文章核心观点 农业板块盘初大涨，因2025年中央一号文件首提“农业新质生产力” [1] 行业表现 - 农业板块盘初大涨 [1] 公司表现 - 智慧农业涨停 [1] - 秋乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科、金健米业等集体高开 [1] 政策消息 - 2025年中央一号文件《中共中央 国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》2月23日发布，首提“农业新质生产力” [1]

股东持股 - 河南农投产业投资有限公司持股1,027.38万股，占比6.2190%[3] - 河南生物育种中心有限公司持股850.00万股，占比5.1453%[3] 股东减持 - 河南省黄泛区实业集团有限公司减持660,000股，比例0.3995%[5] - 减持价格12.92 - 13.50元，金额8,620,321.20元[5] - 减持时间2025.02.11 - 2025.02.13，与计划一致[5]

股东大会信息 - 公司2025年第一次临时股东大会于1月16日召开，召集人为董事会[5][7] - 现场会议1月16日14:50召开，网络投票时间为1月15 - 16日[6] 参会情况 - 现场5人代表63,006,500股，占比38.1395%；网络1人代表20,000,000股，占比12.1065%[8] 议案审议 - 《关于变更部分募集资金用途及募投项目延期的议案》全票通过[10]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月16日在郑州召开[2] - 出席和授权出席股东6人，持股83,006,500股，占比50.25%[3] - 网络投票股东1人，持股20,000,000股，占比12.11%[3] 参会人员情况 - 公司9名董事出席7人[3] - 5名监事出席2人[3] 议案审议结果 - 审议通过变更募集资金用途及项目延期议案[5] - 同意股数83,006,500股，占比100%[5] 合规情况 - 律师事务所认为大会程序合法有效[7][8]

股东持股 - 河南农投产业投资有限公司持有秋乐种业1027.38万股，占比6.2190%[3] - 河南生物育种中心有限公司持有秋乐种业850.00万股，占比5.1453%[3] - 河南省黄泛区实业集团有限公司持有秋乐种业660,000股，占比0.3995%[4][6] 减持计划 - 河南省黄泛区实业集团有限公司计划减持660,000股，减持比例0.3995%[4] - 减持方式为集中竞价或大宗交易，期间为披露日起15个交易日后3个月内[4] - 减持价格为市场价格，股份来源为战略配售，原因是经营战略发展需要[4][6]

投资评级 - 报告对秋乐种业的投资评级为"增持"(维持) [2] 核心观点 - 秋乐种业作为区域种业龙头，拥有"育繁推一体化"种业产业体系，是农业部首批32家"育繁推一体化"企业之一，主推品种秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生"全国推广面积前10大品种" [4] - 2024年是我国生物育种元年，行业面临历史性发展机遇，相关上市公司有望受益于行业集中度和利润率的双重提升 [4] - 公司研发实力突出，2024年前三季度研发费用1003.74万元，同比增长47% [5] - 预计2024-2026年公司可实现归母净利润分别为49/79/98百万元，当前股价对应PE为43.76/27.20/21.71倍 [5] 公司概况 - 秋乐种业成立于2000年12月，注册资本1.65亿元，是集玉米、小麦、花生等农作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育种创新企业 [19] - 公司实控人为河南省农业科学院，第一大股东是"河南种业集团"，目前是河南种业集团控制下唯一一家农作物种子企业 [4][28] - 2024年前三季度，公司毛利率20.28%，同比下降4.93个百分点；净利率5.64%，同比下降2.23个百分点 [33] 行业分析 - 2024年我国玉米实现创纪录增收，产量达2.95亿吨，同比增长2.1%；种植面积达4473.33万公顷，同比增长1.2% [40] - 2024年初以来玉米价格震荡下行，截至12月19日，全国玉米周均价2111元/吨，同比下跌约17% [42] - 2024年预计杂交玉米种子供大于求，总供应量约20.4亿公斤，总需求量约12.2亿公斤 [61] - 2024年是我国生物育种元年，预计转基因玉米、大豆种植面积将持续稳步增长 [75][76] 公司业务分析 - 公司玉米种主要包括秋乐368、秋乐618、豫研1501、郑单958等，2021年玉米种子销售收入2.15亿元，同比增长20% [60][106] - 公司小麦品种主要包括百农307和秋乐168，2021年百农307销售收入4777万元，同比增长102% [83][85] - 公司花生品种主要包括远杂9102和豫花22号，2022年豫花22号入选花生"全国推广面积前10大品种" [96] - 公司在新疆、甘肃、海南、河南拥有多个制种基地，成立秋乐科学研究院，建设生物育种实验室、种质资源库等 [98] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司可实现营收447/523/589百万元，归母净利润分别为49/79/98百万元 [128] - 假设2024年玉米种收入同比下降30%，2025年、2026年同比增速分别为20%、15% [120] - 假设2024年花生种子销售收入同比增速维持上半年水平，2025年、2026年同比增速均为10% [124] - 假设2024-2026年小麦种延续增长趋势，同比增速分别为20%/15%/10% [125]

业绩相关 - 2024年度日常关联性交易额度预计1800万元，调整后为1830万元[1][2] - 办公场地租赁原预计150万元，调整后为180万元[1] - 购买原材料等预计1300万元、销售预计350万元，调整后不变[2] 决策流程 - 2024年12月13日董事会通过新增日常性关联交易议案[5] - 独立董事审查同意，议案无需股东大会审议[5] - 保荐机构对新增交易事项无异议[7] 其他信息 - 公司实际控制人为河南省农业科学院[3]

会议基本信息 - 会议于2024年12月13日在公司三楼会议室召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] - 发出会议通知时间为2024年12月10日，方式为电话、书面结合[2] - 会议由董事长侯传伟主持[2] 议案表决情况 - 《关于新增2024年日常性关联交易的议案》同意5票，关联董事回避表决，无需提交股东大会[5] - 《关于聘任公司高级管理人员的议案》同意9票，无关联交易无需回避，无需提交股东大会[6]

关联交易额度 - 公司预计2024年度日常关联性交易额度为1800万元[2] - 2024年与河南省农科院新增日常性关联交易金额为30万元[2] 交易金额调整 - 购买原材料等调整后预计1300万元[3] - 出售产品等调整后预计350万元[3] - 办公场地租赁调整后预计180万元[4][5] - 关联交易合计调整后预计1830万元[4] 审议情况 - 2024年12月13日董事会审议新增关联交易议案全票通过[6] - 预计2024年新增关联交易无需提交股东大会审议[7] 保荐意见 - 保荐机构认为新增关联交易合规且无损害股东利益情况[12]

人事变动 - 2024年12月13日公司聘任刘会杰为副总经理，表决9票同意[2] - 刘会杰任职至第四届董事会届满，自2024年12月13日生效[2] - 独立董事专门会议审查通过聘任高级管理人员议案[6] 人员信息 - 刘会杰1978年2月出生，持股0股占比0%[2][3] - 刘会杰曾历任公司大区经理等职，现任职河南维特种子总经理[3]