报告核心观点 - 本周市场再拾升势出现普涨但仍需谨慎市场短期波动风险中长期走势乐观应保持平和心态从交易向投资转变布局优质资产 [2][3][8] 市场再拾升势 - 上证综指报收3,452.30点周涨幅5.51%成交金额48,058.54亿元深圳成指11,161.70点周涨幅6.75%成交金额69,411.27亿元上证50指数2,765.54点周涨幅4.30%成交金额6,767.52亿元沪深300指数4,104.05点周涨幅5.50%成交金额29,477.37亿元中证1000指数6,423.12点周涨幅8.31%成交金额25,101.04亿元创业板综指3,032.70点周涨幅10.01%成交金额32,260.42亿元市场指数经过震荡整理放量上行市场情绪提升美国大选完成降息落地国内财政化债政策通过但全球经济恢复不稳地缘冲突风险不减 [2][3][8] 板块再度普涨 - 交易热情浓板块个股普涨涨幅较好的是小市值和重组类个股跌幅较大的是前期涨幅大的个股金融航天卫星等主题活跃新能源等概念板块涨幅小计算机国防军工行业表现好银行煤炭行业表现弱炒作气氛浓但过度炒作风险已显现高估值个股调整需谨慎低估值权重板块开始修正长期看核心类资产和赛道类资产分别是稳健配置和有发展前景的品种高股息和科技板块是长期配置重要部分短期注意成长类板块炒作风险关注估值优势板块 [13] 估值仍具修复空间 - 全体A股市盈率（TTM）PE19.15倍创业板61.43倍上证50成分10.79倍沪深300成份12.98中证1000成份41.77倍市场再度普涨后估值有所提升 [17] 心态需要平和 - 随着美国大选和降息落地国内稳增长政策通过市场整体环境良好但不宜过于乐观市场短期波动来自心理预期波动需要理性健康心态从交易向投资转变布局优质资产 [18]

市场震荡调整 - 本周市场指数整体呈现震荡调整态势,上证综指下跌0.84%,深圳成指下跌1.55%,创业板综指下跌4.47%。[8] - 市场风格也在渐渐转换,创业板为代表的科技成长在连续强势后出现调整需求,而先期调整的权重各指数有企稳回升的需求。[8] - 国内政策稳增长力度不减,未来预期依然较强。但美国经济数据反复、降息预期提升,以及全球地缘冲突和美国大选不确定性仍是短期制约市场的重要因素。[8] 炒作风险提升 - 市场震荡反复,交易热情仍浓,个股炒作现象明显。涨幅较好的主要是北交所小市值个股和重组类个股,跌幅较大的主要是前期涨幅较大个股。[12] - 从主题指数看,稀土永磁、数字教育等主题活跃,而TMT等概念板块跌幅较大。从行业看,房地产、社会服务等表现较好,国防军工、纺织服饰等表现较弱。[12] - 市场情绪依旧高昂,炒作气氛较浓,高估值个股已开始调整。虽然短期会出现偏差,但从长期看终将修正,理性将逐渐占上风。[12] 估值仍具修复空间 - 全体A股市盈率(TTM)为18.07倍,创业板55.73倍,上证50成分10.48倍,沪深300成份12.44倍,中证1000成份38.71倍。[17] - 3季度上市公司业绩有所改善,整体估值仍具修复空间。[17] 风格需要修正 - 市场情绪过度高昂助涨了个股炒作风险,不利于长期健康发展。需要理性健康的心态,以估值为基础才有利于长期健康发展。[18] - 因此市场当前风格需要修正,要警惕过度炒作风险,从交易向投资转变,布局优质资产、科技成长和高股息品种等具有良好长期价值的标的。[18]

