股份数据 - 公司普通股证券代号为00218[2] - 上月底及本月底已发行股份（不含库存）数目为1,561,138,689[2] - 上月底及本月底库存股份数目为0[2] 报表信息 - 证券变动月报表呈交日期为2025年9月1日[1] - 月报表截至月份为2025年8月31日[1]

证券公司营业收入 - 中信证券营业收入330.39亿元 同比增长率20.44% [1] - 国泰海通营业收入238.72亿元 未披露同比增长率 [1] - 华泰证券营业收入162.19亿元 同比增长率31.01% [1] - 广发证券营业收入153.98亿元 同比增长率34.38% [1] - 中国银河营业收入137.47亿元 同比增长率37.71% [1] - 中金公司营业收入128.28亿元 同比增长率43.96% [1] - 申万宏源营业收入116.95亿元 同比增长率44.44% [1] - 国信证券营业收入110.75亿元 同比增长率51.84% [1] - 中信建投营业收入107.40亿元 同比增长率19.93% [1] - 招商证券营业收入105.20亿元 同比增长率9.64% [1] 行业增长态势 - 头部券商营收均超百亿 10家券商营收规模达105-330亿元区间 [1] - 超半数券商营收增速超30% 其中国信证券增速达51.84%领跑 [1] - 券商营收增速呈现分化 招商证券9.64%增速显著低于行业头部水平 [1]

核心观点 - 上市券商上半年业绩表现亮眼 归母净利润榜首易主至国泰海通(157.37亿元) 中信证券仍保持营收首位(330.39亿元) [1] - 自营业务成为业绩增长关键驱动因素 36家券商自营收入同比增长 中信证券自营收入190.52亿元(同比增62.42%) [7][8] - 经纪业务与财富管理业务显著增长 所有上市券商经纪业务手续费净收入实现增长 开户数量及高净值客户数量大幅提升 [10][11] 业绩表现 - 10家券商营收超百亿元 包括中信证券(330.39亿元) 国泰海通(238.72亿元) 华泰证券 广发证券等 [1][4] - 9家券商归母净利润增长超100% 其中华西证券增1195% 国联民生增1185% 东北证券和国泰海通增逾2倍 [1][4] - 3家券商上半年净利润超去年全年 东方证券(34.63亿元 vs 33.50亿元) 方正证券(23.84亿元 vs 22.07亿元) 中原证券(2.60亿元 vs 2.46亿元) [5] - 6家券商创历史同期业绩新高 包括中信证券(137.19亿元 同比增29.8%) 中国银河(64.88亿元 同比增47.86%)等 [4] 业务板块分析 - 自营业务收入普遍增长 36家券商实现同比增长 长江证券自营收入14.79亿元(同比增逾6倍) [7][8] - 经纪业务手续费净收入超半数券商增长逾40% 中信证券(64.02亿元)和国泰海通(57.33亿元)领先 [1][10] - 投资银行业务手续费净收入67%券商实现增长 [1] - 资产管理业务手续费净收入表现较弱 逾60%券商收入下滑 [1] 客户与市场表现 - 开户成效显著 中信建投新开发客户83.08万户(同比增12.98%) 光大证券新开户43.5万户(同比增49%) 东吴证券新增客户30.91万户(同比增147.88%) [10] - 高净值客户及机构客户增长突出 招商证券高净值客户数增23.99% 私募客户交易资产规模增17.71% [11] - 金融产品代销及投顾业务高速增长 中信建投投顾收入增109.70% 买方定制业务保有规模增161.62% [11] 分红情况 - 28家券商披露2025年中期分红预案 合计分红187.97亿元 较上年同期增加53.5亿元 [1] - 22家券商连续第二年中期分红 [1]

市场表现 - 8月27日A股市场成交活跃，上午10点两市成交额突破1万亿元，预计全天成交额超2.6万亿元 [1] - 券商ETF（512000）早盘低开震荡后直线拉升，场内价格一度涨逾1%，现涨0.78% [1] - 券商板块个股多数走强，第一创业涨超7%，首创证券、天风证券涨超3%，太平洋、光大证券、东方财富等涨逾1% [3] 资金动向 - 券商ETF（512000）近10日有7日获资金增仓，合计净流入超27亿元，最新基金规模超310亿元 [4] - 市场资金借道ETF持续增仓券商板块，43家上市券商中仅4只个股突破去年9月后高位 [4] - A股券商相对于H股券商明显滞涨，板块处于低估低配状态 [4] 行业逻辑 - 券商行业直接受益于市场成交额放量，短期维度与资本市场关联度高 [3] - 中期维度市场温和回暖，此前受限业务出现边际松绑迹象，行业景气度回升 [3] - 长期维度监管支持头部券商做优做强，行业结构与商业模式有望优化 [3] 机构观点 - 兴业证券指出券商作为行情逻辑载体，当前估值不高且是"人少的地方"，值得重点关注 [3] - 申万宏源证券认为券商行业景气度向上，估值处于合理区间且行业低配，具备"好行业、好价格"特征 [3] - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近6成仓位集中于十大龙头券商 [6]

