证券代码：836221 证券简称：易实精密 公告编号：2025-081 江苏易实精密科技股份有限公司 独立董事专门会议工作制度 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带法律责任。 一、 审议及表决情况 江苏易实精密科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 7 月 24 日召开了第四届董事会第五次会议，审议通过了《关于制定及修订公司部分内 部管理制度的议案》之子议案 2.27 修订《独立董事专门会议工作制度》，表决 结果为：同意 8 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案尚需提交股东会审议。 二、 制度的主要内容，分章节列示： 第三条 公司应当定期或者不定期召开全部由独立董事参加的会议(以下 简称"独立董事专门会议")。独立董事专门会议可通过现场、通讯方式(含 视频、电话等)或现场与通讯相结合的方式召开。 第四条 独立董事专门会议应当由过半数独立董事共同推举一名独立董事 召集和主持；召集人不履职或者不能履职时,两名及以上独立董事可以自行召 集并推举一名代表主持。 江苏易实精密科技股份有限公司 独 ...

证券代码：836221 证券简称：易实精密 公告编号：2025-050 江苏易实精密科技股份有限公司董事会秘书离任公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律 责任。 一、辞职董监高的基本情况 本公司张文进先生，因工作调整辞任，自 2025 年 7 月 24 日起不再担任董事会秘 书。该人员持有公司股份 9,260,760 股，占公司股本的 7.98%，不是失信联合惩戒对象， 离任后继续担任董事、副经理、财务负责人职务，不存在未履行完毕的公开承诺。 二、合规性说明及影响 （一）人员变动的合规性说明 本次辞职未导致公司董事会成员人数低于法定最低人数，未导致董事会中兼任高 级管理人员的董事和由职工代表担任的董事人数超过公司董事总数的二分之一，未导 致董事会或者其专门委员会中独立董事所占的比例不符合相关规则或者公司章程的 规定，未导致独立董事中欠缺会计专业人士。 （二）人员变动对公司的影响 张文进先生的辞职不会对公司日常生产、经营活动产生不利影响，公司已按照相 关规定完成新任董事会秘书的聘任。 张文进先生在任 ...

报告公司投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025 - 2027年预计归母净利润分别为0.65/0.80/1.00亿元，对应EPS分别为0.56/0.69/0.86元/股，对应当前股价PE分别为38.4/31.2/24.9倍 [9] - 2025年空悬领域布局成果显著，第三代焊接环产线预计年内量产；拟现金收购通亦和51%股权，双方有望资源互补提升竞争力；借助通亦和精冲工艺研发谐波减速器柔轮推动国产化；海外布局拓展欧洲市场并实现本土化供货，设立孙公司满足产品表面处理需求增强供应链安全性，维持“增持”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025年7月16日收盘价21.50元，年内最高最低为28.50/10.60元，总市值24.9486亿元，流通市值10.6773亿元，总股本1.1604亿股，资产负债率18.56%，每股净资产4.29元/股 [3] 公司概况 - 易实精密专注汽车精密金属零部件产品，有高压接线柱等多种产品，应用于多个汽车子系统，是多家业内知名零部件厂商供应商 [6] - 2024年营收3.21亿元（yoy + 16.56%）、归母净利润5410万元，新能源汽车专用零部件占比41%、传统燃油车零部件占比23%、通用汽车零部件占比22%；2025Q1营收0.80亿元、归母净利润1504万元 [6] 业务拓展 - 与孔辉科技签署战略合作协议拓宽产品线，2025年在空悬领域布局有孔辉汽车独家供货等成就；与欧洲共同研发的第三代焊接环产线2025年上半年到厂并验收，预计量产 [6] - 拟收购通亦和51%股权，交易标的价格不超1.630368亿元，标的公司业绩承诺期为2025 - 2027年，双方有望业务规模扩大、资源互补；公司正合作研发谐波减速器柔轮等零部件，加速国产替代 [6] - 全资子公司拟与奥地利公司在斯洛文尼亚设合资公司拓展欧洲市场并本土化供货；设立孙公司满足产品表面处理需求，两条生产线预计分别于2025年8月底和10月底投入使用 [6][7] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|276|321|402|496|609| |同比增长率（%）|18.82%|16.56%|25.00%|23.36%|22.91%| |归母净利润（百万元）|52|54|65|80|100| |同比增长率（%）|36.15%|5.03%|20.02%|23.03%|25.37%| |每股收益（元/股）|0.44|0.47|0.56|0.69|0.86| |ROE（%）|14.14%|13.55%|15.98%|19.26%|23.54%| |市盈率（P/E）|48.44|46.12|38.42|31.23|24.91%| [8] 附录：财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E - 2027E营业收入分别为4.02/4.96/6.09亿元，归母净利润分别为0.65/0.80/1.00亿元等 