证券代码：920045 证券简称：蘅东光 公告编号：2026-034 蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司 具体内容详见公司于 2026 年 2 月 10 日在北京证券交易所信息披露平台 （www.bse.cn）披露的《关于使用闲置募集资金进行现金管理的公告》。 关于使用闲置募集资金进行现金管理的进展公告 （二）披露标准 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 根据《北京证券交易所股票上市规则》相关规定，交易的成交金额占上市 公司最近一期经审计净资产的 10%以上，且超过 1,000.00 万元的，应当予以披 露。上市公司连续 12 个月滚动发生委托理财的，以该期间最高余额为成交额， 适用上述标准。 一、 授权现金管理情况 公司本次以闲置募集资金进行现金管理的金额合计 11,200.00 万元，全部 用于购买通知存款。本次现金管理后，公司使用闲置募集资金进行现金管理尚 未到期的余额为 11,200 万元，占公司最近一期经审计净资产的 17.45%。根据 《北京证券交易所股票上市规则》的相关规定，公 ...

核心观点 - 北交所市场经过持续回调，估值与流动性已进入相对底部区间，估值性价比凸显，迎来“硬科技稀缺性标的”与“次新股低位布局”的窗口期 [2] - 报告核心建议采取“两手准备”策略：一方面关注美伊冲突中的受益板块，另一方面重点关注估值调整到位的国家级专精特新“小巨人”细分龙头、卡脖子环节补链强链标的、高研发高成长的新质生产力相关企业以及具备高稀缺性的优质次新股 [3][40][62] 市场表现与估值分析 - **指数表现与估值折价**：截至2026年3月27日，北证50指数报1,271.41点，周跌幅-3.40%，PETTM为51.42X；北证专精特新指数报2,077.80点，周跌幅-3.76%，PETTM为66.88X [3][49]。北交所整体市盈率TTM为41.98X，与创业板的估值差为-1.87X，与科创板的估值差进一步拉大至-33.49X，估值折价优势明显 [2][18] - **历史收益率弹性**：从2025年两轮市场低点反弹来看，北交所双指数修复弹性远高于其他主要指数。例如在2025/1/6-3/17期间，北证50和北证专精特新指数涨幅分别为43.07%和54.11%，远超沪深300的6.04% [2][39] - **累计收益率对比**：以2025年1月3日为基准，截至2026年3月27日，北证50、北证专精特新、中证2000、Wind微盘股指数的累计收益率分别为24.66%、25.31%、41.98%、85.81%，北交所“双指数”收益率已低于后两者 [2][14] - **估值结构变化**：对比2025年两轮低点，北交所市盈率60X以下企业数量已接近。截至2026年3月28日，市盈率位于0-15X、15-30X、30-45X、45-60X的企业分别有1家、48家、40家、28家 [2][25]。与2025年9月高点相比，PETTM在0-30X的公司数量增长26家，超过45X的企业数量减少27家，估值结构趋于合理 [59] - **行业估值差异**：根据开源证券分类，北交所五大行业PETTM（剔负）分别为：高端装备35.07X、信息技术85.53X、化工新材43.12X、消费服务41.40X、医药生物30.79X，信息技术行业估值显著高于其他行业 [3][53] 流动性分析 - **近期流动性下滑**：北证A股本周（2026.3.23-3.27）日均成交额为135.53亿元，较上周下滑14.80%；日均换手率为3.20%，较上周下滑0.45个百分点 [27]。北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为1.95%和2.17%，分别较上周下滑0.26和0.24个百分点 [30] - **年度流动性均值**：截至2026年3月28日，2026年北交所日均成交额均值为229.40亿元，日均换手率均值为4.57% [32] 投资机会与关注标的 - **低估值与稀缺性标的**：报告认为部分公司估值优势显现，建议关注估值调整到位的卡脖子环节补链强链标的及调整充分的次新股 [2][40]。报告列示了估值具有优势的公司列表，如同力股份（PETTM 9.77X）、德源药业（15.07X）、开发科技（16.03X）等 [41] - **具体推荐股票池**：报告按产业链推荐了重点关注公司，包括： - 信息技术产业链：万源通、蘅东光、奥迪威、并行科技、雅葆轩 [3][65] - 化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、佳先股份、无锡晶海、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术 [3][65] - 高端装备产业链：同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技、宏远股份、三协电机 [3][65] - 医药生物产业链：锦波生物、诺思兰德、海昇药业、梓橦宫 [3][65] - **新股上市表现**：2025年1月1日至2026年3月27日，北交所共有40家企业新发上市，发行市盈率均值为13.33X，首日涨跌幅均值为298.98% [71][74]。其中，2026年3月27日上市的普昂医疗首日涨幅为136.56% [71][77]。2025年至今首日涨幅前三的企业分别是大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）和三协电机（785.62%） [77] 市场动态与后备企业 - **IPO审核进展**：本周（报告期内）有3家企业过会（千岸科技、金戈新材、广泰真空），3家企业待上会（永励精密、百英生物、新睿电子） [4]。振宏股份、锐翔智能、嘉晨智能更新审核状态至已注册；彩客科技、龙辰科技、朗信电气更新至提交注册 [4] - **新股发行节奏**：2024年全年发行新股23家，2025年发行26家。截至2026年3月27日，2026年已上市企业14家，自2024年以来发行速度基本保持平稳，2026年审核频率有所提升 [81] 新三板市场概况 - **市场现状**：新三板目前处于价值洼地，流动性及融资能力有待改善。截至2026年2月底，挂牌企业5938家，总市值25856.35亿元，对应市盈率为18.13倍 [82][87] - **流动性历史**：新三板月成交额在2015-2017年维持高位，随后下滑，2024年月均成交额降至37.55亿元的低点，2026年2月成交额为30.36亿元 [89] - **融资功能**：新三板定增募资额在2015年达到峰值595.62亿元，随后下降。2026年至今（截至3月27日）定增募资额度合计10.89亿元 [94][98] - **孵化功能**：新三板长期作为企业上市孵化平台。截至2026年3月27日，已培育出在沪深北及港交所上市企业共848家，其中专精特新“小巨人”425家。这些企业在各板块总市值达54503亿元 [99][100]

