香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發 表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承 擔任何責任。 SHENWAN HONGYUAN (H.K.) LIMITED 申 萬 宏 源 （ 香 港 ） 有 限 公 司 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：218） 正面盈利預告 本公告是根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》（「上市規則」）第 13.09 條及《證 券及期貨條例》(香港法例第 571 章)第 XIVA 部項下之內幕消息條文（定義見上市規則）刊發。 申萬宏源（香港）有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」）董事局（「董 事局」）謹此通知本公司股東及潛在投資者，基於提供給董事局最新財務資料，本集團預期 截至二零二五年六月三十日止六個月的未經審核綜合除稅後溢利在 5,500 萬港元至 6,500 萬 港元之間，而去年同期則錄得綜合除稅後虧損 3,700 萬港元。 二零二五年上半年，本集團抓住市場機會，通過優化資產配置、審慎管理市場風險敞口，以 及積極控制營運成本，推動機構服務及交 ...

股价表现与交易数据 - 2025年7月30日收盘价7.57元，单日上涨5.73% [1] - 换手率达14.31%，成交量162.40万手，成交金额11.99亿元 [1] - 主力资金净流入2271.89万元，占成交额1.89%，其中超大单净流入4118.83万元(占比3.44%)，大单净流出1846.95万元(占比1.54%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入1.30亿元，同比增长17.11% [1] - 归属净利润3656.67万元，同比大幅增长373.24% [1] - 扣非净利润3600.93万元，同比增长358.89% [1] - 流动比率2.544，速动比率2.418，资产负债率16.35% [1] 公司基本情况 - 公司全称广东广州日报传媒股份有限公司，成立于1992年，总部位于广州市 [1] - 注册资本116105.8174万人民币，实缴资本116105万人民币 [1] - 法定代表人李桂文，属于新闻和出版业企业 [1] 企业运营与资产状况 - 对外投资29家企业，参与招投标项目1258次 [2] - 拥有商标信息28条，行政许可70个 [2]

券商赴港上市与国际化布局 - 首创证券拟赴港上市 有望成为第14家"A+H"股上市券商 目前已有13家内地券商在AH两地上市 包括中信证券、中金公司等头部机构 [1][2] - 券商赴港上市可增强资本实力 提升国际品牌影响力 港股严格的合规要求倒逼公司完善跨境风险管理体系 [1][2] - 香港市场是内地券商拓展海外布局的重要阵地 融资机制成熟 投资者结构国际化 [1] 券商加码香港子公司布局 - 已有逾30家内地券商在香港设立子公司 广发证券、西部证券、东吴证券等近期纷纷增资或新设香港子公司 [2][3] - 增资主要用于补充跨境业务资本金 扩大投行业务及衍生品规模 例如中信证券国际2024年获增资9.16亿美元 [3] - 中小券商也开始尝试在香港开拓国际业务 业务维度从传统IPO扩展到跨境FOF、ETF互通等全链条服务 [3][4] 国际业务发展趋势与业绩表现 - 券商国际业务收入占比虽低但增长显著 中信证券国际2024年营收22.6亿美元(同比+41%) 净利润5.3亿美元(同比+116%) [4][5] - 国际业务成为券商业绩突围关键 2024年行业国际业务收入普遍高速增长 头部机构未来或增强离岸人民币定价权 [5] - 金融科技与合规建设同步推进 券商探索链上清算、KYC优化等技术 为服务全球客户做准备 [4]

股价表现与交易数据 - 2025年7月29日收盘价7.16元，单日上涨4.83% [1] - 换手率9.45%，成交量107.22万手，成交金额7.58亿元 [1] - 主力资金净流入9778.95万元，占成交额12.9%，其中超大单净流入9849.08万元（占比12.99%） [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入1.30亿元，同比增长17.11% [1] - 归属净利润3656.67万元，同比增长373.24%，扣非净利润3600.93万元，同比增长358.89% [1] - 流动比率2.544，速动比率2.418，资产负债率16.35% [1] 公司基本情况 - 公司全称广东广州日报传媒股份有限公司，成立于1992年，位于广州市 [1] - 注册资本116105.8174万人民币，实缴资本116105万人民币 [1] - 法定代表人李桂文，主营业务为新闻和出版业 [1] 企业运营与投资活动 - 对外投资29家企业，参与招投标项目1258次 [2] - 拥有商标信息28条，行政许可70个 [2]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.68%至25562.13点，早盘冲高至25660.54点后震荡 [2][4] - 恒生科技指数跌0.24%至5664.02点，盘中最高5703.98点 [2][4] - 国企指数涨0.29%至9177.15点 [2] 行业板块表现 保险行业 - 友邦保险、中国太保、中国平安分别上涨4.96%、3.91%、3.49% [6] - 人身险产品预定利率研究值降至1.99%，传统险及分红险利率上限或分别降至2.0%、1.75% [7] - 中国人寿、新华保险盘中创24.45港元、51.45港元新高 [7] 医药行业 - 方达控股、昭衍新药、维亚生物分别上涨10.39%、6.76%、5.45% [8][9] - 恒瑞医药与葛兰素史克达成125亿美元合作，股价涨24.54%至84.75港元 [9] 券商行业 - 国泰君安国际、申万宏源香港、兴证国际分别上涨9.45%、7.32%、5.08% [11][12] - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 [13] 周期行业 - 飞尚无烟煤、南戈壁、蒙古焦煤分别下跌15.28%、7.90%、6.73% [14][15] - 焦煤期货主力合约跌超10%，焦炭跌近8% [16][17] - 中远海运港口、中远海发、中远海控分别下跌10.99%、4.72%、2.85% [18][19] - 欧线集运主力期货跌1.84% [20] 光伏行业 - 顺风清洁能源、协鑫科技、信义玻璃分别下跌8%、4.88%、4.53% [20][21] - 多晶硅主力合约盘中跌停，收盘报49405元/吨 [22] 个股异动 - 玄武云涨28%至1.92港元，与韩国LG Uplus达成战略合作 [23] - 浙江联合投资涨116.67%至0.039港元，预期年度盈利101万港元 [24]

