公司研发进展 - 四环医药旗下非全资附属公司轩竹生物科技股份有限公司自主研发的创新药安奈拉唑钠肠溶片已完成用于治疗成人反流性食管炎的中国III期临床试验全部500名受试者入组 [3] - 该III期临床试验是一项多中心、随机、双盲双模拟、阳性药物平行对照的关键性研究，旨在评估该药物治疗中国成年反流性食管炎受试者的有效性和安全性 [3] 临床试验设计 - 试验主要临床终点为治疗预设周期后，与阳性对照药相比，内镜下受试者反流性食管炎治愈率，评估周期为治疗8周内(含8周) [3] - 试验次要终点涵盖内镜下反流性食管炎治愈率(治疗第4周)、主要症状(烧心和反流)的严重程度和发生频率较基线的变化，评估时间点为治疗第4周和第8周 [3] - 试验安全性指标主要评估不良事件的发生类型、发生率、严重程度 [3]

公司研发进展 - 四环医药非全资附属公司轩竹生物自主研发的创新药安奈拉唑钠肠溶片（商品名：安久卫®）已完成用于治疗成人反流性食管炎的中国III期临床试验全部500名受试者入组 [1] - 该III期临床试验为多中心、随机、双盲双模拟、阳性药物平行对照的关键性研究，旨在评估该药物治疗中国成年反流性食管炎受试者的有效性和安全性 [1] 临床试验设计 - 试验主要临床终点为治疗预设周期后，与阳性对照药相比，内镜下受试者反流性食管炎治愈率（治疗8周内（含8周）） [1] - 次要终点包括内镜下受试者反流性食管炎治愈率（治疗第4周）、以及主要症状（烧心和反流）的严重程度和发生频率较基线的变化（治疗第4周和第8周）等多维疗效指标 [1] - 安全性指标主要评估不良事件的发生类型、发生率、严重程度 [1]

公司研发进展 - 四环医药旗下非全资附属公司轩竹生物科技股份有限公司自主研发的创新药安奈拉唑钠肠溶片（商品名：安久卫®）用于治疗成人反流性食管炎的中国III期临床试验已顺利完成全部500名受试者入组 [1] - 该项试验是一项多中心、随机、双盲双模拟、阳性药物平行对照的关键性研究，旨在评估该药物治疗中国成年反流性食管炎受试者的有效性和安全性 [1] 临床试验设计 - 试验主要临床终点为治疗预设周期后，与阳性对照药相比，内镜下受试者反流性食管炎治愈率（治疗8周内（含8周）） [1] - 次要终点涵盖内镜下受试者反流性食管炎治愈率（治疗第4周）、主要症状（烧心和反流）的严重程度和发生频率较基线的变化（治疗第4周和第8周）等多维疗效指标 [1] - 安全性指标主要为不良事件的发生类型、发生率、严重程度 [1]

公司研发进展 - 四环医药旗下非全资附属公司轩竹生物自主研发的创新药安奈拉唑钠肠溶片（商品名：安久卫®）已完成用于治疗成人反流性食管炎的中国III期临床试验全部500名受试者入组 [1] - 该III期临床试验为一项多中心、随机、双盲双模拟、阳性药物平行对照的关键性研究 [1] - 试验主要临床终点为治疗预设周期后，与阳性对照药相比的内镜下受试者反流性食管炎治愈率（治疗8周内(含8周)） [1] 临床试验设计 - 试验次要终点涵盖内镜下受试者反流性食管炎治愈率（治疗第4周）、主要症状（烧心和反流）的严重程度和发生频率较基线的变化（治疗第4周和第8周）等多维疗效指标 [1] - 试验安全性指标主要为不良事件的发生类型、发生率、严重程度 [1]

公司研发进展 - 四环医药旗下轩竹生物自主研发的创新药安奈拉唑钠肠溶片已完成中国III期临床试验全部500名受试者入组 [1] - 该III期试验为多中心、随机、双盲双模拟、阳性药物平行对照的关键性研究 [1] - 试验主要临床终点为治疗预设周期后，与阳性对照药相比，内镜下受试者反流性食管炎治愈率（治疗8周内） [1] - 试验次要终点涵盖第4周内镜下治愈率、以及治疗第4周和第8周主要症状严重程度和发生频率较基线的变化等多维疗效指标 [1] - 试验安全性指标主要关注不良事件的发生类型、发生率和严重程度 [1] 产品与市场定位 - 创新药安奈拉唑钠肠溶片的商品名为安久卫® [1] - 该药品适应症为治疗成人反流性食管炎 [1]

新产品和新技术研发 - 轩竹生物安奈拉唑钠肠溶片治疗成人反流性食管炎中国III期临床试验完成500名受试者入组[3] - 安奈拉唑钠肠溶片2023年6月获批治疗十二指肠溃疡[5] - 安奈拉唑钠仅3.5%经CYP2C19代谢，不受CYP2C19基因多态性影响[5] - 安奈拉唑钠肠溶片治疗反流性食管炎中国临床III期研究2025年7月全面展开[5] 其他新策略 - 四环医药坚持医美及生物制药双轮驱动战略[7] 公司基本信息 - 四环医药2001年创立，2010年于香港联合交易所主板上市[7] - 截至公告日期，公司执行董事为车冯升等5人[9] - 截至公告日期，公司独立非执行董事为曾华光等3人[9]

公司公告核心信息 - 四环医药将于2026年3月31日举行董事会会议 [1] - 会议主要目的为批准公司及其附属公司截至2025年12月31日止年度的年度业绩并予以发布 [1] - 董事会将讨论及通过（如适用）派发末期股息 [1]

