财务数据 - 公司2023年营业收入为12.36亿元，同比增长17.71%[1] - 公司2023年归属于母公司的净利润为1.25亿元，同比增长32.17%[1] - 公司2024Q1实现营业收入3.42亿元，同比增长40.55%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.29亿元，同比增长53.03%[1] - 公司2024-2026年预计营业总收入分别为15.87亿元、20.46亿元、25.30亿元，同比增速分别为28.4%、29.0%、23.7%[6] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为1.57亿元、2.05亿元、2.52亿元，同比增速分别为25.5%、30.0%、23.2%[6] - 公司2024-2026年预计每股收益分别为1.39元、1.81元、2.22元[6] - 公司2024-2026年预计市盈率分别为22.2倍、17.1倍、13.9倍[6] 业绩展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2530百万元，较2022年增长139%[13] - 公司2026年预计净利润将达到252百万元，较2022年增长165%[13] - 公司ROE预计在2026年将达到12.3%，较2022年有所增长[13] 业务发展 - 公司积极推进锻造零部件在新能源汽车中的应用，发展预期向好[4] - 公司预计2024-2026年各类部件业务收入增速分别为33.95%、22.50%、30.48%、10.15%、6.92%、8.26%、26.67%、2.20%、3.73%、4.08%、14.64%、74.56%、16.81%、3.38%、1.87%、46.01%、86.64%、27.33%、180.03%、24.33%、23.21%、5%、4.5%、3%[9] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[19] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[19]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为138.61亿元，同比下降2.59%[1] - 公司2024年一季度营业收入为39.54亿元，同比增长26.06%[1] - 公司2024-2026年预测收入分别为177.84/217.14/264.26亿元，同比增长28.3%/22.1%/21.7%[6] - 公司2026年预计营业收入将达到26426百万元，较2022年增长85.6%[9] 研发投入 - 公司研发投入占营业收入的比例为11.57%，同比增长20.19%[3] 风险提示 - 公司面临的风险包括新产品导入不及预期、市场竞争加剧、海外市场拓展不利和汽车模组订单落地不及预期[7] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为4.92/6.53/8.44亿元，同比增长442.6%/32.7%/29.3%[6] - 公司2026年预计净利率为3.2%，较2022年有所提升[9] - 公司2026年预计ROE为15.6%，较2022年增长了近7个百分点[9] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[15] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[15]

报告公司投资评级 公司维持"增持-B"评级[1] 报告的核心观点 1. 市场需求回暖，公司盈利能力有所好转[2][3] 2. 公司深耕车载领域物联网模组，同时布局高算力模组[3][6] 3. 公司研发投入持续增加，技术实力不断提升[3] 4. 公司在天线、ODM等业务取得突破，物联网产业布局多领域[4][5] 公司投资评级 1. 公司2024-2026年收入预计分别为177.84/217.14/264.26亿元，同比增长28.3%/22.1%/21.7%[6] 2. 公司2024-2026年归母净利润预计分别为4.92/6.53/8.44亿元，同比增长442.6%/32.7%/29.3%[6] 3. 公司2024-2026年EPS预计分别为1.86/2.47/3.19元，对应PE为21.5/16.2/12.5倍[6] 4. 维持"增持"评级[6] 风险提示 1. 新产品导入不及预期 2. 市场竞争持续加剧 3. 海外市场拓展不利 4. 汽车模组订单落地不及预期[7]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为773.08亿元，同比增长4.39%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为170.06亿元，同比增长2.89%[1] - 公司2023年研发投入为56.43亿元，同比增长6.50%[1] - 公司2023年海外业务销售规模达22.02亿元，同比增长19.70%[3] - 公司预测2024-2026年收入分别为896.77/1013.35/1094.42亿元，同比增长16.0%/13.0%/8.0%[4] - 公司2026年预计营业收入将达到1094.42亿元，较2022年增长47.8%[7] 未来展望 - 公司认为当前处于被低估阶段，维持“买入-B”评级[4] - 公司2026年预计净利率为3.3%，ROE为11.2%，ROIC为11.7%[7] 其他新策略 - 公司风险评级为A，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动[8]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到77.16亿元，同比增长36.65%[1] - 公司2024年第一季度营业收入为21.23亿元，同比增长17.11%[1] - 公司2023年归母净利润为5.64亿元，同比增长54.47%[1] - 公司2024年第一季度归母净利润为1.88亿元，同比增长33.78%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到14275百万元，较2022年增长约152.2%[9] - 公司2026年预计净利率将达到8.0%，较2022年增长约23.8%[9] - 公司2026年预计ROE将达到21.6%，较2022年增长约44.0%[9] 研发和产品 - 公司研发投入持续加大，研发投入占营业收入比例为9.28%[2] - 公司员工中研发人员占比高达69%以上[2] - 公司推出多款智能模组产品，覆盖多网络制式和多平台的模组矩阵[3] - 公司主要产品应用于数字化转型行业如车联网、无线网络设备、移动办公等[4] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[15] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[15]

