报告的核心观点 - 市场整体延续弱势震荡整理走势,缺乏明显的领涨人气板块,板块普涨个股均呈现为技术性反弹走势[1][2] - 政策面持续发声并出台相关措施,有效减少了市场的做空力度,投资者情绪得到缓解,但市场底部仍需经历一段时间的震荡反复[2] - 全球经济面临下行压力,美联储可能延后降息,美国信用评级展望下调,市场缺乏持续做多的人气和动能[4] - 国内市场资金面供求失衡,缺乏有效的增量资金,表现为板块轮动的结构性行情特征[4] 报告分类总结 市场整体分析 - 市场延续弱势震荡整理,缺乏明显领涨板块,个股表现为技术性反弹[1] - 市场参与度较低,量价背离持续,短期做多热情有限[1] - 政策面持续发声,有效缓解了市场做空压力,但市场底部仍需时间考验[2] 宏观经济分析 - 全球经济面临下行压力,美联储可能延后降息,美国信用评级展望下调[4] - 地缘政治局势持续恶化,中美矛盾摩擦升级,全球产业链供应链受扰[2] 市场资金分析 - 国内市场资金供求失衡,缺乏有效增量资金,表现为结构性行情[4] - 南向资金持续流出,市场缺乏持续做多动能[4] 技术面分析 - 股指由强转弱,跌破中短期均线,预计延续宽幅震荡整理[4] - 关注成交量和人气指数动向,精选个股操作,严格控制仓位[4]

市场整体表现 - 端午假期后首个交易日，沪深股指延续弱势震荡整理，全天大小指数明显分化，双创指数表现稍强[2][10][26] - 全天两市成交量0.70万亿，继续减少，市场参与度整体较低[11] - 股指宽幅震荡，收盘涨跌互现，多方步步退守，人气整体低迷[31] - 板块热点继续分化，存储芯片、半导体元器件和互联网软件服务表现略显活跃涨幅居前，贵金属、航运铁路和银行保险板块整体出现调整[25][41] 政策与监管环境 - 央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳信心[5][27] - 新国九条践行以投资者为本的监管理念，措施针对市场恶意做空等违法违规行为，加强市场监管，严格把关上市公司质量[13][27][43] - 管理层接二连三推出相关政策举措，向市场传递出活跃资本市场的积极信号，有效减少了市场的做空力量，缓解了投资者情绪[6][28][44] - 在政策暖风频吹的背景下，市场的政策底已基本确立，但市场底往往需要经历一段时间的震荡反复考验[14] 技术分析与市场趋势 - 春节前股指在利好政策影响下快速探底后报复性上涨，成交量逐日递增，双创指数大幅上涨对市场人气起到提振作用[31] - 五一节前股指向上突破整理平台，成交量同步放大到万亿水平，但连续两次上冲未果后股指逐级震荡回落，由强转弱[31] - 上周股指逐级震荡回落并跌破中短期均线，成交量快速锐减，显示出市场缺乏持续做多动能[31] - 目前股指跌破中短期均线，市场中期明显转弱，预期股指将延续宽幅震荡以寻求多空平衡点[31] 宏观经济与全球环境 - 美联储主席鲍威尔表示，鉴于就业市场和通胀进展，限制性政策有更多时间发挥作用是合适的，年内降息延后是大概率事件[16][49] - 国际评级机构穆迪将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续上升，经济未来面临诸多挑战和银行流动性威胁[16] - 全球经济面临下行压力，欧洲对经济滞涨和衰退的担忧预期上升，美国下半年降息概率预期回升[16] - 美债市场剧烈震荡，美元振幅加大，非美货币兑美元汇率波动加剧，黄金价格创历史新高后振幅加大，国际原油价格跌宕起伏[16] - 俄乌战争升级偏向长期化，半岛和南海地缘政治局势持续对峙，巴以冲突升级外溢引发的中东和红海紧张局势危机四伏[7][29] - 美国把中国作为主要竞争目标肆意打压，联合其盟国把经贸科技问题政治化，不断制造单边制裁，中美矛盾摩擦螺旋升级[8][15][45] - 欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴起，经济形势趋于严峻复杂[8][30] 市场资金与结构特征 - 南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面始终处于供求明显失衡的状态[16] - 市场缺乏有效的增量资金，基本以存量资金相互博弈为主，因此更多地表现为板块轮动的结构性行情特征[16] - 注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减[16] - 相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心[16] - 板块热点的无序以及近期股指量价背离的现象使得市场短期的做多热情极为有限[12][48] 研究覆盖公司要点 - **曲美股份 (603818)**: 定位中高端家具，品牌“曲美”在消费者中拥有较高知名度与美誉度，致力于为客户提供“时尚、经典、原创”的家具产品和“一站式、全方位”的家居整体解决方案[18][33] - **广生堂 (300436)**: 主业为核苷类抗乙肝病毒药物，是国内唯一拥有阿甘定（阿德福韦酯）、贺甘定（拉米夫定）和恩甘定（恩替卡韦）三大乙肝抗病毒一线用药的厂家[18][33] - **广生堂 (300436)**: 12-14年营业收入为1.26亿、1.78亿和2.54亿，复合增长率42.23%；12-14年归属于母公司净利润为0.43亿、0.57亿和0.84亿，复合增长率39.32%[18][33] - **老百姓 (603883)**: 截至2014年9月底，公司门店总数为963家，在湖南、陕西等7个省级市场占据市场领先地位[20][34] - **老百姓 (603883)**: 2014年营业总收入37.66亿元、归母净利润1.87亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%和23.54%[20][34] - **康斯特 (300445)**: 专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表产品研发、生产和销售，是国内该行业的领先企业之一，国内市场占有率达到15%左右[21][34] - **派思股份 (603318)**: 主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，主要为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统[34]