文章核心观点 - 招商证券联合深圳市证券业协会组织投资者实地调研北交所上市公司蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司 活动旨在通过产线观摩和深度交流 让投资者近距离了解AI算力上游光通信产业及公司运营实况 搭建产业与资本的沟通桥梁 [1][6] 公司概况与业务定位 - 蘅东光是国内无源光器件核心供应商 深耕光通信领域无源光器件的研发、制造与销售 [1] - 核心产品覆盖光纤连接器、内连光器件等 广泛应用于数据中心无源光纤布线、光模块内部连接等场景 [1] - 公司产品是AI算力基础设施建设中不可或缺的重要一环 为算力产业发展提供光连接底层支撑 [1] - 公司产品已实现长距离数据中心互联（DCI）、中距离数据中心内设备互联以及光模块和设备内部光信号传输等综合应用场景全覆盖 [3] - 公司已与全球知名品牌企业建立长期稳定的战略合作关系 [3] 公司核心竞争力与技术实力 - 无源光器件制造是融合材料、光学、机械等多学科的交叉领域 对生产精度有极高要求 [2] - 产品的可靠性与一致性是公司深耕该领域的核心竞争力之一 [2] - 公司总经理贺莉以“没有接不住的光”来诠释对产品技术实力的自信与初心 [3] - 公司始终聚焦无源光器件主业 未来将持续通过技术创新提升核心竞争能力 [3] 行业发展机遇与趋势 - AI技术发展推动算力基础设施迎来高速增长与升级换代 [4] - 高速率、高密度、小型化、高集成度的新型光器件产品将迎来全新增长机遇 [4] - 当前AI算力建设核心驱动转向多GPU集群协同 网络互联成算力提升关键 [4] - 无源光器件迎来小型化、高芯数的发展新趋势 [4] 公司发展战略与规划 - 公司将持续深耕无源光器件领域 围绕技术迭代与产能规划等方面做好前瞻性布局 把握行业发展机遇 [4] - 公司董秘办负责人从发展历程、产品布局、产能规划等方面清晰梳理了公司在数据中心价值链中的定位 [4] - 在互动环节 公司管理层就产能规划、技术迭代节奏、市场竞争格局等投资者关注问题进行了细致解答与专业阐释 [5] 投教活动价值与目的 - 活动通过走进生产线、与一线管理团队交流 帮助投资者将财报数据层面的理解 转化为对产业逻辑、工艺细节和应用场景的立体感知 [5] - 活动旨在拓展企业认知边界、强化产业链价值认知 建立更具支撑的理性投资判断 [5] - 招商证券将常态化开展该系列投教活动 持续为投资者搭建与上市公司面对面交流的专业平台 [6] - 活动以实地调研为抓手 让投资者对AI算力上游无源光器件产业的认知从概念走向具象 [6]

