报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 白酒市场：今世缘24H1营业总收入73.05亿元，同比增长22.35%；归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%；24Q2营业总收入26.34亿元，同比增长21.52%；归母净利润9.29亿元，同比增长16.86%，产品全价位带布局，省内加强渠道精耕，省外拓展稳步推进。迎驾贡酒24H1营业总收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79亿元，同比增长29.59%；24Q2营业总收入14.61亿元，同比增长19.04%；归母净利润4.66亿元，同比增长27.96%，洞藏品牌势能向上，产品结构升级延续，省内市场精耕细作。今年白酒处调整期，龙头公司经营韧性强，中长期增长势能持续，截至8月18日，飞天原箱、散瓶批价周环比分别上升65元、15元，双节之前飞天批价稳中有升 [2] - 大众品市场：盐津铺子24H1营业收入24.59亿元，同比增长29.84%，归母净利润3.19亿元，同比增长30.00%；24Q2营业收入12.36亿元，同比增长23.44%，归母净利润1.60亿元，同比增长19.11%，“大魔王”“蛋皇”引领增长，全渠道布局推进，鹌鹑蛋、魔芋新品类延续快速增长，正从渠道型向产品型零食公司转变，未来产品端对业绩增长贡献或更明显。食品大众品关注细分成长新品类，如预制调理食品、冷冻烘焙等，市场规模有望快速提升 [2] - 推荐标的：白酒关注贵州茅台、五粮液、今世缘、迎驾贡酒；啤酒关注青岛啤酒、燕京啤酒；休闲食品关注劲仔食品、盐津铺子、甘源食品；调味品关注海天味业、中炬高新 [2] 各目录总结 市场表现回顾 - 上周食品饮料板块跌1.88%，跑输沪深300指数2.30pct，饮料乳品、白酒等子板块有不同程度下跌，周涨幅前五公司为日辰股份、仙乐健康、盐津铺子、佳禾食品、皇台酒业 [5] 行业数据跟踪 白酒价格 - 截至8月18日，飞天原箱、散瓶批价分别为2765元、2450元，周环比分别上升65元、15元；普五批价960元，周环比持平；1573批价870元，周环比持平 [7] 农产品价格 - 截至8月8日，主产区原奶收购价格为3.21元/kg，年同比-14.60%，周环比0.00%；截至8月6日，全球全脂、脱脂奶粉拍卖价格较上次环比分别+3.7%、-1.1%；截至8月10日，国内大豆市场价月环比-1.9%；截至8月16日，国内白砂糖现货价月环比+0.46%；截至24年7月，大麦进口平均单价月环比-2.7%；截至8月16日，棕榈油平均价月环比-2.7% [10][12][14] 包材价格 - 截至8月10日，铝锭市场价月环比-6.6%；截至8月16日，玻璃期货结算价月环比-14.01%；截至8月16日，瓦楞纸出厂平均价月环比0.0%；截至8月18日，聚酯切片市场价月环比-4.2% [16][19] 行业信息及重要上市公司公告 行业信息 - IWSR预测全球酒精饮品整体市场2025年强劲复苏，2023 - 2028年间产量和价值将以1%的复合年增长率增长，2028年中国、美国和印度将成主要价值增长推动力，增加300亿美元市场增量；全国近200家酒类连锁2023零售总额超1600亿，到2028年有望突破3500亿元；8月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.11%，名酒环比价格指数下跌0.26%，地方酒、基酒环比价格指数上涨；7月食品价格环比上涨1.2% [19][20][21] 重要上市公司公告 - 今世缘2024年半年度营业收入73.04亿元，较上年增长22.36%；归属于上市公司股东的净利润24.61亿元，较上年增长20.08%；扣除非经常性损益后的净利润24.46亿元，较上年增长19.23% [22] - 迎驾贡酒2024年半年度营业收入37.85亿元，较上年增长20.44%；归属于上市公司股东的净利润13.79亿元，较上年增长29.59%；扣除非经常性损益后的净利润13.66亿元，较上年增长32.65% [23]

