数学上的影响 [69] - 公司的目标是使折扣会员与不断提升的价值主张保持一致，通过持续增加Clear plus会员和平均价格，实现了预订和自由现金流的增长，证明提价决策正确 [70] - 公司关注会员体验和为客户创造价值，认为价值提升后价格自然会跟进 [71]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度研发成本从300万美元增至390万美元，主要因Innovus Arm 2b期高质量临床研究费用增加 [23] - 销售、一般和行政费用从590万美元降至520万美元，主要因股份支付减少 [24] - 出售NTAPI资产收益97.4万美元，上一季度无此项收益 [24] - 持续经营业务净亏损790万美元，合每股摊薄亏损0.05美元，上年同期净亏损870万美元，合每股摊薄亏损0.06美元 [24] - 2025年前六个月研发成本从460万美元增至960万美元，因Innovus Arm 2b期高质量临床研究费用增加640万美元 [25] - 销售、一般和行政费用从1260万美元降至1040万美元，主要因股份支付减少 [26] - 出售NTAPI资产收益170万美元，上一时期收益91.8万美元 [26] - 出售FC2女性避孕套业务，债务清偿收益860万美元 [26] - 持续经营业务净亏损960万美元，合每股摊薄亏损0.07美元，上一时期净亏损1640万美元，合每股摊薄亏损0.13美元 [26] - 终止经营业务净亏损720万美元，合每股摊薄亏损0.05美元，上一时期净亏损190万美元，合每股摊薄亏损0.02美元 [27] - 截至2025年3月31日，现金、现金等价物和受限现金余额为2000万美元，2024年9月30日为2490万美元 [29] - 2025年3月31日净营运资金为1580万美元，2024年9月30日为2340万美元 [29] - 2025年前六个月经营活动使用现金1910万美元，上一时期使用1170万美元 [30] - 2025年前六个月投资活动产生现金1840万美元，上一时期使用4万美元 [31] - 2025年前六个月融资活动使用现金420万美元，上一时期产生3680万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药物研发项目有两个临床阶段候选药物，enobosarb和sebisibulin，本次财报电话会议重点介绍肥胖项目 [5] - enobosarb与GLP - 1受体激动剂联用，使减重更具组织选择性，保留瘦体重同时增加脂肪流失 [9] - 2b期质量临床研究中，enobosarb + semaglutide组总体重减轻中瘦体重占比9.4%，脂肪占比90.6%；3毫克enobosarb + semaglutide组瘦体重占比0.9%，脂肪占比99.1% [12] - 安慰剂 + semaglutide组总体重减轻中瘦体重占比32%，脂肪占比68% [12] - enobosarb + semaglutide组患者stericline物理功能下降比例低于安慰剂 + semaglutide组 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国医保D部分计划中4740万患者肥胖患病率41.5%，60岁以上肥胖患者中34.4%患有肌肉减少性肥胖 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划推进enobosarb 3期临床项目，设计与2b期类似，针对60岁以上肥胖或超重患者 [19] - 预计提出的3期临床试验设计为双盲安慰剂对照研究，主要终点是24周时enobosarb对物理功能的影响 [20] - 开发新型专利改性释放口服enobosarb制剂，预计用于3期临床研究和商业化 [20] - 目前有120家公司在研发肥胖产品，tirzepatide和semaglutide领先 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司不盈利，经营活动现金流为负，需额外资金支持药物研发候选项目 [29] - 目前现金不足以支持未来12个月运营，但足够支撑到今年第四季度，可应对近期催化剂 [30] - 未来减肥和慢性体重管理领域将是只减脂肪、保留瘦体重的口服药物市场 [38] 其他重要信息 - 2b期质量临床研究未盲法安全数据预计本季度公布 [16] - 2b期扩展维持研究疗效和安全结果预计本季度公布 [17] - 预计2025年第三季度与FDA进行2期结束会议后，获得GLP - 1受体激动剂和enobosarb组合3期临床项目监管明确信息 [18] - 