报告公司投资评级 - 维持公司"增持"投资评级 [5] 报告的核心观点 - 公司业绩不及预期,Q2净利同比增亏 [4] - 行业供强需弱,玉米价格震荡下行 [4] - 公司玉米种子需求承压,持续加大研发投入 [4] 报告内容总结 公司基本情况 - 公司是一家高科技种业公司,专注于玉米、花生、小麦等农作物种子的研发、生产和销售 [2][3][4] - 公司2024年上半年实现营业收入5179.14万元,同比下降52.75%;归母净利润亏损426.82万元,同比由盈转亏 [4] - 公司2024年Q2营收1673.13万元,同比下降69%;归母净利润亏损585.82万元,同比增亏322.19万元,环比由盈转亏 [4] 行业分析 - 2024年上半年,玉米市场供应宽松,玉米价格接连下挫,全国玉米均价2389元/吨,环比下跌13.22%,同比下跌14.59% [4] - 转基因技术方面,我国生物育种商业化进程稳步推进,未来有望给相关种企带来增量业绩 [4] 公司经营情况 - 公司玉米种子销售收入1214.07万元,同比下降82.07%;毛利率12.38%,同比下降25.76个百分点 [4] - 公司花生种子收入3436.1万元,同比下降11.08%;毛利率18.18%,同比上升3.13个百分点 [4] - 公司小麦种子收入251.17万元,毛利率20.68% [4] - 公司2024H1研发费用730.37万元,占营业收入比例14.10%,同比增长66.16% [4] 未来展望 - 预计2024/2025/2026年公司可实现归母净利润39/63/86百万元,EPS为0.23/0.38/0.52元,对应PE为24.34/14.95/10.93倍 [5][6] - 维持公司"增持"的投资评级,考虑到公司的区域优势和行业的潜在增长空间 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024H1 行业整体价格低迷，营业收入及净利润有所下降 [5] - 市场格局供过于求，玉米大豆种子销量降低致营收降低 [6] - 研发投入加大，期间费率略有提升 [7] - 考虑市场竞争加剧，下调了此前公司盈利预测 [8] 报告内容总结 业绩表现 - 2024H1 实现营业收入0.52亿元，同比-52.75%；归母净利润-0.04亿元，同比-159.89% [5] - 2024Q2 实现营收0.17亿元，同比-69.00%，环比-52.28%；归母净利润-0.06亿元，同比-122.22%，环比-468.43% [5] - 玉米种子/花生种子分别实现营收0.12/0.34亿元，同比-82.07%/-11.08% [6] - 2024H1毛利率17.67%，同比-11.66pct；玉米种子/花生种子毛利率分别为12.38%/18.18%，同比-25.76/+3.13pct [6] 费用情况 - 2024Q2销售、管理、研发、财务费用率分别为44.72%/35.47%/27.44%/-5.77%，同比+31.75/+25.95/+22.23/-2.59pct [7] - 研发费用增加主要系本期继续加大研发投入，增加科研基地投入 [7] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.83/0.87/0.98亿元，同比+4%/6%/12% [8] - 维持"增持"评级 [8] 风险提示 - 自然灾害及病虫害、行业竞争加剧、产业政策变动的风险 [8]

公司基本信息 - 公司上市时间为2022年12月7日，上市交易所为北京证券交易所[11] - 公司于2014年8月18日在全国中小企业股份转让系统挂牌，2022年12月在北京证券交易所上市，股票简称“秋乐种业”，代码“831087”[89] - 公司主营玉米、花生、小麦等农作物种子业务，玉米和花生种子经营期为10月至次年9月，小麦种子销售在7月至12月[87] - 公司主要从事农作物种子的研发等业务，拥有“育繁推一体化”产业体系，是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一[20] - 公司生产模式分制种和加工环节，玉米杂交种采用“公司 + 制种单位（或农户）”代繁模式，常规品种直接采购种子[20] - 公司采购模式为“以产定采”，销售以经销为主兼有直销，研发以自主原始创新为主兼有合作研发[20][21] - 公司普通股总股本为1.652亿股，优先股总股本为0股[11] - 公司总股本为165,200,000股，无限售股份总数71,150,100股，占比43.07%，有限售股份总数94,049,900股，占比56.93%[47] - 普通股股东人数为5,304人[47] - 截至2024年6月30日，公司注册资本16520万元，河南种业集团有限公司持股4415.60万股，占比26.73%[89] 公司荣誉与资质 - 2024年1月7日公司荣获《河南省农牧渔业丰收奖合作奖》[2] - 2024年5月15日公司被评为“农业产业化国家重点龙头企业”[2] - 2024年6月4日公司获得“秋乐318”主要农作物品种审定证书[2] 财务数据概述 - 公司2024年上半年营业收入为5179.14万元，较上年同期的1.096亿元减少52.75%[14] - 公司2024年上半年毛利率为17.67%，上年同期为29.33%[14] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为 - 426.82万元，较上年同期的712.72万元减少159.89%[14] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为 - 1278.55万元，较上年同期的368.1万元减少447.34%[14] - 本期期末资产总计876,619,417.59元，较上年期末增长14.69%；负债总计370,419,156.58元，较上年期末增长67.73%[15] - 归属于上市公司股东的净资产为506,200,261.01元，较上年期末下降6.86%；每股净资产为3.06元，较上年期末下降6.86%[15] - 本期经营活动产生的现金流量净额为58,593,693.00元，较上年同期增长525.12%[16] - 本期总资产增长率为14.69%，营业收入增长率为 -52.75%，净利润增长率为 -159.89%[17] - 非经常性损益合计9,308,401.93元，非经常性损益净额为8,517,380.41元[19] - 