行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 农林牧渔 ＃title＃ 棉价有所回落，猪价持续震荡 ＃ (农业行业周报20240429-20240503) ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 05月 05日 onChan ge＃ 行 重点公司 投资要点 业 ＃summary＃ ⚫ 板块周表现：农业板块跑赢大盘。1）本期沪深300指数上涨0.56%，农业板 周 重点公司 评级 块上涨0.83%，在申万31个子行业中排名第18位；2）分板块看：渔业子板 报 海大集团 买入 块+1.70% ，生猪养殖子板块-0.65%，农产品加工子板块+2.74%，动物保健子 温氏股份 增持 板块+3.54%，饲料子板块+2.26%，肉鸡养殖子板块+3.11%，种植业子板块- 牧原股份 增持 0.03%。（本期统计区间：20240429-20240503） 普莱柯 增持 ⚫ 畜禽价格：生猪价格上涨、毛鸡价格、鸡苗价格持平。1）5月3日，全国生 金龙鱼 增持 猪均价15.00元/kg，周环比上涨+0.94%。受节间消费需求带动， ...

行 业 研 证券研究报告 究 建筑装饰 政治局会议强调地产“消化存量”与“优化增量”，各地 新政密集落地——兴证建筑每周观点（2024.4.29- 推荐 ( 维持 ) 2024.5.3） ＃ i ＃ 2024年 5月 5日 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 评级  4月政 治局会议最新定调房地产，继续做好保交楼，首次提出统筹研究消 周 化存量房产和优化增量住房的政策措施。4 月 30 日，中共中央政治局召 中国中铁 增持 报 开会议，会议指出，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金 中国建筑 增持 融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房 中国交建 增持 地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消 化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促 中国铁建 增持 进房地产高质量发展。当前地产行业供求关系发生重大变化，政治局会议 中材国际 增持 提出消化存量和优化增量，是对房地产行业供给增长受到库存攀升制约这 中钢国际 增持 一现实条件的适应，利于短期房企风险的控制、中长期视角下地产市场供 来源：兴业证券经济与金融研究院 需的平衡稳定和 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 银行 ＃title＃ 中期分红提上日程，红利逻辑强化 ＃ ——银行业周报（2024.04.29-2024.05.03） ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( 维持 ） investS ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 5月 5日 onChan ge＃ 投资要点 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ＃⚫ sum本m周ar（y＃4. 29-5.03）银行板块整体上涨 1.44%，跑赢沪深 300指数 0.88个百分 业 点，表现居前为：常熟银行(6.57%)、苏州银行(5.89%)、青岛银行(5.47%)。 一季报业绩亮眼，中期分红预期上 周 升——银行业周报（2024.04.22- ⚫ 上市银行均已披露 2024 年一季报，2024Q1 上市银行营收同比-1.7%，归母 2024.04.26） 净利润同比-0.6%，主要受息差下行、中收降幅扩大以及减值反哺力度减弱 报 影响。拆分业绩的驱动因素来看：①规模扩张增速放缓，息差延续下行，净 利息收入降幅有所扩大；②中间业务收入同比降幅扩大，主要与银保新规导 ＃分 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 交通运输 ＃title＃ 交通运输行业周报（2024.4.29-2024.5.5）—— 推荐 （维持） “五一”机票预定量猛增, 多条高铁宣布调价并施行灵活票价机制 20＃ 24cr年eate5T月ime51日＃ z 肖xS王S王wS重h i000aaa 祎春凯111no点n 999gyg 环 000kix公y555ai j 212ia y 2司o 151重@ 1y 000@u 869xE 点n 000y xP@ 000z yqS 000公zx .632qc预y .o 司cz m oq测 m. .c co（ .n cm n元. cn/股 ） 投 资要点 行 重点公司 21A 22A/ 评级 ＃⚫ sum推ma荐ry＃组 合：圆通速递、嘉友国际、东航物流、中远海能、招商公路、皖通高速、 重点公司 E 评级 粤高速 A、春秋航空、华夏航空、韵达股份、吉祥航空、京沪高铁、德邦股份、 业 顺丰圆控通速股递 0.87 1.26增 持增 持 嘉友国际 增持 顺丰控股、中国国航、南方航空、中国东航、中谷物流。 