业绩与订单 - 上半年轨道交通和海洋工程销售收入与在手订单正增长[4] - 报告期末在手订单为5.77亿元，集中在舰船海工等领域[9] 业务拓展 - 正积极拓展水产养殖、污水处理等领域[6] 产品研发 - 18.5kW一体式风机样机已送达客户，正进行性能测试[8] 融资进展 - 向特定对象发行可转债方案已通过董事会审议[5]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心观点 - 2025年二季度归母净利润环比显著改善62% 显示经营状况好转 [2] - 公司在手订单达5.77亿元 同比增长29% 为未来业绩提供保障 [2] - 公司在中高端风机市场具备竞争优势 受益于轨道交通、新能源装备和海洋工程三大领域需求增长 [4] 财务表现 - 2025年上半年营收2.78亿元 同比增长8% 归母净利润0.29亿元 同比下滑5% [2] - 2025年二季度单季营收1.53亿元 同比增长10% 环比增长23% 归母净利润0.18亿元 同比增长3% 环比大幅增长62% [2] - 2025年上半年销售毛利率28.75% 同比微降0.08个百分点 销售净利率10.41% 同比下降1.41个百分点 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.66亿元、0.81亿元、1.01亿元 对应同比增长20.01%、23.21%、24.47% [1][9] 业务分析 - 通风机业务收入2.11亿元 同比增长8% 占总营收76% 毛利率28.86% 同比提升0.77个百分点 [3] - 冷却系统业务收入0.60亿元 同比增长9% 占总营收22% 毛利率29.05% 同比下降4.63个百分点 [3] - 境内收入2.41亿元 同比增长12% 境外收入0.37亿元 同比下降8% 主要受国际贸易环境影响 [2] 市场前景与成长驱动 - 轨道交通领域受益于建设投资高位和动车组高级修密集期 [4] - 新能源领域受益于风电光伏快速发展、水电项目推进和核电规模世界第一 2024年公司核电市场突破地域限制 [4] - 海洋工程与舰船领域随着国家对海洋经济重视迎来广阔空间 公司与中船、招商等船厂合作良好 船用订单充足 部分项目排产至2027年 [4] - 公司研发的低噪声、高风量、大压力舰用风机通过性能试验 已配套多款主力舰艇 [3] - 公司在输变电行业取得特变电工、中国西电集团供应商资格 [3] 估值指标 - 当前股价40.49元 对应2025-2027年PE分别为45.31倍、36.77倍、29.54倍 [1][10] - 当前PB为6.36倍 [7] - 总市值29.72亿元 流通市值15.36亿元 [7]

投资评级 - 投资评级为增持，且维持此评级 [5][6] 核心观点 - 报告认为公司2025年第二季度业绩环比改善，营收和利润均实现同比增长 [5] - 公司依赖产品技术优势，有望在输变电、舰船、数据中心等高景气度领域持续扩大市场份额 [5] - 公司发布可转债募资建设新生产线，有助于丰富产品结构、提升供给能力并保持技术领先性，增加业绩增长点 [5] - 长期看好轨道交通、核电、海洋工程、数据中心等领域为公司带来的业务机遇 [5][6] 基本数据 - 截至2025年08月26日，公司收盘价为42.70元，总市值为3,134.18百万元，流通市值为1,619.64百万元 [3] - 公司总股本为73.40百万股，资产负债率为43.14%，每股净资产为6.36元 [3] 2025年上半年业绩表现 - 2025年上半年公司实现营收2.78亿元，同比增长8%；实现归母净利润2898万元，扣非归母净利润2700万元 [5] - 2025年第二季度公司实现营收1.53亿元，同比增长10%，环比增长23%；实现归母净利润1791万元，同比增长3%，环比增长62%；扣非归母净利润1713万元，同比增长9%，环比增长74% [5] - 上半年冷却系统营收6063万元，同比增长9%；通风机营收21117万元，同比增长8%；两项业务毛利率分别为29.05%和28.86% [5] - 截至2025年6月30日，公司在手订单金额为5.77亿元，较去年同期的4.48亿元增长28.79% [5] - 2025年上半年境内业务营收24115万元，同比增长12%；境外业务营收3726万元 [5] 业务进展与市场布局 - 公司在输变电行业成功取得特变电工股份有限公司、中国电气装备中国西电集团有限公司的变压器产品供应资格 [5] - 公司研发的低噪声、高风量、大压力舰用风机项目已通过试验，配套国内多款主力舰艇，船用订单充足，部分项目排产可到2027年 [5] - 公司的ECL630-1型数据中心用离心风机产品入选国家节能降碳技术装备推荐目录，是目录中唯一的数据中心用离心风机 [5] 融资与产能建设计划 - 公司计划发行可转债募集资金不超过2亿元，其中1.4亿元用于智能型高效风机建设项目，6000万元用于补充流动资金 [5] - 智能型高效风机建设项目总投资16,279.72万元，建设周期36个月，规划建设高速离心鼓风机、智能变频高效风机和电池热管理系统生产线 [5] - 新生产线产品具有高效率、低噪声、轻量化、智能控制、节能、宽温域应用等特点，面向水产养殖、污水处理、化工、数据中心、医疗净化、半导体、轨道交通等行业 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.61亿元、0.75亿元、0.92亿元 [5][8] - 对应2025-2027年当前股价的市盈率分别为51.4倍、42.0倍、33.9倍 [5][8] - 预计2025-2027年营业收入分别为6.00亿元、7.30亿元、8.77亿元，同比增长率分别为13.57%、21.51%、20.23% [8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.83元、1.02元、1.26元，净资产收益率分别为12.32%、14.06%、16.09% [8]

