报告行业投资评级 - 保险行业：推荐（维持），个股关注【中国人寿】【中国太保】【中国平安】[5] - 证券行业：看好，选股推荐【同花顺】【华泰证券】【中信证券】【浙商证券】【国联证券】[7] - 重点公司评级：南华期货“增持”、中国太保“买入”、中国平安“增持”、新华保险“增持”、中国人寿“增持”、江苏金租“增持”、东方财富“增持”、中信证券“增持”、瑞达期货“增持”[3] 报告的核心观点 - 保险行业：完成普通型寿险产品定价利率下调，分红险和万能险保底利率切换运作中 短期传统险新单销售或收缩，中长期需求有望旺盛 分红型产品短期销售或承压，中长期有望成主流 看好保险板块配置机会，资产端投资有望改善，负债端冲击可控，险企业绩增速预期逐季改善[5] - 证券行业：国泰君安和海通证券筹划合并，国信证券计划整合并购万和证券，预计同一地方国资体系下券商整合诉求将发酵，有望加速行业供给侧改革 券商股股价走势取决于市场和监管周期，当前股票市场具备较高配置价值，证券行业并购重组浪潮或将重启，券商板块估值修复空间充足[7] 根据相关目录分别总结 指数与板块表现 - 2024年9月2日至9月6日，沪深300指数、中小100指数、创业板指涨跌幅为-2.71%、-2.95%、-2.68%；证券Ⅱ(申万)、保险Ⅱ(申万)、多元金融(申万)涨跌幅为-0.44%、-0.26%、-2.28%[12] 保险周度数据跟踪 资产决定趋势：国债收益率环比下降 - 截至9月6日一周内，10年期债券收益率变动在-11.04BP到-2.81BP之间，信用利差变动在-8.11BP到+0.12BP之间，期限利差变动在-8.71BP到+3.91BP之间 10年期国债到期收益率为2.14%，环比下降2.93BP[14][15] - 截至2024年二季度末，行业资金运用规模为30.87万亿元，人身险和财产险公司资金运用规模分别为27.71、2.11万亿元 二季度人身险公司增配债券和股票，财产险公司增配银行存款、股票和证券投资基金[21] - 2024年7月末保险公司总资产为33.90万亿元，环比+0.3% 寿险公司总资产环比+0.4%，产险公司环比-1.0% 7月末行业净资产规模3.04万亿元，环比+0.1%[23] 负债决定强弱：7月人身险保持正增态势，财险增速提升 - 上市险企7月保费收入显示，人身险普遍正增，财产险增速提升 1-7月累计保费收入同比平安+6.4%＞国寿+4.4%＞人保寿险+1.5%＞太保-2.6%＞新华-6.4%；7月当月保费收入同比人保寿险+21.8%＞平安+17.2%＞新华+11.3%＞国寿+8.3%＞太保-12.8%[25] - 财产险1-7月累计保费收入同比太保+7.5%＞众安+6.1%＞平安+4.4%＞人保+4%；7月当月同比众安+9.6%＞人保+7.6%＞平安+6.6%＞太保+6.0% 7月车险同比+3.9%，非车业务意健险、责任险分别同比+17.5%、+291.7%，农险同比-15.3% 下半年财险保费增速有望进一步改善[26] - 截至2024年7月末行业累计保费收入39423.41亿元，同比+10.85% 产险收入8544.63亿元，同比+3.79%；人身险收入30878.78亿元，同比+12.97%[27] 券商周度数据跟踪 市场交投：股票成交环比下降 - 2024年9月2日至9月6日，两市日均成交额5868.32亿元，环比-3.22%，日均换手率为0.95%，环比-0.57pct；科创板日均成交额为321.17亿元，环比-40.18%，日均换手率为0.87%，环比-0.48pct[30] 两融质押：两融余额环比收缩 - 截至2024年9月5日，两融余额为13905.16亿元，环比-0.03%；截至9月6日，股票质押股数3382.25亿股，环比-0.31%，质押市值22029.82亿元，环比-2.45%[32] 新发基金：新发份额环比上升 - 2024年9月2日至9月6日，新发基金份额171亿份，较上周环比+234.5%，低于2023年周度新发均值231亿份，其中股票型+混合型基金新发37亿份，较上周环比+63.3%，低于2023年周度新发均值59亿份[34] 周度公告&新闻梳理 周度公告梳理 - 多家公司有股份回购、冻结、转股、减持、质押解除等情况，部分公司有重大资产重组、营业部撤销、利润分配、股权出售等事项 