财务数据和关键指标变化 - 调整后营收达49亿港元，现金利润（调整后）为2.03亿港元 [3] - 股东应占净亏损为9.88亿港元，主要由于非现金调整，包括1.93亿港元的西营盘项目减值损失和8800万港元的物业、厂房及设备减值损失 [5] - 净负债减少，调整后净负债比率降至64.9%，较3月底下降2.7个百分点 [6] - 财务成本为3.73亿港元，同比下降25%，主要受益于港元拆息自5月起下降 [11] - 整体毛利率为34.8%，较去年同期的31%提升3.8个百分点，主要受物业发展业务毛利率从26.8%提升至31.3%所驱动 [12][25] - 短期债务为100亿港元，较3月底改善9亿港元 [14] - 期末流动性为37亿港元，加上未动用授信额度，总计可用资金为58亿港元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物业发展收入为32亿港元，主要来自英国曼彻斯特Victoria Riverside项目B、C座、伦敦Aspen项目及墨尔本Westside Place项目的结算 [3][26] - 累计预售及未入账合约销售额达93亿港元，其中27亿港元为已签约但未结算的销售额，预计将在下半财年带来现金流 [3][20][26] - 酒店业务收入增长约10%至10亿港元，香港 Dorsett Kai Tak 酒店因邻近启德体育园自3月开放后入住率和房价显著提升 [3][4] - 停车场业务收入下降10%至3.43亿港元，毛利率降至10%，主要受澳大利亚维多利亚州物业持有成本增加影响 [4][43] - 博彩业务收入增长11%至20.18亿港元，调整后毛利率提升至42%，得益于奥地利市场营销活动带来的客流量增加 [4][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 曼彻斯特市场表现强劲，Victoria Riverside项目销售价格从每平方英尺380英镑上涨至580英镑，涨幅超过50% [26][27] - 伦敦Aspen项目位于金丝雀码头，总开发价值为45亿英镑，截至9月底剩余存货约20亿英镑，其中1.63亿英镑已签约 [30] - 墨尔本Westside Place项目总开发价值约100亿港元，过去两年半售出1,400个单位，目前仅剩30余个单位待售 [31] - 香港启德Pavilion Forest项目（50%合资）总开发价值104亿港元，已售出700多个单位，销售额超50亿港元 [32] - 布里斯班Queens Wharf Residences Tower Four项目（50%合资）贡献收入4.6亿港元，Tower Five重新推出后预售率超75% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司发展战略聚焦于加速项目竣工以实现收入确认、优化现金流、战略性降低债务水平 [24] - 开发管道规模约620亿港元，预计可支持未来6至8年的可持续增长 [25][34] - 积极变现非核心资产，包括出售香港及澳英的按揭贷款组合（总计约10亿港元），并考虑释放酒店重估盈余（约180亿港元） [7][8] - 酒店业务向资产轻型模式转型，通过管理合同和品牌输出扩大规模，如新加坡Dorsett Changi City项目估值在两年内近乎翻倍 [38][39] - 布里斯班Queens Wharf项目计划通过交易将持股比例从25%提升至50%，并引入国际酒店运营商以提升品牌知名度 [9][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对香港房地产市场持谨慎乐观态度，认为市场正趋于稳定，预计不会对西营盘项目进行进一步减值 [51][52] - 预计美国利率下降将带动港元利率下行，有助于进一步降低财务成本 [12] - 对布里斯班项目前景乐观，受益于2032年奥运会和长达25年的博彩牌照垄断优势 [46] - 酒店业务预计随着新酒店逐步稳定运营，经常性现金流将持续增长 [48] 其他重要信息 - 公司对近期发生的火灾事件受害者表示深切哀悼，并积极参与社区支援，提供约1,000个临时住宿单位 [1][54][55] - 环境、社会及管治（ESG）重点聚焦社会贡献，并获得多家银行可持续发展贷款支持 [53] - 公司计划优先偿还银行贷款，再处理高息永续债问题，目前暂无具体赎回或重组计划 [59][60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于西营盘项目（Pavilion Forest）是否会有进一步减值 - 管理层认为香港房地产市场已趋稳，且该项目销售情况良好，预计下半财年不会出现重大减值 [51][52] 问题: 关于永续债的计划 - 公司首要任务是减少银行贷款，维持银行信心，目前620亿港元的开发管道已足够支持未来多年发展，暂无迫切需求处理永续债，但未来不排除在条件合适时进行再融资 [59][60] 其他讨论: 可持续发展战略 - 公司ESG战略侧重社会贡献，并积极推动影响力投资，以提升整体社会价值 [53][56]

财务数据和关键指标变化 - 调整后收入达49亿港元，现金利润（调整后）为2.03亿港元[4] - 股东应占净亏损为9.88亿港元，主要由于非现金调整，包括1.93亿港元的西营盘项目减值损失和8800万港元的物业、厂房及设备减值损失[6] - 净负债减少，调整后净负债比率降至64.9%，较3月底下降2.7个百分点[7] - 财务成本为3.73亿港元，同比下降25%，主要受益于港元拆息自5月起下降[12] - 整体毛利率为34.8%，较上年同期的31%提升3.8个百分点，主要受物业发展业务毛利率从26.8%提升至31.3%所推动[13][25] - 期末流动性为37亿港元，加上未动用融资额度，总流动性约为58亿港元[23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物业发展收入为32亿港元，主要来自英国曼彻斯特Victoria Riverside项目B、C座、伦敦Aspen项目及墨尔本Westside Place项目的结算[4][25] - 累计预售及未入账合约销售额达93亿港元，其中27亿港元为已签约但未结算的销售额，预计将在下半财年带来现金流[4][21] - 酒店业务收入增长约10%至10亿港元，主要得益于香港凯德酒店的开业及邻近凯德体育场的开放[4][5] - 每间可售房收入从542港元提升至572港元，整体入住率及房价呈上升趋势[36] - 停车场业务收入下降10%至3.43亿港元，毛利率降至20%，主要受澳大利亚维多利亚州物业持有成本上升影响[5][45] - 博彩业务收入增长11%至21.8亿港元，毛利率提升至42%，受益于市场营销活动带来的客流量增长[5][46] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国曼彻斯特市场表现强劲，Victoria Riverside项目销售价格从每平方英尺380英镑上涨至580英镑以上，涨幅超过50%[26][27] - 香港市场逐步企稳，凯德Pavilion Forest项目已售出超过700个单位，占项目总单位数的半数以上，销售表现优于同区其他项目[31][32] - 澳大利亚墨尔本Westside Place项目接近售罄，仅剩30余套公寓，新推出的640 Burke Street项目定位超豪华，已实现53%的预售率，均价达每平方米17,000澳元[31][33] - 布里斯班皇后码头项目已吸引超过1000万人次到访，塔楼4接近售罄，塔楼5重新推出后预售率超过75%[33][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先目标是加速项目完工以实现收入确认、优化现金流并降低负债水平，开发管道约为620亿港元，可支持未来6至8年的可持续增长[24][34] - 积极处置非核心资产，包括出售香港及澳英的抵押贷款组合，以及签署非约束性条款出售澳洲酒店权益，以释放资本并减少债务[8][9][50] - 酒店业务向资产轻型模式转型，通过管理合同及品牌输出扩大规模，预计至2027年3月房间数量将超过10,000间[40][43] - 博彩业务计划在捷克共和国开设新的中场赌场，并继续推进布里斯班皇后码头项目的重组，以提升项目价值[46][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对香港物业市场持审慎乐观态度，认为市场已趋于稳定，预计不会出现重大进一步减值[55][56] - 