Allegion (ALLE) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 04:01 PM ET Company Participants Josh Pokrzywinski - Vice President of Investor RelationsJohn Stone - President & CEOMike Wagnes - Senior Vice President and Chief Financial OfficerJoe Ritchie - Managing DirectorJeffrey Sprague - Founder and Managing PartnerJoseph O'Dea - Managing DirectorBrett Linzey - Executive DirectorChris Snyder - Executive DirectorAndrew Obin - MD - Equity Research Conference Call Participants Timothy Wojs - Senior Research AnalystJu ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度转换收入3.63亿美元，较上年同期减少约400万美元或1% [19] - 第一季度报告的营业收入为4100万美元，调整后营业收入为4300万美元，同比增加1800万美元 [23][24] - 第一季度有效税率为25%，2025年全年有效税率预计在20% - 25%之间，2025年现金税支出预计在500万 - 700万美元之间 [24] - 第一季度报告的净收入为2200万美元，即摊薄后每股净收入1.31%；调整后净收入为2400万美元，即摊薄后每股调整后收入1.44% [25] - 第一季度调整后EBITDA为7300万美元，较上年同期增加约1900万美元，调整后EBITDA占转换收入的百分比从2024年第一季度的14.7%提高到20.2% [26] - 截至2025年3月31日，总现金约2100万美元，循环信贷额度借款可用性约5.55亿美元，流动性状况约5.77亿美元，季度末无借款 [28] - 第一季度末净债务杠杆比率从年末的4.3倍改善至3.9倍，目标杠杆比率为2 - 2.5倍 [29] - 第一季度经营活动产生的现金流为5700万美元，资本支出总计3800万美元，自由现金流约1900万美元 [29] - 2025年全年资本支出预计在1.2亿 - 1.3亿美元之间，预计全年产生超过1亿美元的自由现金流 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天和高强度业务 - 转换收入总计1.21亿美元，下降1600万美元或约12%，出货量较去年下降10% [19] 包装业务 - 转换收入总计1.27亿美元，同比增长900万美元或约8%，出货量下降9% [20] 通用工程业务 - 转换收入为8400万美元，同比增长300万美元或4%，出货量增长12% [21] 汽车业务 - 转换收入为3200万美元，同比小幅增长2%，出货量下降9% [22] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天市场 - 大型商用飞机生产在2025年开局较好，新飞机订单和交付量反弹，积压订单增加 [33] 包装市场 - 过去四个季度产品产能受限，市场需求增长，新的辊涂生产线调试后将进行客户认证并逐步提高产量，预计在2025年下半年达到满负荷运行水平 [34][35] 通用工程市场 - 第一季度需求强劲，订单量稳步改善，供应链库存处于历史低位，热处理板材产品受益于贸易相关不确定性，需求向国内供应商转移 [36][37] 汽车市场 - 预计2025年北美汽车行业产量与去年持平或略有下降，公司在SUV和轻型卡车应用领域具有优势，业务保持稳定和韧性 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优化业务的间接费用，坚持成为低成本生产商的核心原则，受益于金属价格的有利变动 [9] - 推进两项重大投资项目，沃里克轧机的第四条涂层生产线正在调试，特伦特伍德第七阶段投资项目进展顺利，预计将推动EBITDA和利润率的提升 [10][11][13] - 公司认为当前贸易政策讨论对其影响中性至略偏积极，其地理布局和供应链主要集中在北美，合同设计为金属中性，供应线多元化 [13][14][15] - 长期关注制造业回流趋势，凭借地理布局和产品优势，有望与客户共同成长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管贸易政策行动带来持续波动，但终端市场符合预期，全年展望因第一季度的稳健业绩而改善 [7] - 对2025年剩余时间的终端市场展望与2月的展望一致，预计转换收入同比增长5% - 10%，全年EBITDA预期较2024年调整后EBITDA提高5% - 10% [32][41] - 公司将长期管理业务，保持资本分配的纪律性，努力降低业务风险，预计下半年盈利将随着新投资项目的上线而增长 [39][40][42] 其他重要信息 - 自1月1日起，公司将存货估值方法从后进先出法（LIFO）改为加权平均成本法，并对2023年和2024年的结果进行了重述 [17][18] - 4月15日，董事会宣布每股普通股季度股息为0.77% [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 排除金属AGs后，季度间利润率增长的驱动因素是什么？如何看待全年利润率的节奏和轨迹？ - 公司进行了存货估值方法的变更，加权平均成本法更能反映库存管理和市场价格变化，第一季度金属价格上涨带来了顺风 [47][48] - 核心业务表现符合预期，贸易政策讨论对公司影响中性至积极，订单结构有所改善 [49][50][51] - 公司目标是将利润率恢复到20% - 25%，目前约为16.5%，随着新投资项目上线，预计利润率将提高300 - 400个基点，其中金属供应情况预计贡献150 - 200个基点，航空航天业务恢复和运营效率提升预计贡献100 - 200个基点 [51][53][54] 问题2: 如何看待包装业务的出货量和新包装合同对利润率的影响？ - 新包装合同将在2026年加速生效，第二季度主要是调试生产线和进行客户认证，下半年产品交付将大幅增加，转换收入将显著提高 [58][59][60] 问题3: 汽车业务中卡车和SUV市场为何能保持一定的抗风险能力？在汽车合同和其他业务中是否有下行保护措施？ - 公司在卡车和SUV平台上有强大的市场地位，部分竞争对手在增加产能，公司供应的零部件涵盖多个平台，且约70% - 80%的需求来自卡车和SUV [63][64][65] - 公司为产品重新定价，且有新的项目正在推出，汽车业务占比仅为8%，影响相对较小 [66][67] - 通用工程业务订单情况良好，公司产品供应广泛，贸易政策讨论对该业务有积极影响 [68][69][70] 问题4: 航空航天业务的去库存周期处于什么阶段？如何看待该业务的发展轨迹和年底的退出率？ - 航空航天业务的生产正在逐步恢复，预计处于去库存周期的中期，订单将持续增加，供应链将随着生产速率的提高而改善 [74][75][76]