行业投资评级 - 报告给出了看好的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 铜铝价格底部回升,铜TC价格小幅下降 [8] - 碳酸锂价格继续下跌,库存仍居高位 [9] - 需求不足,镁价小幅回落 [10] - 金价再创历史新高,有望继续震荡上行 [11] 行业数据总结 工业金属 - LME铜价上涨3.92%,SHFE铜价上涨3.15% [48] - LME铝价上涨3.18%,SHFE铝价上涨1.06% [48] - LME铅价上涨0.17%,SHFE铅价上涨2.99% [49] - LME锌价上涨1.08%,SHFE锌价上涨4.72% [49] - LME锡价上涨2.61%,SHFE锡价上涨5.99% [49] - LME镍价上涨0.86%,SHFE镍价下跌0.3% [49] 小金属 - 氧化镨钕价格上涨3.48% [92] - 中钇富铕矿价格上涨2.4% [92] - 钨精矿价格上涨1.13% [92] - 电池级碳酸锂价格下跌6.35%,电池级氢氧化锂价格下跌1.81% [92] - 五氧化二钒价格下跌4.91% [92] 贵金属 - 伦敦现货黄金上涨2.41%,COMEX黄金上涨3.06% [134][135] - COMEX银上涨5.61% [137]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 铜铝价格底部回升，铜TC价格费小幅下降 [2] - 碳酸锂价格继续下跌，库存仍居高位 [3] - 需求不足，镁价小幅回落 [4] - 金价再创历史新高，有望继续震荡上行 [5] 各部分总结 有色板块行情一览 - 本周（2024.8.12 - 2024.8.16）大盘涨幅为0.6%，有色金属板块整体涨幅为0.24%，相对大盘下跌0.36% [22] - 铜(中信)、铅锌(中信)分别上涨2.75%、0.22%，铝(中信)、镍钴锡锑(中信)、钨(中信)、锂(中信)、其他稀有金属(中信)、贵金属(中信)分别下跌0%、0.87%、1.16%、1.68%、1.94%、2% [22] - 相关个股标的中，华钰矿业、华锋股份、洛阳钼业、紫金矿业、海亮股份领涨；深圳新星、丰华股份、索通发展、西部材料、恒邦股份领跌 [24][25] 行业一周要闻及公告速递 本周行业重点新闻 - Impact Minerals公司推进西澳Lake Hope HPA项目，8月12日提交采矿权申请，预计2024年四季度发布预可行性研究报告，2025年实现首批HPA产品产销，项目HPA年产能约1万吨 [29] - 西澳大利亚州政府宣布多项措施加速和简化采矿审批流程，将审批申请等待时间从16个工作日缩短至7个工作日，下月推出在线资源数字解决方案 [29] - 加拿大泰坦矿业旗下美国纽约州帝国锌矿因洪涝8月12日暂时停产，预计4至8周无锌精矿产出，公司对该矿山2024年指导产能维持不变 [29][30] - 巴里克黄金首席执行官表示随时准备成为巴拿马Cobre铜矿合作伙伴 [30] - EDM资源公司着手重新开放新斯科舍省Scotia铅锌矿 [30] - 自第一量子旗下Cobre Panama铜矿去年停产以来，该铜矿附近非法采矿活动激增，今年发现250多起，较2023年的60起增加317% [30] - CleanTech Lithium计划下月在澳大利亚证券交易所双重上市，筹集约2000万澳元资金，公司掌控项目合计拥有逾270万吨LCE资源 [30] - 刚果民主共和国南基伍省省长8月15日解除该省采矿禁令，黄金开采除外 [30] 本周行业重点公告 - 中色股份子公司中色印尼与PT AMMAN MINERAL NUSA TENGGARA签订价值42,876.88万美元的印尼阿曼铜选厂扩建项目合同，履行期限16.5个月 [31] - 金力永磁计划利用H股募集资金向全资子公司金力永磁（宁波）投资有限公司增资不超1.5亿元，参与成都基金和赣州富海基金投资 [31] - 恒邦股份8月13日冶炼一公司侧吹炉发生喷溅事故，致3死14伤，涉事部门暂停生产，该部门2023年度营收占公司总营收近20% [32] - 盛达资源控股子公司内蒙古银都矿业矿业权整合获关键进展，整合后矿区面积扩展至6.5781平方公里，矿石量达803.4万吨 [32] - 