如国泰君安和海通证券筹划换股吸收合并，国信证券拟整合并购万和证券等[36][37] 周度新闻梳理 - 2024年9月2日，中证协发布《证券从业人员职业道德准则》 - 9月5日，国新办发布会提及金融机构存款准备金率、央行货币政策等情况 - 9月6日，金监总局印发《金融机构涉刑案件管理办法》，证监会发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》[40] 周度观点 - 保险行业：本周保险Ⅱ(申万)下跌0.26%，跑赢沪深300指数2.45pct 估值小幅回调 继续看好保险板块配置机会，建议关注相关个股[41][42] - 证券行业：本周证券II（申万）下跌0.44%，跑赢沪深300指数2.27pct，板块PB估值下降至1.12倍 国泰君安和海通证券合并若顺利进行，有望加速行业供给侧改革 看好证券行业，推荐相关选股主线及公司[43][44]

行业投资评级 报告给予交通运输行业"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 航空板块供给侧持续紧张，需求侧利好不断累积。航空作为低位的顺周期板块，板块预期底部迎来配置窗口期。关注成本管控较好、航线网络较为下沉、业绩确定性较强的春秋航空、吉祥航空。对于大航而言，关注公商务需求改善拐点，建议关注三大航(中国国航、南方航空、中国东航)配置机会。[46][47][48][49] 2. 快递板块中，顺丰关注网络存量价值和运营模式变革带来的新产品增长空间。中通和圆通加盟商信心和底气较足，建议关注中通圆通双底部预期下低位布局机会。[50] 3. 货代价格快速下跌时期已过，随着下游需求的复苏，看好未来货代价格的修复。内贸陆运化学品的供需错配催生了运输需求，预计内贸陆运运输需求将进一步提升。危化品水运运价出现触底回升趋势，建议关注兴通股份、盛航股份。[51] 4. 港口行业前低后高、实现稳健增长。建议关注招商港口。大宗供应链服务行业集中度低，资源不断向龙头公司集中，建议关注厦门国贸、厦门象屿。[52][53] 5. 航运板块中，油轮供给端优化空间较大，建议关注中远海能与招商轮船。集运受益绕行推升运距，建议关注中远海控。[52] 推荐组合 推荐组合包括京沪高铁、广深铁路、宁沪高速、皖通高速、招商公路、春秋航空、圆通速递、中远海能、中远海控、嘉友国际、青岛港、招商港口、唐山港、东航物流、吉祥航空、韵达股份、顺丰控股、德邦股份、中谷物流、兴通股份、华夏航空、中国国航、南方航空、中国东航。建议关注宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、申通快递、白云机场、上海机场、海晨股份、渤海轮渡、厦门国贸、招商南油、飞力达。[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024Q2公用事业板块受高基数效应影响火电表现，水电来水修复释放业绩弹性，环保板块业绩小幅下滑，固废大幅修复业绩，环卫、水务出现下滑 [1][5][32] - 截至2024H1末，公用环保公募基金重仓占比提升但仍处低配状态，2024Q2重点加仓水电、核电、火电等板块 [1][55] 根据相关目录分别进行总结 2024Q2公用环保板块业绩综述 公用事业 - 2024Q2公用事业板块营业收入5803亿元，同比-0.5%，归母净利润634亿元，同比+7.2%，收入下滑因火电高基数效应，预计2024Q3电量增速改善，利润改善源于水电来水修复和火电成本端修复 [1][5] - 各子板块中，火电、水电、绿电、核电、燃气归母净利分别为224、153、80、63、44亿元，分别同比+14%、+28%、-18%、-3%、+5% [1][5] 环保行业 - 2024Q2环保板块营业收入744亿元，同比+2%，归母净利润72亿元，同比-4% [32] - 各子板块中，固废、环卫、环保设备、水务及水处理归母净利分别为29、4、10、30亿元，分别同比+30%、-22%、+2%、-23% [32] 公募配置 - 截至2024H1末，公用环保公募基金（股票型+混合型）重仓占比3.30%，季度环比+0.74pct，低配1.59pct，重仓排名前五个股为长江电力、中国核电、国投电力、华能国际、川投能源 [1][55] - 