市场整体环境与策略 - 市场单边震荡调整，做空力量有增无减，周四沪深股指全天单边震荡回落，两市成交额急速放大至0.84万亿元[6][8][37] - 板块热点散乱且呈一日游现象，导致市场短期做多情绪减少，上涨缩量而下跌放量[9][23] - 政策底已基本确立，管理层为活跃资本市场接连推出政策，但市场底仍需时间震荡反复考验[11][12][40] - 美联储降息预期延后，全球地缘政治紧张及经济形势严峻复杂，增加了市场不确定性[27][29][42][43][44] 重点关注公司财务与业务 - 康斯特是国内数字压力检测与温度校准行业领先企业，国内市场占有率约为15%[46][49][50] - 广生堂12-14年营业收入复合增长率为42.23%，归母净利润复合增长率为39.32%[13][46] - 老百姓截至2014年9月底门店总数为963家，在7个省级市场占据领先地位[33][34][48] - 曲美股份定位中高端家具，品牌在消费者中拥有较高知名度和美誉度[32][46]

市场整体表现与走势 - 2024年6月6日周四，沪深股指呈现单边宽幅震荡调整走势，全天收盘均小幅下跌[16][6] - 市场成交量急速放大至0.84万亿，显示出做空力量有增无减[20] - 代表市场人气的双创指数领跌市场，其中以中小题材概念为主的微盘股下跌明显，超百家个股跌幅超过10%[4][17] - 全天板块热点表现散乱，除贵金属和PCB板块稍显飘红外，其余板块普跌，车路云概念、通信软件和教育板块整体表现欠佳[5][19] - 市场呈现上涨缩量、下跌放量的特征，板块热点无序且存在一日游现象，导致短期做多情绪不断减少[21][7] 技术分析与短期展望 - 春节前股指在利好政策下快速探底后报复性上涨，连续回升并收复年内失地，成交量逐日递增，双创指数大幅上涨提振了市场人气[28] - 五一节前股指向上突破整理平台，成交量同步放大至万亿水平，但连续两次上冲未果后呈现逐级震荡回落走势，市场由强转弱[28] - 近期股指连续宽幅震荡调整并跌破中短期均线，成交量明显背离，空方日渐占据主导，多方步步退守[28] - 鉴于市场连续两天普跌不具备持续性，且短期技术指标乖离偏大，市场随时可能酝酿技术性反弹，但短期股指要收复多空分界岭仍有较大难度，预期股指将延续宽幅震荡走势[28] 政策与监管环境 - 近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳信心[22][35] - 管理层接二连三推出相关政策举措，向市场传递出活跃资本市场的积极信号[37] - “新国九条”践行以投资者为本的监管理念，监管措施针对性指向市场恶意做空等违法违规行为，加强了对上市公司质量和财务状况的监管[9][36] - 相关政策有效地减少了市场的做空力量，使投资者前期崩溃的情绪得以缓解，政策底已基本确立[23][10][11] 宏观与外部环境 - 美联储主席鲍威尔表示，如果通胀率继续高于2%的目标，可能会在更长时间内维持高利率，这表明美联储年内降息可能延后[26][40] - 国际评级机构穆迪将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续上升，经济面临挑战[40] - 全球经济面临下行压力，欧洲对经济滞涨和衰退的担忧上升，美债市场剧烈震荡，美元振幅加大，黄金价格创历史新高后振幅加大，国际原油及大宗原材料价格跌宕起伏[40] - 俄乌冲突升级外溢引发中东和红海紧张局势，半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化，市场不确定性因素增加[25][38] - 美国将中国作为主要竞争目标，联合其盟国把经贸科技问题政治化，中美双方矛盾摩擦螺旋升级，欧美一系列限制政策扰乱了全球产业链和供应链的稳定[12][39][26] 市场资金与结构特征 - 相较于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的稳健政策难以有效持续地激发市场的做多信心[40] - 南向资金不断流出A股市场，国内市场资金面处于供求明显失衡的状态，市场缺乏有效的增量资金，基本以存量资金相互博弈为主[40] - 