Chemed (CHE) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 03:57 PM ET Company Participants Holley Schmidt - Assistant ControllerKevin McNamara - President and CEOMichael Witzeman - VP, CFO and ControllerNicholas Westfall - Executive Vice PresidentBen Hendrix - Vice President Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the Chemed Corporation First Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there wil ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额11亿美元，同比下降4%，同销售日基础上下降2%，3月整体营收实现增长 [13][14] - 毛利率为29.2%，2024年第一季度为30.2%，剔除进口税转回的110个基点影响后，同比有所改善 [15][16] - 运营收入7750万美元，运营利润率7.2%，稀释后每股收益1.42美元，包含0.10美元的ASU税收优惠 [18] - 应收账款周转天数为25.9天，较2024年的26.9天有所改善 [45] - 库存余额较上年末增加1.71亿美元，3月底为14.6亿美元，低于上年的15亿美元，库存周转天数较2024年第一季度改善3天 [46] - 季度末总债务为10亿美元，杠杆率维持在目标区间下限1.47% [47] - 季度经营活动现金流为2700万美元，因库存采购和递延税支付使用了额外现金 [48] - 季度内完成股票回购5600万美元，较上年增加4000万美元，授权额度下剩余2.91亿美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护产品销售表现良好，化学品销量和收入增长，自有品牌化学品产品实现两位数增长 [14] - 新建设和改造业务仍受预算限制影响，但对营收的拖累较近几个季度有所减轻 [15] - 按主要地理市场划分，亚利桑那州销售额增长2%，加利福尼亚州持平，佛罗里达州下降1%，得克萨斯州下降11% [19] - 欧洲市场净销售额按当地货币计算下降4%，按美元计算下降6%，法国新建设业务面临压力，西班牙和葡萄牙呈现积极趋势 [20][21] - Horizon业务净销售额下降4%，大宗商品价格通缩影响4%，销量总体持平，维护相关销售有助于抵消压力 [22] - 产品销售组合方面，化学品销售增长1%，建筑材料销售下降5%，设备销售（不包括清洁器）下降4% [23][24][25] - 商业业务销售额增长7%，独立零售客户销售额下降1%，Pinch A Penny加盟商销售额持平 [26][27] - Pool 360处理订单量持续增长，占第一季度总销售额近13%，高于去年同期的11%，自有品牌化学品销售实现两位数增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度许可证数据较2024年疲软，新建设相关销售表现优于市场 [8] - 商业市场销售增长，显示出持续进展 [26] - 独立零售市场销售有改善趋势，Pinch A Penny加盟商市场受天气和飓风修复后正常化影响 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕客户体验、自有品牌产品、Pool 360和扩大业务版图展开，目标是在各业务领域超越市场表现 [6] - 持续扩大批发分销网络，第一季度开设两个新地点，总数接近450个；Pinch A Penny加盟网络在亚利桑那州开设第一家门店，本季度新开三家，接近300家 [28][29] - 行业竞争方面，竞争对手常用价格策略竞争，公司根据市场情况评估并做出适当回应 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度关键市场天气挑战，3月情况有所改善，复活节假期时间变化影响销售 [5][6] - 宏观经济环境和高利率持续影响新泳池建设和改造活动，经销商报告需求呈观望模式，询盘稳定但签约时间延长 [7] - 公司有望通过战略举措在行业向正常环境过渡中表现优于市场 [9] - 关税对直接进口影响较小，占收入不到1%，主要影响设备领域，公司会相应提高销售价格，预计成本增加将转嫁至经销商客户 [10][11][50] - 公司确认全年每股收益指导范围为11.10 - 11.60美元，包括0.10美元的ASU税收优惠 [30] - 公司认为有能力在旺季捕捉更多需求，团队将专注于提供优质客户体验，利用Pool 360提升客户业务 [31] 其他重要信息 - 公司讨论可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与讨论内容存在重大差异，相关风险因素在10 - K文件中讨论 [3] - 公司可能提及非GAAP财务指标，相关描述和调整在新闻稿和公司网站投资者关系板块公布 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度营收和价格预期 - 公司预计第二季度营收呈低个位数增长，与全年预期一致；价格方面，大部分增长将在第二季度之后体现，因6月才开始生效最新价格上涨 [64][65][67] 问题2: 全年指导中点情况 - 全年预计有2个点的价格增长，毛利率持平；若市场趋势持续改善，下半年新泳池业务可能实现增长，但得克萨斯州情况较难预测 [68][69][71] 问题3: 毛利率展望 - 模型中毛利率持平是一种改善，虽内部举措带来收益，但产品组合和客户组合等外部因素仍可能产生影响 [73][74] 问题4: 新泳池和大型改造项目平均销售价格预期 - 高端泳池业务表现良好，平均销售价格因产品组合因素略有上升；大型改造项目倾向于分阶段进行，但平均销售价格也因组合因素略有上升 [80][82][85] 问题5: 建筑材料销售处于第一季度降幅区间时的毛利率情况 - 这种情况下毛利率可能会受到一定压力，因高利润率产品组合减少 [87][88] 问题6: 消费者拆分改造工作对行业价格弹性的影响 - 行业竞争中价格竞争常见，材料成本在项目中占比较小，对整体价格弹性影响不大 [93][94][96] 问题7: 公司举措在旺季的协同作用及未来展望 - 公司在化学品业务和技术方面的投资将是长期增长途径，目前处于销售和转化阶段，旺季结束后将看到销售收益并继续开展转化工作 [98][99][103] 问题8: 宏观环境恶化时保护利润率的措施 - 宏观环境恶化主要影响新泳池建设和改造的 discretionary 支出，公司在维护和维修业务方面表现良好；公司会谨慎控制人员和费用，密切关注库存，且薪酬费用与公司业绩挂钩，具有灵活性 [108][109][112] 问题9: 消费者信心下降对DIY和专业服务市场的影响及Pinch业务应对策略 - 目前未观察到明显的市场转变，经销商和Pinch A Penny门店能同时满足DIY和专业服务需求 [114][115][116] 问题10: 价格竞争的产品类型和竞争对手情况 - 竞争对手常以低价竞争，公司会根据市场情况决定是否采取更激进的定价策略，以保持市场份额 [121][122][125] 问题11: 此次通胀对毛利率影响不如上次的原因 - 部分原因是目前收到价格上涨通知的供应商占成本产品的30%，且库存结构和市场需求环境与上次不同；公司有能力利用价格上涨机会，但目前未将其纳入指导范围 [127][128][130] 问题12: 其他供应商的价格上涨预期及价格上涨的时间影响 - 目前未考虑其他供应商的价格上涨影响，若有将进行更新；价格上涨大部分在复活节后生效，6月有新的价格上涨，销售情况受市场需求环境影响 [136][138][139] 问题13: 对新泳池建设量的信心及许可证数据的影响 - 许可证数据是参考因素之一，但受时间和天气等因素影响，具有一定误导性；公司还会结合天气和经销商反馈来判断市场需求；新泳池建设业务占比相对较小，得克萨斯州情况需特别关注，佛罗里达州表现良好；若美联储降息，将有助于新泳池建设 [142][144][148] 问题14: 毛利率假设及EPS指导高端的可实现性 - 毛利率假设为持平，EPS指导高端在持平毛利率情况下仍可实现 [152][153] 问题15: 价格上涨的应对方式及竞争对手情况 - 公司会在价格上涨生效日同步提高对经销商的售价，并通知经销商；竞争对手大多也会如此，但可能存在个别情况，公司会为经销商提供支持 [154][155][157] 问题16: 设备支出在第四季度和第一季度的变化原因及维护与 discretionary 占比 - 变化主要因佛罗里达州飓风后的设备更换需求；未观察到明显的产品降级现象；第一季度新建设业务不活跃，设备需求主要来自维护；季节性市场中，设备销售主要是经销商为旺季备货，全年市场中，维修和维护的设备销售占比约为新泳池的四倍 [160][163][167] 问题17: 对2026年的展望 - 公司难以准确预测2026年情况，目前专注于2025年；公司大部分业务来自不断增长的已安装泳池的维护和维修，若宏观环境改善，新泳池需求可能恢复；新泳池建设业务已从峰值下降约50%，进一步下降空间有限 [168][170][172] 问题18: 关税对需求的影响及可能的影响方向 - 价格上涨预计会在市场中传导，因大部分产品用于维护和维修，属于非 discretionary 支出；关税对新泳池建设的需求破坏影响不大，宏观市场和资产价值变化对新泳池建设影响更大 [176][178][181] 问题19: 运营费用节奏的变化及根据毛利率调整的方式 - 运营费用节奏无明显变化，公司会根据营收情况管理可变费用，毛利率处于较低区间时，可能不会有额外的激励薪酬支出 [182][183][184] 问题20: 定价展望中价格上涨是否包含在指导范围内 - 4月和6月的价格上涨均包含在指导范围内，6月仅收到一家供应商通知 [187][188] 问题21: 3月和4月销售增长的原因及可持续性 - 复活节假期和去年4月天气不佳是增长原因之一，无其他重大特殊因素 [189][190][191] 问题22: 得克萨斯州表现不佳的原因及对其他州的影响 - 得克萨斯州第一季度天气潮湿，新建设市场困难，但维护业务良好；目前未观察到该州的不利因素会蔓延至其他州 [194][196][198] 问题23: 自有品牌在宏观背景下的增长机会及对营收和毛利率的影响 - 自有品牌产品仍有较大增长空间，销售周期较长；对公司而言具有利润率提升作用，且能增强经销商的市场竞争力 [199][200][201]

Brian Heo Good afternoon. I'm Brian Heo, in charge of IR team at LG Display. On behalf of the company, thank you all for joining us today in our first quarter 2025 earnings call. Today, I'm joined by our CFO, Kim Sung-Hyun; [Indiscernible], who is the VP of Business Management; [Kim Joo Dong] VP in charge of Finance; [Lee Ki-Yong] In-charge of Business Intelligence; [Kim Yong Duck], VP of Large Display Planning and Management; [Ahn Yu Shin], in charge of Medium Display Planning and Management; [Baek Soon Yo ...

