报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 产能扩张与市场开拓协同发力使2024年营收与利润稳步增长，新能源零部件结构性放量、燃油车稳步增长、通用部件小幅下滑，与孔辉汽车签署合作协议让新能源业务放量可期 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|275.72|321.39|386.50|486.52|608.65| |同比（%）|18.82|16.56|20.26|25.88|25.10| |归母净利润（百万元）|51.51|54.10|63.64|76.07|95.56| |同比（%）|36.15|5.03|17.64|19.53|25.61| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.53|0.56|0.66|0.79|0.99| |P/E（现价&最新摊薄）|36.44|34.69|29.49|24.67|19.64|[1] 投资要点 - 2024年公司实现营业收入3.21亿元，同比+16.56%；归母净利润0.54亿元，同比+5.03%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+15.69%，业绩增长因产能扩张与市场开拓协同发力，销售毛利率和净利率阶段性承压，2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为1.50%/3.92%/4.75%/0.10%，同比+0.17/-0.18/-0.09/-0.55pct [2] - 2024年新能源汽车零部件营收同比+14.63%至1.32亿元，占比同比-0.70pct至41.11%，毛利率同比-4.64pct至28.17%；传统燃油车零部件营收同比+24.54%至0.74亿元，占比同比+1.48pct至23.14%，毛利率同比+4.08pct至33.82%；通用汽车零部件营收同比-0.98%至0.71亿元，占比同比-3.90pct至22.03%，毛利率同比-6.15pct至30.98% [2] - 公司坚持高端技术路线，在汽车刹车系统及电磁线圈领域有生产速度优势，2021年制动系统铝嵌件产品全球市场占有率达29.21%；与众多知名客户稳定合作，2024年底与孔辉汽车签订战略合作协议；深度绑定泰科电子，募投项目2024年底完成建筑工程竣工验收备案手续，新能源汽车零部件业务放量可期 [3] 市场数据 |指标|数值| |----|----| |收盘价(元)|19.41| |一年最低/最高价|10.36/28.50| |市净率(倍)|4.70| |流通A股市值(百万元)|894.40| |总市值(百万元)|1,876.95|[6] 基础数据 |指标|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|4.13| |资产负债率(%,LF)|20.54| |总股本(百万股)|96.70| |流通A股(百万股)|46.08|[7] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产负债表（百万元）| | | | | |流动资产|274|341|442|583| |非流动资产|249|268|269|256| |资产总计|523|609|711|839| |流动负债|101|120|144|174| |非流动负债|7|8|9|10| |负债合计|108|128|153|184| |归属母公司股东权益|399|463|539|634| |少数股东权益|17|18|19|21| |所有者权益合计|416|481|558|656| |负债和股东权益|523|609|711|839| |利润表（百万元）| | | | | |营业总收入|321|387|487|609| |营业成本(含金融类)|224|271|351|444| |税金及附加|3|3|3|4| |销售费用|5|6|7|9| |管理费用|13|15|18|21| |研发费用|15|19|21|27| |财务费用|0|0|(1)|(1)| |加:其他收益|4|3|2|4| |投资净收益|1|1|1|1| |公允价值变动|0|0|0|0| |减值损失|(5)|(3)|(3)|(1)| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|62|74|87|110| |营业外净收支|0|0|0|0| |利润总额|62|74|87|110| |减:所得税|7|9|10|12| |净利润|55|65|78|97| |减:少数股东损益|1|1|1|2| |归属母公司净利润|54|64|76|96| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.56|0.66|0.79|0.99| |EBIT|62|73|87|108| |EBITDA|80|101|116|137| |毛利率(%)|30.37|29.96|27.88|27.12| |归母净利率(%)|16.83|16.47|15.64|15.70| |收入增长率(%)|16.56|20.26|25.88|25.10| |归母净利润增长率(%)|5.03|17.64|19.53|25.61| |现金流量表（百万元）| | | | | |经营活动现金流|58|72|81|102| |投资活动现金流|(11)|(55)|(30)|(18)| |筹资活动现金流|(30)|3|5|(4)| |现金净增加额|17|19|57|80| |折旧和摊销|19|28|29|29| |资本开支|(52)|(46)|(30)|(15)| |营运资本变动|(20)|(23)|(27)|(26)| |重要财务与估值指标| | | | | |每股净资产(元)|4.13|4.79|5.57|6.56| |最新发行在外股份（百万股）|97|97|97|97| |ROIC(%)|12.91|13.73|14.07|15.12| |ROE - 摊薄(%)|13.55|13.75|14.12|15.06| |资产负债率(%)|20.54|21.02|21.48|21.87| |P/E（现价&最新股本摊薄）|34.69|29.49|24.67|19.64| |P/B（现价）|4.70|4.06|3.48|2.96|[9]