在注册制背景下壳资源价值下降，但产业资本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励引导中长期资金入市[40] - 市场更多地表现为一种板块轮动的结构性行情特征[40] 研究覆盖公司要点 - **曲美股份 (603818)**：公司主要产品为木质家具，定位中高端，“曲美”品牌拥有较高知名度和美誉度，致力于为客户提供“一站式、全方位”的家居整体解决方案[30][42] - **广生堂 (300436)**：公司主业为核苷类抗乙肝病毒药物，是国内唯一拥有阿甘定、贺甘定和恩甘定三大乙肝抗病毒一线用药的厂家，2012-2014年营业收入复合增长率达42.23%，净利润复合增长率达39.32%[30][42] - **老百姓 (603883)**：公司主要从事药品零售服务，截至2014年9月底门店总数达963家，在7个省级市场占据领先地位，2014年营业总收入37.66亿元，归母净利润1.87亿元[31][43] - **康斯特 (300445)**：公司专业从事数字压力检测、温度校准仪器仪表研发、生产和销售，是国内领先企业之一，国内市场占有率约15%[32][46] - **派思股份 (603318)**：公司主营业务是从事燃气输配和燃气应用领域相关产品的设计、生产、销售和服务，主要为天然气输配提供压力调节系统和天然气发电提供预处理系统[44][45]

市场表现与成交量 - 周三沪深股指宽幅震荡调整，全天成交量仅为0.68万亿元（约6800亿元），连续减少并跌破7千亿关口[3][24][26] - 市场板块热点散乱，除车路云和航天军工板块微涨外，其余板块普跌，个股跌多涨少[4][5][24] - 市场缺乏增量资金，以存量资金博弈为主，表现为板块轮动的结构性行情[15] 政策与监管环境 - 央行、证监会等部门持续发声并出台措施以稳定市场和信心，针对恶意做空等行为加强监管[8][27] - “新国九条”践行以投资者为本的监管理念，并加强对融资融券业务的逆周期调节[9][28] - 在政策暖风频吹的背景下，市场政策底已基本确立，但市场底仍需时间反复考验[11][29] 宏观经济与外部环境 - 美联储主席鲍威尔表示，若通胀持续高于2%目标，利率可能在当前水平维持更长时间，年内降息预期延后[14][15] - 国际评级机构穆迪将美国评级展望从“稳定”下调至“负面”，美国国债规模持续上升带来经济挑战[15] - 地缘政治紧张（如俄乌、巴以冲突）及中美摩擦升级，增加了市场不确定性[12][13][30][31] 技术分析与市场展望 - 股指跌破中短期均线，市场中期有转弱迹象，短期能否快速收复多空分界岭至关重要[40] - 预期股指将延续宽幅震荡，需密切关注成交量和人气指数动向，把握节奏并控制仓位[40]

爱建证券有限责任公司 研究所 产品经理：侯英民 股指宽幅震荡调整 成交量不足 7 千亿 执业编号：S0820510120003 Tel: 021-68727288 周三沪深股指宽幅震荡调整，股指前市低开后基本在前一天收盘指数下方 E-mail: houyingmin@ajzq.com 盘中板块热点除了车路云和航天军工板块稍稍飘红以外，其余板块再现普跌格 局，其中电力电网、房地产服务和虚拟电厂板块表现较差跌幅居前，个股依然 跌多涨少。最终沪深两市收盘均小幅下跌，全天两市成交量 0.68 万亿继续减 震荡波动，午后前期连扳股出现跳水，房地产、金融地产和航天军工板块震荡 回落，股指出现加速下行走势，全天板块热点表现散乱，车路云概念略显活跃。 少，市场活跃度日趋下降。 经历了周一股指出现的盘中破位后，周二周三多空双方均表现趋于谨慎， 市场参与度整体回落，板块热点的无序和一日游现象，使得市场短期的做多情 绪持续减少，成交量连续减少跌破 7 千亿反映出市场的做多信心整体不足， 市场观望气氛浓重股指或将面临再次破位下行的严峻考验。近阶段政策面暖风 频吹，央行、证监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求， 着力稳 ...