丰华股份控股股东隆鑫控股重整，东方鑫源支付7.45亿元接管56,387,350股成新控股股东，隆鑫控股解除62,370,000股质押，股份仍被冻结 [32] - 四川黄金持股5%以上股东北京金阳矿业投资有限责任公司8月13日解除1,940,000股股份质押，占其持股4%，占公司总股本0.46% [32] - 宏创控股及其子公司2024年1月1日至8月15日累计收到1,384.51万元政府补助资金 [33] - 楚江新材8月15日决定将“楚江转债”转股价格从8.07元/股下调至6.17元/股，8月16日生效 [34] - 图南股份8月15日将2022年限制性股票激励计划授予价格由16.02元/股调整为15.72元/股 [34] - 利源股份控股股东倍有智能科技（深圳）有限公司股东陈阳和刘江8月15日将40%股权转让给公司董事长许明哲，控股股东仍为倍有智能，实控人仍为吴睿 [34] 有色金属数据库 工业金属数据库 - LME铜、铝、铅、锌、锡、镍本周分别上涨3.92%、3.18%、0.17%、1.08%、2.61%、0.86%，收于9177.5、2368、2043、2770、31995、16440美元/吨 [35] - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍本周分别上涨3.15%、1.06%、2.99%、4.72%、5.99%、 - 0.3%，收于73930、18995、17730、23065、255050、128330元/吨 [36] 铝相关 - SHFE铝涨1.06%收18995元/吨，LME铝涨3.18%收2368美元/吨；三大交易所库存减11984吨至123.78万吨，国内社会库存减0.53万吨至83.13万吨 [44] - 供应上中国电解铝行业运行产能稳定，需求上铝棒企业产量增加，铝板企业运行持稳，终端汽车数据表现不及预期 [44] 铜相关 - SHFE铜涨3.15%收73930元/吨，LME铜涨3.92%收9177.5美元/吨；三大交易所库存减9088吨至59.63万吨 [48] - 供给上进口铜矿TC均价降至6.5美元/吨，海外矿山干扰使TC价格走低，罢工及运输线关闭利多铜价影响渐退 [48] - 需求上铜价回涨升贴水先涨后跌，精铜杆市场消费热度回落，再生铜杆成交一般 [48] 小金属数据库 - 氧化镨钕、中钇富铕矿、钨精矿周涨幅领先，分别上涨3.48%、2.4%、1.13%；工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、五氧化二钒下跌，分别跌6.64%、6.35%、4.91% [51] 锂板块 - 电池级碳酸锂价格降6.35%，全国均价7.52万元/吨，氢氧化锂价格降1.81%，全国均价8.13万元/吨；碳酸锂库存增568吨至36615吨，氢氧化锂库存增125吨至14830吨 [53] - 供给上国内碳酸锂产量下滑价格急跌，厂家减产停产增多，库存攀升，智利8月到港量预计降低 [53] - 需求上下游采购情绪低迷，8月排产好转未平衡供需矛盾，“金九银十”旺季预期悲观 [53][54] 钴板块 - 国内电解钴降3.9%为18.5万元/吨，MB钴降0.61%为11.38美元/磅，硫酸钴、钴中间品持平 [59] - 供给上6月中国钴矿砂及其精矿进口量754.234吨，同比涨76.63%，钴湿法冶炼中间品进口量33400.05吨，环比跌36.32%，同比涨19.21% [59] - 需求上电解钴厂商报价弱稳，下游按需采购，钴盐厂家减产，四氧化三钴价格走跌，终端需求有支撑 [60] 镍板块 - SHFE镍跌0.3%收128330元/吨，LME镍涨0.86%收16440美元/吨 [63] - 供给上硫酸镍产量预计27500吨，较上周增加，开工率上调，四川某厂家投产延期至9月底 [63] - 需求上硫酸镍终端新能源车销量尚可，电动二轮车三元电芯需求降低，下游多以价换量出货 [63] 镁板块 - 截止8月15日，99.90%镁锭均价17800元/吨，较上周降200元/吨，降幅1.11%；陕西周均价17860元/吨，较上周降10元/吨，降幅0.06% [65] - 本周镁价下调，因市场询单减少，交投清淡，厂家库存累积，下游畏高压价，后市关注下游需求及工厂开工情况 [65] 稀土板块 - 本周稀土价格稳步上行，镨钕、镝铽价格上调，市场询单活跃，低价现货收紧，成交增加，预计短期内高位盘整 [69] 贵金属数据库 - 伦敦现货黄金涨2.41%，收2485.8美元/盎司；美元指数跌0.72%，收102.41；COMEX黄金涨3.06%，收2546.2美元/盎司；COMEX银涨5.61%，收29.09美元/盎司 [5][75]

