报告公司投资评级 暂无 [1] 报告的核心观点 报告研究的具体公司是国内光学玻璃领先制造商，在行业复苏、消费电子回暖背景下，凭借技术和供应链优势，有望实现业绩增长，后续成长空间大，赛道宽广，建议投资者积极关注 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 戈碧迦：我国光学玻璃头部企业 - 光学玻璃与特种玻璃技术领先：公司专注光学玻璃材料配方和熔炼技术，产品从 2 个牌号扩展到 100 余个，成立子公司进入比亚迪供应链，获多项荣誉称号；光学玻璃产品市占率领先，核心技术丰富；特种玻璃向纳米微晶等拓展，微晶玻璃领域有突破 [13][16] - 近年业绩迅猛增长：2021 - 2023 年营收分别为 3.85 亿、4.29 亿和 8.08 亿元，归母净利润分别为 0.50 亿、0.46 亿和 1.04 亿元；2023 年特种玻璃收入爆发，光学玻璃收入占比下降；2023 年毛利率 29.82%，归母净利率 12.89%，期间费用率呈下降趋势 [17][21] 行业下游市场回暖，高端产品需求旺盛 - 我国是全球最大光学玻璃生产基地，规模优势明显：2022 年中国光学材料及元器件行业营收约 1656 亿元，光学玻璃市场规模达 36 亿元以上；行业投资大、回报长、壁垒高、集中度高；光学玻璃产业上游为原材料，下游应用广泛；2023 年光学元器件下游新兴市场加速发展 [25][26] - 新兴需求快速增长，特种功能玻璃前景广阔：消费端电子产品升级换代需求增加，供给端产业政策驱动行业高端化，新一代信息技术使下游行业对光学玻璃品质要求提高 [30] - 政策助力产业升级，下游新兴产业驱动光学玻璃稳步增长：光学玻璃和特种功能玻璃受国家产业政策支持；智能手机需求旺盛，2023 年全球、中国出货量分别达 11.7 亿部、2.7 亿部，高性能盖板玻璃需求将增加；穿戴设备市场下沉推动光学玻璃增长，2023 年全球出货量 5.39 亿台，中国出货量约 2 亿部；医疗特玻领域需求促进防辐射玻璃发展，2020 年全球医用 x 射线辐射防护玻璃市场规模 23 亿元，预计 2026 年达 26 亿元，中硼硅玻璃需求将释放 [34][35][37] 掌握核心生产工艺，踊跃开拓市场 - 积累人才注重研发，占据供应链优势地位：公司深耕行业 15 年，掌握配方研发、窑炉设计等技术，有规模化量产经验；截至 2023 年 12 月，获 64 项有效专利，有 91 名技术人员，能生产 100 余种光学玻璃牌号；生产窑炉通配性强，为下游提供高品质纳米微晶玻璃，良品率超 90%，加入比亚迪供应链 [44][45] - 募投扩产提高市占率，布局半导体与医疗防护领域：特种高清成像光学玻璃项目计划扩建 6 条生产线，总投资约 2.18 亿元，建成后增 1632 吨/年产能，达产后年净利润 3742.06 万元；光电材料研发中心建设项目计划投资 8394.66 万元，建设期 3 年，购置先进设备，加强研发能力 [46][48] 盈利预测及投资建议 - 核心假设：预计公司光学玻璃型料件及加工原材料 2024 - 2026 年收入增速分别为 2%、15%、5%，特种玻璃业务增速分别为 - 1.5%、20%、15%；2024 - 2026 年综合毛利率分别为 28%、30%、29.5%；预计 2024/2025/2026 年营收分别为 8.06/9.48/10.55 亿元，归母净利润分别为 1.20/1.52/1.71 亿元 [49] - 估值与投资建议：选取蓝思科技、蓝特光学、力诺特玻为可比公司，公司发行估值 13.83 亿元，2024/2025/2026 年 PE 分别为 11.51/9.08/8.10 倍，建议投资者积极关注 [50]

公告编号：2024-032 证券代码：835438 证券简称：戈碧迦 主办券商：中信建投 湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 关于公司股票在全国中小企业股份转让系统 终止挂牌的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没 有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准 确性和完整性承担个别及连带法律责任。 经北京证券交易所同意，湖北戈碧迦光电科技股份有限公司股票 将于 2024 年 3 月 25 日在北京证券交易所上市。根据《全国中小企业 股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》相关规定，公司股票 于北京证券交易所上市当日即在全国中小企业股份转让系统终止挂 牌。 特此公告。 湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 董事会 2024 年 3 月 21 日 ...

湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市提示性公告 保荐机构（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 一、上市概况 14,125.0000 万股（超额配售选择权全额行使后） 二、风险提示 公司本次发行价格 10 元/股，存在未来公司股价下跌给投资者带来损失的风 险。本公司股票将在北京证券交易所上市，发行人和保荐机构（主承销商）提请 投资者充分了解公司相关风险及本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。 三、发行人及保荐机构（主承销商）联系方式 （一）发行人：湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 法定代表人：虞国强 地址：湖北省宜昌市秭归县九里工业园区 联系人：王兴宽 电话：0717-2862292 （二）保荐机构（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 法定代表人：王常青 经北京证券交易所同意，湖北戈碧迦光电科技股份有限公司的股票将于 2024 年 3 月 25 日在北京证券交易所上市。 证券简称：戈碧迦 证券代码：835438 本次公开发行股票数量：2,000.0000 万股 2,300.0000 万股（超额配售选择权全额行使后） 公开发行后总股本：13,825.0000 ...

证券简称：戈碧迦 证券代码：835438 湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 （湖北秭归经济开发区九里工业园区） 向不特定合格投资者公开发行股票 并在北京证券交易所上市公告书 保荐机构（主承销商） （北京市朝阳区安立路66号4号楼） 二〇二四年三月 湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 上市公告书 第一节 重要声明与提示 本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证公告书所披露信息的真实、准确、 完整，承诺公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并依法承担法律责任。 北京证券交易所、有关政府机关对本公司股票在北京证券交易所上市及有关事项 的意见，均不表明对本公司的任何保证。 本公司提醒广大投资者认真阅读北京证券交易所网站披露的本公司招股说明书 "风险因素"章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。 本公司提醒广大投资者注意，凡本公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公 司招股说明书全文。 本上市公告书如无特别说明，相关用语具有与《湖北戈碧迦光电科技股份有限公 司招股说明书》中相同的含义。 一、重要承诺 （一）关于股份权属及锁定的承诺 1、公司控股股东、实际控制人、直接或间接持股的董监高 "1、本人严格遵守相关法律、行政 ...

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 光学玻璃领域市占率前三，车辆照明为未来重点突破方向之一，2023年光学玻璃营收占营业总收入比约35%，产品形态不断丰富，车灯非球面透镜及预制件预计迎来增长[3] - 特种玻璃快速放量成新增长点，纳米微晶玻璃逐步兴起，2023年营收占比约64%，纳米微晶玻璃抗摔性能优，应用广泛[3] - 长期研发与扩产助力光学玻璃和特种玻璃千亿市场持续拓展，下游场景丰富，公司注重技术研发，募投项目将扩产并建设研发中心[3] 根据相关目录分别进行总结 戈碧迦：光学玻璃和特种玻璃领域的国家级专精特新“小巨人” - 是从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的高新技术企业，掌握多项技术，形成完整业务体系[9] - 2021 - 2023年营收快速提升，光学玻璃加工原材料营收占比下降，特种功能玻璃营收规模上升[9] - 