Eagle Bancorp, Inc. (NASDAQ:EGBN) Q1 2025 Results Conference Call April 24, 2025 10:00 AM ET Company Participants Eric Newell - Chief Financial Officer Susan Riel - President and Chief Executive Officer Kevin Geoghegan - Executive Vice President and Chief Credit Officer Ryan Riel - Chief Lending Officer for Commercial Real Estate Conference Call Participants Justin Crowley - Piper Sandler Catherine Mealor - KBW Christopher Marinac - Janney Montgomery Scott Operator Good day, and thank you for standing by. W ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度报告的运营比率为60.7%，与去年持平，尽管受到燃料和闰年带来的90个基点的不利影响 [5] - 2025年第一季度每股收益为2.70%，受燃料和闰年影响减少0.19%或7% [6] - 2025年第一季度净收入为16亿美元，与去年基本持平；运营收入持平，货运收入增长1%，排除燃油附加费影响后增长4%，均创第一季度纪录 [7] - 运营收入60亿美元，与去年持平；货运收入57亿美元，增长1%；其他收入下降19%至3.36亿美元 [9][12] - 运营费用37亿美元，与去年持平；第一季度燃料费用下降8%，每加仑燃料价格从2.81%降至2.51% [13][14] - 第一季度运营收入24亿美元，与去年一致；净收入16亿美元，每股收益2.70%，与2024年基本持平 [16] - 第一季度运营现金流总计22亿美元，同比增长4% [18] - 第一季度向股东返还25亿美元，净债务增加17亿美元，调整后的债务与EBITDA比率为2.8倍 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 散装业务 - 本季度收入同比增长1%，得益于2%的运量增长和核心定价收益，平均每车收入下降1% [24] 工业业务 - 本季度收入下降1%，运量减少1%，核心定价收益被业务组合、较低的燃油附加费和运量所抵消 [26] 优质业务 - 本季度收入增长5%，运量增长13%，平均每车收入下降7%，反映了多式联运运量增加和燃油附加费降低的组合影响 [27] 各个市场数据和关键指标变化 散装市场 - 食品和饮料市场预计将继续面临挑战，煤炭运量短期内预计保持强劲，墨西哥的谷物出口预计保持强劲 [29][30] 工业市场 - 石油运量预计将继续面临挑战，工业化学品和塑料市场将保持有利 [31] 优质市场 - 汽车业务面临关税不确定性，多式联运业务预计第二季度国际业务放缓，下半年运量下降 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行服务和运营卓越的战略，维持去年9月投资者日设定的三年目标，包括每股收益复合年增长率达到高个位数至低两位数增长、增值定价、行业领先的运营比率和资本配置计划等 [20][21] - 公司注重业务发展，积极开拓新客户和新项目，如与Lower Colorado River Authority合作、Undi Steel Corporation加入铁路网络等 [34][36] - 公司强调提供行业领先的安全、服务和运营卓越，通过提高效率和资源利用率来应对市场变化 [39][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年剩余时间可能会面临挑战，市场存在不确定性，但公司开局良好，4月的运量和服务指标强劲 [20][22] - 公司将保持灵活，根据市场变化做出反应，有信心实现长期目标，为股东创造价值 [20][51] 其他重要信息 - 公司预计其他收入约为每季度3.25亿美元，反映了对较低资产收益和子公司收入的预期 [17] - 2024年第二季度的业绩包括一笔4600万美元的多式联运设备销售收益，目前该交易已结束 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请阐述2025年的业绩指引框架，包括盈利和运营比率的潜在结果 - 公司表示目前市场存在诸多不确定因素，如关税、经济、消费者行为、利率和税收政策等，但仍坚持去年提供的三年指引 [56][57] - 公司认为目前铁路运营高效，有能力应对市场变化，若市场恢复正常，有信心实现指引目标 [58][61] 问题2: 实现三年指引中高个位数盈利增长所需的收入或运量增长范围是多少，以及加速增长的驱动因素是什么 - 公司表示第一季度业绩虽表面上与去年持平，但实际表现良好，业务组合和运营情况令人满意 [69][70] - 实现高个位数至低两位数增长取决于定价、运量和效率等因素，目前无法确定具体的收入或运量增长范围 [73] 问题3: 第一季度强劲定价的原因及可持续性，受通胀滞后影响和服务性能提升的程度如何 - 公司在投资者日提出增值定价愿景，有机会调整长期合同，同时服务产品的提升也支持了定价 [82][83] - 商业团队坚持根据服务定价的理念，预计未来定价将继续保持增值 [84] 问题4: 是否收到国际客户应对中国商品关税的计划，以及如何应对网络部分需求的大幅下降 - 公司表示会与客户保持密切沟通，根据市场变化调整产品和服务，以应对关税带来的影响 [89][90] - 公司可以通过调整机车、车辆和机组人员的数量，利用自适应规划工具快速做出决策，以维持运量可变加的运营模式 [91][93] 问题5: 为何在定价、运量和员工数量等因素有利的情况下，利润率仍持平，未来利润率是否会改善 - 第一季度利润率受业务组合和燃料因素影响，业务组合和价格共同导致货运收入下降250个基点 [97][102] - 随着业务组合和燃料影响的缓和，未来利润率有望改善，但市场仍存在不确定性 [102][103] 问题6: 从历史平均水平来看，第一季度到第二季度的业绩改善情况如何，要实现每股收益目标是否需要超常的季节性表现 - 历史上第一季度到第二季度通常会有业绩改善，目前公司运营良好，有望实现或超过历史改善水平 [108][110] - 尽管运量是不确定因素，但公司有信心通过提高效率和服务质量来实现业绩提升 [110][111] 问题7: 如何看待与中国相关的贸易政策变化，如301条款和港口税收政策调整对业务的影响 - 客户需要更多的政策明确性和确定性才会做出重大的港口或运输流量调整 [121] - 公司商业团队积极与客户沟通，利用网络和服务优势吸引业务，同时认为生物燃料和可再生燃料市场是积极的增长点 [122][124] 问题8: 如何管理多式联运周期内的资源波动，是保持弹性还是采取更激进的资源决策 - 公司始终保持资源缓冲，以确保能够提供承诺的服务产品 [132] - 在调整运输计划时，优先利用现有列车的潜在运力，通过组合列车等方式提高效率，最后才考虑增加新列车 [134][135] 问题9: 2025年有哪些主要的生产力项目，以及如何考虑全年的员工数量 - 公司最大的生产力驱动因素是铁路运营的基本面，同时也在推进多个技术项目，如能源管理系统、Mobile NX和材料自动化分配等 [142][144] - 公司每月会根据市场变化、人员流失和生产力变化等因素调整招聘计划，以实现运量可变加的运营目标 [145][146] 问题10: 在运输行业经历三年货运衰退的背景下，若陷入消费者主导的GDP衰退，货运量和收益率的下行风险有多大 - 公司在过去几年中提升了服务质量，拓展了IMC合作伙伴，有能力在市场中获取业务 [160][161] - 公司业务多元化，能够在一定程度上抵御单一市场的波动，将灵活应对市场变化，争取良好表现 [162][163] 问题11: 第一季度多式联运业务中，国内转换业务的趋势如何，以及随着业务结构变化，下半年多式联运每车收入的预期如何 - 公司在投标季取得了积极进展，对多式联运业务的投标情况感到鼓舞，尤其关注公路运输部分的业务 [168][169] - 公司有定价机制来应对市场变化，随着市场改善，预计每车收入将朝积极方向发展，同时国内业务占比增加可能对收入产生积极影响 [170][171] 问题12: 每股收益增长与三年复合年增长率目标的关系，以及第二季度煤炭业务增长的原因和可持续性 - 公司无法确定2025年具体的每股收益增长幅度，但对铁路运营情况感到满意，将坚持三年指引 [176] - 煤炭业务增长受天然气价格影响，公司团队能够灵活调配资源，抓住业务机会，尽管天然气价格波动，但公司具备应对能力 [177][178] 问题13: 过去十年最佳定价的改善情况、驱动因素以及可持续性如何 - 强大的服务产品和对客户的投资是定价改善的关键因素，公司团队明确根据服务定价的理念，这一策略将持续 [183][184] - 目前市场中卡车业务对定价不利，若能得到改善，将对公司定价产生积极影响 [185] 问题14: 美墨边境货运量是否有变化 - 公司在墨西哥市场具备七天服务、最佳路线、更短里程和更快运输等优势，能够与客户合作，专注于服务产品、交换和设备供应 [194][196] - 公司目前市场份额有所提升，对自身在墨西哥市场的表现感到满意 [196] 问题15: 请说明公司在谷物出口和国际多式联运业务中的具体业务规模和市场分布 - 公司无法提供谷物业务的具体细分数据，但强调在该领域的增长和基础设施建设，致力于拓展市场 [202] - 公司注重多式联运业务的网络建设，通过推出新产品和拓展新市场，减少对单一地区的依赖 [204][205] 问题16: 与三个月前给出的指引相比，目前公司的业务展望有哪些变化 - 最大的变化是进口出口关税和消费者行为的不确定性，但目前公司运量仍有增长，需要密切关注市场动态 [210][211] - 公司团队在运营、财务和定价方面表现出色，能够应对市场变化，相信最终会取得良好结果 [213][214] 问题17: 若中美贸易战持续，亚洲其他地区和墨西哥是否会增加贸易份额，减少中国关税的影响，类似情况在2019年是否出现过 - 从公开数据来看，过去几个季度有部分贸易从中国转向东南亚，公司将利用这种多样性，继续拓展业务 [220][221] - 市场情况不断变化，贸易政策的影响需要时间来显现 [222] 问题18: 如何看待未来员工薪酬成本的变化，以及去年第二季度4600万美元收益的会计科目 - 公司预计全年员工人均薪酬成本增长4%，第一季度表现良好，仅增长2%，但考虑到7月的工资增长和与工会的谈判，仍维持4%的预期 [225][227] - 去年第二季度的4600万美元收益计入其他费用科目 [227] 问题19: 在市场情况恶化时，如何考虑公司的资本回报计划，特别是股份回购和现金储备 - 公司2025年的股份回购指引为40 - 45亿美元，第一季度已完成约17亿美元，对该范围有信心 [231] - 公司会根据市场变化灵活调整股份回购计划，目前资产负债表上有14亿美元现金 [232]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为5.28亿美元，较去年第一季度增长7%，排除收购贡献的6%增长后，本季度销售额增长3%，货币换算使销售额降低2% [6] - 报告净收益增长2%，达到1.24亿美元，摊薄后每股收益为0.72美元；排除股票期权行使的超额税收优惠影响后，调整后的非GAAP净收益为1.2亿美元，摊薄后每股收益为0.7美元，增长8% [7] - 本季度毛利率下降150个基点，收购的经常性影响占下降的近100个基点，强劲的价格实现不足以抵消工厂产量降低导致的产品成本上升 [8] - 本季度运营费用持平，收购带来的1000万美元增量费用（总费用增加7%）被One Graco计划的节省和基于股票的薪酬费用的时间安排所抵消 [8] - 本季度运营收益增加1100万美元，增幅为8%，运营收益占销售额的比例为27%，与去年持平 [9] - 利息和其他费用本季度持平，本季度确认出售瑞士前制造和分销设施的收益500万美元，该收益被货币兑换损失和较低的利息收入所抵消 [10] - 调整后的有效税率为20.5%，与全年预计的调整后税率19.5% - 20.5%一致 [11] - 运营活动提供的现金总计1.25亿美元，比去年增加600万美元，运营活动提供的现金占调整后净收益的比例为104% [11] - 年初至今的重大现金使用包括2.38亿美元的股票回购、4700万美元的股息、1000万美元的收购调整和1100万美元的资本支出，这些现金使用被2800万美元的股票发行所抵消 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 承包商业务部门本季度销售额下降1%，主要由于家居中心业务持续疲软和欧洲、中东及非洲地区建筑市场面临挑战，尽管北美丙烷业务表现强劲，但不足以抵消这些下降 [22] - 工业业务部门销售额增长5%，各地区均有增长，亚太地区粉末涂装系统销售活跃，其他地区液体涂装系统表现稳定，车辆服务业务表现良好，本季度工业业务部门的增量利润率接近100% [24][25] - 