2024年上半年公司实现营业收入51,791,408.22元，同比下降52.75%；实现净利润4,268,159.52元，同比下降159.89%[22] - 营业收入为5179.14万元，较上年同期减少52.75%，主要因玉米种子退货多、收入下降[25][27] - 营业成本为4264.03万元，较上年同期减少44.95%，受玉米种子销量下降影响[25][27] - 研发费用为730.37万元，较上年同期增加66.16%，因加大研发投入和设备折旧增加[25][27] - 应收账款为6136.62万元，较上年期末增加36.61%，因向政府客户赊销花生种子[24][25] - 合同负债为1.84亿元，较上年期末增加245.88%，因预收玉米及小麦种子货款[24][25] - 应付职工薪酬为218.00万元，较上年期末减少83.51%，因上年期末含未发放年终奖[24][25] - 玉米种子营业收入为1214.07万元，较上年同期减少82.07%，毛利率减少25.76个百分点[29] - 花生种子营业收入为3436.10万元，较上年同期减少11.08%，毛利率增加3.13个百分点[30] - 河南省营业收入为3384.31万元，较上年同期减少38.24%，毛利率减少6.74个百分点[31] - 其他省份营业收入为1794.83万元，较上年同期减少67.25%，毛利率减少17.99个百分点[31] - 玉米种子营业收入较上年同期下降82.07%，其他种子营业收入较上年同期下降32.19%[32] - 经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加525.12%，达58,593,693.00元；投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加45.69%，为 -35,608,726.57元；筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少30.22%，为 -33,050,080.00元[32][33] - 理财产品投资中，银行理财产品（募集资金）发生额130,000,000.00元，银行理财产品（自有资金）发生额1,790,852,000.00元，券商理财产品（自有资金）发生额140,213,000.00元，合计发生额2,061,065,000.00元，未到期余额80,000,000.00元[33][34] - 甘肃秋乐种业有限公司营业收入23,493,571.29元，净利润13,844.01元；河南金娃娃种业有限公司营业收入4,644,371.22元，净利润 -2,758,630.16元；河南豫研种子有限公司营业收入37,530,600.71元，净利润11,043,386.35元；河南威特种子有限公司营业收入4,322,248.15元，净利润 -3,173,469.36元[34][35] - 2024年1 - 6月营业总收入51,791,408.22元，较2023年1 - 6月的109,601,511.67元下降53%[67] - 2024年1 - 6月营业总成本73,155,976.38元，较2023年1 - 6月的102,760,501.17元下降29%[67] - 2024年1 - 6月研发费用7,303,723.10元，较2023年1 - 6月的4,395,664.39元增长66%[67] - 2024年1 - 6月投资收益1,585,003.97元，较2023年1 - 6月的196,823.94元增长705%[67] - 2024年1 - 6月公司净利润为-4268159.52元，2023年同期为7127208.37元[68] - 2024年1 - 6月母公司净利润为-10325361.11元，2023年同期为9596080.19元[69] - 2024年1 - 6月公司营业利润为-3372878.61元，2023年同期为5312025.81元[68] - 2024年1 - 6月母公司营业利润为-10345415.11元，2023年同期为7582954.62元[69] - 2024年1 - 6月公司基本每股收益为-0.0258元/股，2023年同期为0.0431元/股[68] - 2024年1 - 6月公司综合收益总额为-4268159.52元，2023年同期为7048458.84元[68] - 2024年1 - 6月母公司综合收益总额为-10325361.11元，2023年同期为9517330.66元[70] - 2024年1 - 6月母公司营业收入为25008563.21元，2023年同期为66399425.09元[69] - 2024年1 - 6月母公司信用减值损失为2248831.51元，2023年同期为241280.78元[69] - 2024年1 - 6月母公司研发费用为7006853.72元，2023年同期为4061792.36元[69] - 2024年1 - 6月合并报表经营活动现金流入小计226,612,782.09元，2023年同期为241,749,375.45元[71] - 2024年1 - 6月合并报表经营活动现金流出小计168,019,089.09元，2023年同期为232,376,207.46元[71] - 2024年1 - 6月合并报表经营活动产生的现金流量净额58,593,693.00元，2023年同期为9,373,167.99元[71] - 2024年1 - 6月合并报表投资活动现金流入小计457,949,488.83元，2023年同期为80,301,527.17元[71] - 2024年1 - 6月合并报表投资活动现金流出小计493,558,215.40元，2023年同期为145,872,284.69元[72] - 2024年1 - 6月合并报表投资活动产生的现金流量净额 - 35,608,726.57元，2023年同期为 - 65,570,757.52元[72] - 2024年1 - 6月母公司报表经营活动产生的现金流量净额51,663,192.75元，2023年同期为 - 7,214,032.83元[73] - 2024年1 - 6月母公司报表投资活动现金流入小计448,856,446.83元，2023年同期为80,299,664.07元[74] - 2024年1 - 6月母公司报表投资活动现金流出小计499,073,285.10元，2023年同期为133,609,814.69元[74] - 2024年1 - 6月母公司报表投资活动产生的现金流量净额 - 50,216,838.27元，2023年同期为 - 53,310,150.62元[74] - 