市场表现 - 上证综指报收3,299.70点，周涨幅1.17%，成交金额35,772.14亿元 [7] - 深圳成指报收10,619.85点，周涨幅2.53%，成交金额57,388.36亿元 [7] - 上证50指数报收2,683.32点，周涨幅0.05%，成交金额5,858.14亿元 [7] - 沪深300指数报收3,956.42点，周涨幅0.79%，成交金额22,648.31亿元 [7] - 中证1000指数报收5,974.91点，周涨幅3.92%，成交金额21,451.10亿元 [7] - 创业板综指报收2,885.68点，周涨幅3.43%，成交金额31,795.98亿元 [7] 行业表现 - 电力设备、综合等行业表现较好 [11] - 银行、石油石化等行业表现较弱 [11] - 新能源主题活跃，金融、计算机等主题跌幅较大 [11] 个股表现 - 涨幅较好的主要是北交所的小市值个股和重组类个股 [11] - 跌幅较大的主要是正常调整个股 [11] - 艾能聚周涨幅146.22%，华信永道周跌幅18.58% [12] - 富乐德周涨幅129.62%，诺泰生物周跌幅17.72% [12] 主题指数表现 - HIT电池周涨幅18.85%，数字金融50周跌幅4.62% [13] - 光伏周涨幅16.87%，金融科技周跌幅2.19% [13] - 光伏屋顶周涨幅16.50%，万得货币金融服务指数周跌幅1.84% [13] 估值情况 - 全体A股市盈率（TTM）PE18.36倍 [15] - 创业板市盈率54.39倍，上证50成分市盈率10.95倍 [15] - 沪深300成份市盈率12.86倍，中证1000成份市盈率38.17倍 [15] 市场情绪与策略 - 市场震荡反复，交易热情不减 [11] - 市场情绪仍需修复，短期博弈特征需时间改变 [11] - 长期看，核心类资产是稳健配置的优质品种，赛道类资产有良好发展前景 [11] - 高股息板块和科技板块是长期配置的重要组成部分 [11] - 市场修复仍将延续，需理性健康的心态 [16]

市场强势震荡 - 本周上证综指报收3,261.56 点,周涨幅1.36 %，成交金额32,389.49 亿元;深圳成指10.357.68 点,周涨幅2.95 %，成交金额49.951.24 亿元;上证 50 指数2.681.91 点,周涨幅0.06 %,成交金额6,094.83 亿元;沪深 300 指数3,925.23 点,周涨幅0.98 %,成交金额23,356.33 亿元;中证 1000 指数5,749.43 点,周涨幅6.14%,成 交 金额18,404.11 亿元;创业板综指2,790.06 点,周涨幅6.85 %,成交金额27,986.78 亿元[6][7] - 整体来看,市场指数继续在反复震荡中修正,交易量和指数都需要有寻底的过程,预计仍将继续。反复震荡稳固后,市场有望走上健康稳定之路[7] - 国内稳增长的政策力度不减,市场向上基础日益改善,只是节奏上不宜过快。同时市场普涨格局预计难以延续,而分化将持续推进,优胜劣汰的结构化机会将是未来市场的主要特征[7] 交易气氛仍浓 - 市场强势震荡,交易气氛仍浓,个股炒作现象比较明显。从个股涨幅看,涨幅较好的主要是北交所的小市值个股,跌幅较大的主要是正常调整个股[11] - 从主题指数看科技类TMT等主题活跃,跌幅前列的概念板块则主要是消费、能源等主题。从行业看计算机、电子等行业表现较好,食品饮料、石油石化等行业表现较弱[11] - 市场分化已经开始出现,权重类板块明显弱于中小市值。市场在情绪依旧高昂的情况下,炒作气氛较浓,这也蕴含着风险[11] 估值仍具修复空间 - 从最新数据来看,全体A股市盈率(TTM)PE18.20倍,其中创业板54.19倍、上证50成分11.22倍、沪深300成份13.00,中证1000成份36.97倍。整体估值水平有较大回升,不过仍具修复空间[16][17] 仍将震荡反复 - 整体来看,市场情绪的修复仍将在震荡反复中完成,市场环境已经改善,未来将继续向好,不过情绪推动的市场容易积累风险,最后还是要落实到上市公司业绩的改善[18] - 国内市场政策和经济政策都具有强劲支撑。因此市场整体向上格局成立,只是速度上不宜急躁。从策略上看,我们要逐渐从交易向投资转变,在当前的窗口期,布局优质资产,科技成长和高股息品种等具有良好的长期价值[18]

