行业投资评级和报告概述 - 报告行业投资评级为"增持" [4] - 报告的核心观点包括:矿山资本开支持续高景气、中资矿山出海背景下国内矿山装备公司有望迎来业绩放量期 [1][2] 矿产资源分布和供需分析 - 全球矿产资源分布呈现明显地域性特征,主要集中在南美、澳洲和非洲等地区 [7][8][9][10][11][12] - 中国矿产资源丰富但核心矿产资源仍需大量进口,如铜、铝、镍等 [12] 矿山资本开支和供给分析 - 全球主要矿企资本开支从2018年起逐步进入上升通道,2023年创下近年来新高 [14][15] - 矿山品位下降是长期趋势,新增产能释放仍需较长时间 [19][20][21][22] 矿山装备行业发展 - 全球矿山装备市场空间超千亿美元,亚太地区是主要增长区域 [26][27][28][29] - 采掘凿岩设备及钻机市场被海外品牌主导,后市场空间广阔 [31][32][33][34][35] - 选矿装备是矿山产业链核心环节,备件市场潜力巨大 [36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56] - 国内矿山装备企业加速出海,政策和资金支持下有望加速抢占海外市场 [62][63] 重点公司分析 - 耐普矿机是选矿备件龙头,业绩保持高速增长 [67][68][69][70][71][72][73][74][75] - 北矿科技是国内浮选设备龙头,业绩稳定增长 [75][76][77][78][79][80][81] - 中信重工是国内磨机设备龙头,矿山装备业务是核心增长点 [83][84][85] - 南矿集团是国内破碎筛分设备领先企业,受制于砂石骨料市场需求疲软 [86][87][88][89] 风险提示 - 海外矿山客户拓展不及预期风险 - 行业竞争加速的风险 [90]

投资评级和目标价格 - 公司维持增持评级,下调目标价至23.36元 [5] - 给予公司14.51倍PE,参考可比公司估值 [11] 业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营收134.09亿元/+2.11%,归母净利润11.01亿元/同比+11.63% [3] - 单三季度实现营收44.00亿元/同比-0.11%/环比-6.46%,归母净利润2.98亿元/同比-9.1%/环比-27.93% [3] - 2024年前三季度实现毛利率21.53%/+1.29pct,主要受益于海外业务拓展和高毛利电动产品销量占比提升 [3] 行业及公司发展 - 国内叉车内销市场承压,公司作为龙头企业受到一定影响 [3] - 公司加速布局海外市场,正在规划建设欧洲总部和德国研发中心 [3] - 公司电动叉车销量同比+37.66%,电动化产品结构优化带来毛利率提升 [3] 风险提示 - 国内需求不及预期 [3] - 海外市场开拓不及预期 [3]

投资评级和目标价格 - 维持"增持"评级,上调目标价至24.9元 [3][4] - 考虑到下游需求受益于政策提振、预期有所修复带动行业整体估值回升,给予2025年30X PE [3] 业绩表现 - 2024Q1-3公司营收5.11亿元、同比-17.50%,归母净利0.68亿元、同比-36.83% [3] - 2024Q3单季度营收1.83亿元、同比-9.19%,归母净利0.25亿元、同比-21.81% [3] - 部分品类原料采购价和终端销售价格有所企稳,叠加基数趋低,收入利润降幅实现收窄 [2][3] 成本和费用情况 - 2024Q3毛利率同比-0.3pct至25.9%,高货值的牛羊肉类收入占比下降、低货值的猪肉、家禽类占比上升 [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别同比1.8/+1.0/持平/+3.9pct,销售端控费提效、管理费用新厂折旧摊销增加、财务费用理财利息收入减少 [3] - 2024Q3净利率同比-2.2pct至13.9% [3] 战略举措 - 持续升级门店、打造O2O模式,在部分门店导入抖音进行测试,提升门店服务覆盖面 [3] - B端加强对经销商专业帮扶、加大团餐开拓力度 [3] - 价格策略注重维持毛利率、提升品牌力,销量端期待需求逐步好转带来提振 [3] 风险提示 - 市场竞争加剧、原材料成本上涨、食品安全问题 [3]

