II. 已發行股份及/或庫存股份變動 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 香港中旅國際投資有限公司 呈交日期: 2025年10月8日 I. 法定/註冊股本變動 不適用 FF301 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 00308 | 說明 | 股份 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 5,536,633,709 | | 0 | | 5,536,633,709 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | | 本月底結存 | | | 5,536,633,709 | | 0 | | 5,536,633 ...

项目概况与定位 - 万宁中旅逐浪度假区于国庆中秋假期启动“逐浪而动 日月有期”抢先体验活动，近百位“造浪者”参与 [2] - 项目由中国旅游集团旗下中旅投资建设并运营，是海南环岛旅游公路的首批示范性驿站，总占地155亩，融合冲浪乐园、主题酒店、商业街区等多元业态 [2] - 项目定位为冲浪主题潮流度假目的地，依托万宁日月湾“世界冲浪胜地”的自然优势 [2] 核心设施与技术亮点 - 项目核心是国内首个奥林匹克级人工造浪池，占地约1万平方米 [2] - 人工造浪池技术先进，可模拟23种波浪形态，浪高调节范围0.3米至2.7米，最长乘浪时间18秒，支持6秒/道的高频造浪 [2] - 该设施突破了自然海浪的时空限制，实现全天候、全季化冲浪体验，将“人等浪”转为“浪等人” [3] 战略合作与行业影响 - 活动期间达成两项重要合作：海南体育职业技术学院授予度假区“海南冲浪队训练基地”牌匾；澳洲ASI国际冲浪协会带来国际认证的冲浪培训体系 [3] - 合作旨在推动冲浪人才培育与行业标准建立，助力中国冲浪运动与国际接轨 [3] - 度假区同步发布“造浪者的精神故乡”冲浪社群，将通过组织训练营、主题派对等活动构建中国冲浪文化共同体 [3] 市场活动与发展愿景 - 在起浪仪式后，美国冠军冲浪手罗布·凯利等8位冲浪好手进行了精彩表演，展现了造浪池的专业性能 [3] - 项目未来将以“体育+旅游”模式助推万宁文旅产业升级，助力海南国际旅游消费中心建设 [3]

研究员：吴劲草/石旖瑄/王琳婧 投资要点 中旅旗下旅游目的地一体化平台：香港中旅成立于1992 年7 月，同年11 月在香港上市，是央企中国旅 游集团旗下的旅游资产投资和运营平台。截至2024 年底，公司通过参控股投资运营国内外景区度假区 约60家，其中5A 景区18 家、4A 景区18 家。2024 年公司实现收入46.27 亿港元，同比+3%，其中旅游 景区及相关/旅游证件及相关/酒店/客运业务四大板块占比分别为44%/7%/18%/24%。 旅游出行持续高景气，政策助力释放消费潜力：2025 年上半年国内出游人次/游客出游总花费同比分别 +20.6%/15.2%，我们预计未来旅游人次将在高基数下持续稳健增长。服务消费政策频出，有望助力释 放文旅消费潜力。 旅游景区为核心，多元业务稳发展： 机构：东吴证券 旅游景区：全国布局景区，实现投运一体化。细分板块主题公园/自然人文/休闲度假/景区配套服务2024 年收入为5.96/12.41/4.58/0.50亿港元。1）主题公园：布局深圳世界之窗、锦绣中华两个重点项目。2） 自然人文景区：通过控股、参股布局沙坡头、德天、中泸文旅和开元森泊等，2024 年沙坡头/ ...

收购交易概述 - 香港中旅全资附属公司中旅风景以人民币2.95亿元收购目标公司A（吉林省松花湖国际度假区开发有限公司）100%股权，目标公司A截至公告日有银行借款约人民币7.55亿元 [1] - 香港中旅以人民币500万元收购目标公司B（北京万冰雪体育有限公司）100%股权 [1] - 两笔交易均以现金支付，完成后目标公司将成为香港中旅全资附属公司，财务业绩并入集团报表 [1] 目标公司业务与资产 - 目标公司A是万科企业冰雪业务经营主体，主要从事旅游业，拥有松花湖滑雪场、酒店和商业街三大业态，具体资产包括松花湖滑雪场、西武王子大饭店、瞻云salomon酒店、青山公寓和商业街 [2] - 目标公司B核心业务为雪场开发策划规划、建设咨询、运营管理、营销宣传、滑雪教学，累计管理9家知名雪场，拥有丰富山地教学合作资源，具备较强滑雪产业整合能力 [2] 收购战略意义 - 收购符合公司城市及休闲度假产品发展战略，是公司抢抓历史性机遇、培育新增长极的重要选择 [2] - 此次收购是公司积极布局冰雪经济的关键举措，项目整体具有较高战略意义 [2]