股权结构稳定，虞顺积为控股股东，虞顺积、虞国强父子为实际控制人，设有3个全资子公司[12] 光学玻璃：公司市占率前三，车辆照明为未来重点突破方向之一 - 全球光学玻璃市场规模稳步扩张，2023 - 2030年复合增长率为5.56%，北美市场份额约30%[14] - 中国成为光学玻璃主要生产基地，2022年光学材料市场规模达31亿元，光学玻璃占比超80%[14] - 行业进入门槛高、集中度高，公司光学玻璃材料产量达1.57万吨，综合产能利用率达94.45%[15] - 产品形态丰富，牌号从2个增至100余个，覆盖主流品种，从材料向型件、元件延伸[16] - 应用领域中，车辆照明是未来重点突破方向，光学为主要收入领域，公司缩减水晶工艺业务，车灯非球面透镜已进入比亚迪供应链[17][20] 特种玻璃：快速放量成新增长点，纳米微晶玻璃逐步兴起 - 特种功能玻璃是高端制造业和国防工业重要保障，公司产品包括防辐射、纳米微晶、耐高温高压玻璃[22][23] - 纳米微晶玻璃主要客户为重庆鑫景，2023年销售额4.94亿元，占营业收入61.12%，抗摔性能优，是5G时代盖板玻璃发展方向[23][24] - 防辐射玻璃主要客户为南通盛平，2023年销售金额2075.57万元，占营业收入2.57%，用于医疗、核工业领域[23] - 耐高温高压玻璃用于高温高压环境下的玻璃视镜及爆破片，应用于石油勘探等领域[24] 长期研发 + 扩产助力光学玻璃和特种玻璃千亿市场持续拓展 - 下游应用广泛，市场空间超千亿，消费电子、车载镜头等领域需求拉动市场增长[26] - 公司核心技术体现在配方研发、窑炉设计、工艺流程三方面，核心技术产品收入占比超98%[29] - 以光学玻璃技术为基础研发特种功能玻璃，2020 - 2022年多种产品实现量产销售，产品线渐趋丰富[30] - 正在进行多个研发项目，预算总计4250万元，以保持技术领先和满足客户需求[31][32] - 募投项目拟扩建6条产线，新增1632吨/年产能，建设光电材料研发中心，总投资34735.90万元，募集资金20000万元[32][33] 可比公司：高成长、高回报，盈利能力较强 - 同行业可比上市公司有光电股份、奥普光电、力诺特玻，公司在光学玻璃市场有一定份额，技术研发水平处于国内前列[34][35] - 业绩成长性显著，2019 - 2022年营业总收入和归母净利润复合增长率分别为24.14%和13.27%，2023年同比分别增长88.26%和127.37%[38] - 盈利能力较强、资产回报率较高，2022年和2023Q3毛利率分别达25.02%和28.82%，加权ROE分别达8.67%、14.61%[41] - 发行价较可比公司存在一定折价，2024年3月13日发行，对应2023年市盈率为13.27x，可比公司2022年平均市盈率达66.36x[43]

公告编号：2024-031 湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 发行结果公告 保荐机构（主承销商）：中信建投证券股份有限公司 特别提示 湖北戈碧迦光电科技股份有限公司（以下简称"戈碧迦"、"发行人"或"公 司"）向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市（以下简称"本 次发行"）申请已于 2024 年 1 月 18 日经北京证券交易所（以下简称"北交所"） 上市委员会审议通过，并获中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"） 批复同意注册（证监许可〔2024〕223 号）。本次发行的保荐机构（主承销商） 为中信建投证券股份有限公司（以下简称"中信建投证券"或"保荐机构（主承 销商）"或"主承销商"）。发行人的股票简称为"戈碧迦"，股票代码为"835438"。 本次发行采用战略投资者定向配售（以下简称"战略配售"）和网上向开通 北交所交易权限的合格投资者定价发行（以下简称"网上发行"）相结合的方式 进行。发行人和保荐机构（主承销商）根据发行人基本面、市场情况、同行业可 比公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定发行价格为 10.00 元 ...