发布日期：2024 年 06 月 05 日 星期三 市场策略 执业编号：S0820510120003 E-mail: houyingmin@ajzq.com 略显活跃。板块热点出现分化，其中电力电网、中字头概念和汽车服务板块表 然跌多涨少。最终沪深两市收盘均小幅上涨，其中创业板指数表现略强于其他 创业板指数表现略强，使得市场短期的做多情绪略有增加，但成交量明显减少 监会等部门持续发声并出台相关措施，落实国常会部署要求，着力稳市场、稳 节力度，新国九条践行以投资者为本的监管理念，有效地减少了市场的做空力 理层活跃资本市场的积极信号，在不断释放提振经济和维护稳定市场的背景 依然危机四伏，市场的不确定性因素增加并对资本市场产生了很大的影响。美 列限制政策严重扰乱了全球产业链和供应链的稳定，全球去美元化浪潮日益兴 能需要比预期更长的时间来获得信心，如果通胀率继续高于联储 2%的目标， 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 从技术面分析，春节前股指在利好政策影响下呈现出快速探底后的报复性 上涨，股指连续回升并收复年内失地，成交量也呈现出逐日递增的良好势头， 其中双创指数的大幅上涨对市场人气起到了明显的提振和稳定作用。五 ...

今日视点 爱建证券有限责任公司 市场策略 股指缩量震荡回升 量价背离高度有限 Tel: 021-68727288 E-mail: houyingmin@ajzq.com 开始在多方力量推动下震荡逐级回升，全天板块热点切换频繁中字头概念表现 现略显活跃涨幅居前，通信设备、教育和消费电子板块整体出现调整，个股依 几大指数，全天两市成交量 0.74 万亿减少超一成，市场量价背离迹象明显。 也反映出市场的做多信心整体不足，而我们前一天所说的周一市场空方能量是 信心。措施针对性地指向了市场恶意做空违法违规行为，加强市场监管严格把 量，投资者前期崩溃的情绪得以有效缓解。我们明确指出为活跃资本市场提振 下，市场的政策底已基本确立。俄乌双方战争升级偏向长期化，半岛和南海地 国把中国作为主要竞争目标肆意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治 起，经济形势趋于严峻复杂。 和在通胀方面取得的进展，让限制性政策有更多时间发挥作用是合适的，此番 发布日期：2024 年 06 月 05 日 星期三 研究所 产品经理：侯英民 执业编号：S0820510120003 周二沪深股指宽幅震荡略有回升，股指前市低开后基本在前一天收盘指数 下方震 ...

今日视点 研究所 执业编号：S0820510120003 E-mail: houyingmin@ajzq.com 现，全天两市成交量 0.83 万亿明显增加，市场做空力量明显增加。 爱建证券有限责任公司 六月首秀涨跌互现 股指盘中出现破位 周一沪深股指宽幅震荡整理，股指前市低开后稍有上冲即呈现逐级震荡调 体芯片略有上涨以外，其余板块均呈现出普跌局面，其中房地产服务、有色贵 英伟达宣布计划在未来几个月内开始推出新的 Blackwell GPU 系统，同 造方面"将一切"推向技术极限，并将"按照一年为一个周期向客户销售产品。 了盘中破位的宽幅震荡走势。值得庆幸的是当日代表人气的双创指数表现略强 切观察。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会等部门持续发声并出台相关措 市场情况加大对融资融券等业务的逆周期调节力度，新国九条践行以投资者为 效缓解。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断 不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的政策底已基本确立。俄乌 增加并对资本市场产生了很大的影响。美国把中国作为主要竞争目标肆意打压 方矛盾摩擦螺旋升级日益扩大；欧美一系列限制政策严重扰乱了全球产业链和 能需要 ...

电子元器件 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目 录 | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------- ...