2024年半年度期初所有者权益合计为543,508,420.53元，期末为506,200,261.01元，减少37,308,159.52元[75][77] - 2024年半年度未分配利润减少37,308,159.52元，其中综合收益总额导致减少4,268,159.52元，利润分配导致减少33,040,000.00元[75][76] - 2023年半年度期初所有者权益合计为488,947,219.67元，期末为471,215,678.51元，减少17,731,541.16元[78][80] - 2023年半年度未分配利润减少17,652,791.63元，其中综合收益总额增加7,127,208.37元，利润分配导致减少24,780,000.00元[78][79] - 2024年半年度和2023年半年度股本均为165,200,000.00元[75][78] - 2024年半年度和2023年半年度资本公积均为181,680,325.88元[75][78] - 2024年半年度其他综合收益专项储备为 - 5,000,000.00元，2023年半年度为 - 4,921,250.47元[75][78] - 2024年半年度盈余公积为41,216,974.97元，2023年半年度为34,124,665.53元[75][78] - 2024年期初所有者权益合计为553,540,859.23元，期末为510,175,498.12元[81][83] - 2024年本期其他综合收益增加5,000,000.00元，盈余公积和未分配利润减少43,365,361.11元[82] - 2024年综合收益总额为 - 10,325,361.11元，利润分配中对所有者分配33,040,000.00元[82] - 2023年期初所有者权益合计为507,476,514.34元，期末为492,213,845.00元[84][85] - 2023年本期其他综合收益减少78,749.53元，未分配利润减少15,183,919.81元[84] - 2023年综合收益总额为9,517,330.66元，利润分配中对所有者分配24,780,000.00元[84][85] - 2024年1 - 6月营业收入本期发生额为51,791,408.22元，上期发生额为109,601,511.67元；营业成本本期发生额为42,640,301.

报告公司投资评级 公司首次覆盖给予"推荐"的投资评级。[56][57] 报告的核心观点 公司拥有完备的"育繁推一体化"产业体系 - 公司主要从事玉米、花生、小麦等农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务,是农业部首批32家"育繁推一体化"企业之一。[2] - 公司拥有完整的研发体系和较强的自主研发能力,自成立以来一直致力于对玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的研发与改良。[2][22] 公司营收和利润持续增长，毛利率基本保持稳定 - 公司加强精细化管理,深入落实营销策略,在行业较激烈的竞争形势下仍保持了收入持续增长。[33] - 公司2021-2023年营业收入分别为3.39亿元、4.38亿元、5.34亿元,同比增长24.60%、29.23%、22.10%。[33] - 公司2021-2023年归母净利润分别为0.40亿元、0.62亿元、0.79亿元,同比增长94.11%、54.01%、28.68%。[33][35] - 公司整体毛利率基本保持稳定,2021-2023年分别为31.71%、32.75%、32.09%。[36][37] 种子行业集中度较低，正处于变革发展新阶段 - 我国是全球最大的农业生产国和第二大种子市场,但种子行业起步较晚,市场集中度低,研发实力与全球领先种企相比仍有较大距离。[42][43] - 近年来国家出台了一系列支持种业发展的政策,种业正处于变革发展的新阶段。[43][49] 根据相关目录分别进行总结 公司拥有完备的"育繁推一体化"产业体系 - 公司主要从事玉米、花生、小麦等农作物种子的研发、繁育、加工、推广、销售和技术服务,是农业部首批32家"育繁推一体化"企业之一。[2] - 公司拥有完整的研发体系和较强的自主研发能力,自成立以来一直致力于对玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的研发与改良。[2][22] - 公司实际控制人为河南省农业科学院,科研实力较强,为公司发展提供有力支持。[24] - 玉米种子是公司的核心产品,营收占比超过六成。[28][30][31] 营收和利润持续增长，毛利率基本保持稳定 - 公司加强精细化管理,深入落实营销策略,在行业较激烈的竞争形势下仍保持了收入持续增长。[33] - 公司2021-2023年营业收入分别为3.39亿元、4.38亿元、5.34亿元,同比增长24.60%、29.23%、22.10%。[33] - 公司2021-2023年归母净利润分别为0.40亿元、0.62亿元、0.79亿元,同比增长94.11%、54.01%、28.68%。[33][35] - 公司整体毛利率基本保持稳定,2021-2023年分别为31.71%、32.75%、32.09%。[36][37] 种子行业集中度较低，正处于变革发展新阶段 - 我国是全球最大的农业生产国和第二大种子市场,但种子行业起步较晚,市场集中度低,研发实力与全球领先种企相比仍有较大距离。[42][43] - 近年来国家出台了一系列支持种业发展的政策,种业正处于变革发展的新阶段。[43][49]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [1][20] 报告的核心观点 - 公司2023年业绩符合快报，24Q1业绩短期承压，受玉米新品种导入周期、花生种子销售模式转变及研发费用增加影响 [1] - 转基因玉米、大豆生产经营许可发放，行业迎来历史性变革，公司与多家性状公司合作，部分品种有望通过审定或参加试验 [1] - 公司核心品种竞争力突出，未来将以种业为主体、玉米种业为龙头，进行并购重组，打造多元化作物种业公司，且河南种业集团将注入资源推动发展 [1] - 公司2024Q1利润率下滑，但增加研发投入巩固核心竞争力 [10] - 维持“增持”评级，预计2024 - 2026年归母净利润及EPS，公司有估值扩张空间 [20] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年总营收5.34亿元，同比+22.10%；归母净利润7942万元，同比+28.68%；扣非后归母净利润7177万元，同比+24.40%；2023Q4营收3.05亿元，同比+21.56%；归母净利润6139万元，同比+15.40% [1] - 