投资评级 - 报告对秋乐种业的投资评级为"增持"(维持) [2] 核心观点 - 秋乐种业作为区域种业龙头，拥有"育繁推一体化"种业产业体系，是农业部首批32家"育繁推一体化"企业之一，主推品种秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生"全国推广面积前10大品种" [4] - 2024年是我国生物育种元年，行业面临历史性发展机遇，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升 [4] - 公司研发实力突出，2024年前三季度研发费用1003.74万元，同比增长47% [5] - 预计2024-2026年公司可实现归母净利润分别为49/79/98百万元，当前股价对应PE为43.76/27.20/21.71倍 [5] 公司概况 - 秋乐种业成立于2000年12月，注册资本1.65亿元，是集玉米、小麦、花生等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业 [19] - 公司实控人为河南省农业科学院，第一大股东是"河南种业集团"，目前是河南种业集团控制下唯一一家农作物种子企业 [4][28] - 2024年前三季度，公司毛利率20.28%，同比下降4.93个百分点；净利率5.64%，同比下降2.23个百分点 [33] 行业分析 - 2024年我国玉米实现创纪录增收，产量达2.95亿吨，同比增长2.1%；种植面积达4473.33万公顷，同比增长1.2% [40] - 2024年初以来玉米价格震荡下行，截至12月19日，全国玉米周均价2111元/吨，同比下跌约17% [42] - 2024年预计杂交玉米种子供大于求，总供应量约20.4亿公斤，总需求量约12.2亿公斤 [61] - 2024年是我国生物育种元年，预计转基因玉米、大豆种植面积将持续稳步增长 [75][76] 公司业务分析 - 公司玉米种主要包括秋乐368、秋乐618、豫研1501、郑单958等，2021年玉米种子销售收入2.15亿元，同比增长20% [60][106] - 公司小麦品种主要包括百农307和秋乐168，2021年百农307销售收入4777万元，同比增长102% [83][85] - 公司花生品种主要包括远杂9102和豫花22号，2022年豫花22号入选花生"全国推广面积前10大品种" [96] - 公司在新疆、甘肃、海南、河南拥有多个制种基地，成立秋乐科学研究院，建设生物育种实验室、种质资源库等 [98] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司可实现营收447/523/589百万元，归母净利润分别为49/79/98百万元 [128] - 假设2024年玉米种收入同比下降30%，2025年、2026年同比增速分别为20%、15% [120] - 假设2024年花生种子销售收入同比增速维持上半年水平，2025年、2026年同比增速均为10% [124] - 假设2024-2026年小麦种延续增长趋势，同比增速分别为20%/15%/10% [125]

会议基本信息 - 会议于2024年12月13日在公司三楼会议室召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] - 发出会议通知时间为2024年12月10日，方式为电话、书面结合[2] - 会议由董事长侯传伟主持[2] 议案表决情况 - 《关于新增2024年日常性关联交易的议案》同意5票，关联董事回避表决，无需提交股东大会[5] - 《关于聘任公司高级管理人员的议案》同意9票，无关联交易无需回避，无需提交股东大会[6]

业绩相关 - 2024年度日常关联性交易额度预计1800万元，调整后为1830万元[1][2] - 办公场地租赁原预计150万元，调整后为180万元[1] - 购买原材料等预计1300万元、销售预计350万元，调整后不变[2] 决策流程 - 2024年12月13日董事会通过新增日常性关联交易议案[5] - 独立董事审查同意，议案无需股东大会审议[5] - 保荐机构对新增交易事项无异议[7] 其他信息 - 公司实际控制人为河南省农业科学院[3]

人事变动 - 2024年12月13日公司聘任刘会杰为副总经理，表决9票同意[2] - 刘会杰任职至第四届董事会届满，自2024年12月13日生效[2] - 独立董事专门会议审查通过聘任高级管理人员议案[6] 人员信息 - 刘会杰1978年2月出生，持股0股占比0%[2][3] - 刘会杰曾历任公司大区经理等职，现任职河南维特种子总经理[3]

关联交易额度 - 公司预计2024年度日常关联性交易额度为1800万元[2] - 2024年与河南省农科院新增日常性关联交易金额为30万元[2] 交易金额调整 - 购买原材料等调整后预计1300万元[3] - 出售产品等调整后预计350万元[3] - 办公场地租赁调整后预计180万元[4][5] - 关联交易合计调整后预计1830万元[4] 审议情况 - 2024年12月13日董事会审议新增关联交易议案全票通过[6] - 预计2024年新增关联交易无需提交股东大会审议[7] 保荐意见 - 保荐机构认为新增关联交易合规且无损害股东利益情况[12]