预计美国利率下降将带动港元利率下行，有助于进一步降低财务成本[13] - 布里斯班奥运会等大型活动将推动当地项目发展，尤其是皇后码头项目的长期价值[48] - 公司对未来持谨慎乐观态度，相信战略重点将继续支持可持续增长和稳定性[34] 其他重要信息 - 公司对近期发生的火灾事件受害者表示深切哀悼，并积极参与社区支援，提供约1,000个临时住房单位[2][58][59] - 环境、社会及管治方面，公司重点聚焦社会贡献，并积极将酒店贷款转换为可持续发展贷款[57][58] - 公司正处理永续债问题，优先考虑偿还银行贷款，但未排除未来对永续债进行重组的可能性[62][64] 问答环节所有的提问和回答 问题: 西营盘项目（Pavilion Forest）是否会有进一步减值 - 管理层认为香港物业市场已趋于稳定，且该项目销售表现良好，预计下半财年不会出现重大进一步减值[55][56] 问题: 永续债的赎回或重组计划 - 公司当前首要任务是减少银行贷款，并利用庞大的开发管道支撑现金流，待银行债务问题处理完毕后才会重点处理高票息的永续债[62][64]

中期业绩核心数据 - 公司截至2025年9月30日止6个月收益约为37.56亿港元，同比减少27.38% [1] - 公司期内归属于股东应占亏损约为9.88亿港元，同比扩大28.38% [1] - 公司期内每股基本亏损为32.3港仙 [1] 业绩变动主要原因 - 股东应占亏损扩大主要由于期内各项减值亏损的影响 [1] - 经常收入业务增长、融资成本下降及出售BC Invest股权的收益部分抵销了亏损的扩大 [1]

中期业绩核心表现 - 公司截至2025年9月30日止6个月收益约为37.56亿港元，同比减少27.38% [1] - 公司同期归属于股东应占亏损约为9.88亿港元，同比扩大28.38% [1] - 公司同期每股基本亏损为32.3港仙 [1] 业绩变动主要原因 - 股东应占亏损扩大主要由于期内各项减值亏损的影响 [1] - 经常收入业务增长、融资成本下降及出售BC Invest股权的收益部分抵销了亏损的扩大 [1]

核心财务表现 - 2026财年上半年经调整收益（非公认会计原则）为港币49.4亿元，同比减少5.9% [1] - 2026财年上半年股东应占亏损净额为港币9.88亿元 [1] - 2026财年上半年每股亏损为港币32.3仙，同比增加18.3% [1] 盈利影响因素 - 期内盈利能力主要受到各项减值亏损的负面影响 [1] - 经常收入业务增长、融资成本下降及出售BCInvest股权收益部分抵消了减值亏损的负面影响 [1] 股息政策 - 董事会决议不宣派2026财年上半年的中期股息 [1] - 2025财年上半年的中期股息为每股港币1.0仙 [1]

财务数据关键指标变化：收益与利润 - 公司收益同比减少27.4%至约38亿港元[2] - 2026财年上半年综合收益约38亿港元，同比下降27.4%[58] - 截至2025年9月30日止六个月，公司收益为37.5578亿港元，较去年同期的51.71742亿港元下降27.4%[16] - 公司整体分部收益下降27.4%，从51.717亿港元降至37.558亿港元[31] - 2026财年上半年经调整收益减少5.9%至49.4亿港元[8] - 经调整收益（含合营公司贡献）同比减少5.9%至约49亿港元[2] - 2026财年上半年，公司经调整收益为49.40亿港元，其中分占来自合营公司住宅项目之销售为11.84亿港元[175] - 2025财年上半年，公司经调整收益为52.48亿港元，其中来自物业发展项目之收益为35.19亿港元[175] - 截至2025年9月30日止六个月，公司毛利润为9.18686亿港元，较去年同期的14.33675亿港元下降35.9%[16] - 2026财年上半年经调整毛利约13亿港元，经调整毛利率为34.8%[58] - 公司2026财年上半年经调整毛利为1,306,975千港元，经调整毛利率为34.8%[173] - 2026财年上半年公司股东应占亏损净额为9.88亿港元，主要受多项减值亏损影响[8] - 二零二六年财年上半年公司股东应占亏损为港币9.88亿元，较上年同期港币7.7亿元增加28.4%[63] - 截至2025年9月30日止六个月，公司股东应占期间亏损为9.8842亿港元，去年同期为亏损7.69907亿港元[16] - 