于完成后，目标公司将成为公司的全资附属公司，而目标公司的财务业绩将合并至集团的财务报表。 目标公司A吉林省松花湖国际度假区开发有限公司为一间于中国成立的有限责任公司，主要从事旅游 业，是万科企业冰雪业务的经营主体，包括松花湖滑雪场、酒店和商业街三大业态。于本公告日期，由 卖方A持有100%股权。目标公司B北京万冰雪体育有限公司为一间于中国成立的有限责任公司，主要业 务为经营管理雪场业务、教学业务和咨询顾问业务。于本公告日期，由卖方B持有100%股权。 目标公司A持有吉林省松花湖滑雪度假区，经营松花湖滑雪场、西武王子大饭店、瞻云salomon酒店、 青山公寓和商业街。目标公司B以雪场开发策规划、建设咨询、运营管理、营销宣传、滑雪教学为核心 业务，累计管理9家知名雪场，并拥有丰富的山地教学合作资源，具备较强的滑雪产业整合能力。该项 目符合公司城市及休闲度假产品的发展战略，是公司抢抓历史性机遇、培育新增长极，积极布局冰雪经 济的重要选择，项目整体具有较高战略意义。 智通财经APP讯，香港中旅(00308)发布公告，于2025年9月30日(联交所交易时段后)，中旅风景与卖方A 长春万科房地产开发有限公司及目标公司A订 ...

于完成后，目标公司将成为公司的全资附属公司，而目标公司的财务业绩将合并至集团的财务报表。 目标公司A吉林省松花湖国际度假区开发有限公司为一间于中国成立的有限责任公司，主要从事旅游 业，是万科企业冰雪业务的经营主体，包括松花湖滑雪场、酒店和商业街三大业态。于本公告日期，由 卖方A持有100%股权。目标公司B北京万冰雪体育有限公司为一间于中国成立的有限责任公司，主要业 务为经营管理雪场业务、教学业务和咨询顾问业务。于本公告日期，由卖方B持有100%股权。 目标公司A持有吉林省松花湖滑雪度假区，经营松花湖滑雪场、西武王子大饭店、瞻云salomon酒店、 青山公寓和商业街。目标公司B以雪场开发策规划、建设咨询、运营管理、营销宣传、滑雪教学为核心 业务，累计管理9家知名雪场，并拥有丰富的山地教学合作资源，具备较强的滑雪产业整合能力。该项 目符合公司城市及休闲度假产品的发展战略，是公司抢抓历史性机遇、培育新增长极，积极布局冰雪经 济的重要选择，项目整体具有较高战略意义。 智通财经APP讯，香港中旅(00308)发布公告，于2025年9月30日(联交所交易时段后)，中旅风景与卖方A 长春万科房地产开发有限公司及目标公司A订 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於香港註冊成立之有限公司） （股份代號：308） 須予披露交易 收購目標公司股權 股權轉讓協議 董事局欣然宣佈，於二零二五年九月三十日（聯交所交易時段後）， 於完成後，目標公司將成為本公司之全資附屬公司，而目標公司之財務業績將合併至本集團之財 務報表。 上市規則之涵義 收購事項A及收購事項B並非互為條件，因此收購事項A及收購事項B項下之完成可以分別獨立進行。 2 根據上市規則第14.22條，一系列交易須予合併計算並視猶如單一交易，前提是彼等均於12個月 期間內完成或以其他方式關連。由於收購事項均由本集團成員公司與萬科企業的全資附屬公司訂 立，並於同一時間進行，故收購事項須根據上市規則第14.22條予以合併計算。 1 (i) 中旅風景與賣方A及目標公司A訂立股權轉讓協議A，據此，中旅風景同意收購及賣方A同意 出售目標公司A的100%股權，代價為人民幣295,000,000元（截至2025年9月29日，目 ...

公司概况与定位 - 公司是全国领先的文旅投资运营一体化平台，背靠央企中旅集团 [1] - 公司打造多个标杆文旅项目，立足大湾区发展多元业务 [1] - 公司未来布局海内外文旅新项目以赋能成长 [1] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年公司归母净利润分别为2.7亿港元、4.2亿港元、6.0亿港元 [1] - 预测2025-2027年公司对应市盈率分别为32倍、21倍、15倍 [1] - 首次覆盖给予"增持"评级，认为公司有一定的估值溢价 [1] 行业趋势与政策环境 - 2025年上半年国内出游人次同比增长20.6% [1] - 2025年上半年游客出游总花费同比增长15.2% [1] - 预计未来旅游人次将在高基数下持续稳健增长 [1] - 服务消费政策频出，有望助力释放文旅消费潜力 [1] 业务布局与收入构成 - 公司实现全国布局景区，投运一体化 [1] - 2024年细分板块收入：主题公园5.96亿港元、自然人文12.41亿港元、休闲度假4.58亿港元、景区配套服务0.50亿港元 [1]

