报告行业投资评级 报告给出了电力设备行业的"增持"评级,表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数。[7] 报告的核心观点 1) 根据CPIA数据,中国光伏行业协会在北京组织召开"光伏行业高质量发展座谈会",会议指出应充分发挥好政府有形手的作用,包括优化光伏制造行业管理政策、规范管理地方政府的招商引资政策、建立有效的知识产权保护措施、鼓励行业兼并重组等,引导行业产能良性建设发展。[1] 2) 主材环节竞争激烈,硅料价格突破现金成本。硅片环节5月排产约63GW,硅片当前价格已经亏损现金。下游电池和组件排产也有所下调,市场情绪较为悲观。上游的减产以及开工率下调举动或缓解库存持续累积压力。[1] 3) 建议关注受益于钙钛矿GW线建设的相关设备和材料厂商,以及协鑫科技、高测股份、美畅股份等引领下游降本、降碳等技术的公司。[1] 行业研究报告目录总结 1) 行业投资评级为"增持",表示行业基本面看好,相对表现优于同期基准指数。[7] 2) 报告核心观点包括:政府应发挥有形手引导行业产能良性发展;主材环节竞争激烈,部分环节已进入亏损阶段;建议关注受益于钙钛矿GW线建设的相关公司,以及引领下游降本、降碳技术的公司。[1] 3) 报告未包含风险提示、免责声明、评级规则等内容。[2][3][4][5][6][8][9][10]

报告公司投资评级 公司首次给予"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 多品类与全渠道协同发展,带动收入端高增长。2023年综合果仁及豆果/青豌豆/瓜子仁/蚕豆/其他系列分别实现营收5.0/4.7/2.7/2.3/3.6亿元,分别同比+32.2%/+26.0%/+18.4%/+11.0%/+43.3%,老三样等核心品类持续扩容。[1] 2) 2023年经销/电商/其他模式分别实现营收15.7/2.2/0.5亿元,分别同比+27.6%/+29.4%/+9.9%,公司坚持全渠道发展战略,持续深耕传统商超系统,加深与零食量贩店合作,并扩大新兴渠道合作,销售规模持续扩大。[1] 3) 2023年公司毛利率36.2%,同比+2.0pct,预计主因棕榈油、夏威夷果仁等原材料采购成本同比下降明显,以及安阳工厂规模效应逐步释放带动生产成本降低,销售/管理（含研发）费用率分别为11.5%/5.0%,分别同比-2.5pct/-1.0pct,控费能力增强,2023年净利率17.8%,同比+6.9%,盈利能力表现亮眼。[2] 4) 预计24-26年公司营收23.4/28.9/35.2亿元,同比+26.4%/+23.9%/+21.8%,预计24-26年EPS为4.4/5.4/6.4元,对应2024/5/22收盘价PE分别为17/14/12x。[3]

报告的核心观点 - 上周A股市场两融余额增加,但交易活跃度下降,主要指数PE估值分位数普跌,周期行业多数下跌,建筑、石油石化行业领跌 [1] 情绪 1) 股债收益率小幅回落,股债收益率略低于2024年全年均值,仍处于2012年以来相对低点,这也意味着当前A股市场依然具备较高的投资性价比 [7] 2) 两融余额小幅上行,融资买入额占全A成交额比例有所回落 [8][9] 3) 市场成交额显著下滑,万得双创成交金额环比降幅最大 [10][11] 估值 1) 指数PE估值分位普跌,万得双创领跌 [11][12] 2) 主要风格PE估值分位跌多涨少,成长风格领跌,稳定风格领涨 [13][14] 3) 行业PE估值分位跌多涨少,建筑/石油石化/银行行业领跌 [15][17]

食品饮料 行业研究/行业点评 4 月社零同比+2.3%，品类表现有所分化 证 券 ——食品饮料行业点评 研 究 ◼ 事件概述 报 增持( 维持) 告 据国家统计局，2024 年 4 月，社会消费品零售总额 35699 亿元，同 行 比+2.3%。其中，除汽车以外的消费品零售额 32196 亿元，同比 +3.2%。2024 年 1-4 月份，社会消费品零售总额 156026 亿元，同比 行业： 食品饮料 业 研 +4.1%。其中，除汽车以外的消费品零售额 141396 亿元，同比 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r2k日 究 +4.3%。 从地区看，2024 年 4 月，城镇消费品零售额 31026 亿元，同比 分析师： 汪玲 +2.1%；乡村消费品零售额 4673亿元，同比+3.5%。2024年 1-4月， E-mail： wangling@yongxingse 城镇消费品零售额 135307 亿元，同比+4.0%；乡村消费品零售额 c.com 20719亿元，同比+4.8%。 SAC编号： S1760524030002 从消费类型看，2024年 4月，商品零售 31784亿元，同比+2.0% ...