公司股东应占综合亏损为港币9.884亿元，较上年同期的港币7.699亿元增加28.4%[45] - 公司2026财年上半年股东应占亏损为988,420千港元，较上年同期亏损769,907千港元有所扩大[173] - 截至2025年9月30日止六个月，公司录得除税前亏损6.65317亿港元，去年同期为亏损6.6207亿港元[16] - 公司除税前亏损为6.653亿港元，与上年同期的6.621亿港元基本持平[31] - 2026财年上半年每股亏损增加18.3%至港币32.3仙[7] - 截至2025年9月30日止六个月，公司基本每股亏损为32.3港仙，去年同期为27.3港仙[16] - 于2025年9月30日，经调整现金溢利增加509.8%至约2.03亿港元[8] - 二零二六年财年上半年经调整现金溢利约为港币2.03亿元，较上年同期港币3300万元大幅上升509.8%[63] - 公司2026财年上半年经调整现金溢利为203,324千港元，经调整现金溢利率为5.4%[173] - 公司2025财年上半年经调整现金溢利为33,342千港元，经调整现金溢利率为0.6%[173] 财务数据关键指标变化：成本、费用与现金流 - 融资成本总额为647,690千港元，其中银行借贷利息为592,927千港元，资本化金额为274,346千港元，导致净融资成本为373,344千港元[39] - 所得税开支为138,843千港元，主要包括香港利得税28,028千港元、英国所得税33,375千港元及股息预扣税53,882千港元[39] - 物业、厂房及设备折旧（含租赁物业折旧）为241,098千港元[44] - 公司2026财年上半年物业、厂房及设备折旧及减值合计为250,325千港元[173] - 2026财年上半年，公司资本开支约为2.06亿港元，主要用于澳洲珀斯帝盛酒店、英国Dorsett Canary Wharf London及捷克Palasino Mikulov等项目[86] - 截至2025年9月30日，公司资本承担约为10.4亿港元，主要涉及投资物业及澳洲珀斯帝盛酒店和黄金海岸The Star Residences－Epsilon等酒店发展项目[87] - 截至2025年9月30日，公司就酒店物业的已订约但未拨备资本开支为1.17亿港元，较2025年3月31日的3.02亿港元有所减少[87] 财务数据关键指标变化：资产、负债与权益 - 公司银行贷款、票据及债券总额减少14.26亿港元至239.45亿港元[2] - 于2025年9月30日，银行贷款、票据及债券总额减少约14.26亿港元或5.6%至239.45亿港元[4] - 公司于2025年9月30日的银行贷款、票据及债券总额约为港币239亿元，较2025年3月31日减少约港币14.26亿元或5.6%[74] - 截至二零二五年九月三十日，公司银行贷款、票据及债券总额为港币239.45亿元，其中一年内到期部分为港币107.27亿元[66] - 公司负债净额减少12.46亿港元至202.47亿港元[2] - 截至2025年9月30日，公司负债净额减少至约202亿港元，较2025年3月31日的约215亿港元下降约6.0%[12] - 截至二零二五年九月三十日，公司负债净额为港币202.47亿元，总权益账面值为港币128.42亿元[66] - 截至2025年9月30日，公司负债净额下降约5.8%至港币20,247,000,000元[154] - 截至2025年9月30日，公司负债净额为202.47亿港元，经调整净资产负债率为64.9%[174] - 经调整净资产负债比率下降至64.9%[2] - 于2025年9月30日，经调整净资产负债比率下降至64.9%[9] - 截至二零二五年九月三十日，公司经调整净资产负债比率下降至64.9%，而同年三月三十一日为67.6%[66][69] - 截至2025年9月30日，经调整净资产负债比率由67.6%下降至64.9%[154] - 剔除多项减值亏损影响后，截至二零二五年九月三十日的减值前备考经调整净资产负债比率下降至63.0%[66][69] - 截至2025年9月30日，公司负债净额与经调整资产总值比例为34.1%[66] - 总资产从2025年3月31日的425.34亿港元微降至2025年9月30日的424.20亿港元[19] - 