行业投资评级 - 评级：看好 [1] 核心观点 - 2024年7月叉车销量为10.37万台，同比增长11.5%，其中国内销量6.10万台，同比增长5.4%，出口销量4.27万台，同比增长21.6% [1] - 2024年1-7月叉车累计销量为76.58万台，同比增长12.9%，其中国内销量49.48万台，同比增长9.3%，出口销量27.10万台，同比增长20% [1] - 2024年7月制造业PMI为49.4%，环比下降0.1pct，中国物流业景气指数(LPI)为51.0%，环比下降0.6pct，仍保持在景气区间 [1] - 大规模设备更新政策有望带动国内叉车行业需求，政策聚焦机械等重点行业，推动设备更新和技术改造 [1] - 叉车行业下游需求主要与制造业、仓储物流需求相关，物流指数处于景气区间，未来随着制造业升级，有望带动国内叉车需求提升 [1] 行业趋势与政策 - 2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出实施设备更新行动，聚焦机械等重点行业 [1] - 2024年6月交通运输部等十三部门印发《交通运输大规模设备更新行动方案》，提出实施物流设施设备更新改造行动，支持智慧物流枢纽、物流园区智能化改造 [1] 投资建议 - 建议关注行业内两大龙头公司：安徽合力和杭叉集团 [1]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周（8月12日 - 8月16日）上证综指周涨幅0.60%，深证成指周跌幅0.52%，中小板100指数周跌幅0.88%，基础化工（申万）周跌幅2.30%，跑输上证综指2.90pct；申万31个一级行业中13个涨幅为正，申万化工7个二级子行业涨幅全为负，23个三级子行业中3个涨幅为正；涨幅居前个股有中毅达B等 [4][5] - 本周关注的化学品中，价格涨幅居前的有液氯（+368.42%）等，跌幅居前的有盐酸华东盐酸(31%)（-10.00%）等；化工品价差涨幅居前的有二甲醚价差（+16.47%）等，降幅居前的有苯胺价差（-18.17%）等 [4][12] - 化工投资主线包括持续看好化工龙头企业，建议关注万华化学等；国内轮胎企业市场份额提升，建议关注赛轮轮胎等；农化产品需求刚性，建议关注川恒股份等；制冷剂行业将迎长期景气周期，建议关注巨化股份等 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周股价回顾 化工行业表现情况 - 本周上证综指报收2879.43，周涨幅0.60%，深证成指报收8349.87，周跌幅0.52%，中小板100指数报收5352.24，周跌幅0.88%，基础化工（申万）报收2783.82，周跌幅2.30%，跑输上证综指2.90pct；申万31个一级行业中13个涨幅为正，申万化工7个二级子行业涨幅全为负，23个三级子行业中3个涨幅为正 [5] 化工行业个股情况 - 本周化工行业424家上市公司中130家涨幅为正；涨幅前十个股有中毅达B等，中毅达主营精细化工产品生产与销售；跌幅前十个股有辉丰股份等 [9] 化工品价格回顾 - 本周关注的化学品中，价格涨幅居前的有液氯（+368.42%）、维生素A国产（+9.52%）等，跌幅居前的有盐酸华东盐酸(31%)（-10.00%）、工业级碳酸锂青海99.0%min（-8.58%）等；化工品价差涨幅居前的有二甲醚价差（+16.47%）、DMC价差（+6.51%）等，降幅居前的有苯胺价差（-18.17%）、PVC价差（-14.92%）等 [4][12] 主要上市公司公告 - 泰和新材2024年上半年净利润1.17亿元，同比减少45.37%，营业收入19.52亿元，同比增长0.55%，基本每股收益0.13元，同比减少50.0% [15] - 