新型改性释放口服enobosarb制剂预计2025年上半年进行1期生物利用度临床试验 [21] 问答环节所有提问和回答 问题：公司现金余额和资金来源，是否考虑合作 - 公司现金足够支撑到第四季度，待与FDA确定3期项目细节后，再确定所需资金 [34][36] - 优先考虑非稀释性资金，正与大型制药公司积极讨论合作 [37] 问题：2b期扩展维持研究成功标准、数据公布时间 - 成功标准是显示出抑制脂肪反弹、甚至进一步减少脂肪，数据本季度安全数据公布后不久公布 [50][52] 问题：3期研究规模、剂量选择、患者群体及关税和制剂来源问题 - 预计3期研究每组约200名患者，共约400名患者随机分组 [58] - 未确定使用3毫克还是6毫克剂量，可能两种都用 [56] - 研究针对60岁以上患者，考虑与semaglutide和tirzepatide联用 [54][57] - 目前未预见关税有重大影响，enobosarb成本相对较低 [59] 问题：enobosarb安全性预期，特别是肝脏测试 - 临床研究中，安慰剂组ALT升高率约1.8%，enobosarb组约3.4% [64] - 类似睾酮产品，ALT轻度升高，可自行恢复，无肝功能相关问题 [65] - 未出现符合Heisler药物性肝损伤的情况 [67] 问题：FDA监管途径以及代谢测试数据预期 - FDA监管途径包括证明临床意义，如改善HbA1c、胰岛素抵抗、LDL等代谢指标，或改善功能 [79] - enobosarb预计在代谢方面对GLP - 1有补充作用，本研究测量HbA1c和LVL [74] 问题：3期试验中纳入tirzepatide的考虑 - tirzepatide和semaglutide瘦体重损失量相似，研究将根据此数据进行分层和随机化 [90][92] 问题：enobosarb与其他策略对比的担忧 - enobosarb为口服药物，有优势，其他策略如肌生成抑制素阻滞剂在显示物理功能益处方面有挑战 [98][100]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入指引为同比负2%至持平，实际结果与预期相符，剔除政治因素后约持平，包含政治因素则同比下降1%，达到9870万美元 [5] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）指引为同比负3%至正3%，实际结果优于指引，同比增长3.5%，达到1810万美元，调整后EBITDA利润率从2024年第一季度的17.6%扩大至今年第一季度的18.4% [5] - 第一季度净亏损150万美元，即每股摊薄亏损0.12美元，而去年同期为每股摊薄收益0.06美元 [24] - 截至3月31日，净杠杆率为4.67倍 [26] - 公司重申2025年全年净收入预期在4.35亿至4.55亿美元之间，调整后EBITDA预期在9000万至9800万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 数字解决方案在2024年约占公司总净收入的52%和总部门利润的50%，2025年第一季度数字总收入同比增长6%，占总净收入的57%，超过行业平均水平两倍；数字部门总利润同比强劲增长16%，利润率为25%，第一季度数字业务贡献占总部门利润的62% [6] - 数字广告业务Ignite第一季度数字广告净收入同比增长8%，主要由数字程序化业务驱动，该业务约占该部门收入的60%；第一季度数字广告部门利润同比增长12%，利润率为21.5%；预计2025年全年利润率将维持在20%以上；第二季度数字广告收入预计将保持中个位数的同比增长 [9][20] - 基于订阅的数字营销解决方案SaaS业务Townsquare Interactive第一季度收入连续第二个季度实现同比增长，增长率从第四季度的2%提升至4%；第一季度部门利润同比增长22%，即增长110万美元，利润率从惯常的28%扩大至32%；预计全年利润率将保持在30%以上；第二季度收入预计将实现适度同比增长，利润增长将保持强劲，利润率约为30% [12][21] 广播业务 - 第一季度广播广告净收入剔除政治因素后同比下降8%，总体下降9%；广播部门利润率降至约20%，部分原因是收入下降和季节性因素；预计广播部门利润率在今年剩余时间将回升至20%以上 [16][23] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“数字优先”的本地媒体战略，专注于美国前50大城市以外的本地市场，将数字业务作为主要增长引擎，未来将继续在数字产品技术、销售、内容和支持团队等方面进行投资 [4][7] - 