公用事业板块占比3.08%，环比+0.71pct，同比+1.75pct，低配1.81pct；环保板块占比0.28%，环比+0.02pct，同比+0.13pct，低配0.43pct [1][55] - 子板块方面，公募基金重点加仓水电、核电、火电等，其余板块持仓大体持平 [55][56]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持） [2] 报告的核心观点 - 社零在波动中恢复，物价开启企稳回升，商贸零售中报业绩承压但出海板块维持景气度，各子板块表现分化，建议关注各板块中经营稳健、估值较低、分红逐渐提升的标的 [2][10][21] 根据相关目录分别进行总结 社零在波动中恢复，物价开启企稳回升 - 2024年1 - 6月社零总额23.60万亿元，同比增长3.7%，扣除价格因素实际增长3.9%，餐饮收入贡献主要增长动能，4月以来社零增速放缓 [10] - 必需品如粮食食品、饮料等增长稳健，通讯器材在新品迭代下保持较高正向增长 [16] - 2024上半年CPI平稳运行，7月以来食品价格开启修复，后续CPI有望延续改善态势 [18] 商贸零售中报总括：业绩承压，出海板块维持景气度 - 2024Q2商贸零售行业收入及归母净利率同比降幅扩大，毛利率持平，期间费用率上行，净利率承压，除跨境电商外各子板块营收及业绩降幅扩大 [21] 跨境电商板块：业绩降幅有所扩大，赛维时代继续放量高增 - 2024H1跨境电商行业收入154.6亿元，同比增长4.3%，24Q2收入82.3亿元，同比增长2.4%，赛维时代、华凯易佰等头部公司增长态势好 [23] - 2024H1跨境电商行业归母净利润7.2亿元，同比减少10.6%，24Q2归母净利润4.1亿元，同比减少19.4%，赛维时代贡献主要增量 [24] - 2024年上半年跨境电商类公司股价普跌，虽行业盈利能力回落，但业内公司多平台布局推进速度加快，看好头部企业长期发展 [33][34] 超市板块：*ST步高亏损收窄，推动板块H1业绩回升 - 2024H1超市行业收入640.4亿元，同比下降7.2%，24Q2收入279.3亿元，同比减少8.4%，部分企业营收止降 [34] - 2024H1超市板块归母净利润3.0亿元，同比上升115.4%，24Q2归母净利润 - 6.9亿元，同比下降4.7%，*ST步高亏损收窄推动盈利回升 [35][36] - 头部商超门店持续调整，商场盈利水平Q2有所回落但降幅趋缓，建议关注红旗连锁运营变化和永辉超市门店调改进度 [37][46] 百货板块：头部业绩有所下滑，拖累板块整体下行 - 2024H1百货行业收入778.3亿元，同比下滑5.6%，24Q2收入348.7亿元，同比下滑7.1%，部分头部企业经营波动拖累板块 [47] - 2024H1百货板块归母净利润34.5亿元，同比下滑16.5%，24Q2归母净利润12.7亿元，同比下滑25.5%，头部归母净利润下滑拖累业绩 [48] - 期间费用率下行，行业盈利能力有所好转，建议关注重庆百货、大商股份 [52][56] 商业物业经营板块：营收由稳转跌，个股亏损致使盈利持续下滑 - 2024Q2美凯龙等个股亏损放大带动板块业绩下行，小商品城增长态势良好，行业盈利能力在降费增效推动下有所提升 [3] - 建议重视经营稳健、分红比率有吸引力的低估值、高股息商业物业标的公司 [3] 重视商贸零售板块经营稳健、估值较低、分红逐渐提升的标的 - 报告推荐赛维时代、华凯易佰、重庆百货、富森美、小商品城等公司 [1]

行业投资评级 - 报告维持银行板块"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 - 多家中小银行宣布9月初下调存款利率,边际上降低银行整体负债成本,缓解息差下行压力 [7] - 银行板块近期有所震荡,资金面和风格再度平衡,银行低估值+高股息性价比优势提升 [7] - 银行中期业绩实现了稳定增长,为银行板块估值修复提供支撑 [7] 行业动态总结 - 司法部将加快修订银行业监督管理法等金融领域的法律法规,进一步健全金融监管体系 [8] - 央行持续推动社会综合融资成本稳中有降,但存贷款利率进一步下行还面临一定的约束 [9] - 央行支持更多金融资源向绿色、低碳等领域加速聚集,发挥绿色金融产品作用 [10] 公司动态总结 - 紫金银行、浦发银行等多家银行发生高管任职变动 [11] - 农业银行赎回2019年无固定期限资本债券(第二期) [11]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐 [1] 报告的核心观点 - 本周原油价格回撤幅度较大，后续油价受美国宏观经济数据影响，中长期仍受宏观压制 [1] - 草甘膦企业上调价格，市场供应略减，需求按需采购，行业挺价有望改善企业盈利 [1] - 三氯蔗糖价格持续上涨，供应缩减，需求好转，供需格局有望逆转 [1][2] - 基础化工指数回落，化工品价格下跌，传统淡季结束后需求和盈利有望改善 [2] - 中长期投资推荐价值类、弹性类和高股息类企业 [3][4][5] 各部分总结 原油市场 - 利比亚供应担忧缓解、美国非农新增就业人数不及预期，国际油价显著回撤，截至9月7日，当周WTI期货结算价67.67美元/桶，较上周下跌8.0%；Brent期货结算价71.06美元/桶，较上周下跌9.8% [7] - 供给增加，乙二醇价差收窄，当周国内乙二醇产量34.78万吨，环比增加1.72%；需求端下游聚酯产量139.92万吨，环比提升1.89%；库存端华东主港乙二醇库存59.05万吨，环比下降12.30% [7] - 需求支撑渐强叠加上游原料价格回调，涤纶长丝价差显著改善，当周行业开工率约87.93%，环比下降0.71pcts；江浙地区织造样本企业开机率65.75%，环比提升0.38pcts；印染样本企业开机率63.68%，环比持平；国内织造样本企业订单天数14.09天，环比增加1.19天；下游纺织企业原料库存天数13.37天，环比增加0.86天；POY、FDY、DTY库存分别为14.7天、18.8天、23.1天，环比分别提升25%、11%、6%；PTA（华东）以及乙二醇（华东）价格环比下滑 [8] 化工产品市场 - 聚合MDI市场价大幅上涨，国内周内开工率68.4%，较上期下调1.89pcts，烟台110万吨/年MDI装置7月16日开始检修未完全恢复，日本东曹20万吨/年MDI装置计划9月中旬检修约45天，供应商库存维持低位，恢复装置货量供应不稳定；需求端纯MDI终端需求较弱，聚合MDI因价格上行询盘和订单增加，管道、喷涂、板材行业刚需跟进，冰箱冷柜订单量升温 [6] - 碳酸二甲酯价格上涨，本周开工与上周相比有所提升，部分装置停车或恢复运行，市场开工率持续有限，各工厂出货无压多持推涨意愿；需求端主力下游积极采购，电解液溶剂需求支撑有限，聚碳酸酯销售情况良好，涂料及胶黏剂等传统溶剂行业拿货心态好，交投活跃 [6] 重点产品价格与价差 - 报告列出中国化工品价格指数、人民币汇率、美元指数、黄金现货价、CRB商品价格指数、货代运价指数、原油期货及现货价格、美国原油钻井数、商业原油库存、炼厂开工率、天然气价格及库存、煤炭价格等多种指数和产品价格的当周数据、周涨幅、两周涨幅、月涨幅和年内涨幅 [9][10][11] - 还列出了各类化工产品如液化气、丙烷、丁烷、基础油、溶剂油、沥青、尿素、甲醇、醋酸等的价格及价差数据 [10][11][12] 企业推荐 - 重点公司评级方面，万华化学、华鲁恒升、扬农化工、金禾实业等被评为买入，中国巨石、联化科技、华峰化学等被评为增持 [1] - 中长期投资推荐价值类企业如万华化学、华鲁恒升等，弹性类企业如桐昆股份、新凤鸣，高股息类企业如中国石油、中国海油、中国石化 [3][4][5] - 建议关注草甘膦龙头企业兴发集团、新安股份、江山股份，三氯蔗糖龙头企业金禾实业，以及前期回撤较多的万华化学、华鲁恒升等和长期成长性较强的宝丰能源、卫星化学 [1][2]