凯赛生物2024年上半年净利润2.47亿元，同比增长2.31%，营业收入14.44亿元，同比增长40.16%，基本每股收益0.42元，同比增长2.44% [15] - ST中泰2024年上半年净利润亏损2.43亿元，上年同期净亏损9.33亿元，亏损缩窄，营业收入152.21亿元，同比减少25.54%，基本每股收益 -0.0942元，上年同期 -0.3621元 [16] - 新亚强2024年上半年净利润8167.33万元，同比减少19.96%，营业收入3.95亿元，同比增长0.63%，基本每股收益0.26元，同比减少18.75% [16] - 万华化学2024年上半年净利润81.74亿元，同比减少4.6%，营业收入970.67亿元，同比增长10.77%，基本每股收益2.6元，同比减少4.76% [16] 重点关注行业的价格和价差 石油化工 - 展示了石油价格，乙烯、丙烯、丁二烯海外价格，汽油、柴油、石脑油、燃料油海外和国内价格的相关图表 [17][18] 无机化工 - 展示了纯碱、烧碱价格，液氯、盐酸价格的相关图表 [22] 精细化工 - 展示了聚醚价格，己二酸价格及价差，环氧丙烷价格及价差，DMC价格及价差，TDI价格及价差，纯MDI价格及价差的相关图表 [24][26][27] 有机原料 - 展示了甲醇、醋酸、醋酸酐价格，赖氨酸、蛋氨酸价格的相关图表 [30] 化肥农药 - 展示了尿素、氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格，磷矿石、磷酸一铵、磷酸二铵价格的相关图表 [32] 塑料产品 - 展示了橡胶价格，PVC价格及价差，钛白粉、钛精矿价格及价差，PVA价格及价差的相关图表 [35] 化纤产品 - 展示了PTA、MEG、涤纶POY价格，己内酰胺价格及价差的相关图表 [36] 氟化工产品 - 展示了二氯甲烷、三氯乙烯、R22、R134a价格，氢氟酸、萤石粉石价格的相关图表 [39]

行业投资评级 报告给予基础化工行业"看好"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 本周化工行业表现较弱,跑输上证综指2.90个百分点。[11] 2. 化工品价格方面,液氯、维生素A、硫酸等价格涨幅居前,而盐酸、碳酸锂等价格下跌较多。[29] 3. 化工品价差方面,二甲醚、DMC等价差上涨,而苯胺、PVC等价差下跌。[30] 4. 行业投资主线包括:化工龙头企业、轮胎企业、磷化工和农化企业、制冷剂企业等。[11] 行业概况 1. 本周上证综指、深证成指、中小板指数均有所下跌,基础化工行业跌幅为2.30%,跑输大盘。[11] 2. 化工行业个股中,中毅达B、保利联合等涨幅居前,辉丰股份、C巍华等跌幅居前。[21][22] 3. 公司业绩方面,泰和新材、凯赛生物等公司上半年业绩有所增长,ST中泰亏损有所收窄。[37][38][39]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 近期智能眼镜新品密集发布，AI智能眼镜有望成为重要的落地场景，其产业链分为光学、芯片、显示等多个环节 [1][2] - 智能眼镜解决了用户痛点，如体积小方便携带、功能多样、可直接接打电话、成本较低等 [1][6] - 电子板块行情略强于大盘，各细分行业涨幅有差异，个股涨跌幅也不同 [1][7] - 推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体和智能眼镜行情 [1][18] 各部分总结 智能眼镜解决用户痛点 智能眼镜产业链 - 近期智能眼镜新品密集发布，7月25日Rokid AR Lite开售，7月31日XREAL Air 2 Ultra发售，8月8日蜂巢科技发布第一代AI音频眼镜产品，较早上市的是2023年9月Meta发布的Ray-Ban Meta智能眼镜 [1][2] - AI智能眼镜产业链分为光学、芯片、显示、结构件、麦克风、摄像头、交互、电池、传感器、扬声器 [2] 智能眼镜成本构成 - Ray Ban Meta的BOM成本约为149美元，不含税综合硬件成本约为164美元 [1][4] - 按硬件成本种类，SOC芯片AR1 Gen 