数字广告业务的第三方媒体合作伙伴模式是未来的重要增长驱动力，目前已有五家本地媒体合作伙伴，预计该业务在2025年将增加不到1000万美元的收入，三到五年内有望增长至至少5000万美元的收入，利润率约为20% [10][11] - 公司认为本地广播是一项极具价值的资产，具有强大的现金流、广泛的消费者覆盖和重要的本地连接，但广播业务并非增长驱动力，预计未来将继续下滑；公司凭借全面的数字广告解决方案，在广播业务份额转移时受益，且数字产品利润率与传统广播利润率相当或略高 [15][16] - 公司在数字业务和广播业务上均表现优于行业，在第一季度获得了本地和全国广播市场份额 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩达到或超过了上一次电话会议提供的指引，在不确定的宏观经济环境下仍能实现稳健的业绩和强劲的现金流 [4] - 尽管面临挑战，但公司的“数字优先”战略和执行取得了成效，公司已从传统广播公司成功转型为数字优先的本地媒体公司 [5][7] - 公司对数字业务的长期增长潜力充满信心，认为Townsquare Interactive拥有近900万目标客户的潜在市场，目前仅触及表面，有望实现长期盈利增长 [14] - 公司预计第二季度净收入在1.14亿至1.16亿美元之间，调整后EBITDA在2500万至2600万美元之间 [27] 其他重要信息 - 公司拥有约9600万美元的联邦净运营亏损（NOL）结转和其他与无形资产税务摊销相关的重大税收抵免，预计在2028年之前不会成为重大现金纳税人 [24] - 第一季度末现金余额为600万美元，较年末减少约2700万美元，主要由于利息支付、股息支付和2月份再融资相关费用；若不包括再融资费用，第一季度现金余额将增加 [25] - 公司董事会已批准下一季度股息，将于8月1日支付给7月18日登记在册的股东，股息为每股0.20美元，按年计算为每股0.80美元，基于当前股价的股息收益率约为11.5% [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Ignite业务在非前50大城市市场的竞争格局如何，以及来自无电台市场的收入占比是多少？ - 公司在非前50大城市市场具有显著竞争优势，作为全方位服务的数字机构，提供从营销策划到创意、库存购买、优化以及实时报告和分析等一站式服务，为客户提供的洞察和研究无与伦比；目前媒体合作伙伴业务对整体数字广告收入贡献较小，第一季度约为100万美元，全年预计低于1000万美元，可能在600万至800万美元之间 [37][38][40] 问题2：传统广播业务中，仅在广播平台投放广告的客户比例，以及在广播电台投放广告的客户同时在数字平台投放的比例是多少？ - 绝大多数广播广告客户也购买数字广告服务；公司认为广播业务与社区联系紧密，覆盖了74个市场中50%的成年人口；随着广告份额从传统媒体向数字媒体转移，公司凭借数字解决方案能够保持甚至提高利润率，因为数字产品利润率与传统广播利润率相当或略高；公司在广播市场中持续获取份额，即使在市场下滑的情况下，也能凭借全面的营销解决方案获得更多广播广告收入 [42][43][46] 问题3：FCC可能放宽广播行业所有权限制，公司对此有何看法，是否有兴趣收购电台，以及电台是否可作为数字产品的潜在客户来源？ - 公司欢迎监管放松，认为现有规则已过时；公司有两条增长路径，一是通过有机增长和媒体合作伙伴模式实现资本轻量级增长，预计媒体合作伙伴业务在三到四年内将实现5000万美元的收入和1000万美元的利润；二是收购非前50大城市的市场，公司曾成功将传统广播公司转型为数字优先的本地媒体公司，证明了其在数字业务增长方面的能力；公司预计监管放松可能在2026年上半年发生，届时将处于有利地位 [48][49][52] 问题4：媒体合作伙伴业务在未来几年达到5000万美元收入规模时，在非前50大城市市场的渗透程度以及增长空间如何？ - 目前媒体合作伙伴业务仅覆盖约十几个市场，而非前50大城市有数百个市场可供合作；公司认为该业务增长机会巨大，尽管目前有机增长强劲，但媒体合作伙伴业务将为未来三到五年的增长提供额外动力 [56][58][60] 问题5：Townsquare Interactive的订阅客户如何应对当前关税和供应链不确定性，与几年前相比有何变化，以及这对订阅趋势有何影响？ - 4月份由于关税不确定性，公司所有业务线（包括广播广告、数字广告和Townsquare Interactive）都出现了显著的业务暂停；5月和6月业务有所回升，因为政府传达了解决贸易问题的意愿，客户信心增强，恢复了支出；Townsquare Interactive预计第二季度收入将实现低个位数增长，低于第一季度的4%，部分原因是4月份的不确定性；目前公司业务整体呈改善趋势，5月优于4月，6月预计优于5月 [62][63][66]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收940万美元，较去年同期1020万美元下降8% [5] - 2025年第一季度先进能源产品销售额790万美元，较去年同期增长6% [6] - 2025年第一季度毛利润570万美元，去年同期为590万美元；毛利率60.1%，去年同期为58.1% [17] - 2025年第一季度运营费用降至870万美元，去年同期为1260万美元 [18] - 2025年第一季度运营亏损减少360万美元或54%，至310万美元 [19] - 2025年第一季度股东净亏损420万美元，合每股0.10美元，去年同期为760万美元或每股0.22美元 [19] - 2025年第一季度调整后EBITDA亏损减少54%，至240万美元 [19] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3100万美元，去年12月31日为3170万美元 [20] - 2025年全年预计总营收在4760 - 4900万美元之间，2024年为4810万美元 [20] - 2025年全年预计先进能源业务营收在3960 - 4100万美元之间，2024年为3860万美元 [20] - 2025年全年预计OEM业务营收约为800万美元，2024年为950万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 先进能源业务营收增长5.8%至790万美元，主要因国内一次性手持设备销量增加、APYX - one控制台升级的国内外销售以及新发电机的国内销售，但被发电机对国内客户平均售价下降和国际销售总体下降部分抵消 [16] - OEM业务第一季度销售额较2024年第一季度下降44.7%，约120万美元，原因是除Symmetry Surgical外，对现有客户的销售数量减少 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内营收同比下降3.4%至670万美元，国际营收同比下降17.7%至270万美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施成本削减措施和重组计划，以降低成本和现金消耗，为有意义的增长、创新和影响奠定基础 [7] - 利用直接面向消费者的营销策略，通过与有影响力的人物合作，提高品牌知名度和影响力 [12][13] - 推出AON一体化平台，集成多种功能，预计在2025年下半年推出，以推动设备销售增长，抢占新市场份额 [14][15] - 作为唯一真正的外科美学公司，利用Renuvion技术满足因GLP - 1药物减肥后出现皮肤松弛问题的患者需求 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球美学市场存在宏观经济逆风，主要影响来自GLP - 1药物的爆炸性增长，但公司认为这也是一个新兴的机遇 [7][8] - 公司认为Renuvion是解决皮肤松弛问题的最佳治疗选择，应成为所有患者的护理标准 [10] - 基于预测，包括AIM平台的推广、营运资金管理和严格的成本控制，公司预计到2027年实现现金流入 [20] 其他重要信息 - 公司在新泽西州举办的美学会议上展示Aon系统，获得医生积极反馈 [14] - Renuvion获得2025年New Beauty最佳微创皮肤紧致剂奖 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: Aon平台的客户排队和APYX - one控制台升级情况如何 - 公司暂不评论Aon平台的管道情况，因仍在等待FDA批准，但Aon的推出促使医生和临床医生升级到APICS - one控制台，市场反馈良好 [25] 问题: 能否明确Aon平台的软启动计划，包括接收Aon的实践名单和获批后的流程 - 公司已确定20位Aeon大使名单，获批后将安装系统、培训工作人员，然后开始进行手术并收集反馈 [28] 问题: 公司产品的采购来源以及如何减轻潜在关税影响 - 公司供应链遍布全球，在美和保加利亚均有制造工厂，可根据环境调整生产，具有一定灵活性 [30][31] 问题: 目前关税对利润率的影响程度 - 公司仍预计全年毛利率约为60%，目前关税情况对已知业务的影响已考虑在内 [34] 问题: 如何在支持Aon平台推出的同时保持资本 - 费用控制和现金管理对公司很重要，但不会以牺牲Aon平台的推出为代价，相关投资已纳入预算 [35]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收达4700万美元，同比增长5%，连续三个季度同比增速提升，订阅收入4490万美元，同比增长9%，ARR连续四个季度创新高，同比增长7%，RPO同比增长12% [5][20][21] - 第一季度EBITDA达410万美元，连续七个季度实现调整后EBITDA盈利，非GAAP每股收益创新高，非GAAP毛利率达70%，高于去年同期的65% [5][6] - 本季度运营消耗现金100万美元，与去年同期相近，虽低于预期但符合季节性规律，不影响全年现金流预测 [6] - 第一季度GAAP毛利为3270万美元，环比增长1%，同比增长14%，毛利率从去年的64%升至70%，订阅毛利率从72%升至77% [25] - 第一季度总运营费用为3430万美元，较去年同期减少4%，GAAP净亏损110万美元，较去年同期改善1000万美元 [25][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新订阅预订在第一季度季节性偏低，新客户预订占比和平均售价同比增长，新客户包括Stripe、诺和诺德等，多数预订来自向现有客户追加销售 [7] - EENT业务第一季度总营收3440万美元，同比增长6%，订阅收入3360万美元，同比增长10%，专业服务收入80万美元，同比下降55% [24] - M&T业务第一季度总营收1260万美元，同比增长2%，订阅收入1130万美元，同比增长7%，专业服务收入130万美元，同比下降31% [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资AI，增强Genie代理功能，发布Content Lab系列新代理，AI测试显示Genie推荐的视频85%为用户未看过内容，有望带来追加销售机会 [9][10][12] - 公司计划从DOD英语字幕和图像文本OCR扩展到支持更多语言的实时字幕，Genie转录引擎已部署超200家客户，有助于提高毛利率 [12] - 公司将继续拓展与第三方GenAI供应商合作，如Synthesia，为客户提供基于Kaltura视频内容的虚拟形象体验 [12] - 公司目标是从内容管理公司转变为超个性化体验公司，短期更注重深度解决方案而非自助服务和下沉市场 [57][58] - 公司计划逐步扩大销售团队，重新加速媒体、电信和教育业务发展，此前因追求盈利和市场效率减少了这些领域投入 [45][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境不确定，但关税影响可控，作为SaaS和云公司不受设备运输和资本支出影响，欧洲货币走强对公司有利 [37][38][41] - 公司预计第二季度营收环比下降，订阅收入同比变动-1%至1%，总营收同比变动-1%至持平，全年订阅收入同比增长2% - 3%，总营收同比增长1% - 2% [28][29] - 公司略微提高全年调整后EBITDA指引，目标是全年运营现金流为正且与调整后EBITDA水平相近，主要贡献预计来自下半年 [19][29] - 公司预计M&T业务上半年流失客户情况将影响整体留存率，但下半年综合留存率将恢复到去年水平 [30] 其他重要信息 - 公司举办首届年度投资者活动，展示产品和AI愿景，客户分享使用案例，活动视频和演示文稿可在公司网站查看 [14][16] - 公司将于本月在纽约、旧金山和伦敦举办Kaltura Connect On the Road 2025活动，随后在美国、欧洲和亚太地区举办Connect and Education活动 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：客户在消费或广告支出趋势下的支出意愿及大小客户差异 - 公司未收到重要客户受宏观情况影响的反馈，合作企业着眼中长期规划，业务稳定，虽第一季度较慢，但无直接影响，作为SaaS和云公司不受关税影响 [36][37][38] 问题：新销售资源的投入方向 - 过去三年公司为实现盈利减少销售团队规模，现计划逐步扩大，将重新加速媒体、电信和教育业务，此前因市场效率考虑减少了这些领域投入 [45][47] 问题：M&T业务流失客户的性质 - 去年M&T业务流失客户推迟到2025年，预计今年该业务留存率低于2024年但高于2023年，多数流失客户为完全退出，是出于战略决策 [52][53][54] 问题：产品投资方向 - 公司认为现有产品足以实现增长目标，主要聚焦从内容管理向超个性化体验公司转变，短期更注重深度解决方案而非自助服务和下沉市场 [57][58] 问题：第一季度到第二季度总营收下降的原因 - 第一季度本地部署业务收入增加160万美元，其中140万美元在第二季度减少，同时第一季度预订量较低也影响第二季度营收，此外还有M&T业务客户流失因素 [64][66] 问题：RPO指标良好但预订疲软的体现 - RPO包含现有业务续约和新增预订情况，第一季度通常是预订淡季，续约量远低于其他季度，导致RPO下降，虽有客户流失但未失去重要交易，管道覆盖情况良好 [67][68][69] 问题：ARR per customer创新高的驱动因素 - 客户使用更多产品和服务而非价格上涨是主要驱动因素，价格上涨仅影响续约客户且第一季度续约客户较少，客户使用多产品多场景的视频技术是关键 [75][76] 问题：AI货币化策略进展 - 公司对AI业务进展感到兴奋，管道不断增长，预计未来几个季度开始实现货币化，AI将成为重要收入来源 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度全球系统餐厅销售额为12.2亿美元，按固定汇率计算，与去年同期相比增长1% [19] - 第一季度北美可比销售额与去年同期相比下降2.7%，连续第二个季度环比改善，自2024年第二季度实施价值主张工作以来，累计改善290个基点；北美交易可比销售额与去年相比下降不到1%，与第四季度相比环比改善120个基点；第一季度客单价可比销售额与去年相比下降2% [20][21] - 第一季度国际可比销售额同比增长3% [23] - 第一季度总营收为5.18亿美元，较去年增长1% [23] - 第一季度合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）约为5000万美元，低于去年的6100万美元，符合预期 [24] - 第一季度国内公司自营餐厅部门EBITDA利润率与去年第一季度相比下降约550个基点；第一季度北美 commissary部门调整后EBITDA利润率为7.3%，较去年提高约50个基点 [25] - 3月，公司对现有循环信贷安排进行再融资，并获得了2亿美元的新定期贷款；季度末，公司总可用流动性约为4.94亿美元，总杠杆率为3.4倍 [25][26] - 第一季度经营活动提供的净现金为3100万美元，自由现金流为1900万美元，较去年有所增加 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司自营餐厅收入第一季度较去年减少1700万美元，其中国际公司自营餐厅收入减少1200万美元，国内公司自营餐厅收入减少500万美元 [23][24] - commissary收入增加1100万美元，广告基金收入增加700万美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，公司在多个关键场合的交易表现良好，如超级碗、情人节、High Day和NCAA篮球锦标赛等 [20] - 第一季度，公司在国际市场的部分地区表现强劲，如英国第一季度增长1%，第二季度至今呈加速增长态势；拉丁美洲、西班牙和中东等核心重点国家市场也有增长 [54][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2024年下半年以来围绕五大关键优先事项制定战略，包括专注核心产品与创新、强化营销信息、投资技术基础设施、差异化客户体验以及与加盟商合作并发展加盟商基础 [5] - 公司采用杠铃策略，将高端菜单与高性价比产品相结合，如13.99美元的史诗夹心 crust 披萨和6.99美元的 Papa pairings [6] - 公司计划在2025年下半年加大产品创新力度，包括推出新的披萨格式、 crust 口味和配料创新 [18][27] - 公司宣布与谷歌云建立长期合作伙伴关系，以提升订单和配送体验，并将个性化提升到新水平 [14] - 公司计划评估将部分公司自营餐厅重新特许经营给有发展眼光的加盟商 [17] - 行业竞争激烈，公司面临促销周期的竞争压力，低收入群体市场也面临挑战 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心在经济和市场波动中仍面临挑战，行业竞争压力加剧，但公司在提升价值认知、吸引流量和改善客户体验方面取得了进展 [38][39] - 公司对2025年的财务和运营指标持乐观态度，预计系统销售额将增长2 - 5%，北美可比销售额将持平至增长2%，国际可比销售额将持平至增长2%，合并调整后EBITDA将在2 - 2.2亿美元之间 [27][28][29] 其他重要信息 - 公司在第一季度对烤箱校准工作展开，预计在仲夏看到初步成效 [9] - 公司在第一季度增加了约100万会员，使Papa Rewards会员总数超过3700万 [15] - 公司在第一季度结束时全球共有6019家餐厅，其中北美3516家，国际2503家；预计2025年北美新开85 - 150家餐厅，国际新开80 - 200家餐厅 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待当前的消费环境，是否更乐观？ - 消费者信心在经济和市场波动中仍面临挑战，行业竞争压力加剧，低收入群体市场也面临挑战，但公司在提升价值认知、吸引流量和改善客户体验方面取得了进展，第二季度开局良好，预计下半年将推出更多创新产品，有望吸引新客户 [38][39][41] 问题2：增量广告的早期学习情况以及对需求的影响？ - 公司在第一季度投入约700万美元进行增量营销，用于测试媒体组合、客户沟通和信息传递策略，品牌健康追踪器显示消费者认知度和考虑度显著提高，价值认知也有明显改善；公司将继续调整媒体组合，加大在社交和数字媒体的投入 [12][42][43] 问题3：在哪些方面取得的进展最大，哪些方面领先或落后？ - 公司在技术转型和讲述披萨工艺及品质信息方面取得了良好进展，如利用数据管理客户关系管理（CRM）、改进忠诚度计划；在运营方面，公司专注于餐厅辅导和简化流程；公司正在重建创新管道，预计下半年将推出以消费者洞察为导向的创新产品 [48][49][51] 问题4：国际市场同店销售额增长的驱动因素和区域优势？ - 公司正在进行国际市场转型，目前处于早期阶段，已取得初步成果；部分地区表现强劲，如英国第一季度增长1%，第二季度至今呈加速增长态势；公司在这些市场加快了创新步伐，注重品质执行，并在市场整合中获得了份额和交易 [53][54][56] 问题5：供应链成本优化的机会以及对加盟商利润率的影响，是否会将节省的成本传递给加盟商？ - 公司认为供应链优化存在显著的节省成本机会，将致力于提高加盟商的餐厅经济模式，这是一个多年期的计划；公司承诺提供高品质的产品，如使用六种简单成分的面团、真正的马苏里拉奶酪和24小时内从葡萄到酱汁的酱料；预计2026年开始看到节省成本的效果 [58][59][61] 问题6：公司对加盟商组合的未来规划？ - 公司预计在第二季度或第三季度初进行首次重新特许经营，这可能会增加收益；公司将专注于核心市场，寻找有发展眼光的加盟商，以推动长期增长 [63] 问题7：强调高品质食材的活动时机，以及消费者是否愿意为高品质食材支付溢价？ - 公司认为消费者最终会认可高品质食材的价值，目前通过“Meet the Makers”活动强调披萨工艺和手工制作食品；活动将不断演变，突出公司独特的高品质差异，如六种简单成分的面团；公司相信披萨是高性价比的食品类别，能够以合理的价格提供高品质的产品 [69][70][96] 问题8：烤箱校准的具体内容，是否需要在下半年创新之前完成？ - 烤箱校准是指调整烤箱速度和烘焙温度，以提高核心披萨的烘焙效果；该工作预计在上半年基本完成，下半年将看到效果；烤箱校准不仅有助于披萨创新，还为其他食品类别（如配菜、手持食品和意大利面碗）的创新提供了机会 [73][74] 问题9：QSR披萨类别流量预期，以及公司是否预期获得市场份额？ - 尽管行业可能面临挑战，但公司认为自身具备特定的增长驱动因素，如专注核心产品、下半年的新销售层面、忠诚度提升和与谷歌的创新合作；公司在今年前五个月已经获得了交易份额，并且随着时间推移，消费者账户情况有所改善，忠诚度计划提高了客户留存率 [78][79][80] 问题10：奖励计划调整前后，兑换Papa Doe的订单比例，以及理想的兑换比例是多少？ - 约75%的忠诚度会员每次在第一方渠道购买时都会获得奖励，约50%的忠诚度消费者会兑换奖励；公司认为奖励计划有效，能够提高客户回购率和忠诚度，未来将继续招募更多会员 [85][87][88] 问题11：加盟商利润率的压力情况，以及公司如何在成本较高的情况下提供高品质、高性价比的产品？ - 公司对重新特许经营持乐观态度，有很多人对加入公司系统感兴趣，并且现有加盟商中有一些表现良好且有扩张意愿；公司通过转变媒体组合，强调独特的品质差异，吸引下一代消费者；披萨是高性价比的食品类别，公司能够以合理的价格提供高品质的产品 [94][95][96] 问题12：公司自营餐厅和加盟商餐厅的改造计划？ - 公司正在研究重新形象化的商业案例，已与奥兰多市场的一些加盟商合作进行改造；预计2026 - 2027年将开始大规模改造；公司认为重新形象化有助于提升品牌形象，推动外带业务，并提高市场份额 [105][106][107] 问题13：秘密 shopper 研究中观察到的当前配送时间，以及改善配送时间和提高客户参与度的机会？ - 配送时间因市场和时间而异；公司将利用与谷歌的创新合作，改善技术栈，优化配送路线，提高配送时间估计的准确性；烤箱校准工作也有助于提高配送食品的质量 [115][116][118]