周 申通快递 -0.59 0.19 增持 东航物流 增持 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 煤炭开采 ＃title＃ 基金逆势增配煤炭，低波红利属性强化 ＃ ＃inve推stSu荐ggest ion＃ （ 维持 ） ——2024Q1 煤炭公募基金持仓分析 investS ugg esti onChan ＃createTime1＃ 2024年 5月 4 日 行 ＃ 相关rel 报ate 告dR eport＃ ge＃ 投资要点 业 《【兴证煤炭】周报15：电煤价 ＃基s金um逆ma势ry＃增 配煤炭，板块超额收益明显。2024年第一季度，秦皇岛 Q5500 动 格趋稳运行，焦煤需求持续好转 力煤平仓价下滑 10.0%；同期，上证指数上涨 2.2%，申万煤炭板块指数上涨 点 （04.21-04.27）》2024-04-27 10.5%，跑赢大盘8.24个百分点。2024Q1，公募基金持仓煤炭板块市值353亿 评 《 【兴证煤炭】周报14：Q1经 元，季环比+56亿元/+18.8%。自2023第三季度以来，基金连续三个季度增加 济良好开局，煤炭减产成效初现 报 对煤炭板块持仓，持仓变化与煤价关联度减弱。 （04.14-04.20）》2024-04-21 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 房地产 ＃title＃ 政治局会议点评： 坚持因城施策，消化存量优化增量 ＃inve中stSu性ggestion＃ (维＃持） investS uggesti ＃createTime1＃ 2024年5月4日 onChan 投资要点 行 ge＃ ＃ 相关rel报ate告dReport＃ ＃事s件um：mary＃ 业 4月30日政治局会议提及“继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、 《房地产行业2024年投资策略报 点 告:新格局，新模式》2023-12-5 金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。要结合房地 《房地产行业2023年中期策略报 产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，统筹研究消化存量 评 告:行则将至，未来可期》2023-6-28 房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式，促进房地产高 报 质量发展”。 ＃分em析a师ilA：uthor＃ 告 靳璐瑜 点评： jinluyu@xyzq.com.cn 本次政治局会议关于地产表述，新提及“统筹研究消化存量房产和优化增量住 S019052008000 ...

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 建筑装饰 ＃title＃ 建筑行业 2023 年报&2024 一季报总结： 建筑央企压力下展现更强韧性，看好全年基本面改善 ＃ ＃inve推stSu荐ggest ion＃ ( i维 nve持 stS ） 及建筑央企估值修复 行 ugg esti ＃createTime1＃ 2024年 05月 04日 onChan 业 ge＃ 投 重点公司 投资要点 资 ＃⚫s um2m0a2ry3＃年 度&2024 一季度行业数据总览：基建投资维持稳定增长，全行业 重点公司 评级 策 新签订单增速放缓。2023 年全年基建投资完成额（全口径）为 22.8 万亿 中国中铁 增持 元，同比增长8.24%；分季度来看，2023 Q1-Q4基建投资同比增长10.82%、 略 中国建筑 增持 9.81%、6.16%、7.27%。2024年第一季度基建投资完成额（全口径）为3.74 报 中国交建 增持 万亿元，同比增长8.75%。2023年建筑工程行业实现新签订单总额35.60 万亿元，同比下降2.8%。2024年Q1建筑工程行业实现新签订单总额6.73 告 中国铁建 增持 万亿元 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 以5家主要于美股上市的美妆行业公司2023年第四季度数据为样本进行分析，关注市占率提升和业绩底部反转的标的 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 2023Q4美股美妆行业业绩综述 客单价驱动增长 - 主要受客单价增加驱动收入增长，2023Q4美妆企业平均收入86亿美元，平均同比+19.3%，e.l.f./Coty收入增速较快，分别为+84.9%/+13.4% [5] - 2023Q4美妆企业毛利率（联合利华季度数据缺失）平均为65.4%，平均同比增加2.0个百分点，宝洁/e.l.f.