市场表现 - 本周市场大幅调整，上证综指报收3,217.74点，周涨幅-3.56%，成交金额43,869.46亿元；深圳成指报收10,060.74点，周涨幅-4.45%，成交金额57,198.25亿元；上证50指数报收2,680.39点，周涨幅-2.72%，成交金额9,806.06亿元；沪深300指数报收3,887.17点，周涨幅-3.25%，成交金额33,623.70亿元；中证1000指数报收5,416.76点，周涨幅-5.12%，成交金额19,470.46亿元；创业板综指报收2,611.30点，周涨幅-3.40%，成交金额30,165.22亿元 [11] - 市场情绪过度火爆后快速降温，市场有望走上健康稳定之路，美元降息预期虽有反复但趋势未改，国内稳增长政策力度不减 [11] - 市场普涨格局预计难以延续，分化将持续推进，优胜劣汰的结构化机会将是未来市场的主要特征 [11] 投资机会 - 市场大幅调整是情绪的修正，并不改变市场向上的格局，调整提供了长期布局的机会 [15] - 涨幅较好的个股主要是科技类，跌幅较大的主要是消费类个股，电子、银行等行业表现较好，传媒、房地产等行业表现较弱 [15] - 长期看，核心类资产是稳健配置的优质品种，赛道类资产有良好的发展前景，高股息板块和科技板块是长期配置的重要组成部分 [15] - 短期看，稳增长的基建和消费类将受益于政策扶持，是近期好的交易品种 [15] 估值分析 - 全体A股市盈率（TTM）为17.81倍，创业板为50.83倍，上证50成分股为11.17倍，沪深300成份股为12.92倍，中证1000成份股为34.94倍，整体估值水平有较大回升，但仍具修复空间 [19] - 2024年上半年，全部A股净利润同比增长率为-2.14%，创业板为-2.69%，上证50指数成份股为0.67%，沪深300成份股为-0.27%，中证1000成份股为-7.25% [19] 市场展望 - 市场情绪宣泄后开始冷静，快速修复后市场将逐渐回归正常速度，市场环境已经改善，美元降息趋势不变，国内政策和经济政策具有强劲支撑 [20] - 从策略上看，要逐渐从交易向投资转变，布局优质资产，科技成长和高股息品种等具有良好的长期价值，短期稳增长的基建和消费类将受益于政策驱动 [20]

核心观点 - 2024年四季度市场预计将继续修复，市场风格已基本形成，业绩、估值和股息将成为投资的基础 [4] - 全球经济下行压力下，国内货币和财政政策预期加强，流动性充裕，证券市场环境大幅改善 [4][15][26] - 市场估值水平处于低位，安全边际高，未来仍有修复空间，欧美降息和国内投资端改革将推动估值提升 [4][30][33] 市场风格与情绪 - 2024年市场风格从中小市值转向权重类核心资产，银行、煤炭等行业表现较好，医药生物、计算机等行业表现较弱 [10][35] - 市场情绪在2024年三季度处于冰点，但随着政策支持和美元降息，情绪面修复预计延续，市场活跃度和指数有望保持乐观 [12][35] 经济与政策环境 - 2024年上半年中国GDP同比增长5%，但全球经济下行压力依然较大，PMI维持在荣枯线附近震荡 [15] - 国内政策加大财政货币逆周期调节力度，预计四季度经济在政策推动下将有所回升，稳增长的投资和消费领域将有更好的政策环境 [15][26] 估值与业绩 - 截至2024年9月27日，全部A股整体市盈率为17.11倍，市净率为1.36倍，估值水平处于历史低位，安全边际高 [30][33] - 2024年中期A股整体业绩增速企稳，农林牧渔、社会服务、电子等行业表现较好，房地产、建筑材料等行业增速较差 [28][30] 投资机会 - 四季度市场将从博弈向长期投资转变，业绩和估值是安全的基础，房地产、消费等稳增长政策将驱动行业板块 [35][37] - 科技创新主线依然值得关注，新质生产力是未来经济支柱，电子、国防军工、计算机等新兴产业在政策会议密集期驱动力较好 [35][37]

市场表现 - 沪深股指周四大幅上涨3%，成交量达1.16万亿[2] - 房地产和白酒板块全线爆发，大金融板块延续强势[2] - 沪指收盘站上3000点大关，市场信心快速回升[2] 政策影响 - 政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，降低存款准备金率和实施有力度的降息[2] - 政策提振资本市场，引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点[2] - 新国九条践行以投资者为本的监管理念，减少市场做空力量[2] 技术分析 - 股指连续三天报复性上涨，成交量急剧放大，市场信心大幅提振[4] - 股指日线有效收复中短期均线和60天均线，周线同步收复中短期周均线[4] - 股指出现技术性修正的概率较大，预期短期宽幅震荡或难以避免[4] 全球经济 - 美联储9月降息开启宽松周期，美元震荡幅度加大，全球经济仍面临下行压力[3] - 欧美贸易保护主义政策扰乱全球产业链和供应链稳定，全球去美元化浪潮兴起[3]