公司治理 - 2024年12月26日公司第二次临时股东大会换届选举，邓勇继续任独立董事[1] - 2024年度邓勇出席董事会、股东大会等会议，出席率均100%[3][4] - 报告期内邓勇累计现场工作15天[8] - 报告期内邓勇无提议召开会议及聘用解聘等情形[10]

会议信息 - 2024年年度股东大会召集人为董事会[1][2][3] - 2025年5月13日14:00现场开会，5月12日15:00 - 5月13日15:00网络投票[6][7] - 股权登记日为2025年5月7日，登记在册普通股股东有权出席[8][9] 议案审议 - 审议《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》等多项议案[11][12][13][14][15][16][17][18][20][21][22][24] 财务审计 - 拟继续聘请公证天业会计师事务为2025年度财务审计机构，期限一年[18] 市场扩张 - 全资子公司易实集团拟与奥地利公司在斯洛文尼亚设合资公司[21] 薪酬方案 - 制定公司董事、监事2025年度薪酬方案[22][24] 募集资金 - 保荐机构对公司2024年度募集资金存放与使用情况报告无异议[20]

会议信息 - 2025年4月21日召开会议[20] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 议案审议 - 多项议案表决全票通过，部分需提交股东大会审议[5][6][7][8][10][11][14] - 《公司2024年度财务报告》等无需提交股东大会[9][12] 薪酬方案 - 根据《薪酬管理制度》和2024经营情况制定2025年监事薪酬方案[17] 关联关系 - 3名监事与审议事项有关联，议案直接提交股东大会[18]

会议信息 - 董事会会议于2025年4月18日现场召开，4月7日发通知[2] - 应出席董事8人，出席和授权出席8人[3] 议案表决 - 多个议案表决同意8票、反对0票、弃权0票，部分需提交股东大会审议[5][6][10][12][13][16][18][20][23][24][25][27][28] - 《关于2025年度高级管理人员薪酬方案的议案》同意5票、回避3票[26] - 《关于2025年度董事薪酬方案的议案》关联董事全回避，直接提交股东大会[30] 其他安排 - 公司拟定于2025年5月13日召开2024年年度股东大会[28] - 《关于全资子公司对外投资设立合资公司暨关联交易的议案》无需回避表决[27] - 多个议案已分别经相关会议审议通过[20][21][23][24][25][26][27][28][30] - 会议提供相关备查文件[31]

财务数据 - 截至2024年12月31日，合并报表归属于母公司未分配利润126,691,097.84元，母公司未分配利润125,046,615.72元[3] - 母公司资本公积153,522,849.74元，股票发行溢价资本公积150,957,124.38元，其他资本公积2,565,725.36元[3] - 公司总股本96,700,000股，每10股派现金红利4元，预计派发现金红利38,680,000元[3] - 以资本公积每10股转增2股，共转增19,340,000股[3] 利润分配政策 - 成熟期无重大资金支出，现金分红比例最低80%[9] - 成熟期有重大资金支出，现金分红比例最低40%[9] - 成长期有重大资金支出，现金分红比例最低20%[9] - 年度可分配利润为正等情况应现金分红[10] - 年度现金分配利润不低于当年可分配利润10%，近三年累计不低于年均可分配利润30%[11] 决策与执行 - 权益分派预案经2025年4月18日董事会审议通过，待2024年年度股东大会审议[5] - 利润分配政策调整需董事会审议后股东大会2/3以上表决权通过[13] - 应在定期报告披露利润分配等方案及执行情况[13] - 当年盈利未作现金分配预案需披露原因等并由独立董事发表意见[13] - 股东违规占用资金应扣减现金红利偿还[14] - 权益分派预案符合公司相关公开承诺[16] - 送转股后总股本增加，预计每股收益等指标摊薄[17] - 权益分派预案决策通过后2个月内实施[17] 其他 - 公司制定《公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市后三年内分红回报规划》[16] - 权益分派预案披露前控制内幕信息知情人范围并告知义务[17] - 备查文件含董事会和监事会会议决议[18]

江苏易实精密科技股份有限公司 -------- 2024年度审计报告 - the state of the . : t a come 江苏易实精密科技股份有限公司 2024 年度财务报表及审计报告 | 内容 | 页码 | | --- | --- | | 审计报告 | 1 - 4 | | 合并资产负债表 | 5 - 6 | | 母公司资产负债表 | 7 - 8 | | 合并利润表 | 9 | | 母公司利润表 | 10 | | 合并现金流量表 | 11 | | 母公司现金流量表 | 12 | | 合并股东权益变动表 | 13-14 | | 母公司股东权益变动表 | 15-16 | | 财务报表附注 | 17 - 87 | 公证天业会计师事务所(特殊普通合伙) Gongzheng Tianye Certified Public Accountants. SGP T 苏 元锡 (510) 68798988 (510) 68567788 mail ( ) oztvcpa.cn Wuxi . Jiangsu . China Tel: 86 (510) 68798988 Fax: 86 (510) 68567788 E- ...