市场总体规模 - 沪市基金产品890只 资产管理总规模34342.97亿元 其中ETF共719只 总市值33520.69亿元 [4] - 沪市ETF当月累计成交金额55841.84亿元 日均成交金额2427.91亿元 较上期增长24.40% [4] - 深市基金产品803只 资产管理总规模12742.3亿元 其中ETF共516只 总市值12383.17亿元 [4] - 深市ETF当月累计成交金额19913.43亿元 [4] ETF持有规模排名 - 中国银河以23.46%的持有规模占比蝉联沪市ETF持有规模榜首 [4] - 申万宏源证券以17.25%的持有规模占比位列第二 [4] - 中信证券 招商证券 国泰海通持有规模占比分别为6.71% 4.72% 4.71% [4] - 前三名券商排位保持不变 招商证券超越国泰海通重回第四 [4] ETF成交额排名 - 华泰证券以10.80%的当月成交额占比蝉联沪市榜首 [2][6] - 中信证券以10.67%的成交额占比维持第二位 [6] - 东方证券 中国银河 广发证券当月成交额占比均超4% [6] - 华宝证券以6.14%的成交额占比从第7跃升至第4位 较6月提升1.82个百分点 [6] - 华宝证券当年累计成交额占比从5.62%升至5.72% [6] 交易账户数量 - 华泰证券以11.35%的交易账户数量占比位居沪市第一 [8] - 东方财富证券以10.26%的占比位列第二 [8] - 中国银河和平安证券占比分别为5.4%和5.33% [8] 营业部表现 - 华宝证券上海东大名路营业部以4.89%的成交额占比居沪市首位 且年内稳居单月成交额冠军 [8] - 中信证券深圳深南中路营业部 国泰海通总部 东方证券常熟李闸路营业部分别占比3.35% 2.22% 2.03% [8] - 深市个人客户ETF交易金额前30营业部中 东方财富证券占据9家 国金证券和广发证券各占4家 [8] - 深市机构客户ETF交易金额前30营业部中 中信证券有5家上榜 华泰证券有4家 中金财富和中信建投均有3家 [8]

评选背景与方法 - 买方机构有效投票数量达640家[1] - 投票数据原始记录封存5年且可委托第三方审计[1] 总量研究团队排名 - 广发证券位列第1名[14] - 兴业证券位列第2名[14] - 长江证券位列第3名[14] - 申万宏源证券位列第4名[14] - 国盛证券位列第5名[14] - 华创证券位列第6名[14] - 浙商证券位列第7名[14] - 天风证券位列第8名[14] - 华泰证券位列第9名[14] - 国泰海通证券位列第10名[14] 产业研究团队细分领域排名 金融领域 - 长江证券排名第1[16] - 广发证券排名第2[16] - 国泰海通证券排名第3[16] - 兴业证券排名第4[16] - 申万宏源证券排名第5[16] 消费领域 - 长江证券排名第1[17] - 广发证券排名第2[17] - 国泰海通证券排名第3[17] - 天风证券排名第4[17] - 兴业证券排名第5[17] 科技领域 - 长江证券排名第1[17] - 广发证券排名第2[17] - 天风证券排名第3[17] - 国盛证券排名第4[17] - 国泰海通证券排名第5[17] 制造领域 - 长江证券排名第1[18] - 广发证券排名第2[18] - 东吴证券排名第3[18] - 天风证券排名第4[18] - 兴业证券排名第5[18] 能源与材料领域 - 长江证券排名第1[19] - 广发证券排名第2[19] - 申万宏源证券排名第3[19] - 天风证券排名第4[19] - 国泰海通证券排名第5[19] 最具影响力研究机构排名 - 长江证券位列第1名[21] - 广发证券位列第2名[21] - 国泰海通证券位列第3名[21] - 申万宏源证券位列第4名[21] - 天风证券位列第5名[21] 综合得分排名 - 长江证券以19项第1名和总分116分位列第1[23] - 广发证券以4项第1名和总分65分位列第2[23] - 天风证券以3项第1名和总分43分位列第3[23] - 兴业证券以1项第1名和总分41分位列第4[23] - 申万宏源证券以0项第1名和总分29分位列第5[23] 评选历史与范围 - 该评选活动已持续举办23年[24] - 覆盖公募基金、保险公司、QFII、银行及私募基金等机构[24]

