大宗交易概况 - 8月28日大宗交易成交量2.39万股 成交金额100.30万元 成交价42.00元 较当日收盘价折价18.68% [2] - 买方为方正证券上海南丹东路营业部 卖方为浙商证券北京西四环北路营业部 [2] 股价表现 - 当日收盘价51.65元 较前日上涨2.52% 日换手率达7.01% 成交额4.97亿元 [2] - 近5个交易日累计涨幅达20.12% [2] 交易数据明细 - 大宗交易平台仅发生一笔交易 交易明细通过表格形式完整呈现 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][31] 核心观点 - 半导体玻璃基板产品已通过部分知名厂商验证，预计2025年下半年开始持续获得产品销售收入 [1][10] - 低介电常数玻璃纤维研发取得较大进展，开始筹建相应生产线 [1][25] - 公司长期可持续发展能力及半导体领域应用拓展被看好，2026-2027年盈利预测上调 [1][31] 半导体产品进展 - 2025H1在半导体应用领域加大研发投入，开发多款产品，经下游客户加工后已通过部分知名半导体厂商验证 [1][10] - 计划对熠铎科技（江苏）有限公司股权投资1000万元人民币，加强产业链上下游合作 [10] - 未来通过产品验证后有望实现放量，对标康宁等国际知名厂商，逐步实现高端玻璃材料国产替代 [3][21] 财务表现 - 2025H1实现营业收入2.51亿元，同比下降22.06% [1][22] - 2025H1归母净利润1238.99万元，同比下降74.13% [1][22] - 2024年营业收入5.66亿元，同比下降29.95%；归母净利润7025.31万元，同比下降32.59% [22] - 预计2025-2027年归母净利润分别为68/121/214百万元，对应EPS分别为0.47/0.83/1.48元/股 [1][31] - 当前股价对应PE分别为106.5/59.8/33.7倍 [1][31] 行业市场分析 - 全球玻璃基板市场主要被美日企业占据，康宁占比48%，旭硝子占比23%，电气硝子占比17% [2][11] - 2023年我国玻璃基板行业市场规模333亿元，同比增长7.42% [2][13] - 玻璃基板封装关键技术为玻璃通孔TGV互连技术，解决TSV转接板问题，技术日趋完善 [3][21] - 康宁2025年7月开发半导体基板专用玻璃"SG3.3Plus（+）"，改善热膨胀系数和弹性系数 [16] 低介电玻纤产品 - 低介电电子布主要用于高性能PCB增强材料，适用于高频、高速或射频/微波电子应用 [25] - 预计2031年全球低介电电子布市场规模达5.3亿美元，CAGR为18.7% [25] - 2024年全球前五大厂商占据约97.0%市场份额，中资企业主要包括中材科技和宏和科技 [29] - 薄布是最主要细分产品，占据约50.8%份额 [31] 公司研发与专利 - 2025H1研发费用2383.55万元，同比下降8.47%，仍保持较高投入 [22] - 截至2025H1，公司及子公司累计取得77项生效专利，其中发明专利40项，实用新型专利37项，新增5项发明专利 [22] - 公司自主知识产权涵盖配方、窑炉及量产工艺技术，纳米微晶玻璃已进入部分终端客户供应链 [10]

北交所融资融券余额变动 - 截至8月22日融资融券余额合计73.38亿元，较前一交易日减少1.69亿元 [1] - 融资余额73.37亿元，连续2个交易日减少，单日减少1.69亿元 [1] - 融券余额47.57万元，较前一交易日减少27.80万元 [1] 融资余额个股分布 - 融资余额居前个股为锦波生物(3.39亿元)、曙光数创(2.13亿元)、艾融软件(1.89亿元) [1] - 融资余额占流通市值比例算术平均值为1.25% [1] - 占比居前个股为万源通(4.47%)、巨能股份(3.91%)、科拜尔(3.56%) [1] 融资净买入情况 - 118只个股获融资净买入，44只净买入金额超百万元 [1] - 净买入金额居前为戈碧迦(1793.54万元)、天铭科技(1047.40万元)、同力股份(704.60万元) [1] - 净卖出金额居前为广信科技(2962.54万元)、曙光数创(2462.25万元)、万通液压(2009.73万元) [1] 行业分布特征 - 融资净买入超百万元个股集中在机械设备(10只)、电子(6只)、电力设备(5只)行业 [2] - 计算机行业有多只个股上榜，包括艾融软件、雷神科技、路桥信息等 [2][3] 市场表现与活跃度 - 融资净买入超百万元个股平均上涨7.39% [2] - 涨幅居前为能之光(344.38%)、戈碧迦(4.65%)、华岭股份(2.17%) [2] - 加权平均换手率5.12%，高于北交所日均换手率5.01% [2] - 换手率居前为能之光(73.08%)、交大铁发(16.80%)、国源科技(15.65%) [2] 重点个股融资数据 - 电子行业戈碧迦融资余额8449.87万元，单日增加1793.54万元，占流通市值1.35% [2] - 汽车行业天铭科技融资余额1729.52万元，单日增加1047.40万元 [2] - 机械设备行业同力股份融资余额9877.44万元，单日增加704.60万元 [2] - 计算机行业艾融软件融资余额18929.96万元，单日增加621.77万元 [2]