报告行业投资评级 恒瑞医药、迈瑞医疗、爱尔眼科等公司被评为"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1. 2024年上半年医药板块业绩总体平稳,收入同比增长0.39%,归母净利润同比下降0.01%,扣非归母净利润同比增长2.42%。[6][7] 2. 医药板块内部分化明显,化学制剂、医疗器械等子行业表现较好,而医疗服务、生物制药等子行业受到一定压力。[25][26][27] 3. 医药机构持仓回落至中低位水平,板块性价比正持续提升。[16][17][18][19][20] 4. 行业政策方面,药品、耗材"腾笼换鸟"已取得良好成效,未来医药集采与医保目录动态调整等政策将继续常态化开展。[38] 5. 随着多元化支付体系的日趋完善,医药生物产业支付端将逐步转向以价值为导向的付费机制,有望迎来增量资金。[38] 分行业总结 1. 创新药: - 全球创新药空间持续提升,国内政策环境和国际化进程持续改善。[39] - 建议关注恒瑞医药、百济神州、科伦博泰生物等具有差异化创新能力和全球潜力的公司。[39] 2. 医疗器械: - 国内医疗器械市场需求强劲,政策引导产业走向高质量发展。[40] - 建议关注电生理、IVD等细分领域,以及"A+B"类公司,如惠泰医疗、南微医学等。[40][41] 3. 中药: - 行业景气度延续,企业毛利率阶段性压力有所缓解。[41] - 建议关注国企改革、管理改善、中药OTC及消费品等方向。[41] 4. 医药商业: - 零售药店业绩有望维持较高增速,流通板块具备防御属性。[42] - 建议关注益丰药房、国药股份、九州通等。[42] 5. 医疗服务: - 行业经营节奏和效率有望改善,估值处于历史低位。[43] - 建议关注爱尔眼科、美年健康等。[43] 6. 血制品: - 行业供需偏紧,新浆站投产将带来新一轮浆量增长。[43] - 建议关注天坛生物、华兰生物等龙头企业。[43]

报告行业投资评级 - 维持投资评级 [1] 报告的核心观点 - 航空租赁行业迎来高景气周期，需求稳定增长，供给受限，租金水平提升，融资成本有望改善，行业集中度提升 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 根据相关目录分别进行总结 资产端：航司需求稳定增长，供给缺口助推租金提升 - 需求：客运需求稳定增长，飞机老机换新进入加速周期 [8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] - 供给：供应链问题加剧中，导致飞机制造厂商产能受限 [8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] - 价格：供需缺口持续存在，带动租赁行业租金水平改善 [8][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 负债端：海外降息周期即将开启，融资成本边际改善 - 海外降息周期即将开启，租赁商融资成本或将边际改善，但存量负债影响下预计短期成本水平仍将维持高位 [2][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 竞争格局：资产重整事件迭起，集中化趋势再度显现 - 行业重整事件频发，订单集中于头部公司，预计行业集中度将有所提升 [2][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39]

春风动力概况 - 春风动力是国内全地形车和大排量两轮摩托车领先企业,成立于1989年,从摩托车配件起家,逐步拓展至两轮摩托车及全地形车整车的生产和销售[1][2] - 公司专注于运动类两轮/四轮车领域,高度重视技术研发,研发费用率行业居首,同时以较高的薪酬和股权激励绑定核心人才,不断推出爆款产品[2][17][18] - 公司收入主要来自海外,其中以北美和欧洲为主,四轮车和两轮车合计收入占比稳定在90%以上,四轮车占比高于两轮车[5][6] 全地形车业务 - 全地形车行业进入成熟阶段,UTV/SSV占比提升带来结构性增长机会[23][24] - 北美和欧洲是全地形车的主要消费区域,国内全地形车行业以出口欧美市场为主[25][26][27][28] - 公司在欧洲全地形车市场市占率稳居第一,同时把握疫情期间海外供应链受限的机会快速提升对美出口份额[29][30][31] - 公司推出1000cc新品,24H2有望迎来经营拐点[32][33][34][35][36] 两轮车业务 - 国内大排量玩乐类摩托车进入快速发展期,市场空间预计90-100万台,仍有较大提升空间[57][58][59] - 进口替代趋势明显,国产品牌如春风、钱江、隆鑫等逐步崛起[59][60][61][62][63][64] - 