报告评级和核心观点 - 维持增持评级,下调盈利预测和目标价[2] - 三季度高温天气影响长丝需求,公司2024年前三季度归母净利润为-0.59亿元,同比-107.34%,环比-112.07%[2] - 长丝行业集中度高,龙头对下游议价能力增强,三季度长丝价差逐月改善[2] - 炼化回暖带动投资收益回升,静待下游刚需补库[2] 财务数据分析 - 2024年前三季度实现营收760.49亿元,同比+23.17%,环比+57.73%[2] - 2024年前三季度归母净利10.07亿元,同比+11.41%,环比-5.50%[2] - 2024-2026年EPS预测为0.67/1.10/1.53元,较之前下调[2][3] - 2025年目标价14.3元,较之前下调[4] 行业及市场表现 - 52周股价区间10.25-16.34元,总市值291.02亿元[5] - 过去1/3/12个月绝对/相对指数涨幅均为负[8] - 可比公司2024-2026年平均市盈率为12.74倍,桐昆股份估值相对较低[10]

报告评级和目标价格 - 维持增持评级。下调2024~2026年EPS预测至0.47/0.64/0.77元,给予2024年PE 50X,下调目标价至23.50元 [2] 业绩表现 - 2024年Q1-3实现营业收入20.18亿元(-18.11%),归母净利润3.51亿元(-49.63%),扣非净利润3.04亿元(-49.27%)。Q3环比有所改善,业绩符合预期 [2] - 毛利率83.45%(-2.60pct),净利率17.40%(-10.89pct),利润率下降系收入规模下降、激励摊销费用、资产转固折旧费用增加及疫苗相关资产减值准备增加所致 [2] 新产品和在研管线 - 新产品人二倍体狂苗于2024年4月实现上市销售,已完成26个省/自治区/直辖市的准入,有望持续贡献新增量 [2] - 多项在研产品取得阶段性进展,包括水痘减毒活疫苗获批上市、Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗获受理、四价流感病毒裂解疫苗完成临床试验等 [2] 国际化进展 - 已与印尼、巴基斯坦等十多个国家合作,就13价肺炎球菌多糖结合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等产品在海外市场的注册、推广、商业化销售等达成合作 [2] - 13价肺炎结合疫苗印尼获批上市后,于7月出口原液,8月首批成品出口,国际化迈出坚定一步 [2] 风险提示 - 疫苗研发和销售低于预期 - 国际化进展低于预期 [2]

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级,上调目标价至74.28元 [3] 核心观点 业绩增长超预期 - 公司营收及利润快速增长,超出市场预期 [2] - 三季度营收创历史新高,存货高增为后续发展奠定坚实基础 [3] - 浪潮信息持续引领AI算力行业,有望实现超预期发展 [3] 财务数据分析 收入预测 - 服务器及部件业务2024-2026年营收增速分别为57.10%、12.81%、7.87% [14] - IT终端和散件业务2024-2026年营收增速分别为-20.00%、-10.00%、-10.00% [15] - 其他业务2024-2026年营收增速保持在5.00% [15] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为1030.54亿元、1161.66亿元、1252.47亿元 [16] - 预计2024-2026年归母净利润分别为25.64亿元、31.08亿元、36.43亿元 [16] 估值分析 - 选取紫光股份、神州数码等可比公司,2025年平均PE为35.18倍,给予目标价74.28元 [20][21] 风险提示 - 核心元器件供应紧张的风险 [23] - 市场竞争加剧的风险 [23]

报告评级 - 维持增持评级,下调目标价至14.04元 [2] 三季度业绩分析 - 2024年三季度公司实现营收179.24亿元,同比增长11.91%,环比增长6.56% [1] - 2024年三季度实现归母净利润1.41亿元,同比下降65.42%,环比下降57.23% [1] - 三季度毛利率和净利率分别为5.61%和1.52%,同比下降0.12%和0.24% [1] - 三季度业绩略低于预期,主要受三季度高温天气影响长丝产销,以及油价下滑导致PTA板块承压 [1][2] 产销情况 - 三季度POY/FDY/DTY销量分别为148/39/20万吨,环比增长18.8%/4.3%/5.2% [2] - POY/FDY/DTY价差同比增长8.55%/2.69%/5.65%,环比增长17.27%/13.70%/11.07% [2] 行业展望 - 预计冬季国内外刚需补库需求将带动需求回升 [2] - 行业格局向好,龙头企业强者恒强,行业集中度进一步提升 [2] - 公司积极回购股票增加市场信心,截至8月底已累计回购1472万股 [2] 风险提示 - 下游需求不及预期 - 油价大幅波动 [2]