流动资产净额从2025年3月31日的16.56亿港元下降至2025年9月30日的10.77亿港元[20] - 现金及现金等价物为23.77亿港元[19] - 截至二零二五年九月三十日，公司银行及现金结余为港币26.15亿元，投资证券为港币10.83亿元，流动资金状况为港币36.98亿元[66] - 截至2025年9月30日，公司流动资金状况维持约37亿港元，并拥有五项无产权负担酒店资产，价值13亿港元[12] - 银行及其他借贷总额（流动+非流动）为249.27亿港元[20] - 权益总额从2025年3月31日的130.99亿港元微降至2025年9月30日的128.42亿港元[21] - 公司分部资产总额从2025年3月31日的42,543,356千港元下降至2025年9月30日的41,055,669千港元，减少约1,487,687千港元（约3.5%）[36] - 发展中物业价值从2025年3月31日的65.07亿港元降至2025年9月30日的56.90亿港元[19] - 投资物业价值为58.25亿港元[19] - 物业、厂房及设备价值为128.92亿港元[19] - 应付账款及应计费用为19.90亿港元[20] - 应付账款及应计费用总额为港币199.019亿元，较期初的港币183.170亿元增长8.7%[51] - 应付贸易账款为港币45.013亿元，较期初的港币38.021亿元增长18.4%[51] - 合约负债为5.91亿港元[20] - 应收账款、按金及预付款项总额为港币59.233亿元，较期初的港币63.676亿元下降7.0%[49] - 应收贸易账款（扣除拨备）为港币15.104亿元，较期初的港币12.869亿元增长17.4%[49] - 预期信贷亏损拨备为港币8.820亿元，占应收贸易账款总额的36.9%[49] - 经调整每股资产净值（非公认会计原则财务计量）由2025年3月31日的9.32港元减少2.0%至2025年9月30日的约9.13港元[12] - 截至2025年9月30日，公司经调整股东应占资产净值(i)为279.18亿港元，经调整每股资产净值为9.13港元[84] - 截至2025年9月30日，公司股东应占权益为95.68亿港元，酒店资产重估盈余为183.5亿港元[84] - 截至2025年9月30日，公司经调整股东应占资产净值为279.18亿港元，每股资产净值为9.13港元[174] - 计入酒店重估盈余约港币183.5亿元后，公司经调整权益总额约为港币311.92亿元[66][68] - 截至2025年9月30日，公司经调整资产总值为594.06亿港元，经调整权益总额为311.92亿港元[174] - 酒店重估盈余于2025年9月30日为183.50亿港元[174] 各条业务线表现：物业发展 - 物业发展经调整收益同比减少10.3%至约32.27亿港元[3] - 物业发展业务收益约20亿港元，同比下降42.0%[58][59] - 物业发展分部收益同比下降42.0%，从34.194亿港元降至20.423亿港元[29] - 2026财年上半年，公司来自物业发展项目之收益为20.42亿港元，经调整物业发展之收益为32.27亿港元[175] - 物业发展经调整毛利率为31.3%，较去年同期有所上升[58][59] - 物业发展分部溢利转亏，从溢利3.389亿港元转为亏损2.564亿港元[29] - 香港物业发展收益大幅下降84.0%，从8.977亿港元降至1.434亿港元，并录得分部亏损7.891亿港元，主要因合营公司存货撇减约5.3亿港元[29][34] - 澳洲物业发展分部溢利大幅增长588.9%，从4211.7万港元增至2.901亿港元[29] - 发展中物业的累计应占预售价值及未入账已订约销售额维持于约93亿港元[3] - 公司发展中住宅物业的累计应占预售价值及未入账已订约销售总额约为93亿港元[90] - 截至2025年9月30日，累计应占预售价值及未入账已订约销售额维持于约港币9,300,000,000元[156] - 公司于2025年9月30日的现有存货价值约为港币100亿元[72] - 公司加速完成物业发展项目，Victoria Riverside的B座、C座及Bromley Street合并预期开发总值约为港币10.53亿元[72] - Victoria