董事会会议 - 2026年3月31日举行董事会会议[3] - 会议将批准2025年度业绩及发布[3] - 会议将讨论及通过派发末期股息[3] 其他信息 - 公告日期为2026年3月19日[5] - 列出公司执行董事和独立非执行董事[5]

公司ESG评级动态 - 四环医药（00460.HK）的MSCI ESG评级由BBB上调至A，该评级调整发生在2026年03月13日 [1][3] 行业平台与服务 - 新浪财经ESG评级中心是业内首个中文ESG专业资讯和评级聚合平台 [2][4] - 该平台提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，旨在助力上市公司传播ESG理念并提升其可持续发展表现 [1][3] - 平台致力于宣传和推广可持续发展、责任投资与ESG价值理念，传播企业的ESG实践和榜样力量 [2][4] 行业推动与发展 - 新浪财经ESG评级中心致力于推动中国ESG事业的发展，并促进中国ESG评估标准的建立和企业评级的提升 [2][4] - 依托该中心，新浪财经发布了多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择 [2][4] - 新浪财经成立了中国ESG领导者组织论坛，携手ESG领导企业和合作伙伴，旨在推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，并促进中国资产管理行业的ESG投资发展 [2][4]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持） [1] 核心观点 - 报告认为，在外循环不确定性增加的背景下，消费的战略地位有望进一步提升，围绕2026年政府工作报告提振消费的导向，持续看好传统服务消费复苏、商品CPI温和回升和新型消费赛道成长 [15] - 中国香港经济稳步复苏，消费与出口引领增长，房地产市场在“撤辣”政策与优才计划推动下，房价及租金全面回暖，商业地产市场整体复苏态势明确 [3][25][28] - 医美行业代表企业四环医药产品矩阵日趋完善，医美业务已成为其第一大收入与利润支柱，并步入长期成长快车道 [4][43] 根据目录总结 1. 政府工作报告：提振消费置于扩内需核心位置 - 2026年政府工作报告延续提振消费总体方针，政策呈现强连贯性和新亮点 [6][13] - 政策工具创新：首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，并新设**1000亿元**财政金融协同促内需专项资金 [13] - 打造服务消费新场景：实施服务消费提质惠民行动，清理不合理限制措施，并首次写入支持推广中小学春秋假 [13] - 政策下沉县域：强调分类施策支持县城商业发展，完善农村商业体系 [14] 2. 工具：美国非农低于预期，年内维持两次降息预期 - 美国2月新增非农就业人数降至**-9.2万人**，大幅低于彭博一致预期的**5.5万人**，失业率回升至**4.4%** [6][18] - 2月私人部门时薪环比增速录得**0.4%**，核心服务通胀压力仍存 [18] - 考虑到地缘冲突等因素，预计美联储将择机降息，截至3月8日，市场预期2026年降息**2次**及以上概率为**98%**，时间预计在**9月**和**12月** [6][23] 3. 商业地产：中国香港房价及租金回暖 3.1 中国香港经济稳步复苏，消费与出口引领增长 - 2025年香港GDP同比上升**3.5%**，其中第四季度同比实质上升**3.8%**，连续第12个季度正增长 [3][26][29] - 2026年1月零售业总销货价值同比上升**5.45%**，连续多月正增长 [3][27][29] - 德勤预测2026年香港零售销售将同比上升近**8%**，达到约**4100亿港元** [27] 3.2 中国香港房价及租金全面回暖 - 截至2026年2月22日，中原城市领先指数报**149.41点**，同比上涨**8%**，创逾2年新高 [3][28][30] - 2026年1月私人住宅售价指数同比增长**4.9%**，实现连续**8个月**上涨 [3][32] - 2026年1月零售业租金指数同比下降**2.9%**，写字楼租金指数同比下降**3.1%**，降幅均收窄 [3][32][34] 3.3 政策利好叠加优才流入，进一步助推房价回暖 - 香港楼市全面“撤辣”政策于2024年2月正式实施，撤销所有住宅物业需求管理措施 [38] - 优才计划调整后重点吸纳高学历、高收入优质人才 [39] - 2025年内地买家购入香港住宅总金额达**1380亿港元**，创历史新高，内地买家购房宗数占比约**25%**，在新盘市场成交金额占比接近**60%** [3][42] 4. 美丽：四环医药医美产品矩阵日趋完善 - 四环医药2025年医美业务实现收入逾**14亿元**，分部利润逾**7亿元**，同比增速均超过**90%**，成为公司第一大收入与利润支柱 [4][43] - 成熟产品持续贡献业绩：肉毒素乐提葆预计2025年销售**120万支**，市占率近**20%**；黑曜双波射频仪2025年预计销售超**200台** [4][48][50] - 2025年有三款新产品获批（童颜针、少女针、水光针），贡献显著增量 [4][47] - 公司未来**3~5年**每年预计有**3-5款**重磅产品获批，在研管线丰富 [4][57] 5. 行业行情回顾 5.1 港股行业跟踪 - 本周（2026.3.2-3.6）港股消费者服务指数下跌**4.34%**，商贸零售指数下跌**8.24%**，均跑输恒生指数（-1.06/-4.96个百分点），在30个一级行业中排名第17/29 [5][59] - 2026年初至今，消费者服务/商贸零售行业指数涨跌幅分别为**-10.47%**/**+7.44%** [59] 5.2 港股消费标的表现 - 本周广告营销类上涨靠前，涨幅前三名分别为子不语、多想云、汇量科技 [5][62] - 报告列出了详细的推荐标的与受益标的，覆盖旅游、教育、餐饮/会展、美护、IP、新消费、即时零售等多个细分领域 [5]