市场分析 - 沪深股指冲高回落，全天成交量突破1.15万亿元[1] - 政策面持续利好，管理层出台多项措施稳定市场[1] - 市场整体延续活跃，多空争夺趋于激烈[1] - 股指震荡下行的大趋势尚未完全改变，但阶段性底部已形成[4] - 短期股指或将呈现宽幅震荡走势，需关注成交量和人气指数动向[4] 个股分析 - 曲美股份是国内中高端家具领军企业，品牌影响力大[6][7][8] - 广生堂是国内唯一拥有三大乙肝抗病毒一线药品的厂家[9][10][11] - 老百姓是湖南等地区药品零售龙头企业，未来有望继续扩张[12][13] - 派思股份和康斯特分别是燃气设备和仪器仪表行业的领先企业[15][16][19][20]

市场表现 - 上证综指报收2704.09点，周涨幅 -2.23%，成交金额11291.60亿元；深圳成指7983.55点，周涨幅 -1.81%，成交金额14570.07亿元；上证50指数2205.81点，周涨幅 -2.55%，成交金额2196.01亿元；沪深300指数3159.25点，周涨幅 -2.23%，成交金额6954.77亿元；中证1000指数4413.19点，周涨幅 -2.11%，成交金额5258.69亿元；创业板综指1963.57点，周涨幅 -0.99%，成交金额6562.61亿元[2][8] 市场态势 - 市场弱势不改，权重是下行主导力量，参与者情绪下行，自身力量弱，需外力推动改变下行态势[2][8] - 全球和国内经济数据整体稳定，国内新旧动能转换，信心和需求提振需政策推动，人民币汇率稳定回升，市场环境稳中有升，但信心修复和风格切换需时间[2][8] - 市场下行空间有限，上行动力需时间积累[2][8] 主题交易机会 - 中小市值主题机会活跃，高位红利板块调整，存量资金聚焦短期博弈，资金在中小市值主题交易机会中流动[12] - 国企改革是市场低迷期主要博弈品种，预计延续；新基建有活跃迹象，值得跟踪[12] - 短期市场以博弈为主，国企改革并购重组驱动力乐观，低位科技成长是较好交易品种，消费板块杀跌酝酿估值修复[12] 估值水平 - 全体A股市盈率（TTM）PE14.77倍，创业板38.51倍、上证50成分9.52倍、沪深300成份10.78倍，中证1000成份28.70倍，整体估值低，安全边际高[16] 未来展望 - 市场指数弱势，情绪修复需时间，资金供给未改善则震荡格局延续[16] - 宏观经济数据稳定，美元降息预期确定，利于缓解国内资产压力，市场有稳定修复基础[16] - 可把握短期交易机会，关注新质生产力科技成长和国企改革，但情绪不高，收益预期不宜过高，耐心等待转机[16] 风险提示 - 主题性投资市场波动大，需控制风险[18] - 宏观经济和地缘冲突不确定性影响市场[18]

市场表现 - 周四沪深股指冲高受阻震荡回落，两市收盘微幅下跌，成交量0.51万亿稍有增加，市场延续低迷且量价背离[1] - 五一节后股指由强转弱，本周四再次反弹受阻，成交量在五千亿上下，市场交投意愿下降[3] 市场环境 - 外围市场反弹，但A股延续弱势震荡，热点板块一日游，缺乏赢利效应[1] - 全球经济面临下行压力，美债市场波动，美元震荡，非美货币汇率和大宗原材料价格受影响[3] 政策情况 - 政策面暖风频吹，监管部门出台措施稳市场、稳信心，新国九条减少做空力量[1] - 市场政策底基本确立，但市场底需震荡反复考验[1] 公司情况 - 曲美股份定位中高端家具，品牌知名度高，提供家居整体解决方案[5][8][10][12][13] - 广生堂是抗乙肝病毒药物企业，12 - 14年营收复合增长率42.23%，净利润复合增长率39.32%[14][18][19] - 老百姓从事药品零售，2014年营收37.66亿元、归母净利润1.87亿元，近三年收入、净利复合增长率分别为15.31%、23.54%[21][26][27] - 康斯特是数字压力检测等仪器仪表企业，国内市场占有率达15%，未来销售业绩有上升空间[32][34][42][44][46]