Riverside的A座预期开发总值约为港币10.45亿元，计划于2027财年上半年竣工[72] - 公司活跃住宅物业发展项目的预期应占开发总值约为618亿港元[93] - 公司活跃住宅物业发展项目的预期应占开发总值约为港币61,800,000,000元[155] - 公司开发项目组合总可售楼面面积约为759.5万平方呎，预期应占开发总值约为517.62亿港元[95] - 公司可供出售竣工发展项目总可售楼面面积约为89.3万平方呎，预期应占开发总值约为100.01亿港元[96] - 公司发展项目组合及可供出售竣工发展项目总计可售楼面面积约为848.8万平方呎，总计预期应占开发总值约为617.63亿港元[96] - 在已订约销售中，香港柏蔚森项目应占已订约销售额为18.83亿港元，布里斯本Queen's Wharf Residences项目应占预售价值为21.46亿港元[92] - 墨尔本640 Bourke Street项目可售楼面面积51.9万平方呎，预期开发总值39.54亿港元，已预售价值约12.35亿港元的单位[94][99] - 香港柏蔚森项目可售楼面面积22.3万平方呎，预期开发总值46.07亿港元，是可供出售竣工项目中价值最高的单一项目[96] - 墨尔本West Side Place第一及第二座竣工存货预期开发总值约3.74亿港元，其中约1.91亿港元已入账为已订约销售[97] - 墨尔本West Side Place第三及第四座竣工存货预期开发总值约2.67亿港元，其中约1.20亿港元已入账为已订约销售[98] - 曼彻斯特Victoria North项目下的Red Bank Riverside - NT02-NT04子项目规划可售楼面面积达72.1万平方呎，预期开发总值40.54亿港元[94] - 伦敦Ensign House项目规划可售楼面面积29.6万平方呎，预期开发总值35.46亿港元[94] - 布里斯本Queen's Wharf Residences项目总可售楼面面积约154.4万平方呎，公司拥有50%权益[94][96] - Victoria North发展项目总可售楼面面积约1,054,000平方呎，公司拥有50%权益[100] - Perth Hub项目开发总值约8.16亿港元，包含314个住宅单位及260间酒店客房，已于2025年9月30日落成[101] - The Towers at Elizabeth Quay项目可供出售竣工存货的预期开发总值约5.61亿港元，其中约1500万港元已入账为已订约销售[102] - Queen's Wharf Residences项目总可售楼面面积约1,500,000平方呎，预期开发总值约111亿港元，公司应占开发总值约56亿港元[103] - Queen's Wharf Residences第五座总可售楼面面积约701,000平方呎，预期开发总值提升至约56亿港元，公司应占开发总值约28亿港元，截至2025年9月30日预售价值约43亿港元[104] - The Star Residences– Epsilon项目总可售楼面面积约327,000平方呎，预期开发总值约16亿港元，公司应占开发总值约5.43亿港元，截至2025年9月30日预售价值约16亿港元[106] - Aspen at Consort Place项目总可售楼面面积约482,000平方呎，可供出售竣工存货的预期开发总值约20亿港元，其中约1.63亿港元已入账为已订约销售[107] - Ensign House项目总可售楼面面积约296,000平方呎，预期开发总值合共约35亿港元[108] - Victoria North重建项目覆盖面积超过390亩（约1700万平方英尺），预计在未来十至十五年内提供约20,000间新房屋[109] - 住房社区与地方政府事务部向大曼彻斯特交通局拨款150万英镑，用于推进Sandhills新轻铁站建设[109] - Victoria Riverside项目总可售楼面面积约为460,000平方英尺，预期开发总值约为20亿港元[110] - Victoria Riverside项目A座（Crown View）已录得预售总值约10亿港元，预期于2027财年上半年落成[110] - Victoria Riverside项目B座（City