2024Q1营收3506万元，同比 - 36.98%；归母净利润159万元，同比 - 83.71% [1] - 2023年全年综合毛利率32.09%，同比下降0.66pcts；净利率14.87%，同比增加0.76pcts；2024Q1毛利率27.66%，同比下降5.41pcts；净利率4.54%，同比下降13.01pcts [3] - 2024Q1研发费用271万元，同比+70.93%，占比营收比例为7.73%，较2023年一季度提升4.87pcts [3] 行业变革 - 2023年末我国首批转基因玉米、大豆种子生产经营许可证发放，2024年3月农业农村部发布新一批初审通过品种，涉及多家上市公司，相关种企有望受益 [1] 产品情况 - 2023年玉米种子销售收入3.38亿元，占比63.32%，同比+24.38%；小麦种子销售收入1.33亿元，占比24.93%，同比+19.96%；花生种子销售收入0.55亿元，占比10.37%，同比+12.81% [1] - 公司入选2022年度“商品种子销售总额前20强”，主推品种秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生“全国推广面积前10大品种” [1] 财务预测 |会计年度|营业收入（百万元）|增长比率（%）|净利润（百万元）|增长比率（%）|每股收益 (元)|市盈率 (倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|438|29.23|62|54.01|0.37|18.95| |2023A|534|22.10|79|28.68|0.48|14.73| |2024E|585|9.42|85|7.15|0.52|13.74| |2025E|668|14.20|106|24.78|0.64|11.01| |2026E|771|15.50|138|30.33|0.84|8.45| [4] 现金流情况 |会计年度|经营活动现金流|净利润|折旧摊销|财务费用|投资损失|营运资金变动|其他经营现金流|投资活动现金流|资本支出|长期投资|其他投资现金流|筹资活动现金流|短期借款|长期借款|普通股增加|资本公积增加|其他筹资现金流|现金净增加额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|124|62|14|0|0|35|14|-8|-14|20|-15|146|-20|0|34|152|-20|262| |2023A|50|79|14|0|-2|-61|19|-71|-24|-50|2|-25|0|0|0|0|-25|-47| |2024E|120|85|30|0|-1|3|4|-96|-95|-1|1|2|0|0|0|0|2|26| |2025E|125|106|19|0|-1|-1|2|-40|-41|0|1|0|0|0|0|0|0|85| |2026E|147|138|22|0|-2|-13|2|-49|-51|0|2|0|0|0|0|0|0|99| [6] 可比公司估值 |证券代码|证券名称|收盘价 （元）|总市值 （亿元）|2024E EPS （元）|2025E EPS （元）|2026E EPS （元）|2024E PE （倍）|2025E PE （倍）|2026E PE （倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |000998.SZ|隆平高科|12.15|160.01|0.42|0.59|0.81|29.19|20.54|14.97| |002041.SZ|登海种业|9.90|87.12|0.33|0.42|0.51|30.05|23.83|19.35| |300087.SZ|荃银高科|7.60|72.00|0.35|0.43|0.50|21.62|17.84|15.07| |831087.BJ|秋乐种业|7.08|11.70|0.58|0.68|0.90|12.31|10.35|7.85| [12] 主要财务比率 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入（%）|29.23|22.10|9.42|14.20|15.50| |成长能力 - 营业利润（%）|63.62|28.98|9.72|24.85|30.89| |成长能力 - 归属母公司净利润（%）|54.01|28.68|7.15|24.78|30.33| |获利能力 - 毛利率（%）|32.75|32.09|32.26|32.47|34.42| |获利能力 - 净利率（%）|14.11|14.87|14.56|15.91|17.95| |资产负债率（%）|31.46|28.89|29.16|27.43|25.09| |净负债比率（%）|45.89|40.63|41.16|37.79|33.49| |流动比率|2.82|3.20|2.95|3.15|3.45| |速动比率|2.31|2.37|2.23|2.42|2.70| |总资产周转率|0.76|0.72|0.71|0.70|0.71| |应收账款周转率|9.68|11.61|10.90|10.38|10.94| |应付账款周转率|8.03|8.96|8.51|8.27|8.45| |每股收益（最新摊薄）|0.37|0.48|0.52|0.64|0.84| |每股经营现金流（最新摊薄）|0.75|0.30|0.73|0.75|0.89| |每股净资产（最新摊薄）|2.96|3.29|3.81|4.45|5.29| |EV/EBITDA|6.36|15.37|6.70|5.50|3.65| [15] 