业绩总结 - 公司2023年营业收入28亿元，同比下降28.33%[1] - 公司2023年归母净利润4.5亿元，同比下降13.55%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为6亿元、6.08亿元、6.84亿元[2] 新产品和新技术研发 - 公司发布创作引擎ChatPV，推动AIGC相关技术应用[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到3681百万元，增长约7.9%[3] - 公司2026年预计营业利润率将达到12.6%，增长约15.6%[3] - 公司2026年预计归属母公司净利润率将达到12.6%，增长约-8.1%[3]

业绩总结 - 利安隆2023年实现营收52.78亿元，同比增长9.00%[1] - 2024Q1，利安隆实现营收13.54亿元，同比增长14.17%[1] - 利安隆毛利率自2022Q3下行至2022Q4，2023Q4上行至21.27%[2] - 公司2024-2026年收入预计分别为64.72/76.09/86.21亿元，同比增长22.6%/17.6%/13.3%[5] - 报告显示，公司在2026年预计营业收入将达到8621百万元，较2022年增长78.2%[7] 产品及业务 - 公司主要产品价格下滑导致毛利率降低，2023年抗氧化剂、光稳定剂、U-pack、润滑油添加剂收入同比变化分别为-2.7%、0.32%、23.17%、52.20%[2] - 利安隆持续提升产能，多元化业务推动可持续发展，2023年完成润滑油添加剂业务二期试生产，生命科学业务年产6吨RNA中间体投产[3] - 利安隆拟增资并购韩国IPI，切入电子级PI市场，预计新项目投产将进一步打开未来发展空间[4] 预测展望 - 公司的ROE预计在2026年将达到12.2%，呈现逐年增长的趋势[7] - 预测2026年的净利率为8.5%，较2022年有较大提升[7] 风险提示 - 风险提示包括行业竞争超预期、需求不及预期、原材料大幅波动、项目进度不及预期[5]

风险提示：稳增长政策力度不及预期风险。 投资要点 服务业 PMI 在一季度连续改善之后正常回调；建筑业 PMI 受基建展望向好推动高 位再度上行。4 月服务业 PMI 较 3 月回落 2.1 至 50.3，仍处于景气区间并明显高于 23Q4 均值，国家统计局解读称，资本市场服务、房地产等行业景气水平偏弱，从 而反衬出运输和生活性服务业预计维持较高水平。建筑业 PMI 小幅上行 0.1 至 56.3 的近 11 个月以来新高，其中主要反映基础设施建设预期的土木工程建筑业 PMI4 月大幅上行 3.9 至 63.7 构成主要拉动，显示建筑企业对增发国债、特别国债等拉 动基建投资的展望较为乐观，也反衬出房地产开发投资展望不确定性仍然较大。 = http://www.huajinsc.cn/ 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 1: 制造业 PMI 较荣枯线之差与贡献结构 (%) 3 2 1 0 -1 -2 新订单 -3 生产指数 ■从业人员 -4 供应商配送时间 -5 原材料库存 制造业PMI-50及贡献 -6 资料来源:CEIC,华金证券研究所 2 / 3 PMI 点评（2024.4） 分析师 秦泰 ...

财政政策 - 财政货币政策将保持积极进取姿态，不会滞后性收缩，财政将加快融资节奏，下半年增发国债概率提升[2] 房地产政策 - 房地产方面强化保交房、消化存量，弱化城中村改造，资本市场得到高层重视，强调发展风险投资、壮大耐心资本[3] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[9] - 公司电话号码为021-20655588[9] - 公司网址为www.huajinsc.cn[9]

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