View）128个可负担房屋单位以2600万英镑预售并已完成结算[111] - Victoria Riverside项目C座（Park View）预期开发总值约为6.02亿港元，截至2025年9月30日，可供出售存货的预期开发总值约为1.57亿港元，其中约1.31亿港元已入账为已订约销售[111] - Bromley Street项目预期开发总值约为1.77亿港元，截至2025年9月30日，可供出售存货的预期开发总值约为1.4亿港元，其中约6200万港元已入账为已订约销售[112] - Collyhurst Village项目预期开发总值约为4.55亿港元，截至2025年9月30日，录得预售总值约2.87亿港元[113] - 未来Red Bank Riverside发展阶段预期交付约1,551间房屋，总可售楼面面积约1,082,000平方英尺，预期开发总值约为60亿港元[114] - Falcon项目预期开发总值约为7.08亿港元，截至2025年9月30日，公司预售价值约为5.54亿港元[115] - 上海锦秋花园项目君悦庭可供出售竣工存货预期开发总值约5300万港元，御尚II约1400万港元[118] - 广州远东御江豪庭项目可供出售竣工存货预期开发总值约1800万港元[118] - 香港毕架·金峰项目总可售楼面面积约8.4万平方呎，预期

业绩总结 - 调整后收入约为49亿港元，调整后现金利润约为2.03亿港元[15] - 1H FY2026的总收入为37.56亿港元，同比下降27.4%[21] - 净亏损归属于股东约为9.88亿港元，受多项减值损失影响[15] - 调整后毛利率为34.8%，较上年同期的31.2%上升3.6个百分点[23] - 1H FY2026的财务费用为3.73亿港元，同比下降24.9%[21] 用户数据 - Dorsett集团总收入为HK$1,070百万，同比增长9.5%[80] - Dorsett集团的平均房价为HK$784，同比增长5.2%[81] - Dorsett集团的入住率为72.9%，同比增长0.2个百分点[81] - Palasino的收入为HK$218百万，同比增长11.4%[128] 未来展望 - 预计未来现金流入的可见性来自于累计预售和未预定合同销售，总额达到约93亿港元[33][38] - 预计新开酒店的经常性现金流将增长，未来12个月内将开设4家新酒店[138] - 预计将继续逐步淘汰表现不佳或成熟的停车场资产[138] 新产品和新技术研发 - 预计Dorsett Canary Wharf酒店于2025年9月软开业，拥有237间客房和套房[88] - QWB项目包括三家世界级酒店和一个高端赌场，持有25年的赌场独占期[133] 市场扩张和并购 - 2025年5月完成的香港抵押贷款组合处置，交易金额约为4.85亿港元[30] - 2025年7月完成的BC Invest股权处置，初始交易金额约为1.06亿澳元[30] - 预计2025年10月在悉尼Chatswood处置的停车场交易金额约为370万澳元[30] 财务状况 - 净债务减少至约202.47亿港元，较2025年3月31日的214.93亿港元下降5.8%[16] - 调整后净负债比率降至64.9%，较2025年3月31日的67.6%下降2.7个百分点[16] - 截至2025年9月30日，流动性状况为3698百万港元，未动用银行融资总额为5839百万港元[32][33] - 截至2025年9月30日，现有未抵押酒店资产的市场价值为1292百万港元[32] 负面信息 - 外汇汇率变动对资产负债表和盈利能力产生影响，假设汇率保持不变，截至2025年9月30日，净资产价值将减少5.72亿港元[146] 其他新策略和有价值的信息 - 继续处置非核心资产，以进一步改善杠杆率和财务结构[138] - 通过管理合同转向轻资产模式，以降低杠杆率[138] - 预计在QWB项目的投资重组将提供推动运营改善的机会[138]