海外需求旺盛,公司不断开拓新增市场,两轮车出口维持较快增速[65][66][67][68][69][70][71][72][73][74] - 公司主销排量段从250cc提升至450cc,24年向上推出500SR、675SR,向下拓展150SC踏板,开启新一轮产品周期[75][76][77] 盈利预测与估值 - 两轮车业务新一轮车型周期开启,销量单价有望持续增长,四轮车业务着力加强UTV、SSV品类布局,高附加值产品占比有望提升[83][84] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.2/16.6/20.5亿元,维持"增持"评级[85] 风险提示 - 行业价格战加剧 - 新品销量不及预期 - 关税加征超预期[87]

报告投资评级 - 增持（维持）[2] 报告核心观点 - 华电国际发布2024年中报，2024H1合计实现营业收入531.81亿元，同比-10.54%，归母净利润32.23亿元，同比+24.84%，扣非后归母净利33.10亿元，同比+43.31%2024Q2营业收入222.29亿元，同比-19.08%，归母净利13.61亿元，同比-6.00% [2] - 火电方面，燃料成本下行为火电利润主要增长点，2024Q2经营净现金流同比+104.30%，上半年完成上网电量947.13亿度，同比-5.97%，毛利润为45.83亿元，上年同期毛利润为32.18亿元，2024H1综合上网电价为0.510元/度，同比-3.25%，燃料总成本328.39亿元，同比-15.43%，度电燃料成本为0.360元/度，同比-9.36%，折旧摊销、职工薪酬、机组养护维修三项费用分别为52.12、35.53、17.29亿元，同比分别+4.13%、+3.10%、+12.20%，2024Q2经营净现金流量为26.13亿元，同比+104.30% [2] - 长期股权投资方面，2024H1分别确认华电新能、华电煤业、银星煤业、鄂托克前旗长城三号的投资损益19.34、3.13、1.25、1.45亿元，除华电煤业实现约5.39亿元现金分红，其他联营企业未实际分红，内蒙古福城矿业确认投资损益-7.24亿元 [2] - 维持“增持”评级，公司当前计划完成集团火电资产注入与8.18亿元的中期分红，结合行业基本面提升，调整公司2024 - 2026年归母净利润预测分别为65.12、71.15、74.09亿元，分别同比+44.0%、+9.3%、+4.1%，对应9月6日收盘价PE估值分别为8.5x、7.7x、7.4x [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2026E营业收入（百万元）分别为117176、116283、118793、125465，同比增长分别为9.5%、-0.8%、2.2%、5.6%，归母净利润（百万元）分别为4522、6512、7115、7409，同比增长分别为3789.0%、44.0%、9.3%、4.1%，毛利率分别为6.4%、9.2%、9.9%、9.9%，ROE分别为6.5%、9.3%、9.5%、9.4%，每股收益（元）分别为0.44、0.64、0.70、0.72，市盈率分别为12.2、8.5、7.7、7.4 [3] - 2023 - 2026E的主要财务比率方面，如资产负债率分别为62.6%、63.6%、63.3%、63.3%，流动比率分别为0.45、0.42、0.38、0.34，速动比率分别为0.38、0.35、0.32、0.29，资产周转率分别为0.53、0.51、0.49、0.49，应收账款周转率分别为9.44、9.33、9.41、9.53，存货周转率分别为25.84、23.47、24.16、24.86，每股经营现金分别为1.30、1.84、1.93、2.19，每股净资产分别为6.82、6.87、7.31、7.71，PE分别为12.2、8.5、7.7、7.4，PB分别为0.8、0.8、0.7、0.7 [4] 业务板块 - 火电业务中，燃料成本下降是主要利润增长点，同时二季度水电发电量同比修复，东部沿海煤电负荷受挤压，影响上网电量、毛利润、综合上网电价等指标，三项费用有不同程度的同比变化，而折旧摊销为非付现成本使现金流层面改善显著 [2] - 在长期股权投资板块，华电新能稳定增长，煤炭参股业绩下滑，各联营企业的投资损益情况不同，且分红情况也有差异 [2]