公司基本情况 - 公司全称为威海克莱特菲尔风机股份有限公司 证券简称克莱特 证券代码831689 于2022年3月21日上市 总股本7340万股[7][8] - 公司注册地址和办公地址均位于山东省威海市火炬高技术产业开发区初村镇兴山路111号 联系电话0631-5708196[7] - 公司实际控制人为盛军岭 王新及王盛旭 三人通过直接持股和控股股东克莱特集团合计控制公司51.61%表决权 其中盛军岭担任执行事务合伙人[8][9] 行业特点与竞争格局 - 公司所属行业为制造业-通用设备制造业-风机风扇制造 行业代码C3462 产品广泛应用于轨道交通 新能源装备 海洋工程与舰船 冷却塔和空冷器 制冷等领域[11][17] - 行业存在技术壁垒 定制化制造壁垒 下游行业准入壁垒 品牌壁垒和设备资金壁垒 需通过严格认证如CRCC AAR ATEX 船级社等[19][20][21] - 行业向集成一体化 高效节能化 轻量化 低噪声化和智能化方向发展 领先企业通过系统集成和智能控制提升产品性能[47][48][49] 主营业务与产品 - 公司主营轨道交通通风冷却设备 新能源通风冷却设备 海洋工程和舰船风机 冷却塔和空冷器风机 制冷风机等中高端装备通风产品及系统[50][51] - 产品以高可靠性 高效率 低噪音和轻量化为核心竞争力 采用定制化非标准件生产模式 直接向下游客户销售[17][51] - 公司拥有106项专利 其中发明专利22项 参与编制5项国家标准 7项行业标准和7项团体标准[44][51] 下游应用领域市场前景 - 轨道交通领域：2024年全国铁路固定资产投资8506亿元同比增长11.3% 城市轨道交通运营里程达11212.7公里 公司配套中国中车等龙头企业[23][24][25] - 新能源装备领域：核电2035年发电量占比预计达10% 2024年全球风电装机700GW 公司是GE国内燃气轮机配套风机唯一供应商[27][28][33] - 海洋工程与舰船领域：2024年海洋工程装备制造业产值1032亿元同比增长9.1% 新承接海船订单占全球68.2% 公司订单排产至2027年[34][35][36] - 冷却塔和空冷器领域：2024年全球市场规模43.3亿美元 预计2024-2029年复合增长率4.3% 中国市场规模165.4亿元 工业冷却塔占比55.8%[37] - 制冷领域：2024年中国冷库总量2.53亿立方米同比增长10.96% 公司产品供货大连冰山 烟台冰轮等龙头企业[39][40] 客户资源与竞争优势 - 主要客户包括中国中车 通用电气 阿尔斯通 西屋制动 中国船舶 中广核 西门子等海内外知名企业 合作超20年[45] - 公司是工信部专精特新"小巨人"企业 国家制造业单项冠军 国家级绿色工厂 拥有省级院士工作站和国家级博士后科研工作站[44][51] - 2024年墨西哥工厂开业 推动全球布局 通过多领域资质认证形成差异化竞争壁垒[45][46] 行业政策支持 - 国家出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等政策 支持交通领域设备投资增长25%以上[23] - 《核技术应用产业高质量发展三年行动方案（2024-2026年）》等政策推动核电产业发展 2025年规划核电装机7000万千瓦[27][28] - 风电 燃气轮机 海洋装备等领域均获政策支持 促进高端装备制造业升级[32][34][48]