财务报表预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产|587|629|689|793|920| |现金|418|371|397|482|580| |应收票据及应收账款|47|45|62|66|75| |其他应收款|15|1|11|12|15| |预付账款|2|3|3|3|4| |存货|94|147|152|166|183| |其他流动资产|11|63|63|63|63| |非流动资产|127|135|198|219|246| |长期投资|3|3|4|5|5| |固定资产|72|79|126|140|161| |无形资产|46|44|59|66|72| |其他非流动资产|6|8|9|8|8| |资产总计|713|764|887|1012|1166| |流动负债|208|197|233|252|267| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付票据及应付账款|40|41|52|57|63| |其他流动负债|168|156|181|195|204| |非流动负债|16|24|26|26|26| |长期借款|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|16|24|26|26|26| |负债合计|224|221|259|278|292| |少数股东权益|0|0|0|0|0| |股本|165|165|165|165|165| |资本公积|182|182|182|182|182| |留存收益|147|202|287|393|531| |归属母公司股东权益|489|544|629|735|873| |负债和股东权益|713|764|887|1012|1166| |营业收入|438|534|585|668|771| |营业成本|294|363|396|451|506| |营业税金及附加|1|2|2|2|2| |营业费用|33|38|44|49|57| |管理费用|26|27|29|32|38| |研发费用|13|18|29|30|33| |财务费用|-2|-6|0|0|0| |资产减值损失|-8|-2|-4|-2|-2| |其他收益|3|2|3|4|4| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |投资净收益|0|2|1|1|2| |资产处置收益|0|0|0|0|0| |营业利润|60|78|85|106|139| |营业外收入|1|3|0|0|0| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|61|81|85|106|139| |所得税|-1|1|0|0|1| |净利润|62|79|85|106|138| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|62|79|85|106|138| |EBITDA|80|101|115|125|161| |EPS（元）|0.37|0.48|0.52|0.64|0.84| [23]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为 2024 年 5 月 10 日 [2] - 活动地点在郑州市花园路 116 号河南农科院学术报告厅二楼 [2] - 参会单位及人员为公司 2024 年 5 月 10 日年度股东大会的参会股东及股东代表 [2] - 上市公司接待人员是公司全体董事、监事、高级管理人员 [2] 玉米种子品种竞争优势 - 主推玉米品种有秋乐 368、秋乐 618、豫研 1501 等，秋乐 368 连续三年被选定为国家农业农村部主导玉米品种，是全国推广面积第 9 大品种 [3] - 抗病性强，秋乐 368 综合抗病性强，抗多种病害，抗锈病表现抢眼 [3] - 丰产稳产性好，秋乐 368 自审定推广以来，丰年更高产，灾年更稳产，如 2020 年在驻马店百亩测产创高产记录，2022 年在黄淮海地区收获季耐水渍、稳产性好 [3] 研发新玉米种子对业绩的影响 - 玉米种子是公司主要营业收入和经营利润来源，自主研发优质玉米新品种是公司持续发展核心竞争力和未来业绩向好关键 [4] - 2023 年公司设立秋乐科学研究院，持续研发投入，结合募投项目建设生物育种实验室，促进前沿生物育种技术研究与应用，增强自主研发能力，完善商业化育种体系，对未来业绩产生积极影响 [4] 2024 年玉米销售预算及产品竞争情况 - 2024 年预计杂交玉米种子供大于求，新产种子 17.5 亿公斤，上季有效库存 2.9 亿公斤，总供应量 20.4 亿公斤，总需求量 12.2 亿公斤，供需比 167/100 [4] - 公司谨慎制定 2024 年玉米种子销售收入预算目标，并非产品竞争力不足，秋乐 368 高产、优质、抗虫、抗病，年销售量持续增长，是全国推广面积第 9 大品种，显示较强竞争力 [4][5]

公司概况 - 公司名称为河南秋乐种业科技股份有限公司，证券代码为831087，证券简称为秋乐种业 [1] - 公司于2024年5月10日召开年度股东大会，接待了参会股东及股东代表 [2] - 公司全体董事、监事、高级管理人员参与了此次投资者关系活动 [2] 公司主要产品 - 公司主推的玉米品种包括秋乐368、秋乐618、豫研1501等 [3] - 其中公司的拳头产品秋乐368已连续三年被选定为国家农业农村部主导玉米品种，并成为全国推广面积第9大品种 [3] - 秋乐368具有抗病性强、丰产稳产性好等优势 [3][4] 研发与创新 - 公司持续进行研发投入,2023年设立了秋乐科学研究院,并建设生物育种实验室 [4] - 公司持续研发玉米新品种将对未来业绩产生积极影响 [4] 行业分析 - 根据全国农技中心的数据,2024年预计杂交玉米种子供大于求,供需比为167/100 [4] - 在此背景下,公司谨慎地制定了2024年玉米种子销售收入的预算目标 [4][5]

公司概况 - 公司是一家玉米种子、小麦种子、花生种子等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业[1][4] - 公司市占率位于行业前列，技术竞争力强劲，研发费用逐年增加，募投项目聚焦生物育种研发[3][5] - 公司管理层经验丰富，创始人张新友先生是中国工程院院士，侯传伟先生担任董事长，李敏女士担任董事、财务负责人，张雪君先生担任总经理[6] 业绩总结 - 公司营业收入和归母净利润持续增长，2023年实现营业收入5.34亿元，同比增长22.1%，归母净利润0.79亿元，同比增长28.7%[13] - 公司长期持续发展动力强，归母净利润同比增速显著高于营收增速[47] - 营业收入持续攀升，2019-2023年间呈现稳定增长趋势[48] - 归母净利润增长较快，2023年达到120%的同比增长率[48] 产品和市场 - 公司主要产品为玉米种子、小麦种子和花生种子，包括多个品种如秋乐368玉米种、百农307小麦种等[11] - 公司营收以玉米为基础，小麦营收占比逐渐增大，2023年玉米种子的毛利率为40.13%，小麦种子的毛利率为19.96%[49] - 公司自研品种具有较强的市场认可度，如秋乐138玉米种、金娃娃635玉米种等[91] 研发和技术 - 公司研发费用逐年增加，研发费用率保持在3.0%-4.1%区间，有望增强商业化育种能力[77] - 公司自成立初期即构建研发体系，建立研发团队，积极展开对农作物种子的研发、培育、测试等工作[83] - 公司参与、完成了多项科研课题，如黄淮海耐密抗逆适宜机械化夏玉米新品种培育等[84] 市场趋势 - 全球种业市场规模逐年提升，2021-2026年CAGR为2.2%，全球种子市场集中在中美地区，市场集中度较高，CR5超过50%[52][53][54] - 我国种业市场规模增速较快，预计2021-2026年CAGR为6.2%，政策助力推动企业高速发展，2023年农业农村部发布了《中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》[55] - 玉米市场供过于求，种植面积和产量均呈现增长趋势[66][68]