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 易实精密拟控股通亦和，完善产业布局，整合资源产生协同效应，有望加速成长；公司研制谐波减速器柔轮新工艺，推进主业且新项目放量顺利，预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长 [5][9][12] 各部分总结 拟控股精冲领军企业，延链补链完善产业布局 - 拟购通亦和 51%股权，交易价不超 1.6 亿元，分三期现金支付，标的公司 2025 - 2027 年扣非归母净利润承诺为 2800/3200/3600 万元 [5] - 通亦和主营精密模具、模具备件及精冲件，技术底蕴深厚，有 20 项相关专利；客户资源优质，与知名企业合作稳定；市场地位领先，在精冲模具及产品行业知名度高 [6] 整合上下游资源，协同效应加速公司成长 - 易实精密与通亦和在上下游全面合作，技术相互赋能 董事长与实控人交流多，2024 年有合作项目 [8] - 上游整合采购管理体系，增加采购规模，提高议价能力，降低成本；下游整合客户资源，扩大客户群体；技术开发上完善工艺链条，弥补模具开发制造不足 [8][9] 研制谐波减速器柔轮，新工艺有望降低成本 - 2024 年开始研发谐波减速器柔轮毛坯新工艺，采用成型板带加精密拉深技术，用精密冷轧和先进拉深替代传统工艺降低成本 [9] - 精冲工艺适用于柔轮加工，通亦和可降低成本、优化齿面、提升精度和抗疲劳寿命，正与厂家合作研发零部件，加速国产替代 [10] 主业稳步推进，新项目放量顺利 - 重点布局空悬领域，产品市占率提升，给多家客户供货或测试进展顺利，与孔辉汽车战略合作，ASP 有望提升 [10][11] - 二代焊接环产线量产应用，第三代焊接环产线已验收，预计今年量产，构建技术和成本壁垒，扩大市场份额 [11] 盈利预测 - 预测 2025 - 2027 年营收分别为 4.0/5.1/6.1 亿元，归母净利润为 0.68/0.83/1.0 亿元 [12] 财务数据 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |主营收入（百万元）|323|404|505|607| |增长率（%）|16.6%|25.2%|25.0%|20.1%| |归母净利润（百万元）|54|68|83|101| |增长率（%）|5.0%|26.6%|21.4%|21.0%| |摊薄每股收益（元）|0.56|0.59|0.72|0.87| |ROE（%）|13.0%|14.3%|14.9%|15.4%|[14] |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |毛利率|30.4%|29.5%|28.2%|27.8%| |四项费用/营收|10.2%|9.3%|8.5%|8.0%| |净利率|17.1%|17.3%|16.8%|16.9%| |资产负债率|20.5%|22.7%|24.3%|25.0%| |总资产周转率|0.6|0.7|0.7|0.7| |应收账款周转率|3.2|3.1|3.1|3.1| |存货周转率|3.5|3.5|3.5|3.5| |EPS（元/股）|0.56|0.59|0.72|0.87| |P/E|37.43|35.40|29.15|24.1| |P/S|6.3|6.0|4.8|4.0| |P/B|5.1|5.2|4.5|3.8|[15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收和归母净利润同比增长，现金收购通亦和完善产业链布局，维持2025 - 2026年盈利预测并新增2027年盈利预测，看好收购带来的产业链完善和业绩规模扩大，维持“增持”评级 [4] 公司基本情况 - 截至2025年6月30日，当前股价23.20元，一年最高最低为28.50/10.36元，总市值26.92亿元，流通市值11.52亿元，总股本1.16亿股，流通股本0.50亿股，近3个月换手率597.63% [2] 财务数据 历史与预测营收及利润 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|276|321|408|560|669| |YOY(%)|18.8|16.6|26.9|37.3|19.6| |归母净利润(百万元)|52|54|65|90|108| |YOY(%)|36.2|5.0|20.8|37.6|20.5|[6] 其他财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率(%)|31.7|30.4|29.1|29.2|29.4| |净利率(%)|18.7|16.8|16.0|16.1|16.2| |ROE(%)|14.0|13.3|15.1|17.8|18.4| |EPS(摊薄/元)|0.44|0.47|0.56|0.78|0.93| |P/E(倍)|52.3|49.8|41.2|29.9|24.8| |P/B(倍)|7.4|6.7|6.3|5.4|4.6|[6] 资产负债表 |资产负债表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|295|274|254|330|401| |非流动资产|187|249|320|328|327| |资产总计|482|523|574|658|728| |流动负债|98|101|121|133|118| |非流动负债|7|7|8|7|8| |负债合计|105|108|129|140|125| |少数股东权益|13|17|18|21|23| |股本|97|97|116|116|116| |资本公积|153|154|134|134|134| |留存收益|114|149|196|251|310| |归属母公司股东权益|364|399|426|497|579| |负债和股东权益|482|523|574|658|728|[9] 