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"增持"[2] 报告的核心观点 社零数据 - 4月社零同比增长2.3%,增速有所放缓,主要受假日错月和高基数影响,后续数据有望改善[2][6] - 4月必选消费表现较好,可选消费表现分化,服装鞋帽针纺织品类零售额同比下降2.0%,主要受春季气温转暖推迟和同期高基数影响,预计5月节假日和618大促后有望回暖[2][6] 服装行业 - 2024年618大促即将来临,电商平台采取"化繁为简"的玩法,简化购物流程有助于提高购物体验,品牌服饰有望借此提升业绩[7][8] 制造业 - 4月纺织服装出口降幅收窄,制造端订单有望逐步改善,随着稳外贸政策不断显效,海外进口商逐渐进入补库存周期[8][9] 重点数据总结 1) 社零:4月社会消费品零售总额35699亿元,同比增长2.3%,服装鞋帽针纺织品类同比下降2.0% [2] 2) 出口:4月纺织品服装出口额239.34亿美元,同比下降6.72%,其中纺织品出口下降2.40%,服装出口下降3.90% [2][8][9] 3) 原材料价格:截至5月17日,国内棉花价格指数下跌0.51%,国际棉花价格下跌1.33% [20][21]

行业投资评级和核心观点 - 报告行业投资评级为增持(维持) [1] - 报告的核心观点包括: 1) 锂电池产业周期将起,需求预计向好 [6][7][9] 2) 固态体系升级进行中,产业化正在逐步落地 [12][14][15] 行业发展概况 - 中国锂电池产业链产值超万亿元,领跑全球市场 [6] - 2023年13家国内锂电企业海外建厂,投资总额超过1340亿元 [7] - 2023年我国锂电池出口约650亿美元,同比+28% [6] - 2024年预计全球新能源汽车销量超过1800万辆,电动车渗透率超过20% [9] - 2024年预计全球储能新增装机74GW,同比+33% [9] - 2024年预计全球智能手机出货量约12亿部,同比+3% [9] - 电池价格已大幅下降,部分企业电芯价格跌破0.4元/Wh [9] 固态电池技术发展 - 固态电解质主要分为聚合物、氧化物、硫化物三大类 [18][19][20][21][22] - 聚合物电解质具有安全性高、重量轻、容量大等优点 [18] - 氧化物电解质包括晶态和玻璃态两类,离子电导率不如硫化物 [19][20] - 硫化物电解质离子电导率高,但化学稳定性相对较差 [19][20] - 目前固态电解质成本远高于液态体系,需要规模化生产来降本 [26] - 蔚来、智己、广汽等车企已搭载固态电池新车型即将上市 [15] - 政策引导固态电池在低空经济领域应用,预计2030年占比达18.5% [16][17] 重点公司分析 电解质公司 - 上海洗霸:主营水处理等业务,固态电池方面涉及氧化物电解质、硅碳负极等 [28][29] - 金龙羽:主营电线电缆,正在推进固态电池相关项目研发 [29][30] - 冠盛股份:主营汽车零部件,与东驰能源合资建设半固态电池项目 [31][32] 正极公司 - 容百科技:主营锂电正极材料,成功开发固态电池正极材料 [33][34][35] - 当升科技:主营锂电正极材料,布局了固态锂电关键材料 [35][36][37][38] 负极公司 - 贝特瑞:主营锂电池负极、正极等,具备固态电解质相关技术 [41][42][43] - 杉杉股份:主营锂电负极材料,硬碳负极已实现固态电池领域批量应用 [45][46][47] - 璞泰来:主营负极材料及石墨化,硅碳材料在固态电池领域已开始小批量出货 [49][50][51] - 翔丰华:主营负极材料,与清陶能源签订合作协议 [53][54][55] 风险提示 - 上游原材料价格过快上涨风险 [43] - 下游需求受经济影响不及预期风险 [43] - 锂电池相关支持政策调整风险 [43] - 固态电池产业化推进不及预期风险 [43]