港股造纸板块 - 玖龙纸业领涨板块，单日涨幅逾9%，连续第四轮提价，自8月1日起上调瓦楞纸及再生牛卡纸报价30元/吨 [1] 港股券商板块 - 中资券商股集体走强，东方证券涨超6%，中原证券涨5%，国联证券涨逾4%，华泰证券、中国银河均涨3.5%，十余家机构涨幅超2% [1] 港股零售与消费 - 都市丽人大涨13%，2024年线上GMV达15.7亿元，同比增幅100% [1] - 中国中免飙升17%，营收同比跌幅由2024Q4的19.5%收窄至2025Q1的11%，毛利率同比持稳33%（环比提升4.4pct） [1] 港股博彩板块 - 澳博控股、汇彩控股涨3%，银河娱乐、金沙中国涨超2%，澳门7月日均博彩收入6.83亿澳门元（同比+14%，环比-3%） [2] 港股医疗与科技 - 雍禾医疗盘中涨13%，与美团医药健康达成战略合作 [2] - 美图公司涨近4%，旗下AI影像创作智能体"RoboNeo"登顶App Store分类榜 [2] - 宜搜科技跌超7%，以先旧后新方式配售6578.7万股，配售价5.26港元较前日折让14.7% [2] 港股内房板块 - 碧桂园控股领涨近10%，世茂集团升超8%，雅居乐集团涨逾7%，旭辉控股集团升超5%，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增速回升0.6个百分点至0.4% [3] 港股旅游与交通 - 美兰空港拉升涨10%，海南封关有助于加快建设国际旅游消费中心 [3] 港股黄金板块 - 潼关黄金跌超5%，大唐黄金下挫4.8%，山东黄金跌逾4%，现货黄金跌破3380美元/盎司（日内续跌0.2%，较五周高点累计回落逾50美元） [4] 美股金融与科技 - 富途控股涨2.82%，与华夏基金(香港)达成Web3.0长期战略合作 [5] - Alphabet跌幅为0.58%，盘后涨幅为2.25%，季度利润超出预期，人工智能推动业务 [6] 美股核电与医疗 - 美股核电股集体大涨，Oklo Inc涨幅为9.21%，Talen Energy涨幅为8.18%，Vistra Energy涨幅为5.83% [5] - 燃石医学涨幅为41.42%，总市值为8872万美元，连续298次通过国内外权威组织机构的室间质评 [5] 美股汽车与半导体 - 美股日本汽车股股价飙升，丰田汽车涨幅为13.64%，本田汽车涨幅为13.12%，美国对日本汽车的关税从25%降至15% [6] - 德州仪器跌幅为13.34%，业绩展望未让市场满意 [6] 美股其他行业 - 赛默飞世尔涨幅为9.14%，第二季度营收增长3%，达到108.5亿美元 [6] - 文远知行涨幅为5.38%，在沙特首都利雅得正式启动沙特首个Robotaxi试运营服务 [6] - 特斯拉涨幅为0.14%，盘后跌幅为4.44%，第二季度业绩低于预期 [7] - IBM公司涨幅为0.02%，盘后跌幅为5.26%，软件部门销售额略低于华尔街预期 [7]

核心业绩预测 - 预计2025年上半年42家上市券商调整后营业收入同比增长30.29%至2384.80亿元 归母净利润同比增长61.23%至1015.88亿元 [1] - 2025年第二季度单季调整后营收1240.75亿元 环比增长8.45% 同比增长26.68% 归母净利润494.05亿元 环比下降5.32% 同比增长42.92% [1] 业务贡献分析 - 投资业务对营收增量贡献度达60.51% 主因权益市场收益率较2024年上半年明显改善且2025年第二季度股债两市收益率环比同比双提升 [1][2] - 经纪业务对营收增量贡献度为32.40% 主因2025年上半年市场交易额同比大幅提升 [1][2] - 投行业务收入同比增长19.45%至157.07亿元 主因A股及港股融资回暖 [2] - 资管业务收入同比下降8.56%至199.83亿元 主因管理费率下行 [2] - 利息净收入同比增长15.21%至173.32亿元 主因两融业务增长 [2] 政策与行业机遇 - 资本市场改革政策深化 科创板扩容与硬科技企业增多将带动投行与并购业务增长 [3] - 跨境投融资需求提升 证券行业将受益于上海国际金融中心能级提升 [3] - 保险公司权益考核方式调整为"5+3+1"结构 将推动保险资金提升权益仓位 利好低估值高ROE蓝筹股 [4] 投资建议 - 建议增持港股低估标的及有并购预期标的 重点推荐国泰海通(03908) 中国银河(601881) 兴业证券(601377) 湘财股份(600095) [4] - 受益标的包括国联民生(01456) 东方证券(03958) 申万宏源香港(00218) 光大证券(06178) [4]