1成本约55美元，占比约33.54%；ROM+RAM成本约11美元，占比约6.71%；摄像头成本约9美元，占比约5.49%，SOC、摄像头、ROM/RAM合计核心成本达75美元，合计占比约45.73% [1][4] - 按硬件成本的供应链厂商，高通价值量约为58.9美元，占比35.91%；EssilorLuxottica价值量约为31美元，占比18.90%；佰维价值量约为11美元，占比6.71%；舜宇价值量约为6美元，占比3.66% [4] 智能眼镜解决用户痛点 - 与“头盔式”AR／VR眼镜相比，智能眼镜体积小方便携带 [1][6] - 具有近视眼镜、墨镜、装饰眼镜等功能，潜在用户包含非近视眼用户 [1][6] - 具备接打电话功能，省去掏出手机或耳机的动作，连接更方便自由 [1][6] - 成本较之前的AR／VR眼镜有较大降低，Ray-Ban Meta起价299美元，而Apple Vision Pro起售价为3499美元 [1][6] 周报数据 电子指数走势 - 8月12日至8月16日，上证指数上涨0.60%，中信电子板块上涨0.67%；年初至今，上证指数下跌3.21%，中信电子板块下跌13.37% [1][7] A股各个行业涨跌幅 - 8月12日至8月16日，中信电子板块上涨0.67%；年初至今，中信电子板块下跌13.37% [1][9] 电子各细分行业涨跌幅 - 8月12日至8月16日，电子细分行业涨幅靠前的是PCB、消费电子设备、显示零组、面板、光学光电，分别为3.89%、3.66%、3.60%、2.55%、2.38% [1][12] 个股涨跌幅：A股 - 8月12日至8月16日，电子行业涨幅前十的公司为星星科技、凯旺科技、亚世光电、纬达光电、格林精密、力源信息、联合光电、卓翼科技、华灿光电、惠伦晶体，分别上涨73.1%、51.9%、43.7%、41.0%、35.0%、34.3%、32.4%、32.1%、30.3%、29.9% [1][15] 投资建议 - 推荐关注以算力/存储/PCB为主的半导体和智能眼镜行情 [1][18]

报告公司投资评级 - 报告对西藏药业的投资评级为“买入”[1] 报告的核心观点 - 报告认为西藏药业的新活素产品全年有望保持平稳增长，二线品种持续发力[1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价为35.30元，一年内最高/最低价分别为41.74元/26.39元，市盈率13.74，市净率3.00，总股本3.22亿股，总市值113.78亿元[6] 公司业绩 - 2024年上半年，公司实现营业收入16.15亿元，同比下降11.29%，归属于上市公司股东的净利润6.23亿元，同比增长4.57%，扣非归母净利润5.24亿元，同比下降9.85%[8] 产品表现 - 新活素2024年上半年销量为418.37万支，收入14.50亿元，同比下降13.93%，主要受医保价格下降4.5%影响。预计全年仍有望保持平稳增长[9] - 二线品种2024年上半年销售收入11039.95万元，同比增长50.93%，持续发力[10] 产能和市场 - 新活素产能扩充稳步推进，扩建工程投产后年产能将达到1500万支，目前制剂车间已通过GMP符合性检查，正在等待注册审批[10] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为34.43亿元、39.42亿元和42.58亿元，同比增速分别为9.8%、14.5%和8.0%，归母净利润分别为10.55亿元、12.24亿元和13.40亿元，同比增速分别为31.8%、15.9%和9.6%，对应PE分别为8.3倍、7.1倍和6.5倍，维持"买入"评级[11] 财务报表和主要财务比率 - 2024-2026年预测的营业收入、归母净利润、EPS等财务指标和比率[12] - 资产负债表、现金流量表、利润表和主要财务比率[14]