资产情况 - 2024年3月31日资产总计830,967,218.60元，较上年期末增长8.72%[4] - 2024年3月31日货币资金320,528,547.56元，较2023年12月31日的370,903,818.15元减少[18] - 2024年3月31日交易性金融资产133,000,000元，较2023年12月31日的50,000,000元增加[18] - 2024年3月31日应收账款40,423,202.62元，较2023年12月31日的44,919,216.91元减少[18] - 2024年3月31日预付款项53,672,706.57元，较2023年12月31日的2,632,989.08元大幅增加[18] - 2024年3月31日流动资产合计699,190,965.49元，较2023年12月31日的629,305,638.09元增加[18] - 2024年3月31日公司资产总计8.31亿元，较2023年末的7.64亿元增长8.71%[19] - 2024年3月31日母公司资产总计8.07亿元，较2023年末的7.55亿元增长6.9%[21] - 2024年3月31日合同负债1.32亿元，较2023年末的5324.35万元增长146.74%[19] - 2024年3月31日预付款项1.66亿元，较2023年末的9434.49万元增长76.48%[20] - 2024年3月31日交易性金融资产1.33亿元，较2023年末的5000万元增长166%[20] 营收与利润 - 2024年1 - 3月营业收入35,060,087.99元，较上年同期下降36.98%[4] - 2024年1 - 3月归属于上市公司股东的净利润1,590,051.61元，较上年同期下降83.71%[4] - 2024年1 - 3月营业总收入3506.01万元，较2023年同期的5563.45万元下降36.98%[22] - 2024年1 - 3月营业总成本3837.92万元，较2023年同期的4896.93万元下降21.63%[22] - 2024年1 - 3月公司净利润为1590051.61元，2023年同期为9763469.66元[23] - 2024年1 - 3月基本每股收益和稀释每股收益均为0.01元/股，2023年同期均为0.06元/股[24] - 2024年1 - 3月母公司营业收入为26884528.15元，2023年同期为45154049.88元[24] - 2024年1 - 3月母公司净利润为591831.60元，2023年同期为10678682.00元[24] 财务科目变动原因 - 交易性金融资产达133,000,000.00元，变动幅度166.00%，因购买的理财产品未到期[4] - 预付款项53,672,706.57元，变动幅度1,938.47%，系预付玉米制种款[4] - 研发费用2,713,035.61元，变动幅度70.93%，因新增研发项目实施[7] - 投资收益179,740.47元，变动幅度26,501.36%，因购买理财增多[9] - 信用减值损失4,051,451.43元，变动幅度536.10%，因部分政府客户回款[9] - 投资活动产生的现金流量净额 - 85,462,005.15元，变动幅度 - 3,263.92%，因购买的理财产品未到期[11] 非经常性损益与股份情况 - 非经常性损益合计929,821.64元[14] - 无限售股份总数71,150,100股，占比43.07%；有限售股份总数94,049,900股，占比56.93%[14] - 普通股股东人数为5,974人[14] - 河南种业集团有限公司持股44,156,000股，占比26.73%，为第一大股东[15] 关联交易 - 2024年日常性关联交易预计发生金额18,000,000元，第一季度实际发生465,423.10元[17] 负债情况 - 2024年3月31日负债合计2.86亿元，较2023年末的2.21亿元增长29.44%[20] - 2024年3月31日母公司负债合计2.52亿元，较2023年末的2.01亿元增长25.58%[22] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额35,086,734.56元，较上年同期下降43.38%[4] - 2024年1 - 3月经营活动现金流入小计为132879218.51元，2023年同期为181425629.45元[25] - 2024年1 - 3月经营活动现金流出小计为97792483.95元，2023年同期为119454831.32元[25] - 2024年1 - 3月销售商品、提供劳务收到的现金为129460979.72元，2023年同期为174500991.86元[25] - 2024年1 - 3月购买商品、接受劳务支付的现金为68719886.90元，2023年同期为93840173.52元[25] - 2024年1 - 3月支付给职工以及为职工支付的现金为20637960.75元，2023年同期为15040191.97元[25] - 2024年1 - 3月支付的各项税费为2060842.26元，2023年同期为1447560.72元[25] - 2024年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为3508.67万元，2023年1 - 3月为6197.08万元[26] - 2024年1 - 3月投资活动现金流入小计为9025.29万元，2023年1 - 3月为8.95万元[26] - 2024年1 - 3月投资活动现金流出小计为17571.49万元，2023年1 - 