核心观点 - 半导体行业景气度持续上行，Wind半导体行业指数在8月呈现一路上行态势，带动半导体新材料产业链投资机会[2][10] - 北交所化工新材料行业整体表现强劲，本周行业涨跌幅达+4.49%，其中非金属材料板块以+7.10%领涨[3][27] - 重点公司如戈碧迦在半导体应用领域取得技术突破，预计2025年下半年起持续获得半导体产品销售收入；佳先股份子公司英特美具备光刻胶原料产能，并计划扩建电子材料中间体项目[2][20] 半导体行业景气及新材料机会 - 半导体材料作为产业链基石，技术迭代与国产化进程直接影响全球产业格局，涵盖基体材料、制造材料和封装材料三大类[13] - 戈碧迦在半导体领域研发多款产品，通过下游客户加工后已获部分知名半导体厂商验证，且投资1000万元加强产业链合作，低介电常数玻璃纤维研发进展显著并筹建生产线[15] - 佳先股份子公司英特美拥有对乙酰氧基苯乙烯年产能500吨（用于合成光刻胶主要成分聚对羟基苯乙烯）和紫外线吸收剂年产能200吨（作为高性能显示器添加剂原料），并拟新建年产1000吨电子材料中间体项目以拓展光刻胶原料业务[20] 北交所化工新材料行业表现 - 北证50指数本周报收1600.27点，周涨跌幅+8.40%，显著高于沪深300（+4.18%）和创业板指（+5.85%）[23] - 化工新材料行业周涨跌幅+4.49%，二级行业中非金属材料（+7.10%）、纺织制造（+6.88%）、化学制品（+5.23%）涨幅居前[27][28] - 个股方面，戈碧迦以+21.29%涨幅领跑，民士达（+9.85%）、天工股份（+8.58%）、奔朗新材（+8.42%）、吉林碳谷（+7.49%）和颖泰生物（+7.42%）表现突出[3][30] 公司业绩公告 - 一诺威2025年上半年营业收入35.50亿元（同比增长6.98%），净利润11,208.74万元（同比增长54.98%），扣非净利润10,398.74万元（同比增长59.65%）[4][58] - 科隆新材上半年营业收入21,636.85万元（同比增长4.54%），净利润2,850.73万元（同比下降4.70%），煤矿辅助运输设备收入大幅增长[4][58] - 禾昌聚合上半年营业收入87,934.14万元（同比增长26.83%），净利润7,277.81万元（同比增长23.43%）[58] - 富恒新材上半年营业收入32,101.87万元（同比下降18.52%），净利润679.01万元（同比下降78.54%），主因苯乙烯类订单减少及毛利率下降[58] - 戈碧迦上半年营业收入2.51亿元（同比下降22.06%），净利润1239万元（同比下降74.13%），因纳米微晶玻璃新客户处于导入期导致出货量下降[58] 化工品价格走势 - 能源与橡胶类：布伦特原油价格上涨0.9%（美元/桶）；天然橡胶价格上涨0.7%（元/吨）；丁苯橡胶上涨0.8%（元/吨）[35][38][44] - 塑料与化纤类：MDI价格下跌1.4%（元/吨）；TDI价格下跌4.3%（元/吨）；聚乙烯下跌0.6%（元/吨）；聚丙烯下跌1.2%（元/吨）；ABS下跌1.0%（元/吨）；PA6下跌1.0%（元/吨）；涤纶长丝上涨1.5%（元/吨）[35][38][44][49][51][55] - 其他：PA66价格持平（元/吨）；草甘膦价格持平（元/吨）[51][55]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 公司半导体布局已见成效，特种玻璃业务亟待启航[1] - 光学玻璃产品营收同比增长17.19%，毛利率提升4.63个百分点至23.74%[7] - 特种功能玻璃毛利率出现较大下滑，纳米微晶玻璃出货量同比下降[7] - 公司通过设立子公司和对外投资加强半导体产业链布局，已取得技术突破并通过部分知名半导体厂商验证[7] - 预计2025-2027年归母净利润复合增长率达73.80%，估值有望大幅下降[7] 财务预测 - 预计2025年营业收入631.33百万元（同比增长11.50%），2026年832.19百万元（同比增长31.81%），2027年1,204.23百万元（同比增长44.71%）[1][7] - 预计2025年归母净利润74.13百万元（同比增长5.52%），2026年127.19百万元（同比增长71.58%），2027年233.14百万元（同比增长83.30%）[1][7] - 预计2025年EPS 0.51元/股，2026年0.88元/股，2027年1.61元/股[1][7] - 当前股价对应2025年PE 87.80倍，2026年51.17倍，2027年27.92倍[1][7] 业务表现 - 2025年上半年营业收入2.51亿元（同比下降22.06%），归母净利润1239万元（同比下降74.13%）[7] - 光学玻璃产品营收2.06亿元（同比增长17.19%），毛利率23.74%[7] - 研发费用2384万元，累计取得77项专利（40项发明专利，37项实用新型专利）[7] 战略布局 - 设立全资子公司戈碧迦光电科技（上海）有限公司，注册资本1500万元人民币[7] - 对熠铎科技（江苏）有限公司股权投资1000万元人民币，加强半导体产业链合作[7] - 低介电常数玻璃纤维产品研发取得进展，开始筹建生产线[7]