报告中称，2025年上半年国内出游人次/游客出游总花费同比分别+20.6%/15.2%，该行预计未来旅游人 次将在高基数下持续稳健增长。服务消费政策频出，有望助力释放文旅消费潜力。公司全国布局景区， 实现投运一体化。细分板块主题公园/自然人文/休闲度假/景区配套服务2024年收入为 5.96/12.41/4.58/0.50亿港元。 智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，香港中旅(00308)作为全国领先的文旅投资运营一体化平台， 背靠央企中旅集团打造多个标杆文旅项目，立足大湾区发展多元业务，未来布局海内外文旅新项目赋能 成长。该行预测2025-2027年公司归母净利润为2.7/4.2/6.0亿港元，对应PE为32/21/15倍。考虑香港中旅 未来有望继续拓展优质旅游资产，公司有一定的估值溢价，首次覆盖给予"增持"评级。 ...

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [1][96] 核心观点 - 香港中旅作为全国领先的文旅投资运营一体化平台 背靠央企中旅集团打造多个标杆文旅项目 立足大湾区发展多元业务 未来布局海内外文旅新项目赋能成长 [96] - 预测2025-2027年公司归母净利润为2.7/4.2/6.0亿港元 对应PE为32/21/15倍 考虑公司未来有望继续拓展优质旅游资产 有一定的估值溢价 [96] 公司概况 - 香港中旅成立于1992年7月 同年11月在香港上市 是央企中国旅游集团旗下的旅游资产投资和运营平台 [7][13] - 截至2024年底 公司通过参控股投资运营国内外景区度假区约60家 其中5A景区18家 4A景区18家 [7][13] - 2024年公司实现收入46.27亿港元 同比+3% 其中旅游景区及相关/旅游证件及相关/酒店/客运业务四大板块占比分别为44%/7%/18%/24% [7] 业务板块表现 - 旅游景区及相关业务：2024年收入20.37亿港元（同比+10%） 其中主题公园/自然人文景区/休闲度假景区/景区配套服务收入分别为5.96/12.41/4.58/0.50亿港元 [7][17][18] - 旅游证件及相关业务：2024年收入3.44亿港元（同比-27%） 应占利润1.76亿港元（同比-30%） [7][25] - 酒店业务：2024年收入8.37亿港元（同比+14%） 分部利润2.27亿港元 港澳6家酒店+1家服务式公寓2024年平均入住率95% 平均房价760港元 RevPAR 722港元 [7][28][34] - 客运业务：2024年收入10.93亿港元（同比+11%） 利润-0.11亿港元 受益于港人北上趋势 [7][30] 重点项目运营数据 - 沙坡头景区：2024年接待游客146万人次 收入4.65亿港元（同比+15%） [7][54] - 德天景区：2024年接待游客220万人次 收入2.90亿港元（同比+14%） [7][54] - 主题公园：2024年收入5.96亿港元（同比-11%） 应占利润0.67亿港元（同比-15%） [47] - 开元森泊：2024年贡献投资收益1700万港元 占公司总投资收益25% [54] 新项目布局 - 2025年8月收购吉林松花湖项目75%股权 布局冰雪旅游 稳定期年收入超3亿元 年客流量达35万人次 [65][67] - 设立中旅重庆（持股51%）投资9.9亿元建设重庆游乐园项目 预计2028年开业 [76] - 设立中旅森泊（持股51%）投资15.5亿元打造深圳大鹏度假区 预计2027年完工 [76] 行业环境 - 2025年上半年国内出游人次/游客出游总花费同比分别+20.6%/15.2% [7][38] - 2024年国内出游人次56.15亿（同比+15%） 恢复至2019年同期93% 游客出游总花费5.75万亿元（同比+17%） 恢复2019年同期101% [38] - 政策端持续发力释放文旅消费潜力 2025年两会政府工作报告将消费列为政府十大工作任务之首 [41] 财务预测 - 预测2025-2027年营业收入分别为50.39/53.36/55.59亿港元 同比+8.9%/+5.9%/+4.2% [1][94] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.73/4.16/5.97亿港元 同比+158%/+52%/+44% [1][94] - 预测2025-2027年毛利率分别为32.7%/34.5%/35.3% [94] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.05/0.08/0.11港元 [1]