3月为263.00万元[26] - 2024年1 - 3月投资活动产生的现金流量净额为 - 8546.20万元，2023年1 - 3月为 - 254.05万元[26] - 2024年1 - 3月筹资活动现金流出小计为60.00万元，筹资活动产生的现金流量净额为 - 60.00万元[26] - 2024年1 - 3月现金及现金等价物净增加额为 - 5037.53万元，2023年1 - 3月为5883.02万元[26] - 2024年1 - 3月母公司经营活动产生的现金流量净额为 - 1418.49万元，2023年1 - 3月为1682.45万元[27] - 2024年1 - 3月母公司投资活动现金流入小计为9025.29万元，2023年1 - 3月为8.95万元[27] - 2024年1 - 3月母公司投资活动现金流出小计为17529.70万元，2023年1 - 3月为42.41万元[27] - 2024年1 - 3月母公司现金及现金等价物净增加额为 - 9922.91万元，2023年1 - 3月为1588.98万元[27]

公司荣誉与资质 - 2023年公司获得多项专利证书，包括2项实用新型专利、3项发明专利[2] - 2023年公司获得多项农作物品种审定证书，如“秋乐麦308”“玺旺128”等[2][3] - 2023年公司获得多项荣誉，如“2021 - 2022年度河南省诚信种子企业”“2003 - 2023全国种子双交会卓越示范奖”等[2][3][4] - 2023年公司董事长侯传伟获“郑州市优秀创新创业企业家证书”[3] - 2023年11月公司获“2022年度金牛小巨人奖”[3] - 2023年12月公司被评为“2023年河南省知识产权优势企业”[4] - 2023年12月公司获第七届北交所&新三板风云榜“北交所成长性优质企业”奖项[4] - 2023年11月22日公司获“高新技术企业证书”[4] - 公司是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一[15][18] - 2013年“秋乐QIULE”商标被认定为中国驰名商标[15][19] - 2022年公司入选河南省专精特新中小企业、国家农作物种业阵型企业[15] - 2022年公司入选“商品种子销售总额前20强”[19] - 公司产品秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生“全国推广面积前10大品种”[19] - 公司自主研发品种秋乐368成为国家级“2023年农业主导品种”[19] 审计相关 - 大信会计师事务所对公司2023年度报告出具标准无保留意见的审计报告[6] - 审计将营业收入的确认和存货跌价准备确定为关键审计事项[59][60] - 公司认为大信会计师事务所具备审计独立性和相关资格，在2023年年报审计中表现良好，审计报告客观及时[62] - 审计机构对营业收入确认实施了包括评价内控、分析毛利率等多项审计程序[131] - 审计机构对存货跌价准备实施了包括评价内控、监盘存货等多项审计程序[132] - 审计机构认为财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映公司财务状况、经营成果和现金流量[129] - 管理层负责按企业会计准则编制财务报表，治理层负责监督财务报告过程[133] - 审计机构目标是对财务报表整体是否不存在重大错报获取合理保证并出具审计报告[133] - 审计机构需识别和评估财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序应对风险[133] - 审计机构需评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性[133] - 公司2023年度经审计，审计意见为无保留意见，审计机构为大信会计师事务所，审计报酬35万元[129] 财务数据 - 2023年营业收入5.34亿元，同比增长22.10%，归属于上市公司股东的净利润7941.99万元，同比增长28.68%[12] - 2023年末资产总计7.64亿元，同比增长7.15%，归属于上市公司股东的净资产5.43亿元，同比增长11.16%[12] - 2023年毛利率32.09%，较2022年下降0.66个百分点[12] - 2023年基本每股收益0.48元，同比增长4.35%[12] - 2023年经营活动产生的现金流量净额4961.76万元，同比下降60.09%[12] - 2023年应收账款周转率7.84，存货周转率2.79[12] - 2023年非经常性损益合计769.94万元，非经常性损益净额765.41万元[14] - 2023年公司总资产76,435万元，较上年同期增长7.15%[17] - 2023年公司营业收入53,423.69万元，较上年同期增长22.10%[17] - 2023年公司净利润7,942万元，较上年同期增长28.68%[17] - 2023年末货币资金3.71亿元，占总资产48.53%，较2022年末减少11.25%，因购买理财产品未到期[20] - 2023年末存货1.47亿元，占总资产19.22%，较2022年末增加56.19%，因扩大制种面积和成本上涨[20] - 2023年末固定资产7892.59万元，占总资产10.33%，较2022年末增加10.09%，因募投项目推进和智能化改造[20][21] - 2023年营业收入5.34亿元，较2022年增长22.10%，营业成本3.63亿元，增长23.30%，毛利率基本稳定[24] - 2023年销售费用3821.26万元，较2022年增长16.34%，因营销推广力度加大[24][25] - 2023年研发费用1831.62万元，较2022年增长39.25%，因持续加大研发投入[24][26] - 2023年财务费用 -551.77万元，较2022年减少167.38%，因利息收入大幅增加[24][27][28] - 2023年投资收益220.74万元，较2022年增加1118.02%，因购买理财金额增加[24][30] - 2023年营业利润7770.24万元，较2022年增加28.98%，因营业收入增加[24][31] - 2023年净利润7941.99万元，较2022年增加28.68%，因营业利润和营业外收入增加[24][31] - 公司营业收入5.34亿元，河南地区2.51亿元，其他省份2.84亿元；营业成本3.63亿元，河南地区1.82亿元，其他省份1.81亿元[33] - 