报告评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入" [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入6.97亿元，同比增长10.06%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长10.86%；实现扣非归母净利润1.34亿元，同比增长34.83% [11] - 2024年第二季度公司营收3.54亿元，同比增长8.97%，归母净利润0.74亿元，同比减少2.18%。其中汽车零部件业务营收6.29亿元，同比增长8.14%；智能装备及工装业务营收0.39亿元，同比增长32.06% [11] - 公司毛利率受产品结构调整影响有所下降，2024年第二季度毛利率为34.18%，同/环比分别-1.80pct/-1.29pct [11] - 公司持续优化产品结构,第一梯次产业聚焦涡轮增压等核心零部件,第二梯次产业外延产业链,第三梯次产业布局高精度滚珠丝杠副 [11] - 公司深化国际市场布局,2024年5月在泰国设立工厂,业务范围覆盖公司第一梯次、第二梯次产品 [11] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将分别达到15.6/19.3/25.1亿元和3.1/4.0/5.2亿元,维持"买入"评级 [12] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营收分别为13.4/15.6/19.3/25.1亿元,同比增速分别为22.4%/16.5%/23.6%/29.9% [12] - 公司2023-2026年归母净利润分别为2.6/3.1/4.0/5.2亿元,同比增速分别为15.1%/17.7%/29.7%/30.3% [12] - 公司2023-2026年毛利率分别为34.5%/34.8%/35.2%/35.7% [13] - 公司2023-2026年净利率分别为19.6%/19.8%/20.8%/20.9% [13] - 公司2023-2026年ROE分别为9.2%/9.9%/11.6%/13.4%,ROIC分别为9.2%/9.8%/11.5%/13.3% [13]

报告投资评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入"[1] 报告核心观点 - 公司两大战略子品牌"大魔王"和"蛋皇"引领增长,全渠道布局持续推进[8] - 公司正逐步从渠道型向产品型零食公司进行转变,未来产品端对业绩增长贡献有望更加明显[8] - 公司向上游产业链延伸和布局,增强原材料成本优势,以及供应链管理持续优化和规模效应的逐步显现,中长期盈利水平有望进一步提升[8] 分产品总结 - 24H1 辣卤零食/休闲烘焙/深海零食/蛋类零食/薯类零食/果干坚果/蒟蒻果冻布丁营业收入分别为8.98/3.42/3.24/2.39/2.21/2.10/1.83亿元,同比+25.81%/+12.60%/+11.83%/+150.54%/+39.34%/+95.98%/+44.01%[8] - 公司战略子品牌"大魔王"联名六必居创新推出麻酱味魔芋素毛肚,"蛋皇"鹌鹑蛋进驻全国山姆会员商店并获得"山姆新品榜TOP1",有效提升了公司品牌势能,助推休闲魔芋、蛋类零食品类持续快速增长[8] 分渠道总结 - 24H1 直营商超/经销(含新零售和其他渠道)/电商渠道营业收入分别为1.08/17.70/5.80亿元,同比-43.59%/+35.07%/+48.40%,营收占比分别为4.41%/72.00%/23.59%[8] - 经销渠道营收同比快速增长,预计主要受益于零食量贩门店扩张及新增SKU推动下,零食量贩渠道营收延续高增;传统货架电商营收提升以及抖音平台重点打造,带动电商渠道营收同比实现高增;直营商超渠道营收同比下降预计主要由于公司主动进行渠道结构调整[8] 盈利能力分析 - 24H1公司毛利率32.53%,同比下滑2.81pct,主要由于渠道结构调整影响,高毛利的直营商超渠道营收占比继续收缩[8] - 24H1归母净利率12.99%,同比+0.02pct,净利率水平保持稳定[8] 盈利预测 - 预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为6.4亿元、8.2亿元、10.3亿元,同比分别增长32%、27%、26%[9] - 当前股价对应PE分别为16、13、10倍[9] 风险提示 - 宏观经济波动风险,食品安全风险[9]