公司融资计划 - 公司计划2025年度向特定对象发行可转换公司债券 [1] - 相关议案已于2025年8月25日通过第五届董事会第六次会议和第五届监事会第五次会议审议 [1] - 募集说明书草案及可行性论证分析报告已在北京证券交易所网站披露 [1] 发行审核状态 - 本次披露不代表审核或注册部门对发行事项的实质性判断或批准 [2] - 发行事项需经公司股东会审议及北京证券交易所审核并经中国证监会注册方可生效 [2]

上市与融资 - 公司2022年3月21日在北交所上市[1] - 2025年8月25日通过向特定对象发行可转债议案[1] 保荐机构 - 聘请中泰证券担任本次发行保荐机构[1] - 中泰证券承接原保荐机构未完成督导工作[2] 保荐代表人 - 孙宝庆、张建梅负责保荐和督导[2] - 二人参与多个项目[6][7]

人事变动 - 2025年8月25日公司董事会通过聘任杨婷婷为证券事务代表[2] - 杨婷婷任职至第五届董事会任期届满，自2025年8月25日生效[2] 人员信息 - 杨婷婷持有公司股份0股，占比0%[2] - 2019年1月至今任公司财务会计[5] 影响说明 - 本次聘任对公司生产、经营无重大影响[3]

资金募集 - 2022年3月7日发行1000万股普通股，募资1.08亿元，净额9315.94万元[3] - 截至2025年6月30日，募集资金存储137.81万元[5] 资金使用 - 截至2025年6月30日，已用自筹资金付发行费用559.53万元[7] - 2024年4月13日至2025年4月12日，委托理财163.53万元，年化收益率1.10%[11] - 本报告期投入募集资金74.38万元，累计投入9385.79万元[15] 项目进展 - 改变用途的募集资金5033.41万元，占比54.03%[15] - 工业热管理装备产业化项目(一期)调整后投资5033.41万元，投入进度100.22%[15] - 新能源装备研发中心项目调整后投资4282.53万元，本报告期投74.38万元，进度101.37%[15] - 工业热管理装备产业化项目(一期)后续用自有资金投资[16] - 新能源装备研发中心项目已竣工，预计2025年用完剩余募集资金[16]

交易信息 - 公司拟1200万元购买克莱特集团不动产[3] - 已签《资产收购意向协议》，未签正式协议[19][21] - 交易存在变更、暂停、中止或取消风险[25] 标的数据 - 2025年6月30日总资产14573.05万元，总负债5.82万元[6] - 2025年1 - 6月营收951.65万元，利润总额1271.92万元[6] - 土地面积11704.00平方米，建筑面积7752.72平方米[7] 评估情况 - 评估基准日2025年6月30日，评估值1206.56万元[9] - 有效期至2026年6月29日[16] 交易影响 - 用于建设“智能型高效风机建设项目”[22] - 扩充场地、提经营能力、减关联交易、增独立性[22]

利润分配 - 北交所上市后三年内现金累计分配利润不少于近三年年均可分配利润30%[7] - 公司优先现金分红，也可采取股票等方式[6] - 实施现金分红须满足4个条件[6] 流程规定 - 股东会决议或董事会制定方案后2个月内完成股利派发[10] - 利润分配政策由董事会拟定，提请股东会审议[13] 其他规定 - 未来三年为2025 - 2027年[1] - 重大投资或现金支出有明确界定[12] - 利润分配政策调整需2/3以上股东表决权通过[13] - 规划由董事会解释，股东会通过生效[14]