利润表 |利润表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|276|321|408|560|669| |营业成本|188|224|289|396|473| |营业税金及附加|2|3|3|4|5| |营业费用|4|5|5|7|7| |管理费用|11|13|18|24|29| |研发费用|13|15|20|27|33| |财务费用|2|0|2|2|1| |资产减值损失|-3|-4|0|0|0| |其他收益|4|4|4|4|4| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0| |投资净收益|1|1|1|1|1| |资产处置收益|0|-0|0|0|0| |营业利润|56|62|74|102|124| |营业外收入|5|0|2|2|1| |营业外支出|0|0|0|0|0| |利润总额|61|62|76|105|126| |所得税|8|7|9|13|15| |净利润|53|55|67|92|111| |少数股东损益|1|1|2|2|3| |归属母公司净利润|52|54|65|90|108|[9] 现金流量表 |现金流量表(百万元)|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|82|58|41|120|122| |投资活动现金流|-143|-11|-92|-39|-13| |筹资活动现金流|79|-30|-41|-27|-28| |现金净增加额|18|17|-91|55|81|[9] 主要财务比率 |主要财务比率|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|18.8|16.6|26.9|37.3|19.6| |营业利润(%)|25.5|12.0|19.8|37.5|21.4| |归属于母公司净利润(%)|36.2|5.0|20.8|37.6|20.5| |ROE(%)|14.0|13.3|15.1|17.8|18.4| |ROIC(%)|13.2|12.9|14.4|17.9|18.5| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|21.7|20.5|22.5|21.4|17.2| |净负债比率(%)|-4.1|-10.0|10.6|-2.1|-15.6| |流动比率|3.0|2.7|2.1|2.5|3.4| |速动比率|2.2|2.0|1.2|1.7|2.4| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.7|0.6|0.7|0.9|1.0| |应收账款周转率|3.2|3.4|4.0|4.5|5.0| |应付账款周转率|3.8|3.6|4.5|4.9|5.2| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|0.44|0.47|0.56|0.78|0.93| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.70|0.50|0.36|1.04|1.06| |每股净资产(最新摊薄)|3.14|3.44|3.67|4.28|4.99| |估值比率| | | | | | |P/E|52.3|49.8|41.2|29.9|24.8| |P/B|7.4|6.7|6.3|5.4|4.6| |EV/EBITDA|34.3|32.9|28.7|20.9|17.4|[9] 收购通亦和情况 收购情况 - 2025年6月13日公司与通亦和股东签订《股权收购意向协议》，收购完成后将成控股股东，标的公司纳入合并报表范围 [4] 业绩承诺 - 通亦和业绩承诺期为2025 - 2027年，2025 - 2027年扣非归母净利润分别为2800万元、3200万元、3600万元，若2025 - 2027年合计扣非归母净利润≥9600万元则完成业绩承诺，未达需按比例现金退还投资款 [4] 通亦和优势 - 深耕精冲工艺技术，掌握精密模具和精冲产品设计等工艺技术，有20项相关专利（3项发明专利、17项实用新型专利） [5] - 客户包括佛吉亚、麦格纳宏立等业内知名企业，与瑞士Feintool等国际知名企业合作，处国内精冲模具及产品行业领先地位 [5] - 有较强模具设计等能力，可缩短公司产品开发周期、降低成本，其精冲工艺可降低谐波减速器柔轮等成本，提升精度及抗疲劳寿命，加速核心零部件国产化进程 [5]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和投资者线上交流会 [3] - 活动时间为2025年6月27日，通过线上会议接受部分机构调研 [3] - 参会单位众多，包括开源证券、西部证券等多家机构 [3] - 上市公司接待人员为公司董事长、总经理徐爱明先生和董事会秘书、财务负责人张文进先生 [4] 公司经营情况 - 今年上半年公司整体运行平稳，发展态势良好，下半年募投项目投产、新设备和新产线量产、新客户和新产品增加，产能将扩大，发展速度加快 [4] 公司业务布局 