报告评级和核心观点 - 维持"增持"评级,上调目标价至53.71元 [2] - 公司营收和利润小幅下降,业绩短期仍有承压 [2] - 毛利率保持较高水平,费用结构有所优化 [2] - AI战略持续深入,未来有望实现超预期发展 [2] 公司业务情况 - 大数据基础软件业务包括基础软件业务和技术服务业务,基础软件业务收入增长较快,技术服务业务受政企客户预算影响有所下降 [12] - 应用与解决方案业务为政企客户提供大数据开发、治理和分析等服务,收入增长较快 [12] - 公司综合毛利率水平将持续提升,销售、管理及研发费用率将呈现下降趋势 [12] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为5.24(-0.75)、6.49(-0.84)、7.82(-0.99)亿元 [12][14] - 预计2024-2026年归母净利润分别为-2.25(-0.19)、-1.64(-0.25)、-0.90(-0.28)亿元,EPS分别为-1.86(-0.15)、-1.36(-0.21)、-0.74(-0.23)元 [12][14] 估值分析 - 采用PS估值法,给予公司2025年10倍PS估值水平,对应每股合理估值为53.71元 [15][16] 风险提示 - AI产品迭代失败的风险 [17] - 市场竞争加剧的风险 [17]

报告行业投资评级 - 报告给予集运行业"增持"评级[2] 报告的核心观点 集运行业景气上行 - 2024年以来红海绕行和欧美补库主导集运景气上行,2023年Q3再现大额盈利[2] - 2024年以来集运运价飙升,欧线运价升至2022年历史高位的六成,美线接近高位[3] - 2024年Q3传统旺季载运率松动,运价回落,但季度均价仍显著上升,不改盈利逐季增长趋势,中远海控2024年Q3单季归母净利高达213亿元[3] 集运公司积极停航挺价 - 近期集运公司积极停航挺价,或将助力长协谈判[2][3] - 参考历史,集运公司Q4淡季往往通过增加停航改善载运率和即期运价,旨在助力欧美航线来年长协谈判[3] - 年底前集运公司仍有宣涨计划,挺价持续性将取决于供需[3] 未来景气趋势取决于出口和运力消化 - 班轮模式决定集运业规模竞争持续,头部集中提升挺价意愿和能力,船舶大型化提供持续资本开支意愿[3] - 未来数年大船订单仍将对干线市场造成结构性供给压力,景气趋势将取决于出口和运力消化[3] 受益标的 - 受益标的包括中远海控、海丰国际、锦江航运,维持招商南油、中远海能、招商轮船增持评级[3][4]

报告行业投资评级 报告给予通信设备及服务行业"增持"评级[2]。 报告的核心观点 1. 三季报业绩分化仍较为明显,海外算力产业链和国内产业链整体业绩亮眼,国内海风相关标的也开始企稳,其它细分领域尚未明显改善[4] 2. 海外CSP对于AI投入仍是重点,谷歌、Meta、微软、Amazon等公司在2024年三季度和未来一年的资本开支均有大幅增加,主要投入于服务器、数据中心和网络设备[4] 分类总结 1. 行业投资观点 - 全球AI产业共振,更大比重重视光电互联的投资价值[4] - 兼顾国资企业稳增长高股息的价值以及新业态蜕变的机会[4] - 寻找"0-1"变化的低空经济、卫星通信、车载通信等新连接投资主题[4] - 关注经济复苏预期下,物联网、海缆等优质赛道下的头部企业的深蹲起跳[4] 2. 行情回顾 - 上周通信板块整体表现弱于大盘,下降3.28%,跑输沪深300指数1.60个百分点[12][13] - 个股方面,涨少跌多,涨幅前五和跌幅前五[14][15] 3. 公告提醒 - 未来三个月通信行业有多家公司股东大会、业绩发布会等重要公告[16] 4. 限售解禁提醒 - 未来三个月通信行业有多家公司限售股解禁,解禁数量和占比不等[17] 5. 主要公司盈利预测与估值 - 重点推荐天孚通信、新易盛、仕佳光子、光迅科技等公司[18][19]