财务表现 - 收入3.07亿港元 同比增加109.65% [1] - 普通股股权持有人应占溢利6013.4万港元 上年同期亏损3731.6万港元 同比扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利3.85港仙 [1] 业务收入结构 - 手续费及佣金收入增长49%至1.43亿港元 [1] - 利息收入减少8%至1.03亿港元 [1] - 投资业务收益由去年同期亏损0.62亿港元转为收益0.61亿港元 [1] 财富管理业务 - 财富管理业务收入与去年同期基本持平 [1] - 手续费及佣金收入达到5622万港元 较2024年同期3169万港元大幅增长约77% [1] - 利息收入总收入7992万港元 较2024年同期减少23% [1] 收入构成细节 - 客户贷款利息收入累计3979万港元 较2024年同期略有下降 [1] - 其他利息收入累计4012万港元 主要受银行存款利率及存款余额减少影响 [1] - 投资业务收益改善主要因去年同期合并投资基金层面业务估值大幅下跌影响 [1]

业绩概览 - 收入3.07亿港元 同比大幅增长109.65% [1] - 普通股股权持有人应占溢利6013.4万港元 上年同期为亏损3731.6万港元 实现扭亏为盈 [1] - 每股基本盈利3.85港仙 [1] 收入结构分析 - 手续费及佣金收入增长49%至1.43亿港元 [1] - 利息收入略微减少8%至1.03亿港元 [1] - 投资业务收益由去年同期亏损0.62亿港元转为收益0.61亿港元 主因去年合并投资基金估值大幅下跌 [1] 财富管理业务表现 - 财富管理业务收入与去年同期基本持平 [1] - 手续费及佣金收入达5622万港元 较2024年同期的3169万港元大幅增长77% [1] - 利息收入总额7992万港元 较2024年同期减少23% 其中客户贷款利息收入3979万港元略有下降 其他利息收入4012万港元受银行存款利率及余额减少影响 [1]

财务表现 - 2025年上半年收入同比增长110%至3.07亿港元，2024年同期为1.46亿港元 [1] - 股东应占溢利0.60亿港元，2024年同期为亏损0.37亿港元，实现扭亏为盈 [1] - 每股盈利3.85港仙 [1] - 手续费及佣金收入增长49%至1.43亿港元 [1] - 利息收入减少8%至1.03亿港元，受市场利率波动影响 [1] - 投资业务收益由2024年同期亏损0.62亿港元转为收益0.61亿港元，主因去年同期投资基金估值大幅下跌 [1] 业务发展 - 经纪、保荐与承销等轻资本业务开拓成果显著 [1] - 深入发掘"一带一路"主题相关业务及新兴市场发展潜力 [1] - 积极探索绿色金融、科技金融等重点领域 [1] - 充分发挥跨境业务平台优势，推动资源整合与业务协同 [1] 战略举措 - 抓住市场回暖机遇，巩固轻资本业务基础 [1] - 推进业务结构优化，持续完善内控与风险管理 [1] - 优化制度建设，稳步增强核心竞争力 [1] - 致力于为股东和客户创造长期价值 [1]