新兴市场业务部门销售额增长12%，半导体市场自去年年底开始呈现积极势头，环境业务连续第四个季度增长，地下水测试和气体分析仪类别活动活跃 [25][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 除承包商欧洲、中东及非洲地区市场因专业涂料渠道活动放缓和家居中心渠道客流量减少而略有下降外，其他所有市场和地区均实现增长 [16] - 中国市场在2024年全年和本季度均占公司全球收入的近6%，近6%的商品成本来自中国 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司维持全年有机恒定货币基础上的低个位数增长的收入指引，中美贸易政策和关税的演变带来经济不确定性，可能使全年收入指引降低约1% - 2%，公司将密切关注发展情况并在必要时调整战略 [27] - 公司团队正在制定计划以减轻关税影响，包括认证额外供应商、将组件制造转移到美国工厂以及重新设计产品等，但这些计划的实施需要时间 [19] - 公司已对运往中国的所有受关税影响的商品实施价格附加费，该附加费专门针对中国的报复性关税，不会影响亚太地区的其他业务 [21] - 公司的美国战略采购和制造布局使其在美国市场相对于主要在中国等海外制造的竞争对手具有优势 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前的关税情况是一个可管理的局面，团队正在努力将影响降至最低，公司有足够的库存应对第二季度，希望未来几个月关税情况能够缓和 [44][37] - 公司在短期内采取耐心的方法，充分了解情况后再采取行动，因为公司具有强大的财务状况和良好的客户关系，有能力应对当前的挑战 [50] - 公司对Corab的整合进展感到满意，团队合作良好，收入符合预期，公司将重点放在保留收入并建立长期增量关系上 [78] - 公司对新兴市场业务的增长感到乐观，半导体业务的反弹和环境业务的持续增长为该业务部门带来积极势头，One Graco计划正在为长期增长奠定基础 [103][105] 其他重要信息 - 公司预计2025年全年平均摊薄流通股约为1.7亿股 [13] - 未分配的公司费用保持不变，预计全年为3900万 - 4200万美元，约为每季度1100万美元 [14] - 预计2025年资本支出约为5000万 - 6000万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度是否受益于客户的提前采购，公司在中国的库存是否高于正常水平 - 本季度订单活动受关税影响不大，大部分关税影响和公告在季度结束后才出现，六周的预订率两位数增长可能包含客户提前订购的影响，但难以准确量化 [33][34] - 公司在中国一直有库存，并主动将部分库存转为非保税状态，以避免新的报复性关税，公司认为在中国的库存足够维持几个月 [34][35] 问题2: 如何衡量关税对收入和商品成本的影响，采取了哪些缓解措施 - 公司认为关税对中国市场的收入影响约为1% - 2%，难以量化关税在中美关系之外的影响，公司可能会因美国制造布局而受益 [40][41] - 在商品成本方面，公司有库存可用，团队正在寻找替代来源，工程团队正在考虑重新设计产品，以减少从中国进口 [43] 问题3: 公司在管理关税影响时的优先考虑因素和平衡策略是什么 - 公司团队在短期内采取耐心的方法，认为未来三个月情况会更加清晰，避免过度反应，公司有足够的库存和全球供应链，能够灵活应对 [50][51] - 公司希望在维持客户关系和避免需求下降之间取得平衡，目前不急于提高价格，预计第二季度影响不大，到第二季度末会有更清晰的决策 [56][57] 问题4: 工业业务部门利润率增长的驱动因素是什么 - 收入增长在之前几个季度较低，随着收入回升，费用基础因One Graco计划而降低，加上毛利率表现良好，共同推动了本季度100%的增量利润率 [63] - 汽车和液体涂装等特定领域表现强劲，卫生泵和服务于采矿市场的大型泵等产品需求增加 [64][65] 问题5: 客户对粉末涂装项目的投资和大型项目活动的看法如何 - 第一季度粉末涂装业务增长良好，主要由手动和备件业务驱动，目前未听说项目取消情况，该团队对全年业务有信心 [67][68] 问题6: 关税实施前后各业务部门和地区的订单趋势有何变化 - 第一季度订单 intake与业务收入基本一致，六周的两位数增长可能包含客户提前订购的影响，但影响不大 [73] - 4月份订单趋势没有明显下降，目前感觉全年订单活动与第一季度不会有太大差异 [74] 问题7: Corab的整合进展如何，是否在北美主要客户中获得牵引力 - 承包商团队与Corab团队密切合作，目前处于介绍阶段，让客户了解Corab是Graco的一部分，并提供优质的客户支持和服务 [77] - 目前进展顺利，没有意外情况，收入符合预期，公司将重点放在保留收入并建立长期关系上 [78][79] 问题8: 公司除中国外的主要采购来源和出口市场有哪些，其他地区的关税影响如何 - 中国是公司在美国以外最大的材料采购来源国，目前美国10%的进口关税对公司影响极小，主要应关注中国市场的关税影响 [84][85] - 公司认为关税对需求的影响是关键，特别是在中国市场，公司80%以上的美国制造布局使其在国内市场具有优势 [87][89] 问题9: 承包商业务中专业涂料渠道客户的反馈如何，受住房市场不确定性的影响如何 - 在北美，专业渠道业务增长良好，主要是家居中心渠道面临压力，导致承包商业务整体下降，欧洲地区专业产品需求较去年有所回落 [91] - 公司希望住房市场数据改善，公司在新产品推出、客户关系维护和客户服务方面的努力使其在市场中处于有利地位 [92][93] 问题10: 承包商业务的定价能力如何，特别是面对大型客户时 - 公司认为在过去通货膨胀时期，向客户提出价格上涨时得到了理解，公司与客户保持透明并分享数据 [99] - 作为美国本土制造公司，如果不需要提高价格，可能会在与进口组装产品的竞争对手相比时处于有利地位 [100] 问题11: 新兴市场业务增长的原因是什么，One Graco计划是否有推动作用 - 新兴市场业务本季度增长12%，各地区和产品组需求良好，半导体业务的反弹和环境业务的增长是主要驱动因素 [103] - One Graco计划的成本削减举措对工业业务影响较大，对新兴市场业务影响较小，但该计划正在为长期增长奠定基础，已有一些渠道合作伙伴扩大产品线的积极报告 [106][107] 问题12: 承包商业务在亚洲的趋势如何，是否会因进口成品到中国而面临逆风 - 