报告公司投资评级 - 积极参与 [20] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是光学、特种玻璃小巨人，营收快速增长，毛利率稳定增长，发行后可流通比例较高，首发估值低，建议积极参与申购 [1][20] 根据相关目录分别进行总结 光学、特种玻璃小巨人 - 公司成立于2009年，主要从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售，是国内少数可规模化生产的厂商之一 [1][6] - 光学玻璃产品体系丰富，可生产100余种牌号，覆盖主流品种，产品形态从材料向型件、元件延伸 [6] - 特种玻璃稳步量产销售，防辐射玻璃、纳米微晶玻璃等产品可量产，覆盖多个下游领域 [1][7] - 2023年营收8.08亿元，近3年CAGR为+44.91%；归母净利润10421.12万元，近3年CAGR为+43.93%；毛利率29.82%，较2022年增加4.8pct；净利率12.89%，较2022年增加2.22pct [1][7] - 募集资金投向特种高清成像光学玻璃材料扩产项目和光电材料研发中心建设项目 [7] 发行方案：发行方案：发行后可流通比例较高，顶格申购门槛适中 - 本次新股发行采用直接定价方式，发行价格10元/股，初始发行规模2000万股，占发行后总股份的14.47%，发行后预计可流通比例为41.29%，老股占可流通比例为66.71% [10] - 10家机构投资者参与战略配售，网上顶格申购量95万股，需冻结资金950万元，顶格门槛适中 [10] 行业情况：特种光学玻璃下游广阔，国产替代是大势所趋 - 光学玻璃上游为矿产及化工原料生产企业，下游应用于安防监控、车载镜头等领域，行业进入门槛高，CR3占据较大市场份额 [13] - 特种功能玻璃是高端制造业升级和国防工业建设的重要保障，应用领域不断扩大，盖板玻璃是其重要下游产业，未来市场空间较大 [13] - 高端玻璃材料国产替代是大势所趋，我国玻璃材料制造企业将加大研发创新力度，向高端、精密化领域发展 [13] 竞争优势：技术研发、产品质量、服务优势等 - 技术研发优势：注重技术研发，取得64项有效专利，持续深化产学研合作 [14] - 产品质量优势：建立完善质量管理体系，取得多项认证，设立专门质量安全部门，注重品牌建设 [15] - 服务优势：是国内最早进入光学玻璃制造业的民营企业之一，对市场感知力强，建立完善售后服务体系 [15] 可比公司：体量较小，毛利率处行业上游 - 可比公司为光电股份、奥普光电、力诺特玻，戈碧迦体量较小，毛利率处行业上游 [17][19] 申购分析意见：积极参与 - 公司能实现纳米微晶玻璃规模化量产，与重庆鑫景深度合作，进入华为链，具有先发优势，生产效率领先，成本更低，随着纳米微晶玻璃渗透率提升，有望持续受益 [20] - 首发估值低，发行后可流通比例较高，建议积极参与 [20]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 本周三（3月13日）北交所新股“戈碧迦”申购，发行价10元，若全额行使超额配售选择权发行后市盈率为11.28倍；公司是光学及特种功能玻璃研发制造销售的高新技术企业，2021 - 2023年营收和归母净利润增长显著，有投资亮点但与可比公司有差异 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本财务状况 - 2021 - 2023年营收3.85亿、4.29亿、8.08亿元，YOY依次为72.45%、11.54%、88.26%，三年复合增速53.56%；归母净利润0.50亿、0.46亿、1.04亿元，YOY依次为44.59%、 - 8.89%、127.37%，三年复合增速44.15% [1][11] - 2023年主营业务收入分光学玻璃（2.86亿元，35.46%）、特种功能玻璃（5.17亿元，64.20%）、受托加工（0.03亿元，0.34%），光学玻璃收入占比下降，特种功能玻璃占比从2021年4.96%升至2023年64.20% [11] 行业情况 - 光学玻璃行业：光学材料是光电产业基础，2022年我国光学材料市场规模31亿元，光学玻璃材料及型件应用广泛，行业集中度高，国内主要企业有成都光明、新华光、戈碧迦 [16] - 特种功能玻璃行业：是多领域关键材料，公司产品包括纳米微晶玻璃、防辐射玻璃、耐高温高压玻璃 [17] - 纳米微晶玻璃：因高铝硅玻璃抗冲击性能难提升，纳米微晶玻璃用于盖板，2021年盖板玻璃在智能手机等领域市场空间约350亿元 [18] - 防辐射玻璃：有防护放射性射线功能，医用领域应用多，2020年全球医用x射线辐射防护玻璃市场规模23亿元，预计2026年达26亿元 [20] 公司亮点 - 