毛利率增幅优于行业平均，分别同比增加5.1/3.8个百分点 [5] - 高利润率产品收入增速放缓，行业利润承压，2023Q4美妆企业平均净利润10.1亿美元，平均同比下降3.1%，e.l.f.净利润同比增长40.7% [5] - 2023Q4美妆企业净利率平均录得11.1%，平均同比减少3.0个百分点，雅诗兰黛/宝洁/e.l.f./Coty净利率分别同比下降1.0/2.8/3.1/5.1个百分点 [5] - 营销开支上涨为净利率带来压力，2023Q4行业SG&A费率平均同比增加2.6个百分点，宝洁/Coty增幅低于平均，Coty SG&A费率同比下降受益于基于股票的薪酬成本和广告促销成本下降 [6] - 2023Q4行业平均派息率为31.6%，平均季度股息率为0.3%，雅诗兰黛/宝洁派息率和股息率高于平均 [7] 美妆企业对全年收入信心加强，利润预期趋于保守 - 2家美妆企业上调全财年收入指引，e.l.f.上调至增长69.3%-71.0%，雅诗兰黛上调至增长 -1%-1%，Coty和宝洁维持指引不变 [8][9] - 1家美妆企业上调了全年利润指引，e.l.f.上调经调整净利润至1.64 - 1.66亿美元，Coty维持指引，雅诗兰黛/宝洁下调利润指引 [9][10] - 2023Q4客单价增速较快，客流量变动幅度较小，美妆企业客单价平均同比变动+10.0%，e.l.f.客单价同比变动+29.0%；客流量平均同比变动+9.3%，e.l.f.客流量同比变动+55.9% [11] - 2023Q4细分业务收入平均同比增加9.2%，ELF Skin/ELF Cosmetic、Coty香水表现优于平均；分地区收入平均同比增加27.4%，e.l.f.在国际和美国的收入分别同比增加119.3%/79.8% [12] 行业估值表 - 截至2024年4月28日，美股美妆行业2023/2024年PE分别为60.8x/38.2x [14][15]

业绩总结 - 公司2023年总营收为2050.18亿元，同比增长7.82%[1] - 公司2023年第四季度实现总营收492.06亿元，同比增长17.70%[1] - 公司2024年第一季度实现总营收365.96亿元，同比增长2.53%[1] - 公司2023年营业收入同比增长7.8%，归母净利润同比增长18.4%[5] - 公司2026年预计营业收入将达到2506.17亿元，较2023年增长22.2%[6] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股收益分别为5.48元、5.97元、6.40元，对应动态PE为7.7倍、7.1倍、6.6倍，维持“增持”评级[4] - 公司2024年预计营业收入同比增长6.4%，归母净利润同比增长6.3%[5] - 公司2026年预计净利润为345.24亿元，较2023年增长24.5%[6] - 公司2026年预计每股收益为6.40元，较2023年增长24.9%[6] 其他新策略 - 报告中的信息仅供客户参考，不构成证券买卖出价或征价邀请[11] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在利益冲突[12] - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营收29.44亿元，同比增长17.74%[1] - 公司2023年归母净利润4.07亿元，同比增长36.37%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1.44亿元，同比增长74.29%[1] - 公司2024年拟每10股派发现金股利5.9元，分红比例达86.87%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到5066百万元，较2023年增长72.1%[5] - 公司2026年预计净利润为714百万元，较2023年增长76.2%[5] - 公司2026年预计每股收益为1.16元，较2023年增长70.6%[5] 业务拓展 - 公司2023年特种橡胶助剂业务实现营收22.80亿元，同比增长9.08%[3] - 公司2023年全生物降解材料收入10.05亿元，同比增长492.10%[3] - 公司2023年半导体光刻胶收入2.01亿元，同比增长14.13%[2] - 公司2023年子公司北旭电子显示面板光刻胶收入2.61亿元，同比增长22.8%[2] - 公司2023年OLED用高分辨率光刻胶和低温光刻胶在国内主要客户实现量产销售[2] 风险提示 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[10] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[11] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[12]