亚太地区承包商业务整体增长35%，但仅1%来自销量和价格，主要由澳大利亚和新西兰的良好业务抵消了中国市场的疲软 [116] 问题13: 公司在缓解中国供应关税影响方面的长期措施中，电子元件等难以复制的部分如何处理，何时有信心进行垂直整合或投资新供应商 - 公司认为自身强大的美国制造基础使其在应对关税方面具有优势，正在考虑更充分利用中国工厂，为亚太市场服务 [119][120] - 公司团队正在努力寻找其他组件来源，但关税情况不确定，希望关税情况能够缓和 [121][122] 问题14: 4月份项目和客户对项目的看法如何 - 4月份情况好于预期，但难以准确分析具体情况，最终结果与市场信心有关，希望未来市场更加稳定，增强客户信心 [124][125] - 公司客户尤其是工业领域的客户不是短周期买家，项目决策经过长时间内部讨论，不太可能因短期干扰而取消，但不确定性可能会在未来产生影响 [127][128] 问题15: 4月份订单活动的激增是否在各业务和产品线中均匀分布 - 订单活动的激增在各业务和产品线中较为普遍，中国经销商希望在关税生效前以原价购买产品，但公司已明确需收取附加费，这部分未包含在之前引用的订单活动数据中 [134] - 承包商业务即将进入关键采购季节，这也会对订单活动产生一定影响 [135] 问题16: 从并购角度看，公司目前的情况如何，年初至今的股票回购活动是否与并购有关 - 公司的并购渠道良好，团队积极建立潜在收购公司的管道，对并购前景感到乐观，有信心执行交易并实现收购公司的良好表现 [137][138] - 公司认为目前的股票回购价格合理，已解决了约三年的正常股份稀释问题，公司将保持机会主义，利用强大的财务状况和现金流进行业务投资、收购、分红和回购 [140][141]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增加1.61亿美元，主要因同店销售额增长3.6%和新店贡献7300万美元，受2024年第一季度闰日少一个销售日影响，总销售额增幅减少125个基点 [39] - 2025年继续预计总收入在174 - 177亿美元之间 [39] - 第一季度有效税率为21.3%，低于2024年第一季度的21.9%，全年预计有效税率为22.4% [40] - 2025年第一季度自由现金流为4.55亿美元，高于2024年的4.39亿美元，全年预计自由现金流为16亿美元 [42] - 第一季度末应付账款与库存比率为126%，低于2024年末的128%，预计年底降至125% [43] - 第四季度调整后债务与EBITDA比率为2.03倍，高于2024年末的1.99倍，仍低于2.5倍的杠杆目标 [44] - 第一季度回购43.1万股，平均股价1297美元，总投资5.59亿美元 [45] - 提高摊薄后每股收益指引至42.90 - 43.40美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度同店销售额增长3.6%，专业业务是主要驱动力，DIY业务也呈积极态势 [10] - 第一季度毛利率为51.3%，较2024年第一季度增加12个基点 [26] - 第一季度平均每家门店SG&A增长4.1%，高于预期，预计全年平均每家门店SG&A增长处于2% - 2.5%区间高端 [32] - 第一季度末每家门店库存为80.6万美元，较去年同期增长4.3%，较2024年末增长近1%，库存周转率为1.6次 [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持全年同店销售额2% - 4%的增长指引，预计通过提升服务和产品可用性来抢占市场份额 [15][20] - 维持2025年全年毛利率51.2% - 51.7%的指引，预计全年营业利润在19.2% - 19.7%的指引范围内 [31][34] - 预计2025年平均每家门店库存增加5%，继续投资库存以保持竞争优势 [35] - 计划积极且盈利地抢占市场份额，关注M&A机会，特别是在中大西洋地区和纽约市 [92] - 董事会批准15:1的普通股拆分计划，待5月股东大会批准，旨在让员工更易购买整股 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临关税和国际贸易审议等不确定性，但消费者对现有车辆的维护需求为行业提供有利背景 [16][17] - 公司团队专注于提升业务，相信行业领先的服务和产品可用性能在任何市场背景下抢占市场份额 [20] - 对行业有信心，认为公司仍有大量增长机会 [21] 其他重要信息 - 公司年度领导会议主题为“更上一层楼”，全体领导专注提升领导力、客户服务和业绩 [8] - 约四分之一的产品从中国采购，过去几年该比例持续下降，短期内预计采购来源国不会有重大变化 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 若现有关税持续全年，对销售和盈利的潜在影响及可转嫁的价格幅度 - 因情况多变，难以明确具体数字，但公司对团队和行业有信心，会努力维持价格稳定，与供应商和客户保持良好关系 [50][56] 问题2: O'Reilly作为高端服务提供商，在高通胀时代是否处于劣势，是否考虑改变策略 - 公司认为自身在行业中是市场份额获得者，高服务、高接触和高可用性使其在谈判中处于有利地位，且目前定价具有竞争力 [61][64] 问题3: 是否考虑增加SG&A支出和提高价格以推动市场份额增长 - 公司对第一季度SG&A表现有些失望，但对全年SG&A指引有信心，将谨慎管理支出，目前未计划通过投资价格来推动市场份额增长 [74][78] 问题4: 库存策略是否会因行业条件变化而改变 - 公司目标是在每个市场保持最佳零部件可用性，目前库存填充率和现货表现为疫情前以来最高，无改变库存策略的预期 [81] 问题5: 竞争环境和M&A机会是否发生变化 - 竞争格局变化不大，部分竞争对手经营困难，为公司带来市场份额机会，但具体影响需观察；M&A仍是机会，可能涉及小型连锁店 [88][92] 问题6: 预计第二季度及全年毛利率扩张幅度 - 预计全年毛利率表现相对稳定，与去年类似，第二季度可能较弱，下半年表现较好，将处于指引范围内 [96] 问题7: 自上次关税调整后，产品采购来源转移的经验、时间和可行性 - 公司一直在减少对中国采购的依赖，将部分采购转移至印度、越南、泰国等地，待关税情况稳定后，将做出最佳全球采购战略决策 [103][104] 问题8: 竞争对手的采购来源和公司竞争地位 - 公司与部分竞争对手共享供应商，也有一些独特供应商，对自身供应链的灵活性和战略采购能力有信心 [113][114] 问题9: 是否收到高关税商品，何时影响利润表和毛利率，客户是否提前采购 - 部分关税影响已开始在第二季度流入成本，但影响较小，90天关税延期至第三季度初；未观察到客户提前采购情况 [121][125] 问题10: 价格上涨对维护和非必需品类的弹性影响 - 行业具有较强定价能力，需求主要受服务、可用性等因素驱动，价格弹性较小，但在消费者压力较大时，可能会出现短期延迟或降级消费情况 [136][138] 问题11: 如何应对关税环境下的定价机会，LIFO会计是否有潜在影响 - 公司通常会尽量使市场定价变化与成本影响在财务报表中的体现同步，与供应商协商分担成本 [149][154] 问题12: 关税压力是否为公司带来市场份额机会 - 可能会有一定市场份额机会，部分小型竞争对手可能面临运营和资金压力，但也有一些优秀运营商能应对挑战 [157][160]