表面处理子公司 - 为满足业务量扩大对表面处理产品量和要求的提升，基于供应链安全和赋能客户考虑，成立马克表面处理科技（南通）有限公司 [5] - 第一条生产线预计8月底投入使用，第二条生产线预计10月底投入使用 [5] 并购通亦和精工 - 通亦和精冲模具、精冲产品开发、制造能力较强，有技术门槛和较好盈利能力 [6] - 其客户与公司现有客户基本无重叠，并购后对客户资源共享和市场协同意义重大 [6] - 通亦和通过精冲工艺可降低减速器零部件制造成本，优化齿面接触应力，提升精度及抗疲劳寿命，正与精密零部件厂家合作研发谐波减速器柔轮、行星减速器齿轮等零部件，有望加速国产替代进程 [7][8] 斯洛文尼亚合资企业 - 成立目的是响应客户需求和进行海外布局 [9] - 目标客户与现有客户有重叠，包括博世、大陆汽车等，产品主要是汽车零部件，兼顾传统燃油车和新能源汽车，技术路线涵盖精密机加工、复杂冲压成型等，可实现对欧洲客户快速响应和本地化供应 [9]

业绩与产能 - 今年上半年公司整体运行平稳，下半年募投项目等投产将扩大产能[4] 新公司与生产线 - 成立马克表面处理科技（南通）有限公司，两条生产线预计8、10月底投用[5] 并购与研发 - 拟并购通亦和，其开发制造与盈利能力强，正合作研发零部件[6][7][8] 海外布局 - 在斯洛文尼亚成立合资子公司，目标客户有重叠，产品为汽车零部件[9]

股价表现 - 易实精密（836221）今日上涨18.20% [2] - 全天换手率27.49%，成交额3.23亿元，振幅20.55% [2] 龙虎榜数据 - 营业部席位合计净卖出1330.39万元 [2] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交6211.28万元，其中买入成交额为2440.44万元，卖出成交额为3770.84万元 [2] - 第一大买入营业部及卖出营业部均为国金证券股份有限公司深圳分公司，买入金额为664.84万元，卖出金额为831.41万元 [2] 历史表现 - 近半年该股累计上榜龙虎榜5次，上榜次日股价平均跌2.69%，上榜后5日平均涨6.66% [2] 交易公开信息 - 买一为国金证券股份有限公司深圳分公司，买入664.84万元，卖出831.41万元 [2] - 买二为广发证券股份有限公司深圳东滨路营业部，买入446.23万元，卖出551.35万元 [2] - 买三为国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业部，买入394.71万元，卖出62.71万元 [2] - 买四为东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第一证券营业部，买入378.03万元，卖出123.08万元 [2] - 买五为中信建投证券股份有限公司厦门杏东路证券营业部，买入329.37万元，卖出602.24万元 [2]

股价表现 - 易实精密今日下跌4.35% [2] - 全天换手率达25.59% [2] - 成交额2.98亿元 [2] - 振幅14.75% [2] 龙虎榜数据 - 营业部席位合计净卖出307.06万元 [2] - 前五大买卖营业部合计成交7886.53万元 [2] - 买入成交额3789.73万元 [2] - 卖出成交额4096.80万元 [2] 买卖营业部明细 - 第一大买入营业部为东亚前海证券上海分公司，买入1030.86万元 [2] - 第一大卖出营业部为兴业证券济南泺源大街营业部，卖出937.22万元 [2] - 买二东方财富证券江苏分公司买入908.24万元 [2] - 卖二国泰海通证券南宁民族大道营业部卖出770.36万元 [2] 上榜原因 - 因日换手率达25.59%上榜 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和其他（投资者线上交流会）[3] - 活动时间为2025年6月16日和2025年6月18日，地点为线上会议[3] - 参会单位众多，包括西部证券、东吴证券等多家机构[3] - 上市公司接待人员为董事会秘书、财务负责人张文进先生[3] 通亦和基本情况 - 通亦和是专业制造企业，及其子公司泛恩精密是国家级高新技术企业、江苏省专精特新中小企业[5] - 主要产品包括精密模具及模具备件、精冲产品，主要客户有佛吉亚及其关联企业等业内知名企业[5] 并购背景 - 通亦和在国内精冲行业知名度高，是易实精密模具供应商，双方实控人熟悉且团队认可[6] - 易实精密看好精冲技术未来和市场，但精冲工艺门槛高，自身未实现根本性突破[6] 通亦和竞争优势 - 技术优势：掌握精冲工艺技术，拥有20项相关专利，含3项发明专利、17项实用新型专利[8] - 客户资源优势：主要客户为业内知名企业，合作关系长期稳定[8] - 市场地位优势：在国内精冲模具及产品行业领先，尤其在液压精冲模具领域知名度高[8] - 产业链齐全优势：产品覆盖多领域，能为客户提供全方面服务，响应快、周期短、成本低[9] 并购协同效应 - 客户资源共享及市场协同：整合客户资源，扩大客户群体[10] - 供应链整合与协同：增加采购规模，优化采购流程，降低采购成本[10] - 技术协同：完善金属成型工艺链布局，提供多样化解决方案[10] 空悬业务情况 - 产品市场占有率持续巩固提升，孔辉汽车独家供货，保隆科技上量，大陆汽车批量供货等[11] - 与孔辉汽车签订战略合作协议，共同开发相关金属零件提升单车产品价值[11] - 去年自主研发二代焊接环产线量产应用，与欧洲共同研发的三代焊接环产线预计今年量产[12]