报告的核心观点 - NAND Flash价格相对平稳,预计Q2合约价格将上涨15-20% [1] - DRAM价格小幅波动,部分产品价格仍有需求支撑,预计Q2合约价格将上涨13-18% [1] - SK海力士与台积电已敲定下一代HBM的合作量产计划,SK海力士将通过台积电7nm制程制造HBM4基片 [1][6][7] 根据目录分别总结 1. 存储芯片周度价格跟踪 - NAND中大容量和中小容量现货价格相对平稳 [1][5] - NAND Wafer中大容量现货价格有所上涨 [1][3][4] - DRAM中大容量和中小容量现货价格小幅波动 [1][5][6] 2. 行业新闻 - HBM对原厂产能的直接挤占效应,导致通用型DRAM产品供应受限 [6] - SK海力士宣布将在2025年下半年生产HBM4 12层产品,比原计划提前一年 [6][7] - 三星预告HBM3E 12层产品将在第二季度内量产 [6] - 手机终端销量增长面临挑战,导致二季度存储合约价格谈判艰难 [8][9] 3. 公司动态 - 兆易创新预计DRAM价格将持续温和上涨 [11] - 澜起科技表示DDR5内存接口芯片单价明显提升,预计今年年中下游渗透率可能超过50% [12] - 东芯股份的NORFlash使用etox技术 [13] - 普冉股份表示市场已经显示出周期性变化的趋势 [14] 4. 公司公告 - 兆易创新、东芯股份等公司发布股权激励计划 [16] - 华海诚科拟减持不超过3%的股份 [16] - 万润科技有1097.15万股限售股将解禁 [16] - 北京君正发布限制性股票激励计划 [16] 5. 风险提示 - 中美贸易摩擦加剧 [17] - 下游终端需求不及预期 [18] - 国产替代不及预期 [19]

报告行业投资评级 报告维持行业"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1. 房地产政策持续发力。近期央行和金融监管总局发布多项政策,包括下调首套和二套首付比例,取消全国层面房贷利率下限,下调个人住房公积金贷款利率等。[6][7] 2. 地产政策优化利好工程机械内需改善。房地产行业是工程机械重要下游市场,近期政策利好带动工程机械内需逐步企稳,挖机销量连续2个月同比转正。[7] 3. 设备更新政策推动老旧设备淘汰换新。中央出台设备更新政策后,多个省市跟进,预计2024年起工程机械更新需求有望上行。[8] 分行业总结 1. 轨交设备II:表现较好,上涨0.15%。[12] 2. 工程机械:表现较差,下跌2.59%。[12] 3. 纺织服装设备:表现较好,上涨3.27%。[13][14] 4. 印刷包装机械:表现较差,下跌4.06%。[13][14]

计算机 行业研究/行业周报 证 龙头企业持续迭代大模型 ，人工智能板块有望受益 券 ——计算机行业周报（2024.05.13-2024.05.17） 研 究 报 ◼ 核心观点 增持( 维持) 告 本周核心观点与重点要闻回顾 行 低 产空 业经 链济 有： 望北 持京 续南 受京 益相 。《继 北出 京台 市政 促策 进促 低进 空低 经空 济经 产济 业高 高质 质量 量发 发展 展， 行相 动关 行业： 计算机 业 方案（2024-2027年）》公开征求意见。方案提到，到2027年，培育 研 10亿元级龙头企业 10家，过亿元产业链核心环节配套企业 50家、 日期： y 20x2z4q年da0te5m月a2r1k日 究 技术服务企业100家。南京低空经济发展大会5月15日举行。会上 出台多项政策，明确了未来三年南京市低空经济的发展目标和重点 分析师： 李行杰 任务。其中总量指标是全市低空经济产业规模超500亿元。 AI大模型：OpenAI发布 “GPT-4o”，谷歌推出了新模型“Gemini E-mail： lixingjie@yongxingsec. 1.5 Flash”，相关产业链有望受益。北京时间周二 ...

报告行业投资评级 报告给出了行业的"增持"评级。[1] 报告的核心观点 NAND - NAND 颗粒价格相对平稳,Q2合约价格预计将上涨15-20%。[1] - 铠侠24Q1扭亏为盈,产品价格环比上涨16%-19%。[1] - 铠侠认为NAND供需平衡持续改善,价格或将不断上涨。[1] DRAM - DRAM颗粒价格小幅波动,Q2合约价格预计将上涨13-18%。[1] - HBM方面,买家倾向于提前备货,以应对Q3可能出现的供应短缺。[1] HBM - SK海力士与台积电已敲定下一代HBM的合作量产计划,由台积电负责前端工艺,SK海力士负责后端工艺。[6][7] - 业界预测SK海力士将通过台积电7nm制程制造HBM4基片。[1] 市场端 - 嵌入式存储价格整体相对稳定,部分原厂资源价格呈缓慢上涨趋势。[1] - 消费类SSD市场需求持续疲软,价格小幅下调。[1] 投资建议 - 看好受益于先进算力芯片发展的HBM产业链,如赛腾股份、壹石通等。[2] - 看好存储芯片产业链的复苏,如东芯股份、恒烁股份等。[2]