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并货运收入同比下降1.8%，约450万美元，降至2.432亿美元，主要因管理货运部门收入减少600万美元，但该部门调整后营业收入增加80万美元，超出利润预期 [8] - 合并调整后营业收入收缩26.6%，降至1090万美元，主要因本季度不利运营条件降低创收设备利用率 [8] - 截至3月31日，净债务增加580万美元，达到2.254亿美元，调整后杠杆率约为1.55倍，债务与资本比率为33.7% [10] - 调整后平均投资资本回报率为7.6%，上年为8.3% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 加急运输业务 - 调整后运营比率为94.2%，未达预期，但后期运营条件改善，结果有所提升 [11][12] - 平均车队规模较上年减少48辆，降幅5.3%，本季度平均拖拉机数量为852辆 [12] 专用运输业务 - 第一季度平均车队增长212辆，约16.7%，货运收入较2024年同期增长950万美元，增幅13.1% [13] - 每辆拖拉机收入下降3.1%，主要因恶劣天气和禽流感导致运量减少 [13] - 运营比率为90.1%，远低于预期 [14] 管理货运业务 - 本季度超出盈利预期，通过专注执行盈利货运、协助加急车队处理溢出运力以及减少保险相关索赔费用实现 [15] 仓储业务 - 货运收入较上年下降6%，调整后运营利润下降42%，主要因设施相关成本增加、新业务启动成本和低效率 [15] 少数股权投资业务 - 对TEL的少数股权投资本季度贡献税前净收入380万美元，上年同期为370万美元 [16] - TEL本季度收入较上年增长25%，通过增加431辆卡车至2513辆和增加1000辆拖车至7824辆实现 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续增加对专用蛋白质业务的资产和人员投入，减少对低回报业务的投入 [5] - 加急运输业务未来将通过提高费率、退出低利润业务和增加高利润业务来提高利润率 [13] - 专用运输业务将继续扩大专用车队，特别是为客户提供增值服务的领域 [14] - 管理货运业务将寻求从新客户获取盈利性收入，与资产型部门密切合作利用溢出机会，并优化成本以实现中长期利润率目标 [15] - 仓储业务预计今年剩余时间收入和调整后利润率将有所改善 [15] - 专用运输业务非家禽市场竞争激烈，非专业化业务压力较大，专业化业务压力相对较小 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度运营结果未达预期，但后期有所改善，这种势头延续到第二季度 [17] - 4月运营情况良好，但港口进口减少可能导致运量迅速下降 [17] - 尽管预计2025年货运经济将复苏，但经济不确定性可能导致货运环境改善延迟 [17] - 公司对团队和战略保持积极态度，专注于纪律性资本配置、提高运营杠杆、扩大专用车队和改善成本状况 [18] 其他重要信息 - 公司2025年资本支出将远低于去年，预计今年将产生更多EBITDA，预计EBITDA杠杆率将在1 - 2倍之间 [54][55] - 公司进行了一项小型专用车队的并购交易，预计长期可将车队规模从60 - 70辆扩大到125 - 130辆 [74][75][76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 专用运输业务非家禽市场竞争情况及未来利润率走势 - 非家禽市场竞争激烈，非专业化业务压力大，专业化业务压力相对较小。随着天气改善和禽流感影响消退，专用运输业务整体利润率将提高，但商品化业务市场仍较艰难 [24][26][28] 问题2: 公司是否会从商品化市场转向专业化市场 - 公司一直在寻找专业化业务机会，过去几年已清理大部分商品化业务，未来将继续提高专业化专用业务在车队中的占比，但目前调整难度较大 [30][32][33] 问题3: 宏观不确定性对并购市场的影响 - 目前市场上有很多小型交易，反映出运力退出和企业资金困难。公司会继续评估中型交易，数量与过去几年相当，关键是要符合公司战略、文化和业务板块 [35][36] 问题4: LTL业务和AAT业务市场情况 - LTL业务表现不一，全国性LTL企业受影响较大，部分工业领域业务下降2% - 3%，部分业务面临压力。AAT业务第一季度表现良好，进入第二季度前景乐观，公司通过战略举措扩大设备类型，将继续拓展业务 [44][47] 问题5: 公司在当前环境下的并购意愿及资本配置 - 公司并购策略基本不变，会继续关注并购机会，但会保持纪律性。股票回购不排除合适的并购交易，公司会根据情况部署资本。预计今年资本支出减少，将产生更多自由现金流 [50][52][58] 问题6: 资本支出预算减少的部分 - 2024年资本支出因家禽业务增长而大幅增加，2025年资产型业务虽有增长但幅度较小，今年是更正常的维护性资本支出年，预计总支出在7500 - 8000万美元，第一季度已完成近2000万美元净资本支出 [57][58] 问题7: 禽流感对蛋白质业务的影响及恢复时间 - 今年禽流感情况较为严重，处于过去15年中最严重的前两名。禽流感一般在10月至2月发生，由候鸟传播。疫情导致活禽运输和饲料运量下降，目前业务恢复到85%，预计5月达到90%以上，6月恢复到100% [64][65][68] 问题8: 专用运输业务的并购交易及仓储和管理运输业务收入情况 - 并购的是小型专业化专用车队，预计长期可扩大规模并实现稳定收入和利润率。仓储业务收入相对稳定，第一季度利润率受天气影响下降，预计第二季度开始改善，全年将持续好转。管理运输业务通过新运营官带来新策略，预计第二季度和第三季度收入和利润率将提高 [74][77][80]