收入和利润（同比环比） - 收入大幅增长至306.54百万港元，同比增长109.6%[3] - 公司源自外來客戶的分部收入总额为306,540千港元，较2024年同期的146,216千港元增长109.6%[14] - 公司收入同比增长110%至3.07亿港元，股东应占溢利为0.60亿港元（对比去年同期亏损0.37亿港元）[33] - 期内溢利扭亏为盈至60.13百万港元，去年同期亏损37.32百万港元[3] - 公司截至2025年6月30日止六个月的除税前溢利为60,491千港元，较2024年同期的除税前亏损37,012千港元显著改善[14] - 公司普通股股权持有人应占期内溢利为60,134千港元，每股基本盈利为3.85港仙，相比2024年同期亏损37,316千港元和每股亏损2.39港仙大幅好转[21] - 每股基本盈利3.85港仙，去年同期每股亏损2.39港仙[3] 成本和费用（同比环比） - 员工成本从1.34亿港元下降至1.22亿港元，减少约9.0%[65] - 公司本期总税款费用为357千港元，其中香港利得税拨备率为16.5%[18][19] 财富管理业务表现 - 财富管理分部业绩为24,256千港元，机构服务及交易分部业绩为43,316千港元，是表现最佳的业务板块[14] - 财富管理业务手续费及佣金收入大幅增长77%至5621.8万港元[36] - 财富管理业务利息收入下降23%至7991.5万港元，其中客户贷款利息下降15%[36] - 财富管理业务手续费及佣金收入达5622万港元，同比增长77%[37] - 财富管理业务利息收入为7992万港元，同比下降23%[37] 企业金融业务表现 - 企业金融业务手续费及佣金收入达5024万港元，同比增长56%[40] - 企业金融投资业务亏损1708万港元，同比收窄82%[40] 机构服务及交易业务表现 - 机构服务及交易业务投资业务收益7771万港元，同比增长143%[47] - 机构服务手续费及佣金收入2984万港元，同比增长11%[48] - 机构服务利息收入2340万港元，同比增长160%[48] 投资业务表现 - 投资业务收益为60,632千港元，扭转了2024年同期亏损62,056千港元的局面，主要得益于债务证券及衍生工具收益63,152千港元[17] - 投资业务收益由亏损0.621亿港元转为收益0.606亿港元[34] 固定收益、外汇及商品业务表现 - 固定收益、外汇及商品业务收入达6597万港元，同比增长725%[46] 结构性产品业务表现 - 结构性产品业务收入为1174万港元，同比下降51%[46] 股票业务表现 - 股票业务总收入达5324万港元，同比增长48%[46] 资产管理业务表现 - 资产管理业务手续费及佣金收入为630.5万港元，同比增长23%[50] 利息收入 - 利息收入达104.77百万港元，同比增长41.6%[3] - 利息收入下降8%至1.033亿港元[34] 手续费及佣金收入 - 客户合约收入增长至142.6百万港元，同比增长48.7%[3] - 公司手续费及佣金收入为142,597千港元，较2024年同期的95,895千港元增长48.7%[16] - 手续费及佣金收入增长49%至1.426亿港元[34] 其他收入 - 其他收入净额为13,279千港元，主要包括合并投资基金其他持有人应占资产净值变动带来的10,116千港元收益[17] 资产和负债变化 - 现金及银行结存大幅增加至1,135.39百万港元，较期初增长158.2%[6] - 代客户持有之银行结存增至3,798.65百万港元，较期初增长19.3%[6] - 经损益按公平价值列帐之投资增至4,640.61百万港元，较期初增长53.0%[6] - 计息银行贷款增至1,390.54百万港元，较期初增长219.2%[7] - 资产净值增至2,690.33百万港元，较期初增长2.3%[7] - 应收账款总额为1,097,205千港元，较2024年12月31日的598,086千港元增长83.5%，主要增长来自代理买卖证券产生的应收款项[24] - 应收现金客户账款及垫款从8879.3万港元大幅增加至4.418亿港元，主要来自一个月内账期[25] - 应付账款总额从34.38亿港元增至44.93亿港元，其中客户应付账款达42.18亿港元[27] - 企业客户应收账款中逾期部分为575.9万港元，占总额17.7%[26] - 给予现金客户之垫款从2771.1万港元减少至1484.2万港元[26] - 公司持有现金及银行结存11.35亿港元，较2024年末4.40亿港元增长158%[56] - 按公平价值列帐之投资46.41亿港元，较2024年末30.32亿港元增长53%[56] - 短期银行借贷13.91亿港元，较2024年末4.36亿港元增长219%[56] - 已发行票据3.54亿港元，2024年末为零[56] 流动性和资本结构 - 公司未动用银行信贷总额约64.61亿港元，其中61.61亿港元可随时动用[56] - 公司流动比率为128%，较2024年末142%下降14个百分点[56] - 资本负债率为65%，较2024年末17%大幅上升48个百分点[56] - 已发行普通股15.61亿股，普通股股东应占权益总额26.90亿港元[54] - 孖展贷款余额中企业客户占比35%，较2024年末33%上升2个百分点[60] 人力资源变化 - 全职雇员总数从256人减少至247人，减少约3.5%[65] - 员工成本从1.34亿港元下降至1.22亿港元，减少约9.0%[65] 公司治理和合作 - 公司与申万宏源集团签订新备忘录，有效期至2028年5月31日[64] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，符合上市规则要求[71] - 董事局包含九名成员，其中四名为执行董事[74] - 公司未在回顾期内购买、出售或赎回任何上市证券[66] - 公司企业管治基本符合守则，但主席与CEO角色未完全区分[67][68] - 独立非执行董事数量恢复至三名，满足上市规则要求[72] - 经营委员会主席变更为董事局主席吴萌女士[68] - 中期业绩公告已在港交所及公司网站刊登[73] 市场环境 - 香港恒生指数上升20%，南向资金净买入达7312亿港元，接近2024年全年的90%[31]