玉米种子营业收入同比增加24.38%，营业成本增加26.94%，毛利率减少1.21个百分点；小麦种子营业收入增加28.08%，营业成本上涨23.38%，毛利率增加3.05个百分点；花生种子营业收入增加12.12%，营业成本增加20.49%，毛利率减少6.04个百分点；其他种子营业收入减少21.56%；其他业务收入减少67.6%，营业成本减少82.87%[33] - 前五大客户销售金额合计3790万元，占比7.09%[34] - 前五大供应商采购金额合计1.47亿元，占比34.66%[35] - 经营活动现金流量净额4962万元，同比减少60.09%；投资活动现金流量净额 -7125万元，同比减少739.18%；筹资活动现金流量净额 -2539万元，同比减少117.36%[35] - 理财产品投资发生额6.7亿元，未到期余额5000万元，其中募集资金投资银行理财产品2.4亿元，自有资金投资银行理财产品3.4亿元、券商理财产品9000万元[36] - 2023年末公司合并资产总计764,348,367.35元，较2022年末的713,336,527.37元增长约7.15%[137][138] - 2023年末公司合并流动资产合计629,305,638.09元，较2022年末的586,817,062.64元增长约7.24%[136] - 2023年末公司合并非流动资产合计135,042,729.26元，较2022年末的126,519,464.73元增长约6.73%[137] - 2023年末公司合并负债合计220,839,946.82元，较2022年末的224,389,307.70元减少约1.58%[138] - 2023年末公司合并所有者权益（或股东权益）合计543,508,420.53元，较2022年末的488,947,219.67元增长约11.16%[138] - 2023年末母公司资产总计754,540,345.76元，较2022年末的701,201,292.16元增长约7.61%[139] - 2023年末母公司流动资产合计551,202,631.50元，较2022年末的506,759,448.47元增长约8.77%[139] - 2023年末母公司非流动资产合计203,337,714.26元，较2022年末的194,441,843.69元增长约4.57%[139] - 2023年末公司合并货币资金为370,903,818.15元，较2022年末的417,921,333.20元减少约11.25%[136] - 2023年末公司合并存货为146,915,586.18元，较2022年末的94,063,282.90元增长约56.19%[136] - 2023年营业总收入为534,236,936.17元，2022年为437,544,069.23元，同比增长约22.1%[141] - 2023年营业总成本为442,018,211.39元，2022年为365,494,110.77元，同比增长约20.9%[141] - 2023年营业利润为77,702,389.37元，2022年为60,245,820.78元，同比增长约29%[142] - 2023年净利润为79,419,950.39元，2022年为61,719,333.34元，同比增长约28.7%[142] - 2023年综合收益总额为79,341,200.86元，2022年为61,208,317.47元，同比增长约29.6%[143] - 2023年基本每股收益和稀释每股收益均为0.48元/股，2022年为0.46元/股[143] - 2023年流动负债合计为180,263,557.55元，2022年为180,736,953.59元[140] - 2023年非流动负债合计为20,735,928.98元，2022年为12,987,824.23元[140] - 2023年负债合计为200,999,486.53元，2022年为193,724,777.82元[140] - 2023年所有者权益为553,540,859.23元，2022年为507,476,514.34元[140] - 2023年净利润为70923094.42元，2022年为54453903.24元[144] - 2023年经营活动现金流入小计557868833.06元，流出小计508251156.01元，流量净额49617677.05元；2022年流入小计513272871.43元，流出小计388962975.98元，流量净额124309895.45元[145] - 2023年投资活动现金流入小计622501810.31元，流出小计693746922.41元，流量净额 -71245112.10元；2022年流入小计90444299.29元，流出小计98934117.54元，流量净额 -8489818.25元[145] - 2023年筹资活动现金流入小计194313844.80元，流出小计25390080.00元，流量净额 -25390080.00元；2022年流入小计无数据，流出小计48059667.96元，流量净额146254176.84元[145] - 2023年现金及现金等价物净增加额 -47017515.05元，期末余额370903818.15元；2022年净增加额262074254.04元，期末余额417921333.20元[146] - 2023年母公司经营活动现金流入小计468110494.42元，流出小计438206959.12元，流量净额29903535.30元；2022年流入小计448388057.70元，流出小计333338332.23元，流量净额115049725.47元[146] - 2023年母公司投资活动现金流入小计592431210.45元，流出小计656996694.82元，流量净额 -64565484.37元；2022年流入小计90437703.29元，流出小计79078771.00元，流量净额11358932.29元[146] - 2023年母公司筹资活动现金流入小计无数据，流出小计25380000.00元，流量净额 -25380000.00元；2022年流入小计194313844.80元，流出小计48045747.96元，流量净额146268096.84元[147] - 2023年母公司现金及现金等价物净增加额 -60041949.07元，期末余额330605415.71元；2022年净增加额272676754.60元，期末余额390647364.78元[147] - 2023年资产处置收益为153958.81元，2022年为47954.85元[144] - 2023年合并报表归属于母公司所有者权益年初余额为488,947,2