文章核心观点 - 招商证券组织投资者实地调研北交所上市公司蘅东光通讯技术（深圳）股份有限公司 此次活动旨在让投资者近距离了解公司运营实况 并沉浸式解码AI算力上游光通信产业的发展逻辑[1] - 活动通过产线观摩、实地调研、现场交流、深度对话等多元形式 为投资者搭建与上市公司的深度沟通桥梁[1] 公司概况与核心业务 - 蘅东光是国内无源光器件核心供应商 深耕光通信领域无源光器件的研发、制造与销售[1] - 公司核心产品覆盖光纤连接器、内连光器件等 广泛应用于数据中心无源光纤布线、光模块内部连接等场景[1] - 公司产品是AI算力基础设施建设中不可或缺的重要一环 为算力产业发展筑牢光连接底层支撑[1] 公司技术实力与生产特点 - 无源光器件制造是融合材料、光学、机械等多学科的交叉领域 对生产精度有极高要求[2] - 产品的可靠性与一致性是公司深耕该领域的核心竞争力之一[2] - 投资者通过现场观摩 直观感受到公司在精密制造领域积淀的深厚技术实力[2] 公司战略定位与市场布局 - 公司总经理以“追光者”与“连接”为核心关键词 诠释公司十余年来的发展使命与核心定位[3] - 公司始终聚焦无源光器件主业 产品已实现长距离数据中心互联（DCI）、中距离数据中心内设备互联 以及光模块和设备内部光信号传输等综合应用场景全覆盖[3] - 公司目前已与全球知名品牌企业建立长期稳定的战略合作关系[3] - 公司未来将持续通过技术创新不断提升企业核心竞争能力[3] 行业发展机遇与公司规划 - AI技术发展推动算力基础设施迎来高速增长与升级换代[4] - 高速率、高密度、小型化、高集成度的新型光器件产品将迎来全新增长机遇[4] - 当前AI算力建设核心驱动转向多GPU集群协同 网络互联成算力提升关键[4] - 无源光器件迎来小型化、高芯数的发展新趋势[4] - 公司将持续深耕无源光器件领域 围绕技术迭代与产能规划等方面做好前瞻性布局 把握行业发展机遇[4] 投资者调研与认知构建 - 活动让投资者对AI算力上游无源光器件产业的认知从概念走向具象[6] - 通过走进生产线、与一线管理团队交流 投资者能将财报数据层面的理解 转化为对产业逻辑、工艺细节和应用场景的立体感知[5] - 此举有助于拓展企业认知边界、强化产业链价值认知 建立更具支撑的理性投资判断[5]

上市与募资 - 公司于2025年12月31日在北京证券交易所上市[1] - 公开发行普通股1025万股，每股31.59元，募资3.24亿元，净额2.78亿元[2] 募投项目调整 - 原募投项目拟投4.94亿元，调整后2.78亿元[4] - 越南生产基地等项目投入均有调整[4] 资金安排 - 拟向子公司桂林东衡光提供不超9587.84万元无息借款[5] - 2026年3月20日董事会通过使用募集资金借款议案[11] - 保荐机构对借款事项无异议[13]