光学玻璃业务：是国内最早进入该行业的民企之一，跻身国内三大厂商；2022年车灯透镜进入比亚迪供应链；与多家知名厂商合作；车辆照明是未来重点方向，2023年车辆照明产品收入超1800万，客户涵盖比亚迪等，产品或处导入期 [1][21] - 特种功能玻璃业务：2020 - 2022年开拓多款产品并量产销售，实现国产替代；纳米微晶玻璃在消费电子有应用，契合5G信号传输要求，渗透率有望加速，2021 - 2023年销售收入从286万元增至4.94亿元 [1][22] 募投项目投入 - 特种高清成像光学玻璃材料扩产项目：扩建6条产线，新增1632吨/年产能，投资21841.23万元，拟用募集资金12500万元，建设期2年 [23][24] - 光电材料研发中心建设项目：新建研发中心，购置设备，投资8394.66万元，拟用募集资金5000万元，建设期3年 [23][24] - 补充流动资金项目：拟用募集资金2500万元 [24] 同行业上市公司指标对比 - 公司所属“C30非金属矿物制品业”最近一月静态平均市盈率14.46倍 [25] - 选取光电股份、奥普光电、力诺特玻为可比公司，但与戈碧迦在业务体量、估值基准等方面差异大，可比性有限 [25] - 2022年第四季度至2023年第三季度可比公司平均收入13.93亿元，销售毛利率22.83%；戈碧迦营收规模未及可比公司平均，销售毛利率处同业中高位区间 [1][25]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司是国内光学及特种玻璃制造商，掌握纳晶玻璃核心工艺，配方工艺完善且批量化生产能力强 发行价格较低首发博弈面好 建议积极参与申购 [2][7][25] 根据相关目录分别进行总结 光学玻璃及特种玻璃制造“小巨人” - 公司是国内光学及特种玻璃制造商，下游产品需求广泛，2021 年被认定为“国家专精特新小巨人” 掌握纳晶玻璃核心工艺，主要客户为重庆鑫景，其下游涵盖华为手机等消费电子客户及国产 C919 等特种应用领域 2023 年营收和归母净利润近 3 年 CAGR 分别为 +44.9%和 +43.9%，毛利率和净利率较 2022 年有所提升 募投拟扩建 6 条特种功能玻璃材料产线，建成达产预计新增年产能 1632 吨 [2][11][12] - 公司产品分为光学玻璃及特种功能玻璃两大类，特种功能玻璃是高端制造业升级和国防工业建设的重要保障，需求增加 我国光学玻璃材料产能规模全球第一，但行业进入门槛高、集中度高，国内光学玻璃行业 CR3 主要有成都光明、新华光、戈碧迦 [15][16] - 公司在配方研发、窑炉设计及定制、连续熔炼技术方面有优势，开发出日产 10 吨的光学玻璃窑炉，超过国内其他厂商同类窑炉单产量 [17][18] 发行价格较低，首发博弈面好 - 本次新股发行采用直接定价，发行价格 10 元/股，初始发行规模 2000 万股，占发行后公司总股本的 14.5%（超配行使前），发行后预计可流通比例为 41.3%，老股占可流通比例为 66.7% 预计募资 2 亿元，发行后公司总市值 13.8 亿元，发行 PE(TTM)为 13.3 倍，可比上市公司 PE（TTM）中值为 76.3 倍 [6][19] - 网下战略配售引入 10 名战投，包括 7 家私募、2 家券商、1 家公募 网上顶格申购量 95 万股，需冻结资金 950 万元 [21] 申购意见：建议积极参与 - 选取光电股份、奥普光电、力诺特玻作为可比公司，戈碧迦体量中等、研发强度高，发行 PE(TTM)远低于可比公司均值和中值 [22][23][24] - 公司掌握核心技术，产品获下游认可，新布局智能手机市场，纳晶玻璃已量产，光学车灯非球面透镜产品进入比亚迪供应链 新股首发博弈面好，建议积极参与 [7][25]

中国北京市朝阳区建国路 77 号华贸中心 3 号写字楼 34 层 邮政编码 100025 电话: (86-10) 5809-1000 传真: (86-10) 5809-1100 北京市竞天公诚律师事务所 关于湖北戈碧迦光电科技股份有限公司 向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 的法律意见书 北京市竞天公诚律师事务所 二〇二二年十月 5-1-1 | 释 义 3 | | --- | | 正 文 9 | | 一、本次发行上市的批准和授权 9 | | 二、本次发行上市的主体资格 9 | | 三、本次发行上市的实质条件 9 | | 四、发行人的设立 15 | | 五、发行人的独立性 15 | | 六、发起人和股东 15 | | 17 七、发行人的股本及演变 | | 八、发行人的业务 17 | | 九、关联交易及同业竞争 17 | | 十、发行人的主要财产 18 | | 十一、发行人的重大债权债务 19 | | 十二、发行人重大资产变化及收购兼并 20 | | 十三、发行人《章程》的制定和修改 20 | | 十四、发行人股东大会、董事会、监事会议事规则及规范运作 20 | | 十五、发行人董事、监事和高级 ...