募集资金情况 - 公司发行2070.00万股，发行价每股5.98元，募集资金总额12378.60万元，扣除费用后净额为11218.97万元，于2023年5月30日和7月7日到账[1] - 2024年度公司募集资金使用总额为2442.69万元，累计已使用6481.18万元[3] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额为4904.83万元[5] 资金使用与置换 - 2024年度公司以自有资金支付募投项目金额为1125.59万元并置换[10] - 2023年度公司已用自筹资金支付发行费用3520566.01元（不含税）[22] - 2023年度公司以自筹资金预先投入募投项目实际投资额为22320642.07元（含税价），于2023年8月9日完成置换[22] - 2024年度公司以自有资金支付募投项目金额为11255892.09元（含税价），于2024年12月23日、12月26日进行置换[22] 闲置资金理财 - 公司使用4000万元闲置募集资金买中国银行理财产品，预计年化收益率1.50%[13] - 公司使用3000万元闲置募集资金买招商银行理财产品，预计年化收益率2.50%[13] - 公司使用2500万元闲置募集资金买招商银行理财产品，预计年化收益率2.45%[13] - 公司使用2500万元闲置募集资金买招商银行理财产品，预计年化收益率2.30%[13] - 公司使用2000万元买招商银行理财产品，预计年化收益率2.20%，期限2024年9月26日至12月26日[14] - 公司使用3000万元买中国银行理财产品，预计年化收益率2.21%，期限2024年8月13日至2025年2月13日[14] - 2023年7月17日公司同意用不超7000万元闲置募集资金买理财产品，期限不超12个月[14][22] - 2024年7月15日公司将2023年决议续期1年，额度调至不超6500万元[15][22] - 截至2024年12月31日，公司有3000万元闲置募集资金用于现金管理，未到期余额为3000万元[15][22] 募投项目情况 - 公司募投项目可行性不存在重大变化[9] - 公司募投项目规划建设期延长至2025年12月31日[16] - 新能源汽车高压接线柱及高压屏蔽罩生产线扩建项目进度60.27%，预计2025年12月31日达预定可使用状态[21] - 研发中心扩建项目进度36.20%，预计2025年12月31日达预定可使用状态[21] - 报告期内公司募集资金投资项目未变更用途，使用及披露无违规[17][18]

募集资金情况 - 公司发行2070.00万股人民币普通股，发行价每股5.98元，募集资金总额12378.60万元，净额11218.97万元[13] - 2024年度募集资金使用总额2442.69万元，2023年度为4038.48万元，累计已使用6481.18万元[14] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额4904.83万元[14] - 募集资金利息收入减除手续费为167.04万元[16] 项目投入情况 - 募集资金投资项目先期投入及置换金额为2232.06万元，后续投入4249.11万元[17] - 2023年度以自筹资金预先投入2232.06万元，2023年8月9日完成置换[21] - 2024年度以自筹资金预先投入1125.59万元，2024年12月完成置换[21] - 新能源汽车高压线缆及高压屏蔽线柱生产线扩建项目调整后投资总额100547907.56元，投入进度60.27%[31] - 研发中心扩建项目调整后投资总额1641800元，投入进度36.20%[31] 理财情况 - 公司同意使用不超6500万元闲置募集资金买理财产品，未到期余额3000万元[22][32] - 中国银行挂钩型结构性存款产品金额4000万元，预计年化收益率1.50%[23] - 招商银行点金系列119天结构性存款产品金额3000万元，预计年化收益率2.50%[23] - 招商银行点金系列92天结构性存款产品金额2500万元，预计年化收益率2.45%[23] - 招商银行点金系列92天结构性存款产品金额2500万元，预计年化收益率2.3%[23] - 招商银行点金系列91天结构性存款产品金额2000万元，预计年化收益率2.20%[24] - 中国银行挂钩型结构性存款产品金额3000万元，预计年化收益率2.21%[24] 其他 - 公司原开设于中国银行南通观音山支行募集资金专户于2023年8月22日销户[21] - 金额为1195万元整[33] - 会计师事务所批准执业日期为2013年09月18日[33] - 证书编号为320500010006[36] - 证书发证日期为1998年04月[36] - 公司已通过2020年年检[40]

合资公司信息 - 合资公司注册资本20,000欧元，双方各出资10,000欧元占50%[1][9][11] - 投资总额不超1,000万欧元，双方按比例等额出资[1][12] 公司情况 - 易实集团2024年12月3日成立，注册资本10,000港币[8] 投资相关 - 2025年4月18日会议通过投资议案，待2024年年度股东大会审议[4] - 出资方式为现金，资金来源为股东借款[10] 交易性质 - 本次对外投资不构成重大资产重组[2] - 本次交易构成关联交易[3] 其他 - 合资公司董事会5人，易实委派3名、奥地利MARK委派2名，董事长由易实委派[13] - 本次对外投资不涉及进入新领域[6] - 本次交易标的不涉及私募投资活动[7]