2025年二季度做市商评价结果 - 东北证券、开源证券、上海证券排名前5%，获得经手费100%减免 [1][2] - 海通证券、中山证券等6家券商排名前10%~20%，获50%减免 [2] - 国元证券、天风证券、广发证券排名前5%~10%，获70%减免 [2] - 广发证券排名从一季度前10%~20%升至二季度前5%~10% [2] - 申万宏源从一季度未上榜升至二季度前10%~20% [2] 做市商业务动态 - 国元证券称其新三板做市业务交易能力跃居行业第一梯队 [3] - 万和证券通过多维评估优选做市标的，为新三板企业提供流动性 [3] - 第一创业证券为9家企业提供新三板做市报价服务 [3] - 财达证券累计做市新三板项目68个，当前做市股票账面价值1.21亿元 [4] 做市商评价机制 - 评价指标包括做市规模（40分）、流动性提供（40分）、报价质量（20分） [6] - 做市规模细分指标为股票数量（20分）和市值（20分） [6] - 流动性指标包括成交金额（20分）、成交量占比（10分）、订单深度（10分） [6] - 报价质量指标为最优报价时间（10分）和买卖价差（10分） [6] 行业竞争格局 - 上榜做市商以中小券商为主，头部券商在新三板做市业务投入较少 [3] - 中小券商通过差异化竞争在新三板做市领域取得优势 [3]

做市商评价结果 - 2025年二季度做市商评价结果显示东北证券、开源证券、上海证券排名前5%并获得100%经手费减免 [2][4] - 排名前5%-10%的券商包括国元证券、天风证券、广发证券获得70%经手费减免 [4] - 排名前10%-20%的券商包括海通证券、中山证券等6家获得50%经手费减免 [4] - 广发证券排名从一季度前10%-20%上升至前5%-10% 申万宏源从一季度未上榜升至前10%-20% [5] 券商做市业务策略 - 部分券商主动收缩新三板做市业务规模 将资源转向北交所做市业务 [3][6] - 中小券商在新三板做市业务中占据优势 头部券商在该领域投入较少 [7] - 国元证券称其新三板做市交易能力已跃升至行业第一梯队 [8] - 第一创业证券2024年为9家企业提供新三板做市服务 财达证券累计做市项目达68个 [8] 做市商评价体系 - 评价体系满分100分 包括做市规模(40分)、流动性提供(40分)和报价质量(20分)三大指标 [9] - 做市规模细分为股票数量(20分)和股票市值(20分) 流动性提供细分为成交金额(20分)等三项 [9] - 全国股转公司将持续优化评价激励机制 推动做市商制度健康发展 [9]

券商业绩表现 - 28家券商上半年净利润全线上涨，其中26家预增，2家扭亏为盈 [2][3] - 国泰海通预计净利润152.83亿元-159.57亿元，同比增长205%-218%，位居行业第一 [4][6] - 国联民生净利润增幅达1183%，华西证券增幅1353.9%，12家券商净利润翻倍 [5][7] - 头部券商优势显著，国泰海通净利润超过尾部十家券商总和 [2] - 国信证券、中信建投、申万宏源、中金公司稳居第一梯队，净利润增幅52%-76% [7] 业务驱动因素 - 财富管理、机构与交易、投资银行等业务收入同比显著增长 [6][7] - A股日均成交额13891亿元，同比增加62%，港股日均成交额2401亿港元，同比增加118% [8] - 上半年港股IPO募资额超1050亿港元，居全球榜首，A股IPO、再融资规模同比提升15%、507% [9] - 国泰君安国际、招商证券等获虚拟资产交易服务牌照，推动港股券商股大涨 [9][10] 行业格局与趋势 - "强者恒强"趋势深化，头部券商碾压优势显著 [2] - 中小券商高增长主要源于低基数效应 [2] - 行业整合加速，监管鼓励并购重组以提升竞争力 [12] - 券商业务创新持续推进，国际化、虚拟资产等新业务打开增长空间 [11][12] 资本市场表现 - A股券商板块多次异动拉升，Wind券商指数单日涨2.47% [9] - 港股券商股涨势凌厉，国泰君安国际年内涨幅超470% [10] - 分析师看好券商板块后市，因风险偏好提升+基本面改善+业务创新三重催化 [11][12]