52周新高股票表现 - 截至11月26日收盘，共有39只股票创下52周新高，其中火岩控股股权(02975)、鳄鱼恤股权(02977)、艾硕控股股权(08585)创高率位居前三，分别为285.00%、170.00%、110.53% [1] - 创高率超过20%的股票包括全达电器集团控股(01750)（23.64%）、世纪联合控股(01959)（22.05%）、木薯资源(00841)（20.19%） [1] - 创高率在10%至20%之间的股票有MOS HOUSE(01653)（17.19%）、中国安储能源(02399)（12.90%）、京西国际(02339)（11.11%） [1] - 创高率在5%至10%之间的股票包括威华达控股(00622)（10.26%）、侨洋国际控股(08070)（9.59%）、国锐生活(00108)（7.81%）、欣融国际(01587)（6.06%）、硬蛋创新(00400)（5.67%）、竣球控股(01481)（5.26%）、思城控股(01486)（5.26%）、经纬天地(02477)（5.23%） [1] - 创高率低于5%的股票涵盖中国铁塔(00788)（4.35%）、伟业控股(01570)（3.81%）、齐屹科技(01739)（2.70%）、香港通讯国际控股(00248)（2.38%）、华住集团－Ｓ(01179)（2.13%）、健康１６０(02656)（1.98%）、冠忠巴士集团(00306)（1.80%）、宏利金融－Ｓ(00945)（1.57%）等 [1][2] 52周新低股票表现 - 嘉进投资国际(00310)创低率最高，为-25.95%，收盘价0.141港元，最低价0.137港元 [2] - 创低率超过-10%的股票包括冠中地产(00193)（-18.02%）、狮腾控股(02562)（-9.48%）、华鼎控股(03398)（-7.14%） [2] - 创低率在-5%至-10%之间的股票有ＸＬ二南策略－Ｕ(09799)（-5.96%）、宋都服务(09608)（-5.71%）、佑驾创新(02431)（-5.60%）、融信中国(03301)（-5.48%）、环能国际(01102)（-4.76%）、中国智慧能源(01004)（-3.57%） [2] - 创低率在-2%至-5%之间的股票包括万科企业(02202)（-3.48%）、中梁控股(02772)（-3.03%）、融众金融(03963)（-2.94%）、立德教育(01449)（-2.89%）、经发物业(01354)（-2.70%）、维昇药业－Ｂ(02561)（-2.48%）、大成玉米集团(03889)（-2.41%）、维他奶国际(00345)（-2.11%）、宝龙地产(01238)（-2.00%）、世茂集团(00813)（-1.96%） [2] - 创低率低于-2%的股票涵盖中国宝力科技(00164)（-1.90%）、紫元元(08223)（-1.75%）、汽车街(02443)（-1.65%）、远东发展(00035)（-1.45%）、中星集团控股(00055)（-1.41%）、艾迪康控股(09860)（-1.08%）、驴迹科技(01745)（-1.00%）、九江银行(06190)（-0.61%）、旭辉控股集团(00884)（-0.52%） [2]

核心财务表现 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月股东应占亏损不超过港币9.9亿元，较2024年同期的约港币7.7亿元亏损有所扩大 [1] - 尽管预期录得亏损，但公司预期同期经调整现金溢利（非公认会计原则财务计量）将不少于港币1.8亿元，较2024年同期的约港币3300万元大幅增长 [1] - 公司预期截至2025年9月30日的经调整净资产负债比率（非公认会计原则财务计量）将较2025年3月31日有所改善 [1] 亏损原因分析 - 预期亏损主要由于物业销售减少所致 [1] - 预期亏损亦由各项减值亏损导致，包括待售物业的减值亏损，以及分占一间联营公司及一间合营公司确认的减值亏损 [1]

业绩预期 - 公司预期截至2025年9月30日止六个月股东应占亏损不超过港币9.9亿元，而2024年同期亏损约为港币7.7亿元，亏损同比有所扩大 [1] - 预期亏损主要由于物业销售减少以及各项减值亏损所致，包括待售物业的减值亏损，以及分占一间联营公司及一间合营公司确认的减值亏损 [1] 现金流与财务状况 - 尽管预期录得亏损，但公司预期同期经调整现金溢利（非公认会计原则财务计量）将不少于港币1.8亿元，而2024年同期约为港币3300万元，现金溢利显著改善 [1] - 公司预期于2025年9月30日的经调整净资产负债比率（非公认会计原则财务计量）与2025年3月31日相比将有所改善 [1]