投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点 - 秋乐种业2024年前三季度实现营收1.63亿元（-28.63%），归母净利润921.55万元（-48.88%）[2] - 2024Q3公司实现营业收入1.12亿元（-6.51%），归母净利润1348.36万元（+23.69%）[2] - 由于新增科研项目研发费用增加及毛利率下降，下调2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计归母净利润为0.66/0.75/0.85亿元（2024及2025年原值为0.89/1.03亿元），对应EPS为0.40/0.45/0.51元/股，当前股价对应PE为36.9/32.6/28.7倍[2] - 仍然看好转基因玉米种子的发展方向，维持"增持"评级[2] 公司概况 - 公司被评为国家重点龙头企业，加强科研项目及科研基地投入[4] - 2024年前三季度，公司研发费用率6.1%，同比增长3.2pcts[4] - 2024年6月，公司入选农业产业化国家重点龙头企业[4] 财务数据 - 截至2024年三季度末，公司预付款项为9189.27万元，合同负债为2.48亿元[5] - 2024年前三季度，公司毛利率20.28%，同比-4.93pcts[2] - 预计2024-2026年营业收入分别为510/571/649百万元，归母净利润分别为66/75/85百万元[5] - 预计2024-2026年毛利率分别为28.0%/29.2%/29.5%，净利率分别为13.0%/13.1%/13.1%[5] - 预计2024-2026年EPS分别为0.40/0.45/0.51元/股，P/E分别为36.9/32.6/28.7倍[5] 行业分析 - 我国种业正处于快速发展期，政策支持力度加大，技术创新不断推进[4] - 种业收入确认周期性特征显著，大部分收入确认集中于四季度[5]

股份数据 - 本次解除限售数量525,000股，占总股本0.3178%，可交易时间2024年11月12日[2] - 公司总股本165,200,000股，无限售股占比97.51%，有限售股占比2.49%[4][5] 股东情况 - 本次解除限售股东为高伟，未解除限售股1,575,000股[3] 其他 - 减持将提前披露，申请股东无损害公司利益情况[7][9]

业绩总结 - 秋乐种业成交数量为31353145股[1] - 秋乐种业成交金额为45486.51万元[1] 交易情况 - 当日价格振幅达30%的前5只股票涉及秋乐种业[1] 营业部交易 - 中国银河证券上海虹井路证券营业部买入8108084.54元，卖出14355元[1] - 东方财富证券拉萨团结路第二证券营业部买入7396298.38元，卖出1884190.09元[1] - 中信建投证券北京朝阳路证券营业部买入4686126.3元，卖出29330元[1] - 万和证券辽宁分公司买入4544155元，卖出0元[1] - 中信建投证券杭州萧山市心中路证券营业部买入4523074.42元，卖出0元[1] - 方正证券杭州平澜路证券营业部买入41900元，卖出9532179.22元[1] - 信达证券新民辽河大街证券营业部买入0元，卖出6460531.55元[1]

成交数据 - 志晟信息2024年11月06日成交数量36150402股，成交金额68233.18万元[1] - 晟楠科技2024年11月06日成交数量8302176股，成交金额23379.83万元[1] - 百甲科技2024年11月06日成交数量69883363股，成交金额57045.72万元[1] 涨跌幅与振幅 - 骏创科技2024年11月06日异常期间涨跌幅偏离值累计达55.61%，当日收盘价涨幅达30.00%[1] - 西磁科技2024年11月06日异常期间涨跌幅偏离值累计达56.74%，当日价格振幅达38.92%[1] - 惠丰钻石2024年11月06日当日价格振幅达37.72%[1] 换手率 - 西磁科技2024年11月06日当日换手率达73.39%[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"中性"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入1.63亿元,同比减少28.63%;实现归母净利润921.55万元,同比减少48.88% [1] - 2024年第三季度单季,公司实现营业收入1.12亿元,同比减少6.51%;实现归母净利润773.50万元,同比减少21.29% [1] - 公司整体业绩较2023年第二季度有一定改善,但尚未恢复到过去两年的水平 [1] 行业及产品情况 - 行业低迷及公司玉米种子产品更替导致玉米种子业务下滑 [1] - 预计2024年玉米种子供给将大于需求,影响公司上半年玉米种子退货 [1] - 公司玉米种子业务处于新产品推广阶段,加剧了业务波动 [1] - 花生、小麦等其他业务受行业低迷和销售模式转换影响下滑,预计随旺季到来有望改善 [1] 行业发展前景 - 种子行业受国家政策支持,龙头企业有望持续成长 [1] - 公司实控人为河南省农业科学院,科研实力较强,可为公司提供支持 [1] - 公司注重研发,通过创新驱动实现高质量发展,中长期有望受益于国家产业支持政策 [1] 盈利预测及估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为4.67亿元、4.40亿元、4.45亿元,同比变动-12.53%、-5.89%、1.26% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.05亿元、0.12亿元、0.30亿元,同比变动-93.73%、147.17%、141.73% [3] - 对应当前股价的PE分别为416.04倍、168.32倍、69.63倍 [3] 投资建议 - 行业低迷带来业绩阵痛,公司恢复增长尚需时日 [1] - 维持公司"中性"投资评级,认为短期涨幅较大估值较高 [1] 风险提示 - 未提及 [1]