会议情况 - 董事会会议于2025年8月22日以现场+通讯方式召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 议案表决 - 《关于公司2025年半年度报告及其摘要的议案》全票通过[5] - 《关于公司<2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告>的议案》全票通过[6] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》全票通过[7] 资金安排 - 公司拟用不超3300万元闲置募集资金现金管理，额度内可循环滚动使用[7]

资金募集 - 2024年3月13日发行2000万股，每股10元，募资2亿，净额1.7653366038亿，3月15日到位[2] - 行使超额配售选择权后，新发行300万股，每股10元，募资3000万，净额2773.47万，4月24日到位[2] 项目投入 - 截至2025年6月30日，特种高清成像光学玻璃材料扩产项目投入进度92.88%，累计投入1.1609554891亿[5] - 光学材料研发中心建设项目投入进度54.21%，累计投入2710.431701万[5] - 补充流动资金投入进度100%，累计投入2926.836038万[5] 资金存储与管理 - 截至2025年6月30日，公司募集资金存储合计3250.566634万[7] - 公司拟用不超3300万闲置募集资金现金管理，资金可循环滚动[9] 相关审议与风险 - 现金管理事项经公司第五届董事会、监事会第十一次会议审议通过[10] - 投资风险包括市场波动、收益不可预期、操作及监控风险[11] - 保荐机构对现金管理事项无异议[15]

募集资金情况 - 2024年3月13日发行2000万股，发行价10元/股，募资净额1.7653366038亿元[2] - 行使超额配售选择权后，募资净额总计2.0426836038亿元，超募426.836038万元[2] 项目投入进度 - 截至2025年6月30日，特种高清成像光学玻璃材料扩产项目投入进度92.88%[4] - 光学材料研发中心建设项目投入进度54.21%[5] - 补充流动资金项目投入进度100%[5] 资金管理 - 截至2025年6月30日，募集资金存储合计3250.566634万元[6] - 拟用不超3300万元闲置募集资金现金管理，可循环使用，期限不超十二个月[8] 风险与控制 - 投资风险包括市场波动等[10] - 风险控制措施包括跟踪分析等[11]

募集资金情况 - 公司公开发行2000万股，募集资金总额2亿元，净额1.7653366038亿元[2] - 行使超额配售选择权后新发行300万股，募集资金总额3000万元，净额2773.47万元[3] - 截至2025年6月30日，募集资金净额2.0426836038亿元[4] - 公司原拟募资2亿元，超募426.836038万元用于永久补充流动资金[13] 资金使用情况 - 截至2025年6月30日，项目投入累计1.4319986592亿元，补充流动资金2926.836038万元[4] - 截至2024年6月30日，以自筹资金预先投入募投项目1.2226713911亿元，已置换1.1498010439亿元及发行费用自筹资金1248.163962万元[9] - 2024年7月11日同意使用不超5000万元闲置募集资金现金管理，截至2025年6月30日余额3184.940732万元[11][12] - 本报告期投入募集资金总额396.488706万元，累计投入1.724682263亿元[19] 募投项目情况 - 特种高清成像光学玻璃材料扩产项目调整后投资1.25亿元，本报告期投入70.41913万元，累计投入1.1609554891亿元，进度92.88%[19] - 光学材料研发中心建设项目计划投资5000万美元，已投入326.07万美元，比例54.21%，预计2025年9月30日完成[20] - 补充流动资金项目计划投资2926.84万美元，已投入0，比例100%[20] - 募投项目合计计划投资2.04亿美元，已投入396.49万美元[20] - 2024年10月25日部分募投项目延期，延长至2025年9月30日[20]

决策表决 - 《关于公司2025年半年度报告及其摘要》议案表决同意3票、反对0票、弃权0票[5] - 《关于公司<2025年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告>》议案表决同意3票、反对0票、弃权0票[6] - 《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理》议案表决同意3票、反对0票、弃权0票[7] 资金使用 - 公司拟用不超3300万元闲置募集资金进行现金管理[6]