募资情况 - 2025年12月23日发行1025万股，发行价31.59元/股，募资3.237975亿元，净额2.7787839787亿元[1] - 实际募资净额低于《招股说明书》募投项目拟投入金额4.936329亿元[2] 项目调整 - 越南、桂林、总部光学研发、补充流动资金项目投入均调整，募投项目原拟投入4.936329亿元，调整后2.778784亿元[3] 决策情况 - 2026年3月20日董事会审计委员会和董事会审议通过调整议案，无需提交股东会审议[5] - 保荐机构对本次调整无异议[7]

公司基本信息 - 公司注册资本为人民币6807.1548万元[6] - 发起设立时股份总数为52494737股，面额股每股金额为1元[12] - 已发行股份总数为6807.1548万股，均为普通股[13] 股权结构 - 锐发贸易有限公司发起设立时持股比例51.7189%，认购27149700股[12] - 深圳锐创实业发展有限公司发起设立时持股比例22.5863%，认购11856619股[12] - 深圳市蕾果管理咨询合伙企业发起设立时持股比例12.3395%，认购6477588股[12] - 深圳市福田红土股权投资基金合伙企业发起设立时持股比例7.0809%，认购3717100股[12] 上市情况 - 2025年11月7日经中国证监会同意注册，公开发行1025万股，12月31日在北交所上市[5] 股份转让限制 - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让[20] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市交易1年内及离职后半年内不得转让[20] 股东权益与责任 - 董事、高管、持股5%以上股东6个月内买卖股票收益归公司，董事会收回[21] - 股东滥用权利给公司或其他股东造成损失应赔偿，滥用法人独立地位和有限责任对公司债务承担连带责任[28] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，需于上一会计年度结束后6个月内举行[43] - 6种情形下需在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[44] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[61] 董事会相关 - 董事会由6名董事组成，设董事长1人，职工代表董事1人[80] - 董事会每年至少召开两次会议，提前10日书面通知全体董事[84] 利润分配 - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[105] - 利润分配可采取现金、股票等方式，具备现金分红条件应优先采用[107] 信息披露 - 会计年度结束之日起4个月内披露年度报告，上半年结束之日起2个月内披露中期报告，前3个月、9个月结束后1个月内披露季度报告[105] 其他 - 2026年3月20日召开第二届董事会第四次会议，审议通过修订《公司章程》议案，尚需提交股东会审议[2]

人员变动 - 2026年3月20日吴涛被选举为董事会秘书，持股0股，2025年12月认购资管计划163.95万元[3] - 华金秋被提名为独立董事，待股东会审议通过，持股0股[3] - 2026年3月20日贺莉不再担任董事会秘书，持股1,096,103股，2025年12月认购资管计划745.84万元[5] - 滑翔因个人原因不再担任董事，持股0股[5] 会议决议 - 2026年3月20日公司第二届董事会第四次会议表决通过相关议案[3] - 2026年3月20日公司第二届董事会提名委员会第二次会议通过议案并提交董事会审议[9]

独立董事提名 - 公司董事会提名华金秋为第二届董事会独立董事候选人[2] 任职条件 - 被提名人需具备五年以上法律、会计或经济等工作经验[2] - 特定股份持有及亲属、违法违规、过往履职不佳者不得担任[5][7][10] 合规情况 - 被提名人兼任境内上市公司数量未超三家[8] - 被提名人在公司连续任职未超六年[8] 声明发布 - 提名人于2026年3月23日发布声明[13]

独立董事提名 - 华金秋被提名为蘅东光通讯第二届董事会独立董事候选人[2] 任职条件 - 独立董事候选人持股、任职、违法违规等多方面有要求[4][